El crecimiento de la inversión en activos fijos se aceleró y la inversión en infraestructura se recuperó. Según los datos de la Oficina Nacional de Estadística, de enero a mayo de 2002, la inversión nacional en activos fijos (excluidos los agricultores) fue de 20,6 billones de yuan, yoy + 6,2% (valor anterior + 6,8%); En mayo, yoy + 4,6% (frente + 1,8%) aumentó a + 0,7% (frente – 0,9%). Inversión en infraestructura (excluida la electricidad) yoy + 6,7% (valor anterior + 6,5%) y yoy + 7,2% (valor anterior + 3,0%) en mayo. Entre ellos, la inversión en la industria de la gestión del agua es yoy + 11,8% (valor anterior + 12,0%), la inversión en la industria de la gestión de las instalaciones públicas es yoy + 7,9% (valor anterior + 7,1%), la inversión en la industria del transporte por carretera es yoy – 0,3% (valor anterior + 0,4%), la inversión en la industria del transporte ferroviario es yoy – 3,0% (valor anterior – 7,0%). En mayo, el crecimiento de la inversión en activos fijos se aceleró y la inversión en infraestructura se recuperó obviamente. Por un lado, juzgamos que debido a la disminución de la base en el mismo período del año pasado, por otro lado, debido a los efectos de la política de crecimiento constante, el margen de influencia de la epidemia se debilitó gradualmente. El 31 de mayo, el Consejo de Estado publicó un conjunto de medidas de política para estabilizar la economía. En cuanto a la estabilización de la inversión, el documento propone una serie de medidas, como “acelerar la promoción de una serie de proyectos de conservación del agua probados y maduros”, “acelerar la inversión en infraestructura de Transporte” y “seguir promoviendo la construcción de corredores de tuberías integrados subterráneos urbanos a la luz de las condiciones locales”. Según el Ministerio de Finanzas, a finales de mayo se habían emitido alrededor de 1,85 billones de nuevos bonos especiales, lo que representaba el 54% del límite. El ritmo general de la emisión, de acuerdo con 530 reuniones nacionales de mercado económico estable, el resto de la cuota de 1,6 billones de dólares se emitirá antes de finales de junio, y se esforzará por utilizar antes de finales de agosto. De conformidad con el reciente despliegue de políticas, el alcance del apoyo a la deuda especial se está ampliando constantemente, y los proyectos de nueva infraestructura y nueva infraestructura energética se incluyen en el ámbito de la construcción, lo que facilita la aceleración de la ejecución de los fondos y proyectos y la mejora de la sostenibilidad del crecimiento de las Inversiones en infraestructura de seguimiento.
Las ventas / inversiones inmobiliarias se redujeron en un solo mes, lo que dio lugar a amplias perspectivas de crédito para la reparación de los fundamentos. Según los datos de la Oficina Nacional de Estadística, de enero a mayo de 2002, la inversión nacional en desarrollo inmobiliario ascendió a 5,2 billones de yuan, yoy – 4,0%, yoy – 7,8% (valor anterior – 10,1%) en mayo. La superficie de adquisición de tierras de las empresas inmobiliarias fue de 23.890000 m2, yoy – 45,7%, yoy – 43,1% (valor anterior – 57,3%) en mayo. El precio de transacción de la tierra fue de 138900 millones de yuan, yoy – 28,1%, yoy – 40,4% (valor anterior – 28,3%) en mayo. La superficie total de ventas de viviendas comerciales fue de 510 millones de yuan, yoy – 23,6%, yoy – 31,8% (valor anterior – 39,0%) en mayo. La superficie de la nueva construcción de viviendas es de 520 millones de metros cuadrados, yoy – 30,6%, yoy – 41,9% (valor anterior – 44,2%) en mayo; La superficie de construcción de la casa es de 8.320 millones de metros cuadrados, yoy – 1,0%, yoy – 39,7% (valor anterior – 38,7%) en mayo; El área de construcción terminada fue de 230 millones de metros cuadrados, yoy – 15,3%, yoy – 31,3% en mayo (valor anterior – 14,2%). Desde el punto de vista financiero, de enero a mayo de 22 años, las empresas de desarrollo inmobiliario pusieron en marcha 6,0 billones de fondos, yoy – 25,8% (valor anterior – 23,6%), la División, los préstamos chinos / utilización de capital extranjero / autofinanciación / depósito y la recaudación anticipada / préstamos hipotecarios personales yoy – 26,0% / + 101,0% / – 7,2% / – 39,7% / – 27,0%, respectivamente. La disminución de las ventas e inversiones inmobiliarias se redujo en un solo mes y mejoró en comparación con el mes anterior, pero en general los datos siguen siendo relativamente grandes y los fundamentos de la industria siguen estando en la etapa de molienda. Desde abril, el Banco Central ha promulgado una serie de políticas de apoyo, como la reducción de los tipos de interés de los préstamos hipotecarios de los residentes y la ampliación del Servicio de la deuda y los intereses de los préstamos, etc. la señal de crédito más amplio es clara, lo que ayudará a aumentar la demanda de financiación de los préstamos a largo plazo en el sector de los residentes.
La debilidad de la demanda a corto plazo de cemento aumenta la presión de las existencias, y los precios aumentan ligeramente. De enero a mayo de 22 años, la producción nacional acumulada de cemento fue de 780 millones de toneladas, yoy – 15,3%; La producción de mayo fue de 200 millones de toneladas, yoy – 16,5% (valor anterior – 19,5%). En mayo, los efectos de la prevención y el control de la epidemia continuaron, mientras que el clima de lluvia en el Sur aumentó y la demanda de cemento de China se debilitó. Bajo la presión de la demanda, las empresas de cemento mantienen un alto nivel de inventario en general, según la red digital de cemento, a finales de mayo, la capacidad nacional de almacenamiento de cemento del 71%, mes tras mes + 3,3 PCT, año tras año + 15,8 PCT. A finales de mayo, el precio medio nacional del cemento p.o42.5 era de 478 Yuan / tonelada, en comparación con el mes pasado – 24 Yuan / tonelada, año tras año + 13 Yuan / tonelada, el precio a corto plazo bajo la presión del inventario disminuyó, pero todavía aumentó ligeramente en comparación con el año pasado. A medida que el conjunto de medidas de política de crecimiento constante se pone en marcha, el impacto de la epidemia se debilita gradualmente, y se espera que la demanda de cemento de China se libere centralmente, lo que dará lugar a la elasticidad de los precios.
Los precios a corto plazo han disminuido, el seguimiento se centra en la mejora marginal de la demanda. De enero a mayo de 2002, la producción nacional de vidrio plano fue de 426,92 millones de cajas de peso, yoy + 0,5%, y la producción de un solo mayo fue de 878,39 millones de cajas de peso, yoy – 0,03% (valor anterior – 0,8%). Según Zhuo Chuang Information, a finales de mayo, el precio medio nacional del vidrio flotado era de 1940 Yuan / tonelada, en comparación con el mes pasado – 108 Yuan / tonelada, en comparación con – 820 Yuan / tonelada. Los precios del vidrio han bajado en los primeros días, a corto plazo todavía se basa en la digestión de las existencias. Creemos que en la propiedad “entrega segura”, la resistencia de la demanda de vidrio se espera que continúe; El lado de la oferta considera que la tasa de utilización de la capacidad de la industria es alta, la capacidad adicional adicional es limitada, y en la línea de producción actual, 8 – 10 años / 10 – 12 años / más de 12 años de edad de la capacidad del horno representa el 13,2% / 8,3% / 5,9%, respectivamente, la línea de producción de edad avanzada repara en frío o trae la contracción de la oferta. En la actualidad, el alto nivel de las existencias, el precio del vidrio, aunque la presión de la etapa, pero el alto costo de mantenimiento, el precio ha roto la línea de costos de las pequeñas y medianas fábricas, se espera que el espacio de precios del vidrio hacia abajo sea limitado. Al mismo tiempo, creemos que si la segunda mitad de la recuperación completa se superpone con la llegada de la temporada alta de vidrio tradicional, se espera que los precios del vidrio alcancen su punto más bajo.
Sugerencias de inversión: en la actualidad, sugerimos que nos centremos en los materiales de construcción & varias líneas principales de la inversión en nuevos materiales, en primer lugar, el grado de prosperidad y el grado de rendimiento de la selección de fibra de carbono, arena de cuarzo y la industria de fibra de vidrio; En segundo lugar, la mejora marginal de la política inmobiliaria, centrándose en la distribución de la marca de materiales de construcción; En tercer lugar, la línea principal de crecimiento constante selecciona el cemento y el agente reductor de agua; En cuarto lugar, la parte inferior del ciclo de la industria del vidrio fotovoltaico, con el apoyo de los costos, la industria no tiene básicamente ningún riesgo a la baja; Vidrio flotado a la espera de un aumento constante de la demanda. En el campo de los nuevos materiales, la demanda de nuevas fuentes de energía, como la limitación de la oferta en el extranjero, el viento, la luz y el hidrógeno aguas abajo de la fibra de carbono, etc., ha estallado, y el líder de China ha “molido una espada en diez a ños”; Los líderes nacionales han terminado de ponerse al día con la expansión de la capacidad y la disminución de los costos en el futuro. Además, creemos que la continuidad de la prosperidad en el campo de los filamentos pequeños y medianos es mayor, y el patrón de oferta y demanda de filamentos primarios es mejor que la fibra de carbono. La Arena de cuarzo de alta pureza / vidrio de placa de cubierta electrónica se enfrenta a la oportunidad industrial de un aumento de la demanda y una resonancia de sustitución doméstica, mientras que utg se enfrenta a la explosión de la demanda. La parte inferior del precio del vidrio fotovoltaico sigue siendo elástica hacia arriba, y las empresas líderes son optimistas sobre la expansión de la tendencia inversa y la competitividad de costos, centrándose en recomendar la expansión del vidrio tradicional al campo del vidrio fotovoltaico para traer la elasticidad de beneficios y el crecimiento a largo plazo. El ciclo de fibra de vidrio se debilita, se espera que continúe la prosperidad del Roving (la energía eólica, el automóvil, las exportaciones, etc. para proporcionar un fuerte apoyo a la demanda), la parte inferior del precio de la tela electrónica está ahora, se espera que continúe el calentamiento, el margen de seguridad actual es alto. Diseño de materiales de construcción de marca en ese momento. Desde el segundo semestre de 21 años, la demanda se ha debilitado + la presión financiera + el alto costo de los materiales de construcción de la marca bajo la valoración y el rendimiento de la doble muerte. Sin una mejora significativa en los fundamentos de la propiedad, las políticas siguen relajadas y estimuladas, y se han corregido los riesgos crediticios y las expectativas pesimistas de la demanda del mercado. De acuerdo con la historia de la reanudación de la negociación, la política inmobiliaria general corresponde a la marca de materiales de construcción al final de la valoración, la ronda actual de la política al final / la valoración al final apareció en 21q4, en mayo de 22 años, los 100 mejores datos de ventas de bienes raíces Kerry se recuperaron, el amanecer ha llegado, esperamos que los fundamentos aparezcan en 22h1. La relación costo – rendimiento de la asignación de cemento es alta, la política actual está estabilizando la economía, retrasando la liberación urgente de la demanda, aunque el agua de lluvia de temporada baja a corto plazo y la alta temperatura afectan a la intensidad de la recuperación, pero la temporada alta o puede adelantarse, el inventario después del punto de inflexión de la esperanza de precios fuera de la debilidad, y la valoración actual de la placa es históricamente baja, con el rendimiento y la evaluación de la elasticidad de reparación. El agente reductor de agua ve la construcción de infraestructura tirando + aumento de la tasa bruta de interés + materiales funcionales abriendo el espacio de crecimiento. Los precios del vidrio flotado se consolidan a un nivel bajo, y luego se espera que los precios se estabilicen a medida que la demanda se recupere gradualmente.
Consejos de riesgo: riesgos macroeconómicos a la baja; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; Riesgo de fluctuación de las políticas; El riesgo de que el volumen de Negocios de la empresa final 2B no sea suave.
