Lo más destacado de la inversión.
Puntos básicos.
1. Con el telón de fondo de la epidemia, la expansión a contracorriente de las empresas o industrias es, en la mayoría de los casos, una señal positiva de un auge creciente. En los últimos dos años en la situación macroeconómica debilitado gradualmente, el nivel de gasto de capital en diversas áreas de la clasificación es más o menos la fabricación >Servicios y finanzas >Bienes inmuebles >La agricultura.
2, la expansión a contracorriente de una gama más amplia de subsectores o empresas en las industrias emergentes de gran auge o las industrias incrementales, como las industrias manufactureras y de nuevas energías y las empresas relacionadas con la construcción de infraestructuras nuevas y antiguas, así como los servicios en la industria de servicios en línea y la industria de pruebas.
3, otra idea de expansión contra-tendencia es la calidad de los activos en las industrias tradicionales, como las empresas inmobiliarias de propiedad estatal con excelentes estructuras de activos en el sector inmobiliario, y las empresas de cría de alta calidad con ventajas de costes integrados en la industria de la cría, la disposición contra-tendencia en el ciclo descendente del auge.
4, contra-tendencia de expansión de las características del valor de mercado de la empresa varían de industria a industria, la expansión de la industria de valores más en las empresas grandes y medianas de valor de mercado, la industria incremental es más pequeñas y medianas empresas de valor de mercado están dispuestos a ampliar, pero en las industrias emergentes de alto auge, la expansión de la voluntad de la empresa y la correlación de valor de mercado es menor.
5. La correlación entre la expansión del capital de las empresas inmobiliarias y los resultados del mercado ha sido la más fuerte en lo que va de año, seguida por la industria manufacturera, mientras que la correlación entre la agricultura y los servicios no es significativa. La expansión de los gastos de capital de las empresas no está simplemente correlacionada de forma positiva con los beneficios futuros de las empresas y el rendimiento del precio de las acciones, ya que la certeza de los beneficios futuros y el espacio de crecimiento son los principales factores que afectan a la valoración del mercado.
Resumen.
1. Con el telón de fondo de la epidemia, la expansión a contracorriente de las empresas o industrias es, en la mayoría de los casos, una señal positiva de un auge creciente. En los últimos dos años, bajo la situación de debilidad macroeconómica gradual, la clasificación del nivel de gasto de capital en varios campos es aproximadamente la fabricación >Servicios y finanzas >Bienes inmuebles >La agricultura. En concreto, en los dos últimos años, el gasto de capital global del sector manufacturero sigue manteniendo un nivel elevado, con una tasa de crecimiento compuesto bianual del 14,3% entre 2020H1 y 2022H1. El sector de los servicios y las finanzas en su conjunto también está en expansión, con un crecimiento de los pagos totales a los empleados de un 10,1% a lo largo de dos años, pero el ritmo de expansión se ha ralentizado considerablemente en el último año debido a la desaceleración del crecimiento económico de China y a la propagación de cepas mutantes de toxinas. Mientras tanto, el sector inmobiliario se está contrayendo bajo la política de las “tres líneas rojas”, con un crecimiento global de los inventarios que se reducirá del 13,7% en 2020 al 11,1% en 2021, seguido de un crecimiento negativo en 2022. Además, la reducción más evidente de los gastos de capital de las empresas relacionadas con la agricultura en los últimos dos años, la tasa de crecimiento compuesto de dos años de alrededor de -21%, mostrando las características de la primera expansión y luego la contracción, y su nivel de gasto de capital global es más relevante para el ciclo del cerdo.
2, la expansión de la contra-tendencia de los subsectores o las empresas son principalmente dos categorías, una es las industrias emergentes de alto auge o las industrias incrementales, como la industria manufacturera y la industria de la nueva energía y las empresas relacionadas con la construcción de infraestructura nueva y antigua, así como la industria de servicios en la industria de servicios en línea y la industria de pruebas; en segundo lugar es la industria tradicional en los activos de calidad, como los bienes raíces en la excelente estructura de activos de las empresas de vivienda de propiedad estatal, así como la industria de la cría con ventajas de costes integrados de calidad Las empresas agrícolas, en el ciclo de auge a la baja en la disposición de la contra-tendencia.
(1) Industria manufacturera: la industria manufacturera se benefició de la expansión de las nuevas industrias energéticas y de la construcción de nuevas y viejas infraestructuras en las comunicaciones, los equipos de energía, la industria de materiales de construcción la tasa de crecimiento del gasto de capital es significativamente mayor que otras industrias. Además, el auge se encuentra en un estado divergente o de fondo, con la maquinaria y equipo, productos químicos básicos, electrodomésticos como el representante de algunas de las industrias tradicionales pro-cíclicos también existen expansión anticíclica de las empresas, y estas empresas en los últimos años la dirección de la expansión de los gastos de capital también está más relacionado con el campo de la nueva energía.
(2) En el sector de los servicios: la mayoría de las empresas del sector de los servicios con una importante expansión de capital se encuentran en industrias incrementales, como el sector de los servicios en línea, que se beneficia de la naturaleza “en línea” de la vida, y la industria de las pruebas, en la que las pruebas de ácido nucleico están normalizadas, y en el sector financiero, con la continua profundización de la reforma del mercado financiero de China, las empresas de corretaje han estado más dispuestas a ampliar su capital en los últimos dos años.
(3) Sector inmobiliario: En el contexto de la recesión general del sector inmobiliario, la mayoría de las empresas inmobiliarias que se expanden a contracorriente están controladas por el Estado y situadas en su mayoría en la región del delta del río Perla, y su excelente estructura de activos es la condición fundamental para su disposición a contracorriente durante el periodo de liquidación del sector.
(4) Agricultura: En los dos últimos años, la expansión del sector se ha concentrado en las industrias de cría y de piensos, pero el ciclo de capacidad es claramente cíclico.
3, la expansión de la contra-tendencia de las características del valor de mercado de la empresa varían de industria a industria, la acción de la expansión de la industria se produce más en las empresas grandes y medianas de capitalización de mercado, la industria incremental es más pequeñas y medianas empresas de capitalización de mercado están dispuestos a ampliar, pero en las industrias emergentes de alto auge, la voluntad de las empresas para ampliar y correlación de valor de mercado es menor. Desde la epidemia, la expansión en los sectores agrícola e inmobiliario se ha concentrado en las empresas de gran y mediana capitalización, y ambos sectores se encuentran en la fase de liquidación de la capacidad, con las grandes empresas más preparadas para la expansión del capital en el entorno bursátil. En los dos últimos años, las empresas de pequeña y mediana capitalización del sector de los servicios se han mostrado más dispuestas a expandirse, tal vez debido al incremento de espacio que ha supuesto el desarrollo del sector de los servicios en línea en la era post-epidémica. En el sector manufacturero, la tasa de crecimiento anualizada de los gastos de capital desde la epidemia se ha distribuido de forma más uniforme entre las 100 principales empresas del sector manufacturero, y en el contexto de la rápida expansión de las nuevas industrias representadas por la nueva cadena de la industria energética, existe una menor correlación entre la voluntad de expansión de las empresas y su valor de mercado.
4. La correlación entre la expansión del capital de las empresas inmobiliarias y los resultados del mercado ha sido la más fuerte desde este año, seguida por la industria manufacturera, con correlaciones insignificantes en la agricultura y los servicios. La expansión de los gastos de capital de las empresas no está simplemente correlacionada de forma positiva con los beneficios futuros de las empresas y el rendimiento del precio de las acciones, ya que la certeza de los beneficios futuros y el espacio de crecimiento son los principales factores que afectan a la valoración del mercado. Desde este año, la fuerza de las empresas de bienes raíces para ampliar en contra de la tendencia y el rendimiento del mercado para que coincida con las diez principales empresas de bienes raíces, la mitad de la tendencia de expansión en contra de la tendencia en el mercado inmobiliario de China en la profundidad de la situación, la expansión en contra de la tendencia de las empresas pueden tener la oportunidad de “superar”. En la industria manufacturera, la correlación positiva entre los gastos de capital y los resultados del mercado es más fuerte en la cadena de las nuevas energías, mientras que en el resto de la industria es menos pronunciada, debido principalmente a la larga cadena temporal de transmisión de la expansión de los gastos de capital a la expansión de los beneficios empresariales, mientras que los cambios a corto plazo en el volumen y el precio son más probablemente los factores dominantes en la tendencia de la industria. En el sector de los servicios y la agricultura, no existe una correlación evidente entre los gastos de capital y el rendimiento de las cotizaciones, principalmente porque los determinantes de los precios de las acciones son las expectativas de beneficios, mientras que el sector de los servicios es más susceptible al desarrollo económico, a las políticas industriales y a otros cambios en el entorno exterior, mientras que el rendimiento del mercado del sector agrícola tiene más atributos de juego, normalmente los precios de las acciones suben antes de la expansión de la capacidad.
Riesgos: liquidez más ajustada de lo previsto, desaceleración económica, aumento de las fricciones entre EE.UU. y China, empeoramiento de la epidemia, datos históricos sólo de referencia, incertidumbre sobre el rendimiento futuro de las empresas subyacentes, etc.
