Informes de los principales institutos de investigación bursátil chinos para minimizar la diferencia de información entre los inversores particulares y las instituciones y para que los inversores particulares puedan acceder antes a los cambios en los fundamentos de las empresas cotizadas.
Históricamente, el tipo de interés real estadounidense (TIPS) y el precio del oro han mostrado un ajuste de tendencia relativamente perfecto. La lógica básica del impacto de los TIPS en el precio del oro es que las propiedades de los activos del oro dictan que es esencialmente equivalente a un activo de cupón cero, con tipos de interés reales que determinan el rendimiento de la inversión en otros activos que devengan intereses. En la medida en que las variaciones de los tipos de interés reales afectan a los rendimientos de otros activos remunerados, los rendimientos altos o bajos del oro en relación con otros activos remunerados determinan la tendencia de la volatilidad del precio del oro.
Además de los cambios irracionales debidos al impacto de los shocks de liquidez en todos los activos, también hemos identificado distorsiones en la fijación de precios de los TIPS estadounidenses desde 2021 como resultado de haber sido retenidos en exceso por la Reserva Federal. El movimiento de los TIPS europeos puede explicar parcialmente la razón de la variación de los precios del oro cuando algunos precios del oro y los TIPS estadounidenses muestran cambios congruentes o no correlacionados. Cada ajuste de los TIPS en un país diferente tiene una ponderación diferente en el precio del oro, de modo que el precio del oro no sólo está influido por los TIPS estadounidenses, sino por una combinación de tipos de interés reales mundiales.
A menudo se considera que el precio del oro tiene una correlación negativa con el índice del dólar estadounidense y se ha convertido en una "idea errónea de consenso" para algunos inversores el hecho de fijarse en el dólar para el oro. En términos de datos tabulares, es cierto que una gran proporción de los factores que impulsan los cambios en el índice del dólar estadounidense se cruzan con los que impulsan los cambios en los TIPS. Los factores comunes que impulsan las variaciones del Índice USD y de los precios del oro actúan en direcciones diferentes, es decir, las variaciones del Índice USD dirigidas por el sector financiero están determinadas por la diferencia entre los tipos de interés reales europeos y estadounidenses, mientras que las variaciones de los precios del oro están determinadas por la suma de los tipos de interés reales europeos y estadounidenses.
Los tipos de interés reales de EE.UU. pueden haber entrado en una senda descendente a largo plazo: a lo que se enfrenta actualmente EE.UU. es a una subida de precios generalizada, con la expectativa de que el final sea un remate de la inflación en cadena y no un retroceso hacia la inflación normal en términos interanuales. Las recientes operaciones de los tipos de los bonos estadounidenses reflejan una subida marginal de los tipos proximales y un descenso general de los distales. A medida que avanza el tiempo, el aumento de las expectativas del mercado sobre una futura recesión refuerza aún más la probabilidad de que los tipos de los bonos estadounidenses a 10 años luchen por superar el máximo anterior del 3,5% y los tipos reales puedan entrar en un canal descendente.
Es probable que los tipos de interés reales a corto plazo sigan subiendo: desde este año, la variación de los TIPS muestra una pauta de "sobrecorrección inversa", es decir, una subida de rendimiento más pronunciada en relación con el oro, que se ve afectada principalmente por el giro demasiado rápido y agresivo de la política de bienes de la Fed desde este año. La reciente ralentización de los rendimientos de los TIPS ha sido impulsada por una relajación marginal de las expectativas de endurecimiento de la Fed, pero éste es también el riesgo que sugeriríamos a corto plazo: que las expectativas excesivamente optimistas del mercado sobre un cambio de la Fed en los bienes puedan ser falseadas por la continuación de una inflación elevada en el tercer trimestre, momento en el que el endurecimiento esperado de los bienes podría hacer subir los tipos de interés reales a corto plazo, lo que llevaría a un aumento marginal del oro en el tercer trimestre. Esto provocará una presión marginal sobre el oro en el tercer trimestre.
Es probable que los tipos de interés reales europeos bajen a medio plazo: la escasez de energía está haciendo subir la inflación energética europea, que a su vez está haciendo subir la inflación general europea. El BCE ha superado las expectativas en 50 puntos básicos en julio, pero la presión al alza de los tipos de interés reales por el endurecimiento de la política de bienes apenas compensa la presión a la baja de los tipos de interés reales por la elevada inflación y las expectativas económicas pesimistas. A medio plazo, los tipos de interés reales europeos seguirán sufriendo una mayor presión a la baja.
Punto de compra de oro se acerca: el impacto futuro de los cambios de precios del oro factores importantes todavía se concentran en los Estados Unidos y los cambios de la tasa de interés real de Europa, de la línea de tiempo puede aparecer escenario es, tres trimestre de julio, agosto de datos de inflación publicado, el mercado juzgado erróneamente la desaceleración de ajuste de la Fed se espera que se corrija, los Estados Unidos las tasas de interés reales de nuevo al alza, los precios del oro bajo una ligera presión; cuatro trimestre, la economía europea se espera que se materialice o el calentamiento, Europa En 2023, los Estados Unidos pueden aparecer recesión sustancial, la tasa de interés real de los Estados Unidos hacia abajo de nuevo catalizar los precios del oro al alza. Por lo tanto, creemos que la reciente asignación del oro puede estar todavía en el lado izquierdo, esperando la verificación de los datos de inflación de EE.UU. y los cambios en las tasas de interés reales para catalizar la baja de los precios del oro después de la liberación de los nodos de riesgo puede ser un mejor momento para comprar.
Riesgos: riesgo de un endurecimiento acelerado de la política monetaria por parte de la Reserva Federal, riesgo de guerra desbocada en Rusia y Ucrania, riesgo de empeoramiento de la epidemia, riesgo de inflación desbocada, riesgo de corrida de liquidez del dólar estadounidense, riesgo de acontecimientos geopolíticos
