Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ( Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
Evento:
Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) hizo público su informe provisional: en el primer semestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 18.354 millones de yuanes (+39,34%) y logró un beneficio neto atribuible a la madre de 3.729 millones de yuanes (-32,08%).
Lo más destacado de la inversión.
Lanzamiento rápido del volumen de la vacuna del VPH nueve, los ingresos mantendrán un alto crecimiento. 18.354 millones de yuanes (39,34%) de los ingresos de la empresa en el primer semestre de 2022; de los cuales, 1.667 millones de yuanes (-72,40%) de ingresos de productos independientes y 16.684 millones de yuanes (+134,44%) de ingresos de productos de agencia. La disminución de los ingresos de los productos patentados se debe principalmente a la gran contribución de los ingresos de la vacuna COVID-19 en el primer semestre de 2021 y a la importante disminución del volumen de vacunación de COVID-19 de la empresa en 2022. los ingresos de los productos de vacunas no COVID-19 patentados de 920 millones de RMB en el primer semestre de 2022 representan un aumento significativo en comparación con los ingresos de las vacunas patentadas de 383 millones de RMB en el primer semestre de 2020. Juzgamos que el crecimiento proviene principalmente de los productos de la tuberculosis microcard y Yica. La vacuna del VPH nueve-valente de liberación rápida, el primer semestre de 2022 el volumen de emisión de lotes de 9.298800, un aumento del 379,34% interanual, impulsando la empresa para llevar los ingresos del producto duplicando el crecimiento. Se espera que el lanzamiento de los productos contra la tuberculosis y la vacuna novena del VPH impulsen el alto crecimiento de los productos independientes y de agencia a lo largo del año.
Los cambios estructurales de las vacunas contra el VPH provocaron un descenso del margen bruto, y se espera un elevado crecimiento de los beneficios netos del negocio no relacionado con la COVID-19. Los cambios en la estructura interna de las vacunas contra el VPH, con un aumento de la proporción de vacunas novalentes de alto precio unitario, provocaron un descenso del margen bruto de los productos de la agencia hasta el 28,28% (-5,71%) en el primer semestre del año. En cuanto a la estructura de gastos, el ratio de gastos de venta, el ratio de gastos administrativos y el ratio de gastos de I+D se mantuvieron relativamente estables en los dos primeros trimestres de 2022 en comparación con el primer trimestre de 2021 (excluyendo básicamente el negocio de COVID-19). En términos consolidados, el nivel de margen de beneficio neto de la empresa disminuyó. Se espera que el beneficio neto de la empresa, fuera de COVID-19, crezca a un ritmo elevado en términos absolutos debido al rápido crecimiento de la escala de ingresos.
La previsión de beneficios y la calificación de la inversión se sitúan en 34.516 millones de yuanes/43.350 millones de yuanes/53.770 millones de yuanes de ingresos en 20222023/2024, lo que corresponde a un beneficio neto de 6.887 millones de yuanes/8.968 millones de yuanes/11.289 millones de yuanes, lo que corresponde a un PE de 22,55/17,31/13,75. Los productos independientes y los productos de agencia de la empresa siguen creciendo a un ritmo elevado, manteniendo la calificación de “comprar”. “Calificación de compra”.
Riesgos: El riesgo de que el volumen de vacunación no sea el esperado debido al cambio de la epidemia de COVID-19, el riesgo de que el precio del producto baje más de lo esperado debido a la política, el riesgo de que la promoción de ventas del producto no sea la esperada, el riesgo de que el progreso de la investigación y el desarrollo no sea el esperado, el riesgo de que la calidad y la seguridad del producto sean problemáticas.
