Zhonglian Asset Evaluation Group Co., Ltd.
A Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) about
Circular de retroalimentación sobre el examen del proyecto de licencia administrativa de la Comisión Reguladora de valores de China
Opinión de verificación sobre la evaluación de las respuestas a las cuestiones pertinentes
Comisión Reguladora de valores de China:
El 2 de junio de 2022, su Comité emitió el “aviso de retroalimentación para el examen del proyecto de licencia administrativa de la Comisión Reguladora de valores de China (220960)” (en adelante, “retroalimentación”), Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) (en adelante, “empresa cotizada”) la Organización respondió a la retroalimentación, y zhonglian Asset Appraisal Group Co., Ltd. Actuó como la Agencia de evaluación para la emisión de acciones y la compra de activos por la empresa cotizada. Las respuestas de las empresas que cotizan en bolsa a sus preguntas han sido cuidadosamente verificadas, y las respuestas a las preguntas que deben ser verificadas por los evaluadores en la “opinión de retroalimentación” han sido emitidas, por favor, auditadas.
A menos que se especifique otra cosa, las abreviaturas o definiciones de los términos que figuran en la presente respuesta se ajustan al informe sobre la emisión de acciones y el pago en efectivo de activos adquiridos y transacciones conexas (proyecto).
Pregunta 6. Los documentos de solicitud muestran que: 1) en 2020 y 2021, el importe total de los ingresos por ventas de los cinco principales clientes de los activos subyacentes representa más del 90% de los ingresos por ventas del período en curso, con una mayor concentración de clientes. En 2020 y 2021, la proporción de los ingresos de las ventas relacionadas con los activos subyacentes en los ingresos totales de explotación fue del 93,34% y el 97,92%, respectivamente. En el período de presentación de informes sobre el activo subyacente, el monto de las adquisiciones a Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) \ Por favor, su empresa: 1) en combinación con la competitividad básica de los activos subyacentes, la madurez técnica, las características regionales, la posición competitiva de la industria, etc., para complementar la divulgación de si los activos subyacentes tienen la capacidad de vender independientemente los principales productos, si las ventas de productos tienen una gran dependencia de las empresas que cotizan en bolsa, si existen circunstancias que afectan a la independencia de los activos subyacentes. Los precios comparables, los principales tipos de productos, el uso de los productos y las ventajas competitivas de los activos subyacentes en la industria de la conclusión de contratos se complementarán con la divulgación de las razones por las que las ventas vinculadas representan una proporción relativamente alta, la necesidad de ventas vinculadas y la equidad de los precios. La razón, la necesidad y la equidad de precios de la adquisición de activos relacionados con el objeto de divulgación se complementan con el contenido específico del proyecto de estación de recepción y llenado de GNL, el procedimiento de licitación, el modo de desarrollo, la base de precios, el método y el período de liquidación de pagos, el precio específico de las transacciones con partes no relacionadas, etc. En combinación con la ventaja competitiva básica de los activos subyacentes, la sinergia regional entre las empresas que cotizan en bolsa y las terminales receptoras de activos subyacentes, las limitaciones regionales de las terminales receptoras, la diferencia entre los precios de los activos subyacentes y los precios de las empresas comparables en la misma industria, la mayor tasa de apreciación de la evaluación de los activos subyacentes y los acuerdos de pago en efectivo a gran escala, etc., la divulgación complementaria de la necesidad de esta transacción y la existencia de una transferencia de beneficios a las partes vinculadas. Se invita a los asesores financieros independientes, contables y evaluadores a que verifiquen y emitan opiniones claras.
Respuesta:
En primer lugar, en combinación con la competitividad básica de los activos subyacentes, la madurez tecnológica, las características regionales y la posición competitiva de la industria, la divulgación complementaria de si los activos subyacentes tienen la capacidad de vender independientemente los principales productos, si las ventas de productos dependen en gran medida de las empresas que cotizan en bolsa Y si existen circunstancias que afecten a la independencia de los activos subyacentes.
Los activos subyacentes tienen una posición industrial prominente y una ventaja competitiva básica notable
La ventaja competitiva de la empresa destinataria es obvia y la posición de la industria es prominente.
1. La empresa objetivo es una empresa privada que entró en el campo de la estación receptora de GNL antes, y tiene la ventaja de la primera entrega; La mayor eficiencia operativa mejora aún más la ventaja de la primera entrega. Su capacidad de procesamiento está a la vanguardia de la industria, y el aumento de la escala es obvio, la ventaja de la escala es prominente
Zhoushan receiving Station is the first large – scale lng receiving Station which is invested, constructed and managed by Private Enterprises approved by the State Energy Bureau, which integrates multi – Business and multi – function of lng receiving and Discharging Storage, gas – liquid Export, distribution and Transfer, Ship Filling, Emergency peak Regulation, and is also The first project in China that can fill Clean Fuel for International Shipping ships. Después de la puesta en marcha de la estación receptora Zhoushan, la empresa objetivo tiene una alta eficiencia de operación, y es una de las estaciones receptoras más rápidas después de la conexión de tuberías. La tasa de utilización de la capacidad de procesamiento también está en primer lugar, y la madurez técnica es alta.
A finales de 2021, había 22 estaciones receptoras en funcionamiento en China. Según los datos estadísticos de siya Energy Consulting (Beijing) Co., Ltd., la tasa de utilización de la capacidad de procesamiento de las estaciones receptoras de Zhoushan en 2021 se encontraba en el nivel medio y superior de la industria, con una alta eficiencia operativa.
La primera fase del proyecto de la estación receptora de Zhoushan se puso en marcha con éxito en 2018, y la segunda fase se completó en 2021 y entró en funcionamiento. De acuerdo con el método de verificación de la capacidad de la estación receptora de gas natural licuado (Sy / t7434 – 2018), publicado por la Administración Nacional de energía en octubre de 2018, la capacidad real de procesamiento de la estación receptora de Zhoushan puede alcanzar 7,5 millones de toneladas al a ño, y la capacidad de procesamiento de la estación receptora de Zhoushan en 2021 es de 3.349,4 millones de toneladas, lo que deja mucho espacio para el desarrollo. La capacidad de procesamiento de New Olympic Zhoushan ocupa el primer lugar en la industria, y el aumento de la escala es obvio, la ventaja de la escala es prominente.
En la actualidad, hay cuatro tanques de almacenamiento de GNL en Zhoushan, con una escala total de 640000 metros cúbicos (líquidos), y su capacidad de tratamiento ocupa el primer lugar en la industria, con un aumento significativo de la escala y una ventaja excepcional de la escala.
2. La empresa destinataria se encuentra en una posición geográfica ventajosa y se encuentra en el núcleo de la economía costera desarrollada de China, y la demanda de consumo de gas natural de las empresas industriales y los residentes urbanos es enorme.
El proyecto de la terminal receptora de Zhoushan, construido y operado por la empresa objetivo, tiene aguas abiertas en la frontera de la zona portuaria, canales de navegación de más de 15 metros de profundidad, navegación conveniente y buenas condiciones de protección de las aguas, de las cuales el muelle 1 puede funcionar durante más de 310 días en todo el año, y las condiciones congénitas del puerto son superiores. El proyecto se encuentra en el parque industrial Xingang de la Isla Zhoushan, cerca del canal público maao en el Norte, a 108 millas náuticas del estuario del río Yangtze y a 17 millas náuticas de la ruta internacional más cercana. La Isla Zhoushan se encuentra en el centro del delta del río Yangtze oriental, cerca de la salida del río Yangtze, cerca de los mercados de Zhejiang, Jiangsu y Shanghai, y puede servir convenientemente a la región de China Oriental y irradiar el mercado a lo largo del río Yangtze. Al mismo tiempo, cerca de Japón y Corea del Sur, el futuro puede crear más centros comerciales en Asia nororiental.
En el 14º plan quinquenal para el desarrollo del carbón, el petróleo y el gas natural en la provincia de Zhejiang se propone que el consumo de gas natural alcance los 31.500 millones de metros cúbicos en 2025, lo que representa un aumento del 120% con respecto al consumo de gas natural en la provincia de Zhejiang en 2020. El 14º plan quinquenal de desarrollo económico y social nacional de la provincia de Zhejiang y el esbozo de los objetivos a largo plazo para 2003 propusieron mejorar la capacidad de almacenamiento de gas natural y promover la construcción de un centro de recepción de GNL en Ningbo Zhoushan, con una capacidad de recepción y transferencia de más de 23 millones de toneladas anuales. La estación receptora de Zhoushan se encuentra en la zona económica desarrollada de la costa oriental, con la ventaja de los recursos portuarios y cerca del estuario del río Yangtze. El suministro de GNL puede cubrir directamente toda la región de China Oriental y todas las provincias y ciudades a lo largo del río Yangtze. La enorme demanda de consumo de gas natural de las empresas industriales y los residentes urbanos proporciona la garantía de la demanda para la digestión de la nueva capacidad de producción de la empresa objetivo.
Los activos subyacentes tienen la capacidad de vender independientemente los principales productos, la venta de productos no depende en gran medida de las empresas que cotizan en bolsa, y no hay circunstancias que afecten a la independencia de los activos subyacentes.
El principal modelo de negocio es que los cargadores compran GNL a través de los mercados al contado en el extranjero, luego reciben GNL a través de la nueva ciudad olímpica de Zhoushan, parte de la cual se convierte de líquido a gas a través de tuberías, y parte de la cual se vende directamente a través de camiones cisterna en forma líquida. Los principales clientes de las estaciones receptoras de GNL son las empresas de gas urbano o las empresas comerciales de gas natural, y la prosperidad industrial de los clientes aguas abajo está estrechamente relacionada con el mercado del gas natural. La demanda de gas natural para los residentes urbanos, la industria y la generación de energía en China ha aumentado notablemente debido a la promoción de la política de “carbón a gas”, la reforma del lado de la oferta y el aumento de la demanda de electricidad social.
Como provincia costera oriental con una economía fuerte, el mercado Zhejiang tiene una enorme demanda de GNL. En 2021, el consumo de gas natural en la provincia de Zhejiang fue de 18.000 millones de m3, un aumento del 25,9% con respecto al año anterior; El consumo de GNL es de 4.400 millones de m3, lo que representa el 24%. En la actualidad, el GNL importado a través de la estación receptora de Zhoushan se ha convertido en la segunda fuente estable de gas en la provincia de Zhejiang, que desempeña un papel importante en la protección del suministro de gas natural en verano e invierno en el este de China, y es útil para mejorar la capacidad general de almacenamiento de gas de emergencia y regulación de picos en la provincia de Zhejiang. Como única ventana de importación de GNL en China, la estación receptora de GNL es la infraestructura clave para satisfacer la demanda del mercado. Además de la estación receptora de Zhoushan, la tasa de utilización de la estación receptora de GNL de CNOOC Ningbo Beilun (en lo sucesivo denominada “Ningbo lng”) y la estación receptora de GNL de Shanghai shenneng Yangshan Port (en lo sucesivo denominada “shanghaishan lng”) en la provincia de Zhejiang ha alcanzado o superado el 100% en los últimos dos años. En el “14º plan quinquenal” para el desarrollo del carbón, el petróleo y el gas natural en la provincia de Zhejiang se señala que se acelerará la construcción del proyecto de la segunda fase de la estación receptora de GNL de Zhoushan, se promoverá el trabajo preliminar del proyecto de la tercera fase de la estación receptora de GNL de Zhoushan, se dará pleno juego a la capacidad de almacenamiento y transporte de la estación receptora de GNL y se promoverá gradualmente la apertura equitativa de la red de tuberías de larga distancia, la estación receptora de GNL y las instalaciones de almacenamiento y transporte a los principales agentes del Zhoushan lng receiving Station tiene amplias perspectivas de mercado en el futuro.
La empresa objetivo tiene un Departamento de ventas y marketing, tiene la capacidad de llevar a cabo independientemente el desarrollo del mercado y la venta de productos, y los clientes que tienen el comercio de GNL y las necesidades de uso alrededor de ella presentarán la intención de uso a la empresa objetivo. Durante el período que abarca el informe, los clientes de la empresa destinataria incluyeron Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) \
Con la puesta en marcha de la segunda fase de la terminal receptora de Zhoushan, su capacidad de producción se ha ampliado continuamente, su funcionamiento es estable y su grado de comercialización ha mejorado, la empresa destinataria planificará racionalmente y abrirá equitativamente a terceros, aumentando así la proporción de uso de terceros.
En la actualidad, Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) como De acuerdo con el acuerdo marco de compra y venta de gas natural para el transporte por tuberías firmado por Xin ‘ao Sales Company y una gran empresa de energía en la provincia de Zhejiang, la demanda de procesamiento de GNL para la estación receptora de Zhoushan alcanzó 2,8 millones de toneladas / a ño después de que el proyecto de refinería y química de la empresa entró en funcionamiento. De acuerdo con el acuerdo marco de cooperación firmado por Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) \ \ \
Además, los clientes de terceros como cargadores y la empresa destinataria han firmado un acuerdo de uso de la estación receptora o una carta de solicitud comercial. De acuerdo con el Acuerdo de diez años sobre el uso de la estación receptora de gas natural licuado firmado por Forrest Zhoushan y Xin ‘ao Zhoushan, la capacidad contractual de procesamiento de forress Zhoushan es de 500000 toneladas / año después de la terminación de la segunda fase de la estación receptora de Zhoushan y su puesta en funcionamiento comercial. En agosto de 2021, una gran empresa de generación de energía de gas de Zhoushan envió una carta de solicitud a la nueva empresa austriaca de Zhoushan sobre la emisión de documentos de apoyo para el suministro de gas para el proyecto de generación de energía. Se prevé que la demanda de GNL será de 800000 toneladas / a ño después de La primera fase del proyecto se pondrá en funcionamiento a finales de 2023.
Como única ventana para la importación de GNL, la dotación innata de los escasos atributos de la estación receptora y la excelente ubicación geográfica de Zhoushan en la costa oriental hacen que la empresa objetivo tenga una buena capacidad de adquisición de clientes.
En resumen, los activos subyacentes tienen una posición prominente en la industria y una ventaja competitiva significativa en el núcleo, una posición geográfica ventajosa, se encuentran en el núcleo de la economía costera desarrollada de China, las empresas industriales y los residentes urbanos tienen una gran demanda de consumo de gas natural; Como única ventana para la importación de GNL en China, la estación receptora de GNL es la infraestructura clave para satisfacer la demanda del mercado. En la actualidad, el GNL importado a través de la estación receptora de Zhoushan se ha convertido en la segunda fuente estable de gas en la provincia de Zhejiang, que desempeña un papel importante en El suministro de gas natural en verano e invierno en el este de China. Con la puesta en marcha de la segunda fase de la estación receptora de Zhoushan, su capacidad de producción se está expandiendo continuamente, el funcionamiento es estable, el grado de comercialización se está mejorando, la empresa destinataria planificará razonablemente y abrirá equitativamente a terceros para aumentar la proporción de uso de terceros. Por lo tanto, la empresa destinataria tiene la capacidad de vender independientemente los principales productos, la venta de productos no tiene una dependencia significativa de la empresa que cotiza en bolsa, no tiene influencia en la independencia de los activos subyacentes. En segundo lugar, el precio comparable, los principales tipos de productos, el uso de los productos y la ventaja competitiva de los activos subyacentes en la industria de la conclusión de contratos, y la divulgación complementaria de las razones por las que las ventas vinculadas representan una proporción relativamente alta, la necesidad de ventas vinculadas y la equidad de Los precios.
Principales productos y usos de la empresa destinataria
El negocio principal de la empresa se centra en el GNL (comúnmente abreviado como GNL), incluyendo la recepción y descarga de GNL, almacenamiento, exportación de líquidos, procesamiento de gasificación, servicios de tuberías, arrendamiento de tanques, etc.
El GNL se forma cuando el gas natural gaseoso se enfría a – 162℃ a presión atmosférica. El gas natural gaseoso se encuentra a menudo en yacimientos de gas, yacimientos petrolíferos, vetas de carbón y estratos de esquisto. El volumen de GNL es aproximadamente 1 / 625 del volumen de gas natural gaseoso de la misma masa, lo que puede ahorrar mucho espacio de almacenamiento y transporte, y las características físicas son incoloras, insípidas, no tóxicas y no corrosivas. En comparación con el carbón, el petróleo y otras fuentes de energía tienen un gran valor calorífico, un alto rendimiento, la seguridad y la protección del medio ambiente y otras ventajas, es una alta calidad, alta eficiencia, energía limpia con bajas emisiones de carbono, ampliamente utilizada en el gas urbano, el combustible industrial, la generación de energía a gas, el combustible de transporte y otros campos.
Ii) razones de la elevada proporción de ventas relacionadas con las empresas destinatarias y necesidad de ventas relacionadas
En 2020 y 2021, la proporción de los ingresos de ventas de la empresa afectada en los ingresos totales de explotación fue del 93,34% y el 97,92%, respectivamente, lo que representa una proporción relativamente alta, principalmente por las siguientes razones:
1. El Servicio de la estación receptora es continuo, la ventana de apertura es limitada, los recursos de la estación receptora de GNL son escasos, y el procesamiento, recepción y transporte de GNL a través de la empresa destinataria es razonable en la industria.
Desde 2019, excluyendo el impacto estacional del invierno frío de 2020, las importaciones de GNL en las provincias costeras siguen teniendo una fuerte competitividad económica en comparación con el gas de gasoducto, y en comparación con el gas de gasoducto, el GNL es una forma más flexible de comercio interregional de gas natural, la demanda de importaciones de GNL de China es fuerte.
Como única ventana para la importación de GNL en China, la estación receptora de GNL es la infraestructura clave para satisfacer la demanda del mercado. A finales de 2021, China había puesto en funcionamiento 22 estaciones receptoras de GNL, que seguían siendo relativamente escasas y no habían formado un mercado plenamente competitivo, con una mayor concentración del mercado. Debido a que el umbral técnico de la terminal de GNL es alto, el costo de construcción es enorme y el proceso de aprobación es complejo, durante mucho tiempo, la construcción y operación de la terminal de GNL en China se basa principalmente en la red nacional de tuberías, CNOOC, Petrochina y Sinopec. En diciembre de 2019, se estableció la red nacional de tuberías y en octubre de 2020 se completó la inyección de activos de la estación receptora, sobre la base de mantener la continuidad de las operaciones originales, se abrió periódicamente a la sociedad la red de tuberías residuales y la red de tuberías residuales.
