Las altas barreras a los componentes básicos construyen un patrón de alta concentración, y la localización previa acelera los avances. Desde el patrón global de la industria de la imagen características de monopolio de la cabeza son significativos, equipos de imagen médica es uno de los pocos de alta concentración de monopolio de la industria de moléculas finas, de acuerdo con Siemens 2018 datos publicados, GPS médica (GE, Philips, Siemens) tres cuota de la participación global de más de 68%, en la gama alta de Terapias Avanzadas CR3 es hasta el 80% . Vista longitudinal de la cadena de la industria, los componentes clave globales se concentran en su mayoría en las manos de GPS y unos pocos fabricantes de terceros, sólo unos pocos fabricantes nacionales y componentes de terceros aguas arriba para lograr la auto-investigación y la auto-producción, la gran mayoría de los productos de gama alta se basan en las importaciones de componentes básicos, el monopolio de aguas arriba para crear un patrón altamente concentrado de equipos de imagen global. La comparación de la cadena de la industria muestra que la sustitución nacional de las máquinas intermedias es la primera, y que la sustitución tecnológica de los componentes básicos anteriores por parte de los fabricantes nacionales va a la zaga. ¿Cuáles son las razones de la escasa rentabilidad, el lento crecimiento y el bajo nivel de los fabricantes chinos? China todo el proceso de producción de la máquina es más el montaje y la integración, los altos costos de adquisición comprimir el espacio de las empresas chinas de imagen, las restricciones de adquisición de gama alta, de gama baja para acelerar la competencia, debilitando aún más la rentabilidad de la empresa, las empresas nacionales para romper el monopolio de GPS y mejorar la rentabilidad del eslabón clave es los componentes básicos de la ruptura o incluso la innovación. Todos los fabricantes de máquinas de China, representados por Liangying Medical, están cruzando la etapa de integración, y los fabricantes nacionales de componentes de terceros están formando gradualmente una potenciación de la cadena de suministro de imágenes, acelerando la disposición de los componentes básicos anteriores y logrando avances acelerados en los componentes básicos (como los detectores de TC, las bombillas, los generadores de alta tensión, los imanes superconductores, los transductores ultrasónicos, etc.).
El “núcleo” de los componentes principales puede verse en la “ruptura de muros” y en las “diferencias” de la cadena de suministro nacional, y se puede juzgar la tendencia del avance de la gama alta nacional. El coste de los componentes principales de los equipos de imagen representa una alta proporción de DR tres componentes principales detector plano + generador de alta tensión + tubo de rayos X costo representó el 50% del costo de la máquina +, CT tres componentes principales de la bombilla + detector de CT + generador de alta tensión costo representó el 65%, MR componentes principales imán + GPA + RFPA + espectrómetro + costo de la bobina puede representar un total de hasta el 80%. En este documento, hemos clasificado los componentes principales de los equipos de imagen (TC, RM, RX, PET/TC, ultrasonidos) de forma global. En general, China ha formado una tendencia de localización de los componentes principales de imagen, pero la estructura se centra principalmente en los avances de los componentes de gama media y baja. Además, analizamos la “corriente ascendente de la corriente ascendente”, determinamos el vínculo de las barreras técnicas de los componentes principales y aclaramos si la puesta al día nacional con los cuellos de botella importados: los detectores de TC (escintilador, tubo fotomultiplicador de silicio (SiPM ), bombillas de TC (tubos de metal-cerámica, cojinetes de metal líquido, tecnología de enfriamiento directo del ánodo), generadores de alto voltaje, sondas de ultrasonido (cristales piezoeléctricos, FPGAs, chips de síntesis de haz) y otros avances nacionales, pero dependen principalmente de la subcontratación, el nivel de tecnología de gama alta de China y el rendimiento del producto y los gigantes internacionales todavía tienen una gran brecha. (GPA, etc.), detector de PET (centelleador LYSO) y otros componentes de los fabricantes nacionales de un grado relativamente alto de autonomía y de alta gama, donde el líder nacional de imágenes Lian Ying se convirtió en la primera empresa china para lograr la investigación independiente y el desarrollo de la mayoría de los componentes básicos, y liderar la ola de innovación de la producción independiente de los componentes clave y la sustitución nacional.
Los equipos de imagen nacionales aceleran el avance, y la innovación de gama media y alta del océano azul se pone al día. En los últimos 40 años, desde el seguimiento tecnológico, la recuperación de la cuota de mercado hasta la ruptura del monopolio de la tecnología de alta gama y la globalización, las empresas chinas de imagen están preparadas para el crecimiento y el fuerte impulso del desarrollo. El panorama del mercado ha cambiado rápidamente, con la estrella emergente Lian Ying entrando en los tres primeros puestos en términos de cuota, rompiendo la regla de los tres fuertes mantenida por GPS durante muchos años, y la cuota global de los fabricantes nacionales, representada por Lian Ying, se ha acelerado. En términos de estructura, la gama baja ha logrado una importante sustitución doméstica, mientras que el patrón de mercado de la TC y la RM de gama media y alta sigue siendo GPS en los tres primeros puestos. Creemos que la cuota de mercado doméstica de la gama media y alta, especialmente la de gama alta (como la TC de más de 128 filas, 5,0 TMR) tiene al menos el doble de margen de mejora a medio y largo plazo. La producción nacional en el campo de la gama media ventaja de diferenciación es significativa, mientras que la innovación y de alta calidad para el alto precio, cruzar el umbral de adquisición de gama alta, la superposición de GPS para acelerar la cadena de suministro de localización, promover el desarrollo de la industria en un producto real de la competencia central, sino también para promover aún más la industria china de gama alta para ponerse al día.
Consejo de inversión: En la actualidad, con la potenciación multidimensional del talento, la tecnología y la cadena de suministro de China, las empresas chinas de equipos de imagen no son escasas en términos de cantidad, y la etapa de desarrollo también ha entrado en la competencia desde la gama baja hasta la alta. Sugerimos los siguientes tres aspectos de la selección de acciones preferenciales: 1) perspectiva de plataforma, con la imagen de la línea de producción completa de las empresas más fácilmente suavizar el crecimiento de la volatilidad de la línea de productos individuales (como el ciclo de renovación, certificado de configuración, etc. que resulta en las limitaciones de la demanda, etc.), el lado de las ventas con una línea completa de productos y soluciones pueden ser importados en el hospital en sinergia con los demás, el lado de la producción de I + D debido a la tecnología común de cada producto reutilización ventaja de costes es significativa; 2) perspectiva de poder de innovación A lo largo de la historia del GPS, la innovación continua es el primer elemento para hacerse más grande y más fuerte, y el control independiente de la cadena de la industria, desde la integración de toda la máquina hasta los componentes básicos anteriores, es la raíz de la innovación, y la autonomía de los componentes básicos es la clave de la tecnología de la empresa de alta gama y del mantenimiento de la competitividad; 3) perspectiva de rentabilidad, los equipos de imagen de gran tamaño tienen altos costes de entrada, largos ciclos de I+D y barreras difíciles de superar, y es una industria típica de inversión continua y evolución continua. Sólo a través del dominio del poder de negociación + la ventaja de escala + los componentes básicos independientes y otro control extremo de los costes, con el fin de mantener la sostenibilidad de las ganancias y la alta rentabilidad. En resumen, creemos que se prefiere invertir en aquellos que tienen líneas de producción de plataforma, innovación en toda la cadena industrial y alta rentabilidad. Recomendamos centrarse en: Liangying Medical, Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Neusoft Medical, Beijing Wandong Medical Technology Co.Ltd(600055) , Sonoscape Medical Corp(300633) , y Mingfeng Medical.
En la tercera serie de temas de imagen médica, seguiremos desglosando el tamaño del mercado del segmento y revisaremos el apocalipsis de crecimiento del GPS, con el objetivo de presentar el espacio a largo plazo de China desde la perspectiva de los productos segmentados y mirar el camino futuro de la globalización y el fortalecimiento de los fabricantes nacionales con el camino de crecimiento del GPS.
Riesgos: riesgo de infracción de tecnologías clave, riesgo de que la I+D no cumpla las expectativas o no se industrialice, riesgo de la política de cobro, riesgo de que la operación internacional y la expansión del negocio no cumplan las expectativas.
