Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) ( Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) )
La empresa fue fundada en 1992 y se ha dedicado a la producción, el desarrollo y la venta de piezas moldeadas para grandes equipos de la industria pesada durante 30 años. En 2016, la unidad a entró en el mercado, y en la actualidad se han formado dos series de productos de fundición de energía eólica y fundición de máquinas de moldeo por inyección en el campo de la nueva energía y la maquinaria General, y se han sembrado en el campo del equipo de energía nuclear y el acero aleado mediante La tecnología de sección gruesa de hierro dúctil. Los beneficios de la industria de la energía eólica, la estabilidad de los precios de las materias primas, los ingresos y los beneficios de la empresa desde 2019 aumentaron rápidamente, en 2020, los ingresos de las fundiciones de energía eólica representaron el 87%, en comparación con el aumento de 23 PCT en 2017.
La oferta y la demanda de piezas moldeadas de turbinas eólicas son estrechas, la expansión de la producción y la consolidación de la posición de liderazgo de la empresa: en el contexto de la revolución energética mundial, la prosperidad de la industria de la energía eólica ha aumentado, esperamos que la demanda total de piezas moldeadas de turbinas eólicas en 2025 sea de 2,4 millones de toneladas, lo que corresponde a la escala del mercado de unos 36.000 millones de yuan. La capacidad de fundición de China representa alrededor del 80% de la producción mundial, con una capacidad efectiva de entre 1,7 y 1,8 millones de toneladas en 2021, y sólo cinco empresas con una capacidad de fundición de más de 150000 toneladas. La política de protección del medio ambiente, la dificultad de la producción de grandes piezas moldeadas y el alto costo de las materias primas acelerarán la producción atrasada, la oferta y la demanda de piezas moldeadas de megavatios serán más estrictas, la cuota de mercado o la concentración en la cabeza. A finales de 2021, la empresa tiene una producción anual de 480000 toneladas de capacidad de fundición, esperamos que la capacidad de fundición en 2023 supere las 700000 toneladas, la cuota de mercado mundial se espera que alcance el 27%, la posición de liderazgo se consolida aún más.
El margen bruto de los productos en el extranjero y en el mar es mejor, se fortalece el diseño de acabado y se promueve continuamente la estrategia de “dos mares”: la empresa es Vestas, GE, Siemens Gome SA y otros proveedores mundiales importantes de máquinas de cabeza, en los últimos años el margen bruto de exportación es superior a las ventas nacionales 15 – 20 PCT. Los megavatios en el mar tienen una prima sobre los megavatios en tierra. En 2023, la capacidad de megavatios de la empresa es de 400000 toneladas y la capacidad de acabado es de 540000 toneladas (100000 toneladas en la primera fase de la integración Gansu), por lo que el efecto de escala puede optimizar aún más el costo. Los clientes extranjeros prestan más atención a la capacidad de entrega de una sola parada, con la liberación de megavatios y la capacidad de acabado independiente de la empresa, profundizando la “Estrategia de dos mares”, se espera que el volumen aumente rápidamente.
Diseño de tanques de almacenamiento de residuos nucleares y mercado de acero de aleación de alta gama, enriquecer la línea de productos. A través de la tecnología de sección pesada de hierro dúctil en la aplicación de equipos de energía nuclear y el campo de investigación de acero aleado, la empresa promueve activamente la disposición de múltiples campos. Los productos de los tanques de almacenamiento de residuos nucleares han completado la primera producción y entrega de prototipos, han sido aprobados por los clientes, y harán un buen trabajo para la posterior producción en masa de la tecnología, las reservas de producción. En el campo del acero aleado, se han desarrollado con éxito productos de Acero fundido de materiales especiales, como acero de baja aleación, acero de cromo – molibdeno, etc., y se han realizado envíos por lotes. Al enriquecer la línea de productos y desarrollar múltiples clientes, la empresa puede resistir los riesgos del mercado único y formar una ventaja comparativa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: con la liberación de la nueva expansión de la capacidad de la empresa, el aumento de la cuota de mercado y la mejora de los costos de terminación de la transformación de los enlaces de modelado, esperamos que el beneficio neto de 2022 / 2023 / 2024 sea de 6,58 / 10,23 / 1345 millones de yuan, respectivamente, en comparación con – 1% / + 56% / + 31%, EPS 0,68 / 1,06 / 1,39 Yuan, en respuesta a pe37 / 24 / 18 veces. Teniendo en cuenta el aumento de la prosperidad de la industria, la empresa como líder de fundición, valoramos el desarrollo a largo plazo de la empresa, la primera cobertura, dar una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda instalada de energía eólica es inferior a lo esperado, la expansión de la capacidad es inferior a lo esperado, los precios de las materias primas y la energía siguen aumentando.
