Auge de la industria: los precios del carbón suben las escaleras, los beneficios suben a un nuevo alto. Por un lado, los precios del carbón en el contexto de la política de aumento de los niveles, el Centro sigue aumentando. Desde el segundo semestre de 2020, la contradicción entre la oferta y la demanda ha estallado, el precio del carbón ha aumentado, se ha producido un aumento de la innovación en invierno y verano, la Comisión de desarrollo y reforma ha aumentado la producción y la garantía de la oferta y ha limitado los precios de las transacciones contractuales a Medio y largo plazo y las políticas de precios de mercado con frecuencia, lo que ha perturbado las expectativas del mercado y ha exacerbado la tensión entre la oferta y la demanda a corto plazo, y los precios han fluctuado violentamente. En 2021, el Centro de precios del carbón aumentó a más de 1.000 Yuan, 2022 hasta ahora en funcionamiento en el nivel de 1.200 Yuan, la Alta prosperidad de la industria ha sido expuesta. Por otra parte, las empresas que cotizan en bolsa mejoran la calidad de sus operaciones y sus beneficios alcanzan nuevos niveles. El rendimiento operativo aumentó considerablemente en 2021 y alcanzó un nuevo máximo en 2022. CITIC Coal Plate involved 34 Coal Listed Companies, 2021 achieved total Operational Income 1444.5 billion Yuan, Increasing 32 per cent, including 23 companies since the listing of a New High; El beneficio neto de la deducción de la no devolución de la matriz fue de 160200 millones de yuan, un aumento del 101% con respecto al a ño anterior, de los cuales 20 empresas alcanzaron un nuevo máximo desde su inclusión en la lista. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de 34 empresas que cotizan en bolsa en un solo trimestre ascendieron a 385400 millones de yuan, un aumento del 29% con respecto al a ño anterior, lo que dio lugar a un beneficio neto de 60.700 millones de yuan, un aumento del 86% con respecto al año anterior. Mejora de la calidad de la gestión y mejora del nivel de beneficios. La tasa bruta media de ventas de 34 empresas cotizadas en 2021 fue del 28,1%, un aumento del 5,9%. La Roe promedió el 15,7%, un aumento del 10,4% con respecto al a ño anterior. El nivel de beneficio por tonelada de carbón aumentó significativamente. Se estima que el precio medio de venta del carbón de 26 empresas cotizadas en 2021 es de 639 Yuan / tonelada, un aumento del 51% con respecto al año anterior; El costo medio de las ventas fue de 368 Yuan / tonelada, un 37% más que el año anterior; El beneficio bruto medio fue de 271 Yuan / tonelada, un 76% más que el año anterior. Los gastos de capital se mantuvieron básicamente estables y los dividendos aumentaron considerablemente. En 2021, los gastos de capital de 34 empresas cotizadas ascendieron a 88.400 millones de yuan, un aumento del 0,6% con respecto al año anterior y se mantuvieron estables. En cuanto a los dividendos, 22 empresas que cotizan en bolsa han obtenido dividendos continuos en los últimos tres años y 2021 han obtenido nuevos dividendos de alta proporción, como el 100% de los dividendos, el 62% de los dividendos y el 79% de los dividendos desde su inclusión en la lista.
La eliminación de las tres principales perturbaciones de la ilusión, el suministro de una mitigación obvia llevará tiempo. En primer lugar, el aumento de la producción y la garantía del suministro siguen avanzando, la ilusión macroscópica y microscópica. A nivel macroeconómico: el aumento de la producción y la garantía del suministro se intensificarán continuamente, y la producción de carbón bruto se acelerará en 2022. De enero a mayo de 2022, la producción nacional de carbón bruto ascendió a 1.810 millones de toneladas, un aumento del 10,4% (de enero a marzo, un aumento del 10,3%), en comparación con 2021 (4,7%). A nivel microeconómico: las empresas que cotizan en bolsa organizan activamente la producción, 2022q1 no ha experimentado un aumento significativo de la tasa de crecimiento. Desde el punto de vista de la producción de 2022q1 de las 15 principales empresas que cotizan en bolsa, la producción de carbón disminuyó un 1,5% y aumentó un 1,4% año tras año, con un aumento limitado. Entre ellos: China Shenhua Energy Company Limited(601088) Creemos que el aumento de la producción y la garantía de la oferta es más difícil o más difícil de lo previsto, y que el aumento real del carbón no es optimista. En segundo lugar, la introducción de normas de determinación de precios, el precio límite frente a la ilusión del precio actual. Límite de precios: la política exige un límite de precios para las ventas de carbón. La Comisión de desarrollo y reforma publicó sucesivamente el documento no. 303 y el anuncio no. 4, en el que se pedía que, a partir del 1 de mayo, el precio medio a largo plazo y el precio al contado del carbón descargado en el puerto de Qinhuangdao (5.500 kilocalorías) no excedieran de 770 yuan y 1.155 Yuan por tonelada, respectivamente, y que se publicaran continuamente nueve interpretaciones de políticas para aclarar los criterios de determinación de los límites de precios y los precios inflados. Precio actual: el precio al contado suele estar por encima del límite de precios. A partir del 10 de junio de 2022, el precio de cierre del carbón (q5500) del puerto de Qinhuangdao en Shanxi es de 1205 Yuan / tonelada, el precio de apertura del carbón con impuestos (q5500) en Datong, Shanxi es de 910 Yuan / tonelada, el precio de apertura del carbón (q5500) en Yulin, Shaanxi es de 890 Yuan / tonelada, y el precio de apertura del carbón limpio a granel (q5500) en Dongsheng, Mongolia Interior es de 971 Yuan / tonelada. Creemos que el precio de la política se centra en el carbón eléctrico, el carbón químico no se ve afectado, después de superponer la cantidad de co – bloqueo largo, el suministro de carbón en el mercado es menor, el precio es fácil de subir y bajar. 3. La ilusión de que el regulador de las importaciones está fuera de servicio y la caída de los precios está disminuyendo. El precio del carbón importado se invierte continuamente. El precio del carbón en el extranjero ha aumentado considerablemente, el precio del carbón importado se ha invertido seriamente, según las estimaciones, el precio de importación del carbón indonesio de baja y media tarjeta se ha invertido seriamente en abril – mayo, y el precio de importación del carbón indonesio (q4200) es 248 Yuan / tonelada superior al del carbón Shanxi en el puerto de Qinhuangdao. El carbón australiano (q5500) es 410 Yuan / tonelada más alto que el carbón Shanxi en el puerto de Qinhuangdao (8 de junio). La disminución de las importaciones de carbón se está reduciendo. Desde el punto de vista del volumen de las importaciones de un mes, las importaciones de carbón de febrero a marzo disminuyeron considerablemente, con una disminución del 45,8% y el 39,6% en comparación con el a ño anterior, y las importaciones de abril a mayo aumentaron significativamente, con un aumento del 8,5% y una disminución del 2,3% en comparación con el año anterior. Después de que el fenómeno de la inversión de los precios del carbón importado se hizo más grave en abril – mayo, el aumento del volumen de importación se calentó. Creemos que la disminución de las importaciones se debe principalmente al aumento de las importaciones de lignito en Indonesia. Las importaciones chinas de lignito indonesio aumentaron del 55% en enero al 67% en abril, lo que dio lugar a una marcada disminución de la calidad general del carbón y a graves contradicciones estructurales.
La demanda tiene resistencia, el consumo de carbón no es pesimista. 1. La fluctuación estacional de la electricidad no cambia la tendencia general de crecimiento. De enero a mayo de 2022, la generación de energía térmica disminuyó un 3,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, por una parte, fue exprimida por la energía hidroeléctrica, y la generación de energía hidroeléctrica aumentó un 17,5% en el mismo período. Por otra parte, debido a la baja temperatura en el segundo trimestre, la temperatura media más baja en las ocho provincias costeras de abril a mayo fue de 15,9 y 19,2℃, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado fue de 0,4 y 2,2℃, lo que dio lugar a una recuperación más lenta de la demanda. La demanda de energía hidroeléctrica superpuesta fuera de temporada, la disminución de la demanda de carbón eléctrico es una fluctuación estacional normal. En la actualidad, bajo la influencia de múltiples factores, como la garantía de la oferta, la limitación de los precios y la disminución de la demanda, el precio del carbón de potencia sigue siendo fuerte, la temporada baja no es débil, y la reciente situación epidémica mejora, la reanudación de la producción está a la vuelta de la esquina, mientras que el verano se acerca, se espera que la demanda se restablezca gradualmente. Además, esperamos que la escala instalada de la energía térmica del carbón siga aumentando en un 2,62% entre 2022 y 2025, y que la energía generada por el carbón crezca en un 2,94% según estimaciones conservadoras. La demanda de acero y materiales de construcción ha llegado a un momento oscuro o ha pasado. La demand a superpuesta de la política de limitación de la producción de hierro y acero es débil, la producción de coque, arrabio y cemento ha disminuido notablemente, de enero a mayo de 2022, la producción de coque disminuyó un 0,5% (- 174000 toneladas), la producción de arrabio disminuyó un 5,9% (- 19,03 millones de toneladas) y la producción de cemento disminuyó un 15,3% (- 138,94 millones de toneladas) año tras año. En términos absolutos, la disminución de la producción de hierro de cerdo en enero – mayo en comparación con el año anterior ha superado todo el año 2021, la presión de la política de seguimiento ha sido menor, la producción o difícil de reducir significativamente. El crecimiento de la inversión en activos fijos puede llegar a su punto más bajo. De enero a mayo de 2022, la inversión manufacturera aumentó un 10,6%, la inversión inmobiliaria un 0% y la inversión en infraestructura un 6,7%. En el contexto de un crecimiento estable, la relajación de los márgenes de política, el aumento de la regulación y el control locales de los bienes raíces, se espera que la cadena industrial dé la bienvenida a la mejora marginal, la demanda descendente de la industria a un momento oscuro o ha pasado. El consumo de carbón en la industria química tiene un potencial de crecimiento continuo. El consumo de carbón químico ha aumentado año tras año desde 2014, con una tasa de crecimiento compuesto del 4,7%. En 2021, el consumo de carbón químico alcanzó los 310 millones de toneladas, un aumento del 3,6% con respecto al año anterior. De enero a abril de 2022, el consumo acumulado de carbón fue de 100 millones de toneladas, con una tasa de crecimiento interanual del 6,2%.
Las políticas orientan el uso limpio del carbón, promueven el desarrollo de la industria química del carbón y promueven la transformación del carbón del combustible a las materias primas.
Línea principal de inversión: captar la certeza de los beneficios.
Mirando hacia el futuro, la demanda de alta temperatura de verano en la temporada alta, el crecimiento constante de la recuperación de la demanda aguas abajo, los resultados semestrales reportados en efectivo, tres catalizadores superpuestos, una mayor certeza de la placa ascendente. El Centro de precios del carbón se mueve hacia arriba, las empresas que cotizan en bolsa siguen mejorando, aprovechando la oportunidad de obtener beneficios seguros, se convierten en la línea principal de inversión en el segundo semestre del año.
Power Coal: High profit, High Dividend cash Cow attribute Enhanced, Valuation increased gradually. Power Coal benefits from Price Center to move up, the General profitability of the industry promote, Profit Stability Enhanced, High profit, High Dividend or will be Long – term maintained, Current Valuation is generally Low, Focus recommended China Shenhua Energy Company Limited(601088) \ , yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) \ \
Carbón de coque: crecimiento constante de la fuerza continua, la demanda es buena, la elasticidad de los beneficios es mayor. El nivel de precios del carbón de coque de las empresas que cotizan en bolsa tiene un mayor margen de aumento, y se espera que la industria del carbón de coque continúe la tendencia ascendente de la prosperidad con la mejora de la demand a marginal aguas abajo. Se recomiendan principalmente Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) , etc. Además, Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) tiene recursos de antracita de alta calidad, la
Indicación del riesgo: riesgo de fijación de precios; Volumen de las importaciones de carbón; La economía se estancó bruscamente.
