Lo más destacado de la inversión
Línea principal de inversión: se destaca el papel económico de la estabilización de las infraestructuras, se recomienda centrarse en el sector de las infraestructuras de baja valoración
La inversión en infraestructuras siguió creciendo en julio, se destacó el papel de estabilización de la economía y la inversión en conservación del agua siguió acelerándose. La inversión acumulada en activos fijos en enero-julio fue del 5,7% interanual (6,1% interanual en enero-junio). En cuanto a los sectores específicos, las inversiones inmobiliarias/de infraestructuras (excluida la electricidad)/de fabricación fueron de -12,3%/+9,1%/+7,5% respectivamente en julio. La inversión inmobiliaria continuó ralentizándose, por quinto mes consecutivo de crecimiento negativo; las infraestructuras siguieron siendo fuertes y resistentes, con un ligero aumento de la tasa de crecimiento del 0,9pct en julio respecto al mes anterior, el efecto de estabilización de la economía siguió apareciendo. En los subsectores de las infraestructuras, la tasa de crecimiento del mes de julio de los transportes y el almacenamiento es del 2,1% interanual (el valor anterior era del 1,2%); el crecimiento de las inversiones municipales en el ámbito de la conservación del agua y la protección del medio ambiente es del 18,4% interanual (el valor anterior era del 18,1%), debido principalmente a la aceleración de las inversiones en el ámbito de la conservación del agua, con un aumento del 25,8% interanual, frente a la tasa de crecimiento del mes anterior, del 10,7%.
La persistencia de las altas temperaturas suprimió el progreso de la construcción, el ritmo de reparación de las infraestructuras se ralentizó, más tarde puede mostrar una leve tendencia a la recuperación. Según la Administración Meteorológica de China, la temperatura media nacional en julio fue de 23,2°C, 1°C más que en el mismo periodo del año, la segunda más alta de la historia desde 1961; 245 estaciones meteorológicas nacionales de todo el país tuvieron temperaturas máximas diarias que superaron el extremo histórico en julio. Las continuas perturbaciones por las altas temperaturas pesaron sobre el calendario y la intensidad de la construcción de proyectos de infraestructura. El crecimiento de la inversión en infraestructuras en general se redujo ligeramente hasta el +11,5% interanual en julio (+12,0% anteriormente), y las altas temperaturas de agosto pueden seguir teniendo un efecto amortiguador en la construcción de infraestructuras. La deuda especial anterior de mayo-junio emitió casi 2 billones, se espera que los fondos se apliquen en el tercer trimestre de la carga de trabajo físico, la protección de capital suficiente; combinado con la baja base de la infraestructura en el mismo período del año pasado, la inversión en infraestructura en el tercer trimestre se espera que mantenga una fuerte tasa de crecimiento, o mostrar una tendencia de recuperación moderada más tarde.
Construcción de las empresas centrales 22H1 nuevas firmas para mantener un alto crecimiento, el lado de la orden continuó a la fuerza, se recomienda centrarse en. En el 22S1, ocho grandes empresas centrales de la construcción firmaron un total de 7,1 billones de nuevos pedidos, en comparación con el mismo periodo del año anterior, lo que supone un elevado aumento del 18,5%. Vista de un solo trimestre, 22T2, Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Energy Engineering Corporation Limited(601868) nuevos pedidos firmados interanualmente en un 118%, 45%, 35%, 21%, en comparación con la tasa de crecimiento del primer trimestre de 111pct, 44pct, 30pct, 21pct, pedidos para emprender una aceleración significativa. Infraestructura en la segunda mitad del año sigue siendo una mano importante para ampliar la demanda interna, las empresas centrales de la construcción como la cabeza de la industria, el rendimiento se espera que mantenga un alto crecimiento.
Consejos de inversión: prefieren la valoración más baja China Railway Construction Corporation Limited(601186) (22 años 3,6× PE), recomiendan la conservación del agua y la construcción de hidroeléctricas líder Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) (22 años 10,2× PE), China Energy Engineering Corporation Limited(601868) (22 años 9,8× PE), se preocupan por la disposición de toda la cadena de la industria de la conservación del agua China Railway Group Limited(601390) (22 años 4,4× PE).
En sentido descendente: la inversión fija en infraestructuras de julio aumenta un 9,1% intermensual, la inversión inmobiliaria se acelera hasta tocar fondo
Por el lado de la financiación: el saldo de julio de M2 es de 257,8 billones de yuanes, 756100 millones de yuanes de nueva financiación social, nuevos bonos especiales locales en julio 61.300 millones de yuanes, el plan anual de la cuota de deuda especial local se emite básicamente, los bonos de inversión urbana acumulan un -21,5% interanual.
Inversión: La inversión en activos fijos de enero a julio fue del 5,7% interanual y la inversión en infraestructuras del 7,4% interanual.
(1) Sector inmobiliario: La inversión en promoción inmobiliaria en julio fue del -12,3% interanual, con una superficie de adquisición/venta de terrenos que sigue disminuyendo.
(2) Infraestructuras: La inversión en infraestructuras (excluida la electricidad) aumentó un 9,1% intermensual en julio.
(3) Industria: La inversión en activos fijos de las industrias manufactureras y mineras aumentó un 7,5% y un 0,1% intermensual en julio.
Por el lado de la demanda: el PMI del sector de la construcción subió al 59,2% en julio.
Grandes proyectos: Hasta el 15 de agosto, 26 provincias han dado a conocer sus importes de inversión anual para grandes proyectos en 2022, con una inversión total de casi 13,5 billones de yuanes y un aumento interanual del 24,0% en la inversión total en provincias comparables.
Upstream: Horas de excavadoras +5,7% a/a en julio, los materiales de construcción no metálicos prolongan la tendencia a la baja, los precios del acero suben ligeramente a/a Materiales de construcción: El 12 de agosto, el índice global de materiales de construcción se sitúa en 146,29 puntos, +2,4% a/a, -12,0% a/a respecto al mismo periodo de 2011; los índices de precios del cemento y del vidrio son -0,4% y -4,9% a/a respectivamente.
Ventas al por menor de materiales de construcción: De enero a julio, las ventas al por menor acumuladas de materiales de construcción y decoración ascendieron a 102600 millones de RMB, un 3,6% menos que el año anterior.
Acero: El 15 de agosto, los precios unitarios de las barras de refuerzo, la chapa mediana, el alambre alto y el acero redondo aumentaron un 8,8%, un 2,9%, un 7,8% y un 1,8% en términos intermensuales, respectivamente.
Maquinaria de construcción: En julio, las ventas de excavadoras disminuyeron un 24,9% interanual, y el número de horas trabajadas descendió un 5,4% interanual y un 5,7% secuencial.
Encofrados de aluminio: En julio, el índice de desarrollo de los encofrados de aluminio se situó en el 47,3%, con un descenso del 4,3% interanual, mientras que el índice de volumen de producción descendió un 4,9% interanual hasta el 49,0% y el índice de nuevos pedidos descendió un 6,9% interanual hasta el 49,0%.
Seguimiento del segmento montado
Política: El 1 de agosto, el Gobierno Popular Municipal de Shijiazhuang publicó el “Plan Integral de Aplicación del “14º Plan Quinquenal” de Shijiazhuang para la Conservación de la Energía y la Reducción de las Emisiones”, en el que se propone que, para 2025, la proporción de edificios ensamblados de nueva construcción represente más del 30% de los edificios nuevos del año. Pedidos: 22H1, Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) , Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) valor acumulado de nuevos contratos de 12.781, 83,23, 71,33, 2.568 millones de yuanes, +21,4%, -11,8%, -0,9%, -28,1%.
Seguimiento del sector de las infraestructuras
Pedidos de las empresas centrales de la construcción: de enero a junio de 2022, ocho grandes empresas centrales de la construcción firmaron un total de 7,1 billones de yuanes de nuevos pedidos, un aumento del 18,5% interanual, de los cuales China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) la mayor cantidad de nuevos contratos firmados, alcanzando 1,84, 1,05 billones, un aumento del 14%, 26%, Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) la tasa de crecimiento más rápida, alcanzando el 51% / 26% respectivamente. Proyectos de APP: los nuevos proyectos de junio ascendieron a 72.980 millones de yuanes, un 37,2% menos que el año anterior.
Advertencia de riesgo
La epidemia de COVID-19 en China ha repuntado; la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructuras no es la esperada; la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria no es la esperada; la tasa de penetración de los edificios montados no es la esperada.
