Centrarse en el negocio de la cerveza fresca artesanal, segunda curva de crecimiento a la que aspirar
Líder internacional en equipamiento de cerveza con un sólido desarrollo del negocio de equipamiento. El negocio principal original de la empresa es el diseño, la fabricación, la instalación y el servicio de equipos de cerveza, bebidas y productos lácteos y equipos de llenado aséptico. La CAGR de los ingresos de 20172021 es del 4,4% y el beneficio neto atribuible a la madre es volátil. Los dos fundadores de la empresa poseen conjuntamente el 49,41% de las acciones, y la plataforma accionarial de los empleados tiene una amplia cobertura y los incentivos adecuados.
El desarrollo de la cerveza artesanal es amplio, y la barrera de entrada para la cerveza fresca es alta. (1) El desarrollo de la cerveza artesanal en Estados Unidos está maduro, y el líder utiliza el modelo de cervecería pura para instalar fábricas en muchos lugares. La cerveza artesanal de Estados Unidos se originó en la década de 1980, y el número de cervecerías artesanales pasó de más de 500 a más de 1.700 entre 1994 y 2010, y a más de 9.100 en 2021. Entre 2012 y 2021, la tasa de crecimiento anual de las ventas de cerveza artesanal en Estados Unidos fue del 7,2%, y la tasa de crecimiento anual del tamaño del mercado fue del 9,5%. de las ventas y el 27% de las ventas a un precio medio 2,4 veces superior al de la cerveza no artesanal. El número de cervecerías frontales y traseras en la cerveza artesanal de EE.UU. representa el 77%, pero el modelo de cervecería pura representa el 86% de las ventas, y el grifo está dominado por el modelo de cervecería pura. Boston Beer es la cervecera artesanal estadounidense Dragon II, con cuatro grandes fábricas de cerveza y cinco locales más pequeñas, logrando una disposición de la capacidad de producción en múltiples ubicaciones. 20052021, la TCAC de los ingresos de Boston Beer es del 14,4%, y la TCAC del beneficio neto atribuible 20052020 es del 18,2%. El precio medio de la cerveza Boston es más alto que el de Budweiser North America, aproximadamente 1,4 veces superior a esta última. (2) Hay un amplio espacio para el desarrollo de la cerveza artesanal en China, y las marcas de cerveza artesanal están floreciendo. Las ventas de cerveza artesanal en China sólo representan alrededor del 2% del sector, con un importante margen de mejora en comparación con el 13% de Estados Unidos. El número de empresas de cerveza artesanal en China está creciendo rápidamente, pasando de 2.000 en 2018 a 6.500 en 2020. El tamaño del mercado de la cerveza artesanal en China en 20182020 creció de 20,5 a 33,1 mil millones de yuanes y se espera que se mantenga en una rápida tasa de crecimiento de alrededor del 30% por año desde 20212023. En la actualidad, el sector ha visto surgir marcas de cabecera como High Master, Boxing Cat, Panda Craft Brew y Youbrough. Youbrough tiene una producción anual de casi 60.000 toneladas y más de 2.000 cervecerías artesanales. (3) El circuito de la cerveza fresca tiene una alta barrera de entrada, y las empresas de Fresh Beer 30 tienen ventajas en la cadena de suministro. La cerveza fresca tiene un sabor rico y variado y una corta vida útil. Las estrictas normas nacionales, la corta vida útil y el transporte en cadena de frío hacen que la barrera de entrada a la cerveza fresca sea alta. En comparación con el principal actor actual, Taishan Original Beer, Fresh Beer 30km tiene una ventaja en cuanto a la potencia del producto al adoptar una disposición de la cadena de suministro de una ciudad y una planta.
Las 100 ciudades y las 100 fábricas han establecido barreras básicas, y la parte de ventas está ganando impulso. (1) Establecer un plan estratégico de “100 ciudades y 100 plantas” para construir una barrera en la cadena de suministro de cerveza fresca artesanal. La empresa ha establecido una estrategia de “100 ciudades, 100 fábricas” para construir una red de suministro de cerveza fresca distribuida por todo el país. La empresa dispone de la tecnología necesaria para construir “fábricas de cerveza fresca distribuidas” de alto nivel y bajo coste, con una fábrica en una ciudad que reduce enormemente el radio de transporte y garantiza la frescura de la cerveza. La empresa tiene actualmente cuatro fábricas en Sheshan, Damuwan, Shenyang y Changsha, y está construyendo activamente fábricas en ciudades de primer y segundo nivel para seguir mejorando la eficiencia del transporte. Los productos de la empresa se diferencian de los de las grandes cervecerías y cuenta con la ventaja de los recursos sobre las pequeñas cervecerías para la disposición de la fábrica urbana, lo que se espera que construya fuertes barreras en la cadena de suministro a medio y largo plazo. (2) La potencia de los productos de cerveza artesanal + cerveza fresca es excepcional, y los productos de la empresa tienen un alto rendimiento de costes. Los productos de la empresa tienen un doble posicionamiento de cerveza artesanal + cerveza fresca, y ahora sigue impulsando nuevos productos en la matriz de productos básicos para ampliar los grupos de consumidores. Los productos de la empresa tienen la ventaja de los costes en comparación con la cerveza original de los grandes fabricantes. (3) Desarrollar su propia marca y crear el supersímbolo “Cerveza fresca 30km”. La empresa tiene como objetivo el estándar de cerveza fresca en la norma nacional para crear el súper símbolo de “Cerveza Fresca 30 km”. La empresa también está desarrollando activamente su negocio de bistró y estación de elaboración de cerveza para reforzar la promoción de su marca. (4) Establecimiento de un sistema de ventas omnicanal, en el que se espera una rápida liberación de volumen de clientes estratégicos. Los canales de la empresa se dividen en marketing directo a clientes estratégicos, distribución tradicional, venta online y red de terminales. El canal directo con el cliente estratégico se está desarrollando rápidamente y ha entrado en una serie de cadenas minoristas y clientes de restauración, entre los que Metro se está vendiendo bien y los modelos de marca compartida se han convertido en productos explosivos. Para los clientes de la gran B, los productos de la empresa tienen una alta tasa de recompra y un efecto de desviación, mientras que el margen de beneficio del canal es considerable. El Bistro + Wine Station está en su fase inicial, y hay más espacio para la expansión frente a las más de 2.000 tiendas de Youbrough y Tai Shan Original. Los canales de distribución tradicionales están avanzando de forma constante, centrándose en el delta del río Yangtze y extendiéndose gradualmente hacia el exterior, mientras que los canales en línea se están estableciendo activamente.
Previsión de beneficios y consejos de inversión: La empresa ha formulado una estrategia de desarrollo de “100 ciudades, 100 fábricas y 10.000 tiendas”, y ha creado una barrera de suministro para la cerveza fresca artesanal mediante el establecimiento de fábricas en las ciudades. La cerveza fresca artesanal de la empresa se diferencia claramente de la cerveza tradicional y es rentable, y se centra en su propia marca “Fresh Beer 30km” para crear un súper símbolo. Se espera que la estrategia de distribución omnicanal de la empresa, que incluye la venta directa al cliente, la distribución tradicional, la venta en línea y la red de terminales, logre un rápido crecimiento de los ingresos de la cerveza. Esperamos que los ingresos de la empresa sean de 1.487, 2.065 y 2.774 millones de yuanes en 20222024, con un aumento del 50%, 39% y 34% interanual, respectivamente, y que el beneficio neto atribuible a la madre sea de 0,95, 1,65 y 269 millones de yuanes, con un aumento del 105%, 74% y 63% interanual, con un BPA de 0,79, 1,37 y 2,23 yuanes, respectivamente, lo que corresponde a un PE de Cobertura por primera vez, no hay calificación por ahora.
Riesgos: Riesgo de epidemia mundial recurrente; riesgo de fluctuación de los precios de las principales materias primas; riesgo de que la evolución del mercado no responda a las expectativas; riesgo de actualización tardía o inoportuna de la información pública utilizada en los informes de investigación.
