Resumen del informe:
En junio, la epmi aumentó 3,6 puntos a 52,5, con un intervalo de tres meses entre el auge de las industrias emergentes y la expansión de nuevo. Desde el punto de vista de la dimensión de la relación de aspecto, la relación de aspecto ascendente de la epmi es más rápida que la de mayo, lo que indica que la pendiente de reparación después de la epidemia aumenta aún más en junio a medida que avanza la reanudación del trabajo. En términos absolutos, la epmi en junio sigue estando por debajo de los niveles medios estacionales y estacionales de 1,2 y 2,2 puntos en el mismo período del año pasado, y todavía hay espacio para el siguiente paso.
En junio, epmi 52,5 regresó a la zona de expansión del aire escénico cada 3 meses. La recuperación fue de 3,6 puntos, frente a 3,2 puntos en mayo.
En junio, la epmi fue inferior a 2,2 puntos en el mismo período del año pasado, y de enero a mayo fue de – 2,2, 9,8, – 13,6, – 18,0 y – 7,8 puntos, respectivamente.
En comparación con la regularidad estacional (media 2017 – 2021), la epmi en junio fue inferior a la media estacional en 1,2 puntos; La diferencia entre enero y mayo y la media estacional fue de – 3,3, 6,6, – 10,2, – 14,9 y – 6,9, respectivamente.
Entre las siete industrias emergentes estratégicas, el número de industrias en la zona de expansión es de 5, lo que representa un aumento de 2 en comparación con mayo, lo que corresponde a la situación económica de febrero anterior a la epidemia. Según el promedio trimestral, entre el tercer trimestre del año pasado y el primer trimestre de este año fueron 5,0, 4,7 y 3,0, respectivamente.
De las siete industrias emergentes estratégicas, el número de industrias en la zona de expansión fue de 5, un aumento de 2 en mayo.
De enero a mayo de 2022, el número de industrias emergentes en el intervalo de expansión fue de 1, 5, 3, 1 y 3, respectivamente. De acuerdo con la media trimestral, el nivel medio entre el primer trimestre de 2021 y el segundo trimestre de 2022 fue de 4,3, 6,7, 5,0, 4,7, 3,0 y 3,0, respectivamente.
Las características de la recuperación de la prosperidad de las industrias emergentes en junio se observan mediante indicadores detallados: la demanda es más rápida que la producción, la relación entre el inventario y el ciclo de existencias disminuye, el margen de beneficio se amplía y el flujo de caja sigue siendo bajo presión. La producción, los pedidos, las exportaciones, el empleo y las empresas esperan continuar la situación de la reparación general desde mayo; La reparación de la demanda se aceleró en junio, más rápidamente que los pedidos de producción y exportación; Gracias a la recuperación de la logística y la demanda descendente, la relación entre la adquisición y la producción de las empresas aumentó considerablemente, mientras que la relación entre las existencias propias de las empresas disminuyó en 0,3 puntos; Los índices de precios de compra de las empresas disminuyen mientras que los precios de producción aumentan, lo que corresponde a un aumento significativo de la relación entre el índice de beneficios y la relación entre el índice de beneficios y el índice de beneficios durante dos meses consecutivos; En el contexto de la epidemia, el flujo de caja de las empresas sigue estando bajo presión, y las cuentas por cobrar aumentaron 3,8 puntos en junio a 60,5, un nuevo máximo desde octubre del a ño pasado.
En junio, la producción de nuevas industrias estratégicas, los pedidos de productos y los pedidos de exportación aumentaron a 55,8, 53,2 y 43,8, respectivamente.
En el lado de la demanda, el índice de pedidos de productos aumentó 8,0 puntos en junio (el valor anterior fue de 5,9 puntos en junio, lo mismo a continuación), y el índice de pedidos de exportación aumentó 2,7 puntos en junio (+ 4,6).
En el lado de la producción, el índice de producción de junio aumentó 6,2 puntos (+ 7,5), el volumen de compra aumentó 9,5 puntos (+ 1,6) y el inventario propio disminuyó 0,3 puntos (+ 3,6).
En el lado de los precios, los precios de compra cayeron 0,9 puntos (- 6,3) y los precios de venta aumentaron 3,7 puntos (- 4,5) en junio. El índice de beneficios aumentó 8,9 puntos (+ 12,2).
En cuanto a otros indicadores de funcionamiento, el índice de empleo aumentó 3,7 puntos (- 1,9), las cuentas por cobrar aumentaron 3,8 puntos (- 0,8), la dificultad de los préstamos disminuyó 1,1 puntos (- 2,5) y las expectativas de funcionamiento aumentaron 6,3 puntos (+ 0,7).
En comparación con las actividades de producción y demanda, la recuperación del empleo después de la epidemia es débil, lo que indica que incluso en el caso de Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) En junio, el índice de empleo de la epmi fue de 49,7 puntos, con una recuperación de 3,7 puntos, lo que puso fin a la disminución de dos meses consecutivos, pero todavía estaba por debajo del nivel de prosperidad de 50; Después de la eliminación de las características estacionales en el mismo período del año pasado, la disminución interanual fue de 4,7, mejor que en marzo – mayo, pero significativamente más débil que antes de la epidemia. A partir de los datos empíricos, existe una fuerte correlación entre el empleo de la epmi y la tasa de desempleo de las encuestas urbanas.
El índice de empleo de la epmi en junio fue de 49,7, de enero a mayo de 45,0, 48,5, 49,2, 47,9 y 46,0, respectivamente.
En junio, el índice de empleo de la epmi aumentó 3,7 puntos, de enero a mayo, respectivamente – 7,2, 3,5, 0,7, – 1,3, – 1,9.
Con la eliminación de las características estacionales en el mismo período del año pasado, el índice de empleo de enero a junio fue de – 2,7, 4,1, – 12,2, – 9,8, – 8,2 y – 4,7, respectivamente.
Sobre la base de la experiencia histórica de los datos, el índice de empleo de la epmi tiene una fuerte correlación con la tasa de desempleo de las encuestas urbanas.
Según los datos de la epmi, la PMI podría volver a estar por encima de 50 en junio. Desde la epidemia, la probabilidad de cambio de PMI en la industria manufacturera es del 69% y el 79,3%, respectivamente. En junio, las características de la prosperidad de la epmi, que son “más débiles que las estacionales en comparación con el período anterior”, se verificarán más a fondo en el PMI de la industria manufacturera en su conjunto.
En los 29 meses transcurridos entre 2020 y mayo de 2022, la relación entre el epmi y el PMI y el mismo período del año anterior fueron 20 y 23, respectivamente, lo que significa que la probabilidad de la misma fluctuación fue de 69,0% y 79,3%, respectivamente.
La restricción de la oferta de la economía post – epidemia se abre, la cadena de suministro se repara, y el PMI posterior se encuentra en el impulso endógeno de la mejora de la relación de enlace. Además de los instrumentos de política fiscal incremental en el segundo semestre del año, la política inmobiliaria de primera y cuasi primera línea debido a la política urbana, la inversión y la inversión en la transformación tecnológica de la industria manufacturera, todavía hay margen para la rehabilitación posterior de PMI.
En cuanto a la segmentación de la industria, la industria biológica, la nueva energía y los nuevos vehículos energéticos lideran la prosperidad, la nueva generación de tecnología de la información es débil. En junio, la prosperidad de la industria segmentada mostró las características de la industria biológica 60 nuevas fuentes de energía, nuevos vehículos energéticos 55 fabricación de equipos de alta gama, ahorro de energía y protección del medio ambiente 50 nuevos materiales y tecnología de la información de nueva generación; La prosperidad de la industria biológica, la nueva energía y los nuevos vehículos energéticos es incluso superior a la media estacional (en el mismo período de 2017 a 2021) en 10,6, 8,7 y 4,2 puntos, respectivamente; Desde el punto de vista de la relación de la cadena, la nueva energía, el ahorro de energía y la mejora de la protección del medio ambiente son los más notables, la relación de la cadena se eleva 10,9 y 8,6 puntos, respectivamente, y la macropista detrás de ella es el crecimiento constante de la inversión en infraestructura con doble carbono como línea principal.
Desde el punto de vista de la epmi, entre las siete industrias emergentes, la prosperidad de la industria biológica es la más alta, que se encuentra en el rango de alto grado escénico superior a 60; La prosperidad de los vehículos de nueva energía y nueva energía se encuentra en el rango más alto de 55 – 60. La prosperidad de la fabricación de equipos de alta gama, el ahorro de energía y la protección del medio ambiente se encuentra entre 50 y 55 grados de prosperidad; La prosperidad de los nuevos materiales y la nueva generación de tecnología de la información se encuentra en el rango de contracción inferior a 50.
La relación de ciclo presenta características similares de diferenciación de la industria, la nueva energía, el ahorro de energía y la protección del medio ambiente, la fabricación de equipos de alta gama, los nuevos vehículos energéticos y la relación de ciclo de la industria biológica se elevan 10,9, 8,6, 5,5, 5,2 y 4,4 puntos, respectivamente. La prosperidad de los nuevos materiales y la tecnología de la información de nueva generación disminuyó en 6,8 y 2,6 puntos respectivamente.
Con el fin de eliminar la Ley estacional en el mismo período del año pasado, el grado de prosperidad de los nuevos vehículos energéticos, la industria biológica y la nueva energía es superior a la Ley estacional (media de junio de 2017 – 2021) en 10,6, 8,7 y 4,2 puntos, respectivamente. La tecnología de la información de nueva generación, los nuevos materiales, la conservación de la energía y la protección del medio ambiente, la fabricación de equipos de alta gama son inferiores a la media estacional de 14,2, 9,2, 4,1 y 3,8 puntos.
Desde mayo, el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años ha seguido aumentando en general, pero los activos de crecimiento no se han visto muy afectados, principalmente en el contexto de la recuperación de la economía dominada por la lógica de precios moleculares. En mayo y el 20 de junio, el índice de componentes 50 de Shanghai Securities Corp. Aumentó un 9,3% y un 5,8%, respectivamente. En el mismo período, el rendimiento medio de la deuda estadounidense a 10 años fue del 2,9% y el 3,1%, respectivamente. La razón por la que la perturbación del denominador no es tan significativa está relacionada con la continua y rápida mejora de la EPI desde la parte inferior de la epidemia en abril de 45,7, que es la clave para la fijación de precios de los activos de crecimiento. En el informe anterior, las características del auge de las industrias emergentes y su relación con la fijación de precios de los activos, construimos un marco de precios de los activos de crecimiento basado en la liquidez mundial y la epmi.
En comparación con el último día de negociación del mes pasado, el último día de negociación al final del mes de enero – mayo de este año, el índice de 50 componentes de la Sección de Shanghai aumentó o disminuyó en – 12,1%, 1,7%, 12,7%, 13,2% y 9,3%, respectivamente; Al 20 de junio, junio aumentó o disminuyó un 5,8%; En el mismo per íodo, el índice Wande total a aumentó y disminuyó en – 9,5%, 2,8%, 7,5%, 9,5%, 5,9% y 6,4%.
El rendimiento medio de la deuda estadounidense a 10 años de enero a mayo fue de 1,8%, 1,9%, 2,1%, 2,7% y 2,9%, respectivamente. Al 17 de junio, el rendimiento medio de los bonos a 10 años era del 3,1%.
La epmi de enero a junio fue de 48,4, 53,5, 49,5, 45,7, 48,9 y 52,5, respectivamente. La variación interanual fue de – 2,2, 9,8, – 13,6, – 18,0, – 7,8 y – 2,2 puntos, respectivamente.
Riesgo hipotético básico: la evolución de la situación epidémica en China supera las expectativas y los cambios de política superan las expectativas.
