Tres razones principales impulsaron el repunte de junio en los tipos de interés de los certificados de depósito interbancarios. Al 10 de junio, el tipo de interés del certificado de depósito de acciones de 1Y era del 2,40%, lo que representa un aumento de aproximadamente 13 BP con respecto a finales de mayo. Hay tres razones principales:
1. El Centro de tipos de interés de los fondos a corto plazo se mueve hacia arriba y se transmite al extremo medio y largo. El plazo principal para la emisión de certificados de depósito interbancario es 1Y, que se basa principalmente en el atributo de crédito y se complementa con el atributo de liquidez. Desde junio, los tipos de interés a un día y a siete días han aumentado entre 10 y 15 BP en comparación con los bajos niveles de mayo, y los diferenciales de carry se han reducido, lo que hace que las señales de precios se transmitan de extremo corto a extremo medio y largo, lo que conduce a un aumento de los tipos de interés de los certificados de depósito interbancarios de 1 año.
2. El crédito se pone en vigor, la necesidad de reservas anticipadas de fondos intertemporales. En junio, a finales de la mitad de un a ño, se intensificará aún más la inversión en crédito, especialmente el Banco de propiedad estatal en la política actual impulsada por la necesidad de asumir el papel de “ganso salvaje” de la inversión en crédito. En este caso, los bancos estatales tienen una mayor demanda de certificados de depósito interbancarios por volumen y precio, lo que requiere una reserva anticipada de fondos intertemporales, lo que conduce a un aumento de los tipos de interés de los certificados de depósito interbancarios.
3. La venta de certificados de depósito interbancario por instituciones no bancarias ejerce presión sobre los precios. Recientemente, debido al aumento de los tipos de interés de los certificados de depósito, las instituciones no bancarias, como las instituciones financieras, han surgido “estampida”, lo que ha aumentado la presión sobre la venta de certificados de depósito, y algunas instituciones han desplegado certificados de depósito en la fase inicial de Q2 para realizar ganancias flotantes, lo que ha dado lugar a un aumento de la tasa de rendimiento del mercado secundario.
En la actualidad, el mercado es respetuoso con el medio ambiente y no puede coincidir con q1:
El entorno monetario y financiero sigue siendo amistoso en junio. ¿Hay algunos factores perturbadores en el mercado en junio, como la financiación neta de bonos especiales de más de 1 billón de dólares, el aumento de 800000 millones de dólares de los bancos de política aumentará moderadamente la emisión de bonos del Gobierno, etc. estos factores afectarán al entorno de liquidez? Creemos que el impacto es pequeño. Debido a que el Banco Central ha dejado claro que el volumen total de liquidez se mantendrá en un nivel razonablemente abundante y ligeramente superior, y que la liquidez se inyectará en el mercado mediante diversos instrumentos de refinanciación, entrega de beneficios, etc., el entorno monetario y financiero sigue siendo relativamente amigable en junio, la probabilidad de que la tendencia de los tipos de interés de los fondos vuelva a ser central en el corredor es pequeña, y el marco estructural de escasez de liquidez no se ha restablecido completamente. El sistema bancario cuenta con fondos suficientes para absorber el volumen de bonos del Gobierno.
2. La correspondencia del crecimiento de los depósitos y préstamos en el sistema bancario es relativamente equilibrada. Este año q1, los tipos de interés de los certificados de depósito interbancarios aumentaron considerablemente, principalmente debido a la presión al alza sobre los depósitos y préstamos de los grandes bancos (crédito “abierto”, depósitos a las instituciones financieras rurales, migración), lo que dio lugar a una fuerte demanda de aumento de precios. En el segundo trimestre de este año, la presión sobre la relación entre el ahorro y el préstamo se ha aliviado a medida que se ha ralentizado el crédito bancario. Los datos muestran que la relación entre el depósito y el préstamo es del 80,8% este año, en comparación con el 60,2% en mayo, lo que significa que el crecimiento de los depósitos y préstamos es más equilibrado que el de q1. Debido a la “corta duración” del crédito en abril – mayo, el espacio de seguridad del nsfr bancario ha mejorado, la presión para cumplir las normas en junio no es grande.
3. The Fund “Quake Lake” has not been completely cleared. En mayo, la diferencia entre m2 y la tasa de crecimiento de la financiación social se amplió aún más al 0,6%, y la tasa de crecimiento de la financiación social m2 alcanzó un nuevo máximo desde 2016 entre abril y mayo de este a ño, lo que indica que la demanda de dinero almacenado de los microeconómicos aumentó, lo que hizo que los fondos se acumularan en el sistema bancario y formaran un “lago de barrera” en las circunstancias de la baja demanda de financiación de la economía real y la presión de la escasez de activos sobre el crédito bancario. En junio, a pesar de que el crédito se puso en marcha o se liberó en cierta medida, los principales bancos de política y los principales actores estatales, los bancos de acciones conjuntas y las empresas agrícolas urbanas tienen poco margen para mejorar la estructura, la emisión excesiva de certificados de depósito interbancario dará lugar a la redundancia de capital.
En 2022, el tipo de interés de los certificados de depósito interbancarios presentará una tendencia general de “tipo N”. La tendencia futura de los tipos de interés de los certificados de depósito interbancarios depende, en primer lugar, de la continuidad de la recuperación del crédito y, en segundo lugar, de la fecha en que los tipos de interés de los fondos a corto plazo regresen al Centro del corredor. Aunque los tipos de interés de los certificados de depósito interbancarios se recuperaron en junio, se esperaba que el margen al alza fuera limitado, y el límite máximo de los tipos de interés de las acciones nacionales o se mantuviera en torno al 2,5%. A lo largo de todo el año, el impulso de la política reguladora se intensificó y los principales proyectos de infraestructura se aceleraron, lo que dio lugar a la reanudación de la inversión crediticia y la escasez estructural de liquidez en el segundo semestre del año, y a la mitigación del “lago barrera” de los fondos, cuando el tipo de interés de los certificados de depósito interbancarios o un pequeño aumento, es decir, el tipo de interés de los certificados de depósito interbancarios en 2022 se presentaría en general como una tendencia de “tipo N”.
Consejos de riesgo: la presión a la baja de la economía aumenta aún más, el auge del crédito sigue siendo bajo.
