Desde 2022, la importancia de una asignación equilibrada ha ido aumentando a medida que el crecimiento constante de China se ha convertido en un importante asidero en un contexto de mayor presión a la baja y de debilitamiento de las expectativas en la economía exterior china. Las empresas centrales, el núcleo de la economía china, son el segmento de valor más importante, y su valor de inversión ha sido ignorado durante mucho tiempo por el mercado, con valoraciones en depresión. En este momento, las empresas centrales merecen una disposición clave, tanto por su importancia para la economía como por su valor de inversión en el mercado secundario.
El Estado ha reforzado ampliamente su apoyo al capital estatal, principalmente a las empresas centrales. Durante el período del 14º Plan Quinquenal, la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales promoverá enérgicamente una mayor inversión de capital estatal en áreas importantes relacionadas con el sustento del pueblo y el sustento de la economía nacional, la ciencia y la tecnología, la defensa y la seguridad nacionales. Aumentará su inversión en industrias y sectores importantes; intensificará sus esfuerzos para abordar las tecnologías clave y los puntos débiles de la industria; acelerará el trazado de las tecnologías estratégicas emergentes y las fronteras industriales; y asumirá funciones fundamentales y de protección en industrias importantes y sectores clave que son la savia de la economía nacional.
Las empresas centrales conceden gran importancia a la responsabilidad social y siguen mejorando la divulgación de información. Por un lado, la SASAC promovió que las empresas centrales desempeñaran un papel modélico y de liderazgo en la política de doble carbono, y por otro lado, propuso claramente mejorar el mecanismo de trabajo ESG y promover la aplicación de la formulación de las directrices de divulgación de información ESG para las empresas cotizadas de las empresas centrales con características chinas, a fin de mejorar la sostenibilidad del funcionamiento de las empresas.
Las empresas centrales han contribuido a la estabilidad de los ingresos fiscales y a un excelente rendimiento en el crecimiento de los ingresos y los beneficios este año. De enero a julio de este año, las tasas de crecimiento interanual acumuladas de los beneficios e ingresos totales de las empresas centrales aumentaron un 4,3% y un 10,6%, respectivamente, significativamente mejor que las de las empresas industriales en su conjunto. El impuesto acumulado pagado en la primera mitad del año fue de 1,5 billones de RMB, con un aumento del 14,4% interanual, lo que supone una cuota estable a largo plazo de más del 50% del total de impuestos.
El ROE de las empresas centrales es mejor que el de todas las empresas cotizadas. En los últimos 10 años, el ROE de las empresas centrales ha sido entre 0 y 2 puntos porcentuales más alto que el del conjunto de las acciones A. A partir de 2021, la diferencia entre el ROE de las empresas centrales y el de todas las acciones A ha tendido a ampliarse, lo que refleja que las empresas centrales son mejores que otras empresas de acciones A en cuanto a su capacidad para contrarrestar circunstancias especiales y resistir las recesiones económicas.
Las empresas centrales ya son extremadamente rentables para la asignación. El ratio P/E del CSI Central Enterprises Composite Index está cerca de su mínimo de 10 años y está una desviación estándar por debajo de la media de 10 años. Teniendo en cuenta la tasa de crecimiento de los ingresos y los beneficios de las empresas centrales, tanto las valoraciones absolutas como las relativas se encuentran en un nivel bajo.
En cuanto a los consejos de inversión, cabe destacar las cuatro grandes direcciones de inversión de las empresas centrales, a saber, la seguridad nacional, el crecimiento estable, la transformación económica y la fabricación de alta gama.
Primero, la seguridad nacional: principalmente para la industria militar de las empresas centrales
En segundo lugar, en términos de crecimiento estable: las empresas centrales de industrias como la de la construcción y los materiales de construcción, las inmobiliarias que se expanden a contracorriente, los bancos que proporcionan apoyo financiero, el transporte y la logística, las materias primas y los productos químicos que garantizan el suministro de recursos de producción, y los automóviles que apoyan la producción de los consumidores.
En tercer lugar, en términos de transformación económica: y nuevas infraestructuras relacionadas con la construcción de estaciones base 5G, pilas de carga de vehículos de nueva energía, centros de big data, inteligencia artificial, internet industrial, extra alta tensión, transporte ferroviario interurbano así como urbano y otras siete áreas emergentes. Centrarse en la construcción de ultra-alta tensión, la tecnología y la construcción de comunicaciones, la construcción de nuevas energías, el apoyo a la inversión financiera para la transformación industrial, la infraestructura ferroviaria y otras empresas centrales relacionadas.
En cuarto lugar, la fabricación de alta gama: el 14º Plan Quinquenal se propone claramente construir un país de fabricación fuerte, un país de calidad fuerte, una red fuerte, una China digital fuerte, para promover la base industrial avanzada, la modernización de la cadena industrial, para mejorar la calidad de la eficiencia económica y la competitividad básica. También insiste en la posición central de la innovación en la situación general de la modernización de China y acelera la consecución de grandes avances en tecnologías clave. Las empresas centrales, con sus ventajas de recursos, desempeñarán un papel de liderazgo y punta de lanza en el ataque. Centrarse en las empresas centrales de los campos de la tecnología punta, como los ordenadores electrónicos, las empresas centrales relacionadas con la mejora tecnológica de los nuevos materiales y las empresas centrales relacionadas con la sustitución nacional.
Consejos sobre el riesgo
1, la reforma de las empresas estatales está menos avanzada de lo esperado.
2, la rentabilidad de las empresas centrales por el impacto económico de un descenso.
3, los cambios de estilo del mercado en la valoración de las empresas centrales siguieron formando una supresión.
