Puntos de inversión:
Introducción: la industria de frutas frescas como un billón de niveles de consumo de la pista, el patrón general de la industria está muy disperso, hasta ahora no hay liderazgo absoluto. Hay muchos puntos dolorosos que deben resolverse a largo plazo en la cadena industrial, y la eficiencia operativa de cada eslabón debe mejorarse en el modo de gestión tradicional, por lo que es difícil lograr la expansión nacional y el efecto de escala. En la actualidad, como la mayor escala de desarrollo y la empresa de crecimiento más rápido de la industria de frutas frescas en los últimos años, 100 huertos y hongjiu frutas han presentado planes de financiación para la inclusión en la lista. Por lo tanto, el documento compara las dos empresas desde el punto de vista del modelo de negocio, la ventaja competitiva, el espacio de desarrollo, la situación financiera y el uso de la recaudación de fondos, y resume la trayectoria de desarrollo y el valor futuro de los diferentes tipos de empresas de frutas frescas.
Perspectivas de la industria: el comercio de frutas frescas, como forma tradicional de comercio, ha existido en el mercado chino durante muchos años, la cadena industrial es enorme, el dolor de la industria es prominente. En la actualidad, toda la cadena de la industria frutícola se extiende a través de las industrias de primer y segundo nivel, que abarcan la plantación, el procesamiento posterior a la cosecha, la distribución, la venta al por menor terminal y la logística. El modo de desarrollo de la industria durante mucho tiempo ha expuesto gradualmente los problemas de la industria de la normalización de la producción, la mecanización y la digitalización, la baja tasa de aumento de precios y la alta tasa de pérdida de productos. Por lo tanto, la eficiencia general de la cadena industrial no es alta, lo que da lugar a bajos beneficios para los participantes en el mercado, lo que dificulta el desarrollo general de alta calidad.
Mercado de frutas frescas a escala de más de trillones, crecimiento constante, jugadores altamente dispersos, la oferta y la demanda de enlaces minoristas en ambos extremos de los cambios estructurales. Desde el punto de vista de la escala del mercado, la distribución de frutas frescas en 2021 fue de 1.071700 millones de yuan, y la venta al por menor de frutas frescas fue de 1.336900 millones de yuan. Se espera que ambos mercados mantengan un crecimiento compuesto del 9,2% entre 2022 y 2026. Desde el punto de vista de la estructura de la competencia, la distribución de frutas y el mercado minorista están muy dispersos, con menos del 5% de cr5. Los distribuidores de gama media y los minoristas de gama baja cooperan y compiten entre sí. Desde el punto de vista del cambio de la industria, el consumo per cápita de frutas frescas aumentó rápidamente, de 40,5 kg en 2015 a 51,3 kg en 2020. Con el aumento del consumo de productos importados superpuestos, la tendencia a la calidad del consumo de los residentes se está manifestando gradualmente, y se espera que la demanda alcance el doble aumento de la cantidad y el precio. Al mismo tiempo, los canales minoristas siguen cambiando, la nueva tendencia al por menor es obvia, el comercio minorista moderno representado por Shang chao en lugar del mercado agrícola tradicional, se ha convertido en el principal canal de ventas de frutas. En segundo lugar, el modelo de cadena de franquicias de frutas aumentó rápidamente, con una tasa de crecimiento compuesto del canal del 20,9% en 2016 – 2020, lo que impulsó el desarrollo de nuevos modelos de venta al por menor, como la integración de la casa a la tienda y la compra comunitaria en grupo.
Comparison: Business model is different, 100 Orchard location Chain Retail, hongjiu Fruit focused on Fruit distribution. Como líder de la venta al por menor de frutas en China, baiguoyuan se adhiere a la estrategia de desarrollo de dos marcas (marcas de canales y marcas de productos), adopta el modo local de O2O, la distribución integrada de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) \ Como empresa líder en la distribución de frutas frescas en China, hongjiu se dedica a crear marcas de productos, aprovechar las oportunidades de mercado de las principales categorías de importación y lograr un crecimiento de tres a ños y cinco veces. El modelo de negocio es “de extremo a extremo”, desde el origen de la minería directa, y luego a través de su propia fábrica de procesamiento y distribución a los clientes nacionales de extremo B, ha sido vertical “minería – transporte – distribución” de todos los enlaces.
La diferencia de ventaja competitiva es una, 100 huertos y la estrategia de marca de frutas hongjiu implementada de manera diferente. Ambas empresas se centraron en el bajo reconocimiento de la marca minorista de frutas por parte de la industria, debido a la calidad desigual de la fruta China, el grado de estandarización no es suficiente. Sin embargo, las soluciones dadas por ambas partes son diferentes, y la estrategia final de marca es diferente. El primer sistema de clasificación de 100 huertos para evaluar eficazmente la calidad de la fruta, la clasificación estandarizada para atraer a los clientes de precio medio y alto, pero también creó su propia “calidad superior a la media de la industria” imagen de marca. Como distribuidor de frutas, la selección de frutas de hongjiu se centra en la identificación y promoción de las frutas básicas favoritas por los usuarios, y luego la frescura de la boca se garantiza mediante la recolección directa en la fuente mundial, y la imagen de mercado de “importación de alta gama, calidad doméstica” se establece gradualmente.
En segundo lugar, el énfasis de la construcción de la cadena de suministro de frutas entre 100 huertos y hongjiu es diferente. Ambas empresas se dan cuenta de que la cadena de suministro tradicional de frutas tiene un largo período de niveles de circulación largos, baja eficiencia de la conexión aguas arriba y aguas abajo, lo que conduce a una alta tasa de pérdida de fruta de la industria. La construcción de la cadena de suministro a largo plazo de baiguoyuan y hongjiu tiene ahora la capacidad de integración vertical hacia arriba, pero el énfasis en la construcción de la cadena de suministro es diferente. Cien huertos se centran más en la distribución de la producción y la venta al por menor, acumulando un alto valor C – end; Hongjiu Fruit Processing and classification Link in the middle reaches of more Capital Input, Increasing Turnover, Reducing loss
Hay tres diferencias en la ventaja competitiva, el grado de aplicación y el alcance de la capacidad digital de 100 huertos y hong9 frutos son diferentes. La capacidad digital abarca todos los aspectos de la cadena de suministro de frutas frescas, que es muy importante para la compra, el transporte, el almacenamiento y el control final de la tasa de pérdida de frutas. Hongjiu Fruit ya tiene un sistema digital independiente – hongjiuxing Bridge, baiguoyuan parte de la solución de terceros, pero también se ha dado cuenta de la cobertura inteligente de los miembros de la tienda y post – venta, en el control de daños de la fruta de la tienda y la precipitación del flujo de clientes, el rendimiento es excelente.
En cuarto lugar, la diferencia de ventaja competitiva, 100 huertos y hong9 fruta nueva tendencia al por menor de los resultados y la dirección de desarrollo son diferentes. Las nuevas ventas al por menor se están expandiendo gradualmente para convertirse en uno de los principales canales de venta de frutas frescas en China, con un fuerte aumento en la proporción de canales en los últimos cinco a ños. Como líder de la fruta fresca, baiguoyuan y hongjiu están integrando activamente la nueva tendencia al por menor. Cien huertos se han actualizado con éxito a la nueva marca minorista de frutas, se espera que este canal se convierta en el futuro en la “gran frescura” de la posición principal; Hongjiu Fruit ha acumulado más del 20% de sus nuevos clientes minoristas, y es una parte importante de su plataforma aguas abajo.
Espacio de desarrollo: el período de retorno de la inversión de 100 huertos es más largo, el efecto de escala de una sola tienda no es significativo. El área de la tienda de 100 huertos es generalmente alrededor de 50 metros cuadrados, el período de escalada de la tienda de frutas es más largo, el período de recuperación de la inversión correspondiente es generalmente alrededor de 2 – 3 años. Dividir el modelo de una sola tienda de 100 huertos, unirse al margen de beneficio operativo de la tienda en el 5% – 8%, el alquiler y el costo total de mano de obra representa alrededor del 16%. El efecto de la escala de una sola tienda no es significativo, los ingresos de una sola tienda gestionados por los franquiciados en 2019 – 2021 fueron de 208, 188 y 191 millones de yuan, respectivamente, lo que muestra una ligera tendencia a la baja en general. En comparación con las frutas frescas, la inversión inicial de 100 huertos es mayor, pero la tasa de uso de la marca es menor.
Las marcas minoristas regionales ocupan el mercado local, 100 huertos o más de 10.000 tiendas. De acuerdo con los datos del ojo de la comida de la puerta estrecha, hasta el 5 de junio de 2022, el diseño de la tienda de 100 huertos todavía está dominado por la ciudad de primera línea / nueva línea, el número de tiendas representa el 61,5%; El número de tiendas en las ciudades de tercer nivel e inferior representa el 16,9%. La estrategia futura de apertura de tiendas es infiltrarse continuamente en las ciudades de alta línea y ampliar el mercado de hundimiento. Sin embargo, el mercado hundido se compone principalmente de marcas regionales, como Tianxiang Orchard en la provincia de Hubei, la industria de frutas forestales en la provincia de Jiangsu, etc. el precio unitario total de los clientes es inferior al precio unitario actual de los 100 huertos en el mercado hundido, 36 – 37 Yuan. Cientos de huertos se hunden en el proceso de expansión de la marca regional o el mayor competidor. De acuerdo con nuestro modelo de pronóstico, de acuerdo con el grado de la ciudad para dividir el espacio de la tienda de 100 huertos, calculamos que todavía hay un gran espacio de la tienda de 100 huertos, pero teniendo en cuenta que la densidad de la tienda de 100 huertos en las ciudades de primera y segunda línea del Norte es baja en la actualidad, si la densidad de la tienda del Norte puede subir al nivel de densidad de la ciudad de la misma clase del Sur todavía existen múltiples factores inciertos, como el hábito de consumo, el clima, el entorno competitivo, etc.
La apertura de tiendas a medio y largo plazo todavía necesita seguir el progreso de la encriptación del mercado del Norte y el hundimiento de la región central del Sur; Si ambos se pueden realizar, estimamos razonablemente el espacio de la tienda a medio y largo plazo de la empresa o se espera que casi 13 – 15.000.
Comparación financiera: los frutos de hongjiu son más rentables y más activos en los tramos superior e inferior de 100 huertos. Los ingresos de ambas empresas superan los 10.000 millones de dólares, y el crecimiento de los productos de hongjiu es mejor. En 2019 – 2021, los productos de hongjiu aprovecharon la oportunidad de infiltración de alta velocidad de los productos básicos de frutas, y la tasa de crecimiento anual compuesto de los ingresos fue de hasta el 122,4%, significativamente superior a la tasa de crecimiento de 100 huertos del 7,1%. En general, debido a la elección del modelo de negocio y a la diferente eficiencia de la entrega de costos, el nivel final de interés neto de las dos empresas es diferente, la rentabilidad general de hongjiu Fruit es mejor que 100 huertos. En 2019 – 2021, la tasa neta aparente ajustada de hongjiu fue del 11,0% / 11,5% / 10,6%, respectivamente. En comparación, el beneficio neto aparente de 100 huertos a tres años fue del 2,8% / 0,5% / 2,2%. Los clientes de baiguoyuan downstream son principalmente franquiciadores de marca, y el número de tiendas es el primero en todo el país, por lo que el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar es más rápido y el ciclo de las cuentas por pagar es más largo.
Existe una diferencia en el uso de la recaudación de fondos, que está estrechamente relacionada con la orientación estratégica de la empresa y el plan de desarrollo futuro. La recaudación de fondos de baiguoyuan se centra en la Alianza Estratégica (adquisición selectiva de empresas, marcas y productos) y en el fortalecimiento de la construcción digital de la cadena de suministro, con el fin de acelerar la expansión de los productos frescos; Hongjiu Fruit se centra en la creación de marcas de frutas, a través de la promoción de la comercialización, la mejora del embalaje y otros medios para mejorar aún más la influencia de la marca, con el fin de atraer a más participantes externos de la cadena de la industria de la fruta para unirse a la construcción exitosa de la Plataforma Mundial de Internet de la industria de la fruta.
Sugerencia de riesgo: riesgo de fluctuación macroeconómica; Condiciones meteorológicas extremas, desastres naturales y otros riesgos incontrolables; Riesgos para la seguridad alimentaria y la calidad; La expansión de la tienda y el control de riesgos no esperados; Riesgos empresariales, etc.
