Información básica
Hemos modificado y enriquecido el marco original del Ciclo del Capital a nivel de indicadores, técnico y metodológico. En primer lugar, Marathon Capital tiene en cuenta la correspondencia entre el verdadero rendimiento del ROE y el diferencial esperado en el ciclo de la industria, que puede utilizarse como una verificación auxiliar del ciclo del capital en la inversión, y puede combinarlos orgánicamente con la idea del ciclo de la industria, en comparación con la consideración anterior del diferencial esperado del ROE y el gasto de capital como dos factores únicos. En tercer lugar, los cambios en el ciclo de beneficios y la inversión de capital suelen ir en la misma dirección, y las empresas tienden a empezar a ampliar su gasto en el lado derecho de la realización de beneficios, creando así un “rango de desviación” entre el ROE y el Capex similar al ciclo de inventarios, como el aumento de la inversión de capital en un ciclo de beneficios a la baja o la ampliación de la inversión de capital en un ciclo de beneficios a la baja. Hemos intentado situar esta “anomalía” en perspectiva. Intentamos anidar este comportamiento “anómalo” dentro del paradigma de pensamiento del ciclo de la industria, y afinar si ésta ha logrado trazar la víspera de una subida de beneficios o es una operación de expansión irracional. En cuarto lugar, la cobertura de las industrias primarias y las vías populares no es completa, nos subdividimos en industrias secundarias, equipos de energía y nuevas energías, maquinaria, militar, electrónica y otras industrias populares subdivididas en industrias terciarias. Por último, la línea de nivel de metodología, combinamos el ciclo de la industria (la concentración de la industria y el ciclo de desarrollo), el ciclo de inversión (los cambios de ROE y las expectativas de la diferencia), el ciclo de la capacidad (los cambios en la inversión de capital y las ganancias) presunción cruzada multidimensional. En el primer paso, seleccionamos los sectores basándonos en el comportamiento histórico del HHI e identificamos aquellos sectores con “concentración industrial en al menos dos dimensiones en los últimos cinco años y actualmente estables en un nivel alto de oligopolio”. El segundo paso es combinar la diferencia de expectativas del ROE para enmarcar las dos posiciones, la primera oleada de dinero se gana por los beneficios reales que superan las expectativas en el proceso de subida del ROE, y la segunda oleada de dinero se gana por los beneficios reales que superan las expectativas pesimistas en el proceso de bajada del ROE; la tercera parte es filtrar aún más a través del ciclo del capital, las mejores industrias son aquellas en las que el cambio en el valor original de los activos fijos retrocede en el proceso de subida del ROE, y aquellas en las que tanto el ROE como el gasto de capital se están moviendo hacia arriba, pero el ROE se está moviendo más rápido. el siguiente mejor. Por último, se combinan los tres principales flujos de caja netos para determinar el ciclo específico en el que se encuentra el segmento de la industria para ayudar a la validación.
Selección específica de los sectores secundarios: El desglose de los sectores derivados del marco anterior incluye los metales energéticos, los metales menores, los servicios profesionales, la hostelería, el turismo y los lugares escénicos, la transformación Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , la electrónica de consumo, el gas, el transporte marítimo y los puertos y otros sectores secundarios. La correspondencia entre los gastos de capital y los beneficios del sector del gas se encuentra en una posición más adecuada, y los sectores del transporte marítimo y los puertos, la hostelería y la restauración siguen apoyándose en la lógica del ciclo de retorno del capital tras el reflujo gradual de la epidemia.
Industrias emergentes, pistas populares de la selección de la industria: hasta las industrias terciarias, de acuerdo con las condiciones de concentración industrial, los gastos de capital y la cartera de ganancias bajo las industrias dominantes son las baterías de litio, equipos de automatización de red, equipos de procesamiento fotovoltaico, inversores, equipos de semiconductores, fabricación de circuitos integrados, componentes de electrónica de consumo y montaje.
Consejos de riesgo: los cuellos de botella de la oferta mundial no se han aliviado, el riesgo de la subida de tipos de la Reserva Federal, el sesgo de clasificación subyacente de la industria, los datos históricos no pueden predecir el futuro, etc.
