Código de valores: Apt Medical Inc(688617) abreviatura de valores: Apt Medical Inc(688617) número de anuncio: 2022 – 034 Apt Medical Inc(688617)
Reply announcement on Shanghai Stock Exchange “Inquiry letter on Foreign Investment of Shenzhen Apt Medical Inc(688617) Equipment CO., Ltd.”
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Apt Medical Inc(688617) (en adelante denominada “la empresa” o ” Apt Medical Inc(688617) \ \ \ \ \ \ \ \ \ 35 Los representantes de los patrocinadores verifican cuidadosamente las cuestiones pertinentes de la Carta de consulta punto por punto y responden a las siguientes preguntas:
Pregunta 1:
The announcement revealed that the Net assets of Shanghai hongtong Industry Co., Ltd. (hereinafter referred to as “Shanghai hongtong”) as of 30 April 2022 were audited were – 549069 million Yuan, the Operational Income was 8.9718 million Yuan and the net profit was – 134843 million Yuan. Según el informe de evaluación emitido por Shanghai jiace Asset Appraisal Co., Ltd. El 30 de abril de 2022, el valor total de los derechos e intereses de los accionistas de hongtong en Shanghai es de 1606 millones de yuan y el valor añadido de la evaluación es de 16609069 millones de yuan. Por favor, su empresa: (1) en combinación con las expectativas de desarrollo empresarial futuro de Shanghai hongtong y el efecto sinérgico con la empresa, explicar en detalle que los activos netos y los beneficios netos de Shanghai hongtong son negativos, pero evaluar la racionalidad de un mayor valor a ñadido y la equidad de precios; Las razones y la necesidad de la adquisición de participaciones minoritarias y el proceso de adopción de decisiones sobre las transacciones conexas.
Respuesta de la empresa:
Antecedentes de la adquisición de la participación minoritaria de hongtong en Shanghai
La vinculación de los equipos electrofisiológicos y los bienes fungibles es la tendencia de desarrollo de la industria, y la tecnología electrofisiológica tridimensional es el factor clave para lograr el avance
Apt Medical Inc(688617) en la actualidad, más del 90% de las ventas de Electrofisiología provienen de las ventas de bienes fungibles, y los bienes fungibles del futuro siguen siendo la principal fuente de rápido crecimiento del negocio electrofisiológico de la empresa. Sobre la base de la tendencia de desarrollo de la tecnología en el campo de la Electrofisiología, ya sea la tecnología de catéter de presión, la tecnología de mapeo de alta precisión de múltiples electrodos, la tecnología de evaluación del índice de ablación, la tecnología de mapeo inteligente, o la tendencia principal de desarrollo de la tecnología de ablación de pulso eléctrico en el futuro, estas tecnologías deben ser implementadas en la Plataforma de equipos tridimensionales para apoyar el desarrollo de la cirugía. En la actualidad, la proporción de operaciones electrofisiológicas tridimensionales en el número total de operaciones ha alcanzado el 90%, por lo que el futuro crecimiento de los bienes fungibles electrofisiológicos, también se centra principalmente en el crecimiento de los bienes fungibles en la tecnología tridimensional. Los bienes fungibles electrofisiológicos tridimensionales representan más del 70% del mercado de bienes fungibles electrofisiológicos, y en el contexto de la tecnología de fusión electromagnética, los bienes fungibles electrofisiológicos tridimensionales y las máquinas tridimensionales forman un circuito cerrado. Por lo tanto, la tecnología 3D es el factor clave para mejorar la mejora y el crecimiento futuro de los bienes fungibles electrofisiológicos.
En la actualidad, el mercado electrofisiológico tridimensional de China y su aplicación principal en el campo de la cirugía de fibrilación auricular están monopolizados principalmente por empresas extranjeras, las empresas nacionales de Electrofisiología equipo tridimensional en el mercado más tarde, la cuota de mercado general es mucho menor que las empresas extranjeras. Los bienes fungibles existentes de la empresa se utilizan principalmente para los bienes fungibles no exclusivos utilizados en la cirugía tridimensional, es decir, la cartografía general y los productos de acceso (vaina de aguja). Si el diseño de los productos electrofisiológicos tridimensionales de la empresa no es perfecto, no se puede lograr la mejora de la tecnología de Los productos, la futura ventaja competitiva será muy limitada, la cuota de mercado existe el riesgo de exclusión. A principios de 2021, con el lanzamiento del sistema de mapeo electrofisiológico cardíaco 3D de Shanghai hongtong y el catéter de ablación por radiofrecuencia de salmuera fría con localización magnética, el negocio electrofisiológico chino de la empresa logró un avance de dos a tres dimensiones.
Shanghai hongtong tiene una tecnología avanzada de Electrofisiología tridimensional, ventajas empíricas y un sistema de marketing cada vez más perfecto. Los equipos 3D comercializados no sólo adoptan el método internacional avanzado de localización de la fusión magnetoeléctrica en la tecnología de localización del sistema, sino que también tienen las características de alta integración de tres máquinas. El sistema de cartografía 3D, el Registrador multicanal y el estimulador se integran creativamente en una plataforma integrada, lo que mejora en gran medida La eficiencia de la mano y establece una buena reputación de mercado de los productos 3D. En el futuro, a través de la cooperación técnica con hongtong en Shanghai, acelerará el ritmo de desarrollo y comercialización de la nueva generación de productos consumibles electrofisiológicos y mejorará la ventaja tecnológica y la influencia de la marca de la empresa en la generación de tiempo electrofisiológico tridimensional.
Además, los bienes fungibles producidos por la empresa a través de la fusión magnetoeléctrica con el sistema de mapeo 3D de Shanghai hongtong han sido capaces de proporcionar una solución general para los pacientes con taquicardia Ventricular temprana y supraventricular, parte del negocio se espera que la tasa media de crecimiento compuesto se mantenga en más del 50% en los próximos tres a ños. Shanghai hongtong utiliza la ventaja del canal de ventas de productos electrofisiológicos de la empresa, la velocidad de admisión de los equipos se está acelerando gradualmente, se espera que a finales de 2022 supere la cuota de mercado acumulada de 130 unidades, y seguirá creciendo rápidamente en el futuro.
Racionalidad de la valoración de hongtong en Shanghai
El equipo electrofisiológico, los abundantes recursos de investigación y desarrollo y el equipo de alta calidad que se han puesto en el mercado son la base de su evaluación.
Shanghai hongtong es una empresa de alta tecnología con derechos de propiedad intelectual independientes que se dedica a la investigación, el desarrollo, la producción y el Servicio de dispositivos médicos innovadores. Shanghai hongtong tiene 3 patentes de invención, 15 patentes de modelos de utilidad, y 30 derechos de autor de software. Al mismo tiempo, tiene 2 equipos electrofisiológicos que han obtenido el certificado de registro de dispositivos médicos de clase III, y ha pasado la certificación de los requisitos especiales de uso de dispositivos médicos del sistema internacional de gestión de calidad ISO9001 e iso13485. Shanghái hongtong ha sido responsable de la investigación científica y tecnológica de la Comisión de Ciencia y tecnología de Shanghái y la Comisión de economía y tecnología de Shanghái muchas veces. En 2020, la Comisión de economía y tecnología de Shanghái aceptó con éxito el proyecto soft Collection “magnetoelectric Fusion electrophysiological AMPLIFIER”, y ahora está llevando a cabo su Proyecto de base industrial “High – end Heart Intervention electrophysiological Instrument Core Function Module and complete Machine Support Application One”.
Shanghai hongtong es una empresa intensiva en tecnología y talento, cuyo valor depende de los productos básicos, la influencia de la marca, la red de gestión de clientes, el modelo de negocio y el personal de I + D de alta calidad y el equipo de gestión. La evaluación del valor de la empresa necesita prestar más atención a la competitividad básica de la empresa y a la capacidad futura de ingresos de la empresa, mientras que los activos contables y los indicadores de beneficios no pueden reflejar eficazmente el valor correspondiente de las patentes, las marcas comerciales, los derechos de autor de los programas informáticos y la tecnología patentada, ni tienen en cuenta el crecimiento futuro de la empresa.
Las características de sellado de los equipos electrofisiológicos tridimensionales tienen un alto valor sinérgico
El monopolio de los equipos electrofisiológicos tridimensionales y los bienes fungibles cerrados es el factor clave para que las marcas extranjeras monopolicen el mercado chino.
A diferencia del sistema abierto utilizado en el equipo electrofisiológico bidimensional, el sistema electrofisiológico tridimensional basado en la tecnología de fusión magnetoeléctrica es semicerrado, es decir, el corazón debe ser modelado en tres dimensiones con su propia marca de bienes fungibles electrofisiológicos tridimensionales, sólo parcialmente con otras marcas de bienes fungibles electrofisiológicos bidimensionales. Tomando como ejemplo el sistema Johnson – Johnson carto3, tanto el catéter de ablación como el catéter de mapeo magnético deben estar altamente vinculados al equipo. Sólo algunos de los catéteres de mapeo (como el catéter de mapeo de seno coronario flexible de grado 10 de Apt Medical Inc(688617) \ En general, las marcas importadas ocupan la mayor parte de la cuota de mercado en el mercado de aparatos electrofisiológicos de China debido al monopolio de los equipos electrofisiológicos tridimensionales y los bienes fungibles de apoyo, mientras que las marcas nacionales sólo sustituyen a los bienes fungibles de acceso (vaina de aguja) y a algunos productos de bajo precio, Como los tubos de calibración. El lanzamiento de equipos electrofisiológicos tridimensionales en Shanghai ayudará a romper el monopolio de las marcas extranjeras en este campo, acelerando así el uso de catéter de ablación casero y catéter de mapeo. Desde el punto de vista del modo de compra y aplicación de productos similares en el mercado, el equipo de hongtong de Shanghai se ajustará principalmente a los productos consumibles electrofisiológicos de Apt Medical Inc(688617) Por lo tanto, esta evaluación sigue el modelo de rentabilidad del mercado, teniendo en cuenta el valor de la inversión en sinergias.
El valor de la inversión bajo el efecto sinérgico anterior se expresa específicamente como considerar los beneficios de la sinergia de los bienes fungibles quirúrgicos, el equipo electrofisiológico tridimensional de Shanghai hongtong conduce la venta de bienes fungibles, y la integración de los factores técnicos, los factores de marca y los factores jurídicos de ambas partes, se espera que disfruten de una tasa de participación del 35%. Esta es también la encarnación del valor colaborativo entre hongtong y Apt Medical Inc(688617) .
(ⅲ) the specific situation of assessment of hongtong in Shanghai by Income Method and Market Method
En esta evaluación, se utilizó el método de ingresos para predecir la interacción entre el equipo electrofisiológico y los bienes fungibles. Mientras tanto, la valoración se verifica de acuerdo con el método de mercado. En virtud del método de ingresos, se espera que el equipo de Shanghai hongtong goce de una tasa de participación del 35% en la venta de bienes fungibles, adopte el método de descuento del flujo de caja libre de acciones para realizar el descuento general, y finalmente obtenga el valor total de los derechos e intereses de los accionistas de Shanghai hongtong de 1606 millones de yuan.
Los parámetros específicos y el proceso de predicción son los siguientes:
Fórmula de cálculo
Método de descuento del flujo de caja libre de acciones
En esta evaluación, el método de descuento del flujo de caja (DCF) se utiliza para evaluar los activos de explotación de la empresa. El criterio de rendimiento es el flujo de caja libre de acciones (fcfe), y la tasa de descuento correspondiente se basa en el modelo CAPM. La fórmula básica es la siguiente: valor del patrimonio neto total de los accionistas = valor de los activos operativos + valor de los activos excedentes + valor de los activos no operativos
Entre ellos: el valor de los activos de explotación se determina de acuerdo con la siguiente fórmula:
N fi
P (1 r) I
I1
Donde: p: valor de los activos de explotación;
Tasa de descuento;
Año de previsión;
FI: flujo de caja neto del primer año;
Previsión del último año.
Obligación de pago de intereses: la obligación de pagar intereses en el libro en la fecha de referencia.
Activos excedentes: se refiere a los activos excedentes que no tienen relación directa con los ingresos de la empresa y superan las necesidades de funcionamiento de la empresa.
Debe incluir el exceso de efectivo, el método de evaluación de los ingresos no incluye activos, etc.
Activos no operativos: los activos que no tienen relación directa con los ingresos de la empresa y no producen beneficios.
Período de ingresos
La fecha de referencia de la evaluación es el 30 de abril de 2022, de acuerdo con el Estado de funcionamiento de la empresa y la evaluación actual.
A los efectos de la evaluación, las previsiones detalladas se adoptan para el período comprendido entre mayo de 2022 y 2027, suponiendo que la estimación anual después de 2028
Los resultados de las operaciones de la División se mantendrán básicamente estables a los niveles previstos para 2027.
Determinación de los ingresos futuros
Los tipos de ingresos utilizados en esta evaluación son el flujo de caja libre de acciones, que se refiere al flujo de caja libre de acciones.
El flujo de caja de los accionistas se calculará de la siguiente manera:
Flujo de caja libre de acciones = beneficio neto + depreciación y amortización – gastos de capital – variación del capital de trabajo neto
Reembolso del principal de la deuda + deuda de nueva emisión
Tasa de descuento: calculada sobre la base del 12%
Sobre la base de la hipótesis anterior, el flujo de caja libre de los accionistas se calcula de la siguiente manera:
Unidad: 10.000 yuan
Período de Previsión
Proyecto 5 – 1220222028 y 20232024 20252026 2027 después
Libertad de los accionistas – 4.394,24 – 1.238,25 4.386,72 11.187,48 22.147,60 28.205,06 28.836,08 flujo de caja
Tasa de descuento 12,00%
Período de Previsión
Proyecto 5 – 1220222028 y 20232024 20252026 2027 después
Año 05 Yihua Healthcare Co.Ltd(000150) 0 25003500045 Xi’An International Medical Investment Company Limited(000516) 66
Factor de descuento 0962908762 0782306985 0623605568 46401
Valor actualizado – 423121 – 108496 3 431,73 7 814,46 13 811,24 15 704,58 133802,2 9
Flujo de caja libre de los accionistas descontado 16924813 valor actual
Más: exceso
