Puntos de inversión:
La tendencia general de la placa de medicina en el primer semestre del año es débil, la evaluación se encuentra en el nivel de cuantiles más bajos de la historia de la década, el crecimiento del rendimiento de la placa en los últimos diez años en el nivel más alto. El índice farmacéutico (CITIC) cayó un 20,99%, perdiendo 7,59 puntos porcentuales en el índice Shanghai – Shenzhen 300. La Sub – placa médica muestra una tendencia a la baja, en la que la disminución de la circulación de medicamentos es menor, de – 11,88%, la mayor disminución de los productos químicos, de – 23,01%. La valoración global (ttm, método general) del índice farmacéutico (CITIC) fue de 31,73 veces, y la tasa de prima relativa de Shanghai y Shenzhen 300 fue de 152,10%. Todos ellos se encontraban en el nivel histórico más bajo en los últimos diez años, ocupando el 9,56% de los cuantiles de diez años. En cuanto al rendimiento de la placa, los ingresos de 2021 y 22q1 aumentaron un 14,14% y un 15,11%, respectivamente, lo que representa el nivel medio de la última década. En el mismo per íodo, la tasa de crecimiento de los beneficios netos deducidos no devueltos fue del 53,32% y el 35,86%, respectivamente, lo que representa un alto nivel en la última década.
El margen de beneficio de la industria farmacéutica es alto. De enero a abril de 2022, los ingresos totales de explotación de la industria farmacéutica ascendieron a 918770 millones de yuan (+ 4,1%) y los beneficios totales ascendieron a 143640 millones de yuan (- 13,7%). En comparación con el mismo per íodo del año anterior, el margen de beneficio disminuyó en 2,72 puntos porcentuales, disminuyó en 0,96 puntos porcentuales, aumentó en 0,09 puntos porcentuales y aumentó en 3,14 puntos porcentuales.
En los últimos años, la tasa de crecimiento de los ingresos de los fondos del seguro médico ha disminuido, pero los ingresos y gastos generales son estables, el saldo restante y los gastos de los fondos del año en curso en comparación con 18,05, el margen de seguridad operacional de los fondos es alto. La tasa de ingresos y gastos del Fondo del seguro médico en 2021 fue del 16,31%, que fue superior a la tasa media de ingresos y gastos del 15,58% en el decenio anterior. En general, el número de personas aseguradas alcanza el estado estacionario, el efecto de atracción del aumento del número de personas disminuye, el crecimiento futuro de los ingresos del Fondo depende en gran medida de la mejora de la cantidad de primas individuales, el ajuste de la estructura del seguro, la reforma de la cuenta del seguro médico de Los empleados, la reforma del método de pago (DIP & drg), el ajuste dinámico del catálogo del seguro médico, etc. La estandarización de la recolección centralizada & la expansión alivia la presión del gasto del seguro médico a través de la reducción de precios, mientras que DIP & drg controla la cantidad a través de la estandarización del comportamiento médico.
Las solicitudes de registro de medicamentos innovadores siguen aumentando en 2021 y la innovación está entrando en una nueva etapa. La investigación y el desarrollo de medicamentos innovadores en China están entrando en una nueva etapa de la competencia por el valor clínico desde la primera etapa de la competencia de homogeneización, y la industria está entrando en un nuevo ciclo. Las primeras empresas Biotech en crecer comenzaron a aceptar el desafío de la fase de comercialización. Las ventajas de bigpharma en el diseño de tuberías, la operación comercial y el sistema de I + D en China se están poniendo de relieve. El mercado chino se ha fusionado en la competencia internacional y la I + D necesita ser puesta en El mercado mundial para la evaluación prospectiva. El enfoque de la línea de productos, Biotech con capacidad competitiva de plataforma tecnológica y capacidad de innovación diferencial, y Big Pharma nativo con capacidad de entrada y operación de mercado madura, sistema de comercialización perfecto y capacidad de industrialización completa son los principales protagonistas del nuevo ciclo de innovación. La importancia del sistema de apoyo a la innovación en la cadena industrial es evidente.
El punto de inflexión de la industria de la medicina tradicional china aparece, el desarrollo entra en la etapa dorada. El número de nuevos medicamentos aprobados para la medicina tradicional china en 2019 y 2020 fue de 2,4, respectivamente, mientras que en 2021 se aprobaron 11 medicamentos innovadores para la medicina tradicional china, lo que refleja los grandes cambios que se han producido en la industria de la medicina tradicional china. La placa de la medicina tradicional china es una oportunidad de inversión clara a medio y largo plazo. Empresas de medicina tradicional china con barreras culturales y de marca; Las empresas de medicina tradicional china que tienen expectativas de reforma estatal o reforma mixta, o han llevado a cabo reformas estatales o reformas mixtas, han mejorado la gestión empresarial y las expectativas de rendimiento; Servicios Médicos de medicina tradicional china, etc.
La política social es más detallada y específica. Durante el 13º plan quinquenal, la fuerza motriz de la política es promover la igualdad de trato entre los hospitales privados sin fines de lucro y los hospitales públicos, y aclarar el espacio de planificación de la atención médica privada. En el quinquenio XIV, el número de camas médicas por cada 1.000 habitantes aumentará a 7,4 a 7,5 en 2025, con las instituciones médicas públicas como cuerpo principal y las instituciones médicas no públicas como complemento. Se alienta a las fuerzas sociales a que establezcan instituciones médicas sin fines de lucro en las zonas en que los recursos médicos son débiles y en las zonas en que la rehabilitación, la atención y la salud mental son deficientes. Creemos que la próxima etapa de la atención médica social será de un aumento de la cantidad a un cambio de estructura. Valoramos la formación de la escala de desarrollo y las ventajas de la placa oftalmológica y estomatológica, as í como la nueva dirección de la política de estímulo de la rehabilitación médica, la atención de las personas de edad y otros campos de liderazgo.
La demanda de cxo sigue siendo fuerte y el rendimiento es seguro. La mejora de la tecnología, la Plataforma y la capacidad de I + D de cxo, as í como la competitividad de los mercados nacionales e internacionales, son las fuerzas decisivas a largo plazo de la industria. Desde el punto de vista de los datos, el inventario de la placa cxo, las cuentas por cobrar y las facturas aumentaron al mismo tiempo, lo que indica que la demanda sigue siendo fuerte. En 2021, las placas roic y Roe fueron 12,49% y 14,09%, respectivamente, el nivel más alto en los últimos cinco años. La empresa principal está llena de pedidos a mano, el importe de los pasivos contractuales se mantiene básicamente en la tendencia creciente año tras año, la tasa de expansión correspondiente de los activos fijos también se mantiene en crecimiento. Además, la eficiencia de cxo sigue aumentando, el personal sigue expandiéndose y la escala de ingresos per cápita sigue aumentando. Los pedidos a corto y mediano plazo de medicamentos de bajo peso molecular covid – 19 impulsarán el crecimiento del rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa. En la actualidad, los cuantiles de diez años de la historia de la evaluación de la placa cxo han estado en un nivel muy bajo, algunos de los principales Peg han estado en un nivel histórico relativamente bajo, tenemos una actitud optimista hacia la placa cxo a medio y largo plazo.
La nueva infraestructura proporciona el impulso básico para el crecimiento del equipo médico nacional. Durante el 14º plan quinquenal, se construirán e invertirán a gran escala desde los centros médicos nacionales, los centros médicos regionales nacionales y provinciales hasta las ciudades y los condados, desde la atención médica hasta el sistema de Seguridad de la salud pública. Desde el punto de vista del número de camas, el 14º plan quinquenal debe alcanzar el número de camas de 1.000 personas de 7,4 a 7,5, lo que representa un aumento del 15% con respecto a la brecha actual de más de 1,3 millones de camas. Según las estadísticas de alerta temprana de las empresas, la escala de la deuda especial para la atención médica y sanitaria en 2020 – 2022 fue de 118572 millones de yuan, 1262857 millones de yuan y 1308151 millones de yuan, respectivamente, y el número de proyectos fue de 3.319, 3.123 y 3.074, respectivamente, con un aumento significativo de la inversión en un solo proyecto. Según los datos de la consultoría de investigación intelectual, en 2022 se prevé que el número de proyectos médicos terminados en construcción supere los 6.000, lo que representa un aumento del 31,8% con respecto al a ño anterior. En 2022, se prevé que el área de construcción del plan médico sea de 138521.000 m2, lo que representa un aumento del 35,0% con respecto al a ño anterior.
Estrategia de inversión: en el primer semestre del año, la placa de medicamentos se ha vuelto obvia, la historia de la evaluación de los cuantiles de diez años en un nivel bajo, desde una perspectiva a medio plazo, creemos que la placa de medicamentos ha demostrado la relación precio – rendimiento de la evaluación. En el segundo semestre del año, se recomienda prestar atención a las siguientes orientaciones: 1. Eliminar gradualmente el impacto de la epidemia, el impacto a corto plazo pero la resistencia al rendimiento del sector médico de consumo, por ejemplo Autek China Inc(300595) y así sucesivamente. 2. Domestic covid – 19 small molecular Drug Industry Chain Shares, such as Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) and so on. 3. En el nuevo ciclo de innovación y mejora, el rendimiento de cxo tiene una alta certeza de crecimiento. Se recomienda prestar atención a Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) , etc. 4. Bajo la promoción de la política, la industria de la medicina tradicional china ha experimentado enormes cambios industriales y acogerá con beneplácito el desarrollo a largo plazo de la modernización. Atención a tres líneas principales: medicamentos innovadores para la medicina tradicional china, por ejemplo Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) ; Brand Barrier Traditional Chinese Medicine, such as Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) , Guangyuyuan Chinese Herbal Medicine Co.Ltd(600771) \ 35
Consejos de riesgo: incluyendo pero no limitado a: cambios en la política de recolección centralizada y precios de los productos más allá de las expectativas; El riesgo de que la situación epidémica afecte repetidamente al funcionamiento normal de la empresa; El riesgo de fluctuación del tipo de cambio; Conflictos comerciales, etc.
