Después del final de la temporada de divulgación de los informes anuales de las empresas que cotizan en bolsa, las empresas que cotizan en bolsa preguntaron a los cinco principales inversores en la lista de clientes han aumentado.
En la plataforma interactiva de inversores de la bolsa de Shenzhen y Shanghai, más de 10 empresas que cotizan en bolsa, como Jiangsu Shagang Co.Ltd(002075) , Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Zhejiang Jinghua Laser Technology Co.Ltd(603607) , Friend Co.Ltd(605050) \
Por ejemplo, un inversionista le pregunta a una empresa ambiental: “Cuáles son sus cinco principales clientes?” La empresa respondió: “los cinco primeros clientes de la empresa se detallan en el informe anual de la empresa, gracias!” Sin embargo, en el informe anual 2021 de la empresa, los cinco principales nombres de clientes se sustituyen por “I Shanghai 2345 Network Holding Group Co.Ltd(002195) “, lo que significa que no hay respuesta.
En comparación con el “juego de palabras” en la respuesta de la empresa, más empresas no revelaron los nombres de los cinco principales clientes, dijo: “los cinco principales clientes de la información relacionada con los secretos comerciales de la empresa, es inconveniente revelar específicamente”.
Con la tendencia de la divulgación de información como núcleo, la transparencia de la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa a los principales clientes y proveedores ha disminuido año tras año.
Con secretos comerciales como escudo, la mayoría de las empresas tienen secretos sobre la divulgación de información aguas arriba y aguas abajo. Después de que los nombres de los clientes y proveedores se ocultan, las transacciones implícitas con partes vinculadas, la falsificación financiera y otros comportamientos son más encubiertos, la asimetría de la información y los riesgos resultantes aumentan, y el principio de “tres públicos” se erosiona.
“Top Five” real name Disclosure rate
Ha caído por debajo del 10%.
Securities Times Reporter Statistics since 2009, Listed Companies in the Annual Report revealed the top five clients and the top five suppliers. Los datos muestran que, por una parte, el número total de empresas que cotizan en bolsa sigue aumentando; Por otra parte, el número de empresas que cotizan en bolsa que divulgan el nombre real “los cinco primeros” sigue disminuyendo.
Por ejemplo, el número total de empresas que cotizan en bolsa en 2009 fue de 1.630, y el número de empresas que revelaron los nombres de los cinco principales clientes fue de 826, con una tasa de divulgación del 50,67%. En 2010, el número total de empresas que cotizan en bolsa fue de 1972, y el número de empresas que revelaron los nombres de los cinco principales clientes fue de 1.043, con una tasa de divulgación del 52,89%. Desde entonces, la tasa de divulgación de los nombres reales de los cinco principales clientes ha disminuido, y el número total de empresas que cotizan en bolsa ha aumentado a 4.681 en 2021, mientras que el número de empresas que han revelado los nombres de los cinco principales clientes es de sólo 456, con una tasa de divulgación inferior al 9,74%.
Las tasas de divulgación de los nombres reales de los cinco principales proveedores de las empresas que cotizan en bolsa también se han reducido del 25,69% en 2012 al 10% en 2021.
Además, las empresas que cotizan en bolsa con diferentes valores de mercado e industrias también presentan diferencias significativas en la tasa de divulgación de los cinco nombres principales.
En términos de capitalización de mercado, independientemente de las grandes y medianas empresas de capitalización de mercado, la tasa de divulgación de los nombres reales de los cinco principales clientes es baja. En comparación con el tamaño del mercado, la tasa de divulgación de los nombres de los cinco principales clientes es inversamente proporcional al tamaño del mercado de la empresa. En los últimos diez años, las pequeñas empresas con un valor de mercado inferior a 5.000 millones de yuan han mostrado una mayor voluntad de divulgación que las grandes empresas con un valor de mercado. En 2021, la tasa de divulgación de las pequeñas empresas de valor de mercado fue del 12,63%, mientras que la de las grandes empresas de valor de mercado de más de 20.000 millones de yuan fue del 5,01%. Incluso en el año más activo de divulgación, la tasa de divulgación de las grandes empresas de valor de mercado nunca superó el 40%, mientras que la tasa de divulgación de las pequeñas empresas de valor de mercado superó el 60%.
Según la industria, en el informe anual 2021, la tasa de divulgación de los nombres de los cinco principales clientes superó el 20% en las empresas industriales pesadas tradicionales, como los servicios públicos, el carbón, el petróleo, la petroquímica y la decoración de edificios. Por el contrario, la tasa de divulgación de información en sectores plenamente competitivos como la electrónica, la industria ligera y los electrodomésticos es inferior al 5% (cuadro 1). Esto demuestra en cierta medida que los atributos de la empresa, la intensidad de la competencia de la industria y otros factores afectan a la voluntad de divulgación de las empresas que cotizan en bolsa.
Al mismo tiempo que cada vez menos empresas que cotizan en bolsa divulgan los nombres de los “cinco primeros”, las empresas que cotizan en bolsa que divulgan anónimamente los nombres en clave como Shanghai 2345 Network Holding Group Co.Ltd(002195) , abcde, etc. están aumentando constantemente, y no divulgan información completa, por lo que los nombres de Los clientes y proveedores se convierten en “secretos no negociables”. En 2021, las empresas que cotizan en bolsa representaban más del 60% de los cinco principales clientes y proveedores de información anónima o parcial.
En el contexto de la divulgación “alentadora”
¿Por qué ha disminuido la tasa de divulgación de nombres reales?
El reportero de Securities Times peina los documentos de política relacionados con la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa y encuentra que los requisitos de divulgación de los “cinco primeros” del informe anual de la Comisión Reguladora de valores se reflejan principalmente en el cuerpo del informe anual y en las notas a los informes financieros. Además, los requisitos pertinentes de divulgación de información se han revisado varias veces a lo largo de los años (véanse las normas sobre el contenido y el formato de la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa no. 2 – el contenido y el formato del informe anual y las normas para la preparación de la divulgación de Información de las empresas que cotizan en bolsa no. 15 – las disposiciones generales del informe financiero).
En 2001, la Comisión Reguladora de valores de China pidió por primera vez a las empresas que cotizan en bolsa que revelaran las ventas totales y la proporción de los cinco principales clientes, as í como las compras totales y la proporción de los cinco principales proveedores en el cuerpo principal del informe anual. Al mismo tiempo, se pide a las empresas que cotizan en bolsa que revelen las ventas totales y la proporción de sus cinco principales clientes en las notas a los estados financieros.
En 2012, la Comisión Reguladora de valores de China propuso por primera vez en sus normas de divulgación de información que las empresas que cotizan en bolsa “alentaran” a revelar los nombres de los cinco principales clientes y proveedores y sus respectivas transacciones en sus informes anuales. Y en las sucesivas revisiones de las normas, se ha mantenido el tono “alentador”.
En la revisión de las normas pertinentes de divulgación de información después de 2012, los requisitos de divulgación de los “cinco primeros” son cada vez más abundantes. Por ejemplo, se han añadido los requisitos de divulgación de las relaciones relacionadas con las empresas de los “cinco primeros”, que representan más del 50% de los clientes y proveedores, los requisitos de divulgación de nuevos clientes y proveedores, etc. La única reducción fue la eliminación reglamentaria de los requisitos de divulgación de los cinco principales clientes en las notas a los estados financieros a partir de 2014 (cuadro 2).
De ello se desprende que, aunque no se imponen requisitos obligatorios, las autoridades reguladoras han mantenido una actitud positiva y alentadora hacia la divulgación de los detalles de los cinco principales clientes y proveedores de las empresas que cotizan en bolsa desde 2012 y han seguido mejorando los requisitos de divulgación. Sin embargo, la voluntad de divulgación de las empresas que cotizan en bolsa es contraria a la política de divulgación alentadora.
¿Por qué?
Jin xianghui, un experto en consultoría de cumplimiento durante mucho tiempo, dijo a Securities Times: “en general, decir” alentar “significa que no es obligatorio, sino más bien” voluntario “, por lo que las empresas que cotizan en bolsa pueden preferir no revelar”.
Kim cree que la tasa de divulgación de los nombres de los clientes y proveedores está disminuyendo, por un lado, las empresas que cotizan en bolsa prestan más atención a los secretos comerciales, por otro lado, es el resultado de un juego a largo plazo entre los reguladores y los reguladores.
“Cuando no lo hace, soy cauteloso. Cuanto menos específico es, menos sé qué hacer. Algunas empresas van a pedir consejos de ventana, y por lo general son más estrictos.
Una vez que las reglas se dicen públicamente alentadoras, sé que no hay necesidad de preguntar, si la divulgación se puede controlar a sí misma, siempre y cuando se pueda encontrar una razón razonable para no revelar. Hay una mentalidad: cuanto más amplia es la regulación, más profunda es la empresa que cotiza en bolsa, más específica es la regulación, en su lugar, pueden encontrar contramedidas. Dijo Kim.
Cuando se introdujo por primera vez la política de divulgación de información en 2012, aproximadamente la mitad de las empresas que cotizan en bolsa respondieron a la política de divulgación de los cinco principales nombres de clientes. Sin embargo, este buen impulso se ha mantenido durante sólo dos años y ha disminuido año tras año. “Después de todo, no hay coacción”, dijo una person a familiarizada con la supervisión de la Carta. “Por lo tanto, los intercambios no tienen manera de averiguar por qué no lo hacen.
Por otra parte, después de 2013, el concepto de supervisión cambiaría de “auditoría ex ante” a “supervisión ex post”. En 2016, la bolsa de Shanghai canceló el sistema de solicitud ex ante de exenciones a la divulgación de información y pasó a ser juzgada cuidadosamente por el deudor de la divulgación de información de acuerdo con Las normas. La transformación del concepto de supervisión aumenta el poder de decisión independiente de las empresas que cotizan en bolsa sobre el contenido de la divulgación de información, por lo que las empresas que cotizan en bolsa tomarán naturalmente una decisión más favorable.
¿Por qué no se divulga “voluntariamente”?
¿Dado que la divulgación de los cinco principales clientes y proveedores es más “voluntaria”, por qué las empresas que cotizan en bolsa tienden a no revelar nombres específicos?
En respuesta a las preguntas de los inversores sobre los cinco primeros nombres en la plataforma interactiva, el “secreto comercial” es el discurso común de las empresas que cotizan en bolsa. En otras palabras, es un acto de autoprotección que las empresas que cotizan en bolsa no revelen los nombres de los cinco principales clientes y proveedores.
“Las empresas eligen la divulgación voluntaria por razones comerciales y operacionales.” “La competencia en el mercado es mucho más feroz ahora que hace una década, y la empresa presta cada vez más atención a la protección de los secretos comerciales, como los nombres de los clientes y proveedores importantes, el valor de los contratos, etc. si la política no es obligatoria, s ólo se alienta, la mayoría de Las empresas tienden a no revelar”.
“Además del nombre del sujeto, no quiero que nadie más vea el cambio. Por ejemplo, la cantidad que tengo con esta empresa cada año, la proporción, es un cambio, si no se revela el nombre no se puede ver.” Dijo Dong mi.
En opinión de las empresas que cotizan en bolsa, la divulgación de los nombres de los clientes puede dar lugar a que los competidores compitan por sus clientes y evalúen con precisión su capacidad de producción, lo que puede repercutir negativamente en el costo de la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa.
En segundo lugar, la elección del contenido de la divulgación voluntaria de las empresas que cotizan en bolsa también se ve afectada por otros factores objetivos.
Wang jiyue, un veterano banquero de inversiones, dijo a Securities Times que la Carta es un principio de importancia, no un principio de divulgación general, además, la divulgación a veces no es una decisión unilateral de las empresas que cotizan en bolsa, algunos clientes fuertes exigirán que las empresas que cotizan en bolsa mantengan la confidencialidad. “Por ejemplo, he firmado un contrato con Tesla, que en cierto modo es una gran ventaja, pero desde el punto de vista de Tesla, soy una relación de negocios contigo, deberías mantenerlo en secreto, y no te he permitido revelar nuestra cooperación.”
Desde el punto de vista de la rentabilidad, las empresas que cotizan en bolsa también tienden a no revelar los nombres de los clientes y proveedores. En el mercado eficiente, la divulgación voluntaria de información importante es beneficiosa para que las empresas que cotizan en bolsa obtengan una prima de valoración y compensen los efectos negativos de la divulgación en la gestión, mejorando así la motivación de la divulgación voluntaria. Sin embargo, según una encuesta realizada por Lu Hai, Profesor de la escuela Guanghua de gestión de la Universidad de Beijing, la mayoría de las empresas chinas que cotizan en bolsa son neutrales o negativas en cuanto al papel de la divulgación voluntaria de información en el aumento de la liquidez de las acciones, el aumento de los precios de Las acciones, el aumento de la relación precio – beneficio y la reducción de los costos de financiación.
En otras palabras, las empresas que cotizan en bolsa creen que el mercado no ha dado a la divulgación voluntaria de información un “incentivo” correspondiente, la naturaleza no tiende a la divulgación.
Por último, hay una disminución de la divulgación voluntaria y un factor de “conformidad”.
Las estadísticas anteriores muestran que la tasa de divulgación de los cinco principales clientes de las grandes empresas que cotizan en bolsa es inferior a la de las pequeñas y medianas empresas que cotizan en bolsa. Una fuente de la industria dijo a los periodistas que, frente a la regulación, “las empresas de gran valor de mercado tienen obviamente un poder de negociación más fuerte”, por lo que la divulgación voluntaria tiene una mayor autonomía.
Bajo la función de “modelo a seguir”, la medida de la supervisión será gradualmente “probada” por los participantes, y luego será más imitada por otras empresas que cotizan en bolsa en la comunicación industrial. El Secretario dijo: “he sido Secretario durante muchos a ños, mientras no sea obligatorio, sólo alentador, básicamente no lo hago. Nos referimos a algunas empresas para hacerlo (no revelar), seguimos (no revelar) referencia (no revelar).
Cuando más y más empresas que cotizan en bolsa no divulgan, provocarán un efecto de conformidad, lo que impulsará a las empresas que cotizan en bolsa a optar por no divulgar los detalles de la divulgación original.
Disminución de la transparencia y aumento de la asimetría de la información
En el proceso de entrevista con el reportero del Securities Times, muchos encuestados creen que las empresas que cotizan en bolsa evitan revelar los nombres de los cinco principales clientes y proveedores, lo que no sólo afecta al juicio de los inversores sobre el valor de la empresa, sino que también agrava la asimetría de la información en el mercado de capitales.
La información de la cadena industrial de los proveedores aguas arriba y los clientes aguas abajo es una información importante para evaluar el valor de la empresa, que es muy común tanto en el mercado primario como en el Grupo de inversores del mercado secundario.
Yang shengjun, socio de capital de la piedra angular de la inversión en PE en el mercado primario, dijo a los periodistas: “Evaluamos el valor de la inversión de una empresa, es muy importante ver si esta empresa puede establecer la posición de la industria. Y para apoyar este juicio, por lo general necesitamos evaluar a partir de tres dimensiones, en primer lugar, la generación de energía a largo plazo dentro de la empresa, en segundo lugar, para ver si hay clientes importantes de la industria para comprar productos de la empresa, y en tercer lugar, para ver si la empresa tiene un sistema estable y fiable de la cadena de suministro.”
“Esto significa que la evaluación de la empresa no puede separarse de la perspectiva ecológica de la industria, por ejemplo, la misma cantidad de ingresos de ventas, de clientes de gama baja o clientes de gama alta, el juicio de valor de la empresa es completamente diferente. Ocultar la información de los clientes y proveedores, en gran medida, afectará nuestro juicio de la empresa.” Dijo.
Zhang Yifan, Presidente de Multi – U.S. Investment, dijo que la información empresarial aguas arriba y aguas abajo es muy útil para el análisis de acciones. Las empresas que cotizan en bolsa en los cinco principales clientes y proveedores de la información clave sobre la tasa de divulgación de nombres reales disminuyen, lo que aumenta el costo de la búsqueda de información de los inversores, no es propicio para el análisis de las inversiones y la adopción de decisiones. Desde el punto de vista de los inversores, los reguladores deben instar a las empresas que cotizan en bolsa a que mejoren la transparencia de la divulgación de información en la cadena industrial.
La opacidad de la divulgación de información importante tiene diferentes efectos en los diferentes inversores, lo que agrava la asimetría de la información entre los diferentes tipos de inversores y la escala de capital.
Un analista de la industria de corretaje de tamaño medio le dijo a los periodistas que los cinco primeros clientes y proveedores de información es una preocupación importante en la investigación de acciones, para revelar empresas opacas, los investigadores del vendedor a menudo investigan directamente a la empresa, e incluso “gastan dinero para encontrar la comprensión interna de la empresa, si le dan una entrevista de una hora de 1000, 2000, para que me diga, puedo entender”. Otra person a de la Organización del comprador admite que “para obtener el nombre del cliente (empresa cotizada) y del proveedor, pregunte directamente al vendedor”.
En cierta medida, la Agencia del vendedor se ha convertido en un proveedor de “inteligencia” en medio de una menor transparencia en la divulgación de información. Como organización de compradores, es más fácil obtener “información” de los analistas de los vendedores, pero para la mayoría de los inversores pequeños y medianos, la divulgación pública del mercado de capitales es casi la única manera de obtener información, es mucho más difícil obtener esa “información”.
Evitar la divulgación o el riesgo oculto
Además de la asimetría de la información y el impacto en la toma de decisiones de inversión, las empresas que cotizan en bolsa evitan deliberadamente la divulgación de información “alentadora”, pero también pueden ocultar un mayor riesgo.
“Por ejemplo, si ambos son empresas cotizadas, y luego uno es un proveedor o cliente del otro (si ambos revelaron el nombre del cliente y del proveedor), los datos son fáciles de comparar y verificar”, dijo Kim.
Si la divulgación es un Shanghai 2345 Network Holding Group Co.Ltd(002195) Esto también reducirá en cierta medida la credibilidad de la información financiera.
Además, abcde puede hacer que algunas empresas que cotizan en bolsa funcionen de manera más encubierta, incluso aprovechando la oportunidad para llevar a cabo la falsificación financiera.
He Jie, Profesor asociado de la escuela de contabilidad de la Universidad Central Sur de economía, economía y derecho, dijo a Securities Times: “algunos estudios de casos han encontrado que la relación entre las empresas que cotizan en bolsa y los proveedores y clientes es más oculta y puede haber transacciones falsas, y la identificación de esta relación Es más difícil, lo que plantea mayores requisitos para la independencia y la capacidad profesional de los auditores”.
En los casos ilegales publicados por la Comisión Reguladora de valores de China, muchas empresas han sido cuestionadas por los medios de comunicación y los inversores debido a las relaciones aguas arriba y aguas abajo, y finalmente se confirmó la falsificación.
Por ejemplo, en el caso de la falsificación financiera de Guangzhou langqi, las empresas que cotizan en bolsa aumentaron sus ingresos en 12.900 millones de yuan mediante el comercio ficticio de productos básicos y el aumento de las existencias. Sin embargo, las empresas ocultan los nombres de los proveedores y clientes en la divulgación de información, lo que aumenta la ocultación de las transacciones conexas.
Por ejemplo, en el caso de fraude financiero de kangdexin, las empresas que cotizan en bolsa aumentaron sus beneficios en 11.500 millones de yuan mediante la creación de contratos falsos y documentos que aumentaban sus ingresos y costos. Kang dexin ya no revelará los nombres de los clientes y proveedores desde 2012, incluso en respuesta a las preguntas del informe anual, todavía se sustituye por el número de cliente, y finalmente se verifica el hecho de que los clientes falsos aumentan el rendimiento.
Más típicamente, la serie de “comunicaciones de red privada” que conmocionó al mercado de capitales en 2021 fue un caso de explosión de minas.
En julio de 2021, el Securities Times publicó un informe de investigación sobre el fraude de 90.000 millones de “comunicaciones de red privada”, que reveló una red comercial de financiación en la que al menos 13 empresas cotizadas habían participado durante siete a ños y la cantidad acumulada superaba los 90.000 millones de yuan.
En esta red, las empresas que cotizan en bolsa, bajo la apariencia de “servicio de comunicación de red especial”, transfieren fondos a los proveedores en forma de pago anticipado. Después de algún tiempo, los proveedores o sus partes vinculadas implícitas regresan a las empresas que cotizan en bolsa a través de los clientes intermedios mediante la recaudación de fondos de ventas para formar una estructura empresarial virtual.
La mayoría de los informes anuales de las empresas involucradas no revelaron los nombres de los cinco principales clientes, proveedores y clientes de prepago. Una parte considerable se vio obligada a complementar la divulgación de información en respuesta a las preguntas.
Por lo tanto, la información oculta sobre los nombres de los clientes y proveedores reduce considerablemente el costo de la falsificación de las empresas que cotizan en bolsa.
La transparencia de la información aguas arriba y aguas abajo debe mejorarse urgentemente.
¿En el caso de la “voluntariedad”, las empresas que cotizan en bolsa evitan la divulgación de información detallada aguas arriba y aguas abajo, lo que da lugar a una disminución significativa de la transparencia de la divulgación. Debería hacerse hincapié en la “divulgación obligatoria” en la supervisión?
Tang Xin, Profesor de la facultad de derecho de la Universidad Tsinghua, dijo a los periodistas que la divulgación obligatoria debe ser beneficiosa para todo el mercado de capitales para sopesar los costos y beneficios generales.
La razón más importante por la que las empresas que cotizan en bolsa evitan la divulgación es “proteger los secretos comerciales”, lo que significa que la protección de los secretos comerciales y la transparencia de la divulgación de información son en cierta medida contradictorias. “La divulgación obligatoria a menudo aumenta el bienestar de los accionistas, pero perjudica el bienestar de otras partes interesadas, por lo que depende de lo que valoremos en diferentes situaciones”, dijo.
En opinión de algunos marketers, “proteger secretos comerciales” es un poco inverosímil. El capital de la piedra angular Yang shengjun piensa, porque la divulgación de información afecta a la gestión de la empresa, esta situación debe ser sólo una minoría, “si la gestión de la empresa se ve gravemente afectada por la divulgación de información aguas arriba y aguas abajo, sólo puede explicar que la barrera del negocio de la empresa No es alta, los competidores son más fáciles de cortar”. En lugar de atribuir la divulgación de información, las empresas deben mejorar fundamentalmente su competitividad y mejorar su posición en la industria y su voz en la cadena industrial.
Song Yixin, socio de Shanghai hanlian Law Firm, dijo: “la divulgación inadecuada de información puede dar lugar a la divulgación de secretos comerciales, pero la divulgación de secretos comerciales no puede ser culpada por la divulgación de información, la divulgación de información tiene un alcance razonable, porque usted es una empresa pública, debe revelar, no Siempre puede decir que es un secreto comercial, de esta manera, el número de personas de la empresa es un secreto comercial”.
Además, las estadísticas de los periodistas, para los requisitos de auditoría, más del 9% de las empresas que cotizan en bolsa en el folleto de OPI revelaron los cinco principales clientes y proveedores de información detallada. En otras palabras, el mismo contenido, en la fase de búsqueda de la inclusión en la lista, las empresas pueden hacer to do lo posible para revelar, y el éxito de la inclusión en la lista se convertirá en secreto comercial, lo que obviamente no puede decirse. Además, la mayoría de los competidores de la misma industria a los que las empresas quieren protegerse, ya que se encuentran en la misma industria, la mayoría de ellos saben que no hay muchos secretos.
Incluso en el marco de la política actual de fomento de la divulgación de información, a fin de promover el entusiasmo de las empresas que cotizan en bolsa por la divulgación voluntaria y reducir la asimetría de la información sobre el mercado, todavía hay margen para mejorar las normas de divulgación de los cinco principales clientes y proveedores.
La Comisión Reguladora de valores de los Estados Unidos obliga a las empresas que cotizan en bolsa a revelar las ventas de clientes y los nombres de los clientes que representan más del 10% de los ingresos de ventas, y puede solicitar exenciones en circunstancias excepcionales. En comparación con las normas de divulgación revisadas de China en 2021, que fijaban el umbral de divulgación obligatoria en el 50% para un solo cliente o proveedor, las normas eran flexibles.
Zhang Yifan dijo que la divulgación voluntaria puede aumentar los ingresos positivos de las empresas que cotizan en bolsa para lograr el efecto de “alentar la divulgación”, como el contenido de la divulgación voluntaria de las empresas que cotizan en bolsa para establecer un mecanismo de puntuación, la transparencia de la divulgación de información, la alta calidad de la alta puntuación, y la puntuación como referencia para las empresas que solicitan refinanciación, “alentar” a la aplicación.
The journalist noted that in the content and Format of the Annual Report issued in May 2021 (Draft for comments), the “encourage” was replaced to “should”, forcing listed companies to disclose the names of the top five clients, suppliers and Other specific Information; Aunque las directrices revisadas en última instancia se expresan como “alentadoras”, la medida sigue mostrando una orientación regulatoria estricta de la Comisión hacia la divulgación de información a los clientes y proveedores, as í como la dificultad de equilibrar los costos y beneficios de la divulgación obligatoria.
