Estrategia a medio plazo para 2022: un entorno macroeconómico favorable para las empresas de valores, una mejora de la relación entre los aspectos básicos y el crecimiento de los objetivos
Múltiples factores llevaron a la caída del mercado de valores en el primer semestre de 2022, la placa de corredores de bolsa en el mejor clima de la disminución relativa del objetivo es menor. En la actualidad, la valoración de la placa se encuentra en un nivel histórico bajo. Hasta el 17 de junio de 2022, la valoración de la placa de corretaje y los seis principales corredores PB se encuentra en la posición del 13% / 5% desde 2017, y la valoración está cerca del nivel más bajo de 2018, Mientras que la calidad de los activos, la rentabilidad, el patrón competitivo y las perspectivas de la industria son mejores que en 2018. En la actualidad, la macroliquidez, la economía y la valoración de los tres elementos ya están disponibles, se espera que el beneficio neto del segundo trimestre vuelva a la madre en relación con + 71%, las oportunidades de mercado de las empresas de valores, la atención al sistema de registro completo y las políticas de apoyo, la reparación de la suscripción neta de fondos y otras líneas principales de la industria para catalizar, mantener la industria “buena” calificación. Tres líneas principales eligen los objetivos de beneficio: (1) las líneas principales de la gestión de la riqueza recomiendan China Stock Market News, Gf Securities Co.Ltd(000776) Y Orient Securities Company Limited(600958) ; Pequeñas y medianas empresas de valores con lógica de crecimiento independiente: recomendación Guolian Securities Co.Ltd(601456) \ Las principales empresas de valores que tienen ventajas integrales prominentes y se benefician obviamente del sistema de registro completo: se recomiendan 60.030 y
Compendio: mercado de placas impulsadas por cuatro factores, debilitamiento beta, fortalecimiento alfa
Hemos reanudado en profundidad las cinco rondas de ganancias excesivas de las acciones de corretaje desde 2014. Cuatro factores impulsan el mercado de valores: liquidez, macroeconomía, valoración y lógica independiente de la industria; La flexibilización de la liquidez suele dar lugar a un rendimiento excesivo gradual de las acciones de las empresas de valores, mientras que m2 y la política monetaria pueden utilizarse como indicadores prospectivos; En cuanto a la tendencia, el nivel del mercado beta se debilita continuamente, la lógica Alfa se fortalece continuamente, la altura y la persistencia del mercado están relacionadas con el nivel de valoración, la lógica de la propia industria y los fundamentos; Al mismo tiempo, las oportunidades de las acciones individuales son más prominentes, y el mercado presta más atención a la lógica a largo plazo de la propia industria. Las razones son las siguientes: (1) el debilitamiento de la beta básica: la disminución continua de la tasa de Comisión conduce a la disminución de la proporción de ingresos de corretaje, la diversificación de la estructura empresarial debilita el rendimiento beta; Roe Center Drop Track: the increase of Competition results in a decrease in the proportion of proceedings Income, Leverage increase relatively slow; Presión de valoración: la disminución de la elasticidad de la Roe, la recapitalización de la estructura empresarial y el cambio de las preferencias institucionales hacen que el Centro de valoración de la placa se desplace hacia abajo.
Perspectivas: la lógica de la mejora de la Roe de la industria todavía está en marcha, centrándose en los objetivos de crecimiento
La lógica a largo plazo de la industria causada por la expansión de la financiación directa sigue siendo la siguiente: (1) la lógica a largo plazo de la gestión de la riqueza: la dirección de la política y la tendencia de la industria no han cambiado, la tendencia de la riqueza de los residentes a trasladarse al tipo de Patrimonio neto y a los productos de capital continúa, esperamos que 2022 – 2026 la tasa de crecimiento compuesto de los fondos no cotizados en bolsa sea del 19%, la expansión continua de la línea de gestión de la riqueza es beneficiosa para la promoción de las empresas de valores Roe; Negocios institucionales: la expansión de la financiación directa y la tendencia a la institucionalización traen consigo la demanda de corredores institucionales, bancos de inversión, derivados y empresas de creación de mercados, lo que favorece el aumento del apalancamiento de las empresas de valores; La optimización continua del patrón de la industria conduce a la mejora de la concentración: el grado de concentración de los beneficios netos de top13 aumenta gradualmente, la fuerza de negocio integral de la empresa líder es fuerte, las ventajas de la gestión de la riqueza, el negocio de la Organización y el negocio de la banca de inversión se Destacan gradualmente, y la cuota de mercado del negocio de la banca de inversión de sanzhong yihua aumenta continuamente; La diferenciación de la valoración interna de las empresas de valores conduce a la diferenciación de la capacidad de financiación, y la aplicación de incentivos de capital / planes de accionariado asalariado por muchas empresas de valores puede ayudar a reducir el costo de la mano de obra. Esperamos que la Roe de las empresas cotizadas siga mejorando, se espera que la Roe total supere el 10% en 2025, y que la Roe de algunas empresas de valores con un crecimiento excepcional y una ventaja global sobresaliente aumente más o más obviamente. Al mismo tiempo, la diferenciación de la valoración de las acciones de las empresas de Valores será más evidente. Las empresas de valores en crecimiento a menudo tienen una fuerte ventaja en tres tipos de empresas, a saber, la intermediación en Internet, la gestión de la riqueza (incluida la gestión de la recaudación de fondos públicos), los bancos de inversión y los derivados como el núcleo de las empresas institucionales, las tres empresas mencionadas se convertirán En el crecimiento de las empresas de valores y la prima de valoración de los puntos adicionales.
Consejos de riesgo: la volatilidad del mercado de valores tiene un impacto incierto en los beneficios de las empresas de valores; La expansión de la escala de la industria de gestión de activos, como los fondos públicos, es inferior a lo previsto; La incertidumbre de la política reguladora de la industria de valores.
