Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) ( Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
Se estableció en 2001 y se hizo público en 2017. Las principales actividades de la empresa son el desarrollo, la construcción, el funcionamiento y la gestión de proyectos hidroeléctricos. Como empresa hidroeléctrica a gran escala, la empresa toma la cuenca del Río Lancang como el cuerpo principal y el Centro de control centralizado como el apoyo para implementar el funcionamiento unificado de toda la cuenca de la central eléctrica, mejorando en gran medida la tasa de utilización de los recursos hídricos de la cuenca del Río Lancang. En los últimos años, los gastos financieros de la empresa siguen disminuyendo, la escala instalada se ha ampliado continuamente, el precio de la electricidad ha aumentado continuamente, el espacio para el progreso del rendimiento y el potencial de desarrollo es grande.
La cantidad de agua entrante disminuyó en 21 años y fue abundante en 22 años. La capacidad de generación de energía de la empresa en 2021 fue de 94.396 millones de kWh, una disminución del 3,25% con respecto al a ño anterior. La principal razón de la disminución de la capacidad de generación de energía es que el agua de la cuenca del Río Lancang en 2021 se secó en gran medida en su conjunto, de la cual el agua de las secciones de wulonglong, xiaowan y Nuozhadu se secó en un 15,9%, 13,9% y 14,4% en comparación con el año anterior, respectivamente. Al mismo tiempo, con el fin de garantizar un suministro fiable de energía en invierno y primavera de 2021, la empresa controló estrictamente el nivel de agua de “dos embalses” de las centrales eléctricas de xiaowan y Nuozhadu a finales de año. La capacidad de generación de energía de la empresa q1 en 2022 fue de 17627 millones de kWh, un aumento del 1,62% año tras año. La razón principal del aumento de la capacidad de generación de energía fue el aumento del almacenamiento de energía hidroeléctrica en cascada de la empresa a principios de 2022, y el aumento del 6% y el 9% año tras año en la sección Wulong Longhe xiaowan de la cuenca del Río Lancang en 2022. La empresa tiene el derecho de desarrollo de los recursos hidroeléctricos de toda la corriente principal del Río Lancang, profundiza continuamente el modo de funcionamiento óptimo conjunto de la cascada de la cuenca, centraliza el control inteligente y la gestión, da pleno juego a las ventajas, puede garantizar eficazmente el suministro de agua del embalse en la estación seca, equilibrar la generación de energía en cada trimestre, mantener la estabilidad relativa de los ingresos trimestrales de generación de energía y reducir la fluctuación del flujo de caja.
La inyección de activos y la puesta en marcha de proyectos de construcción, la instalación de energía hidroeléctrica sigue aumentando. La empresa se basa en el Grupo Huaneng, que es la Plataforma de cotización del negocio de energía hidroeléctrica del Grupo. Huaneng Group dará prioridad al desarrollo y funcionamiento de nuevos proyectos de desarrollo y adquisición de energía hidroeléctrica en China; Además, el Grupo se compromete a inyectar los activos hidroeléctricos no cotizados pertinentes. En la actualidad, los activos hidroeléctricos no cotizados del Grupo Huaneng en el suroeste de China son principalmente Huaneng Sichuan Hydropower Company, que tiene una capacidad instalada total prevista de unos 5 millones de kilovatios, y ha construido unas 20 centrales eléctricas con una capacidad instalada total de 2.631000 kilovatios. Se está construyendo una central hidroeléctrica (la central hidroeléctrica de hardliangbao en el Río Dadu) con una capacidad instalada de 1.116000 kW; 10 centrales eléctricas propuestas, con una capacidad total de 1.460000 kW; Este activo representa aproximadamente el 11% de la capacidad instalada original de Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) . A partir de 2021, los principales proyectos hidroeléctricos en construcción de la empresa son la central hidroeléctrica de Toba, la central hidroeléctrica de rumei y la central hidroeléctrica de gushui, entre los cuales la escala prevista de la central hidroeléctrica de Toba, la central hidroeléctrica de rumei y la central hidroeléctrica de gushui es de 140, 210 y 1,9 millones de kilovatios, respectivamente, y se prevé que la central hidroeléctrica de Toba entre en funcionamiento en 2024.
Yunnan Energy Consumption Preferential Price Mechanism cancelled, Price or is expected to rise. En 2021, la cantidad de electricidad comercializada de la empresa fue de 62.385 millones de kWh, lo que representa el 66,57%. Con el aumento del precio de la electricidad de transacción de mercado, la cantidad de electricidad de transacción de mercado de la empresa superpuesta representa una gran proporción, el precio de la electricidad de liquidación integral de la empresa aumenta. En 2021, el precio de la electricidad de liquidación global de la empresa (incluidos los impuestos) fue de 0241 Yuan / kWh, un aumento de 0018 Yuan / kWh. Mientras tanto, en 2021, el precio de la energía hidroeléctrica, eólica y fotovoltaica de la empresa es de 0212, 0434 y 0845 Yuan / kWh, respectivamente, con un aumento anual de 0015, 0012 y 0029 Yuan / kWh, respectivamente. En 2022 se suprimió el mecanismo de precios preferenciales de la electricidad en la provincia de Yunnan, y se prevé que el precio de la electricidad de mercado en la provincia de Yunnan siga aumentando, lo que beneficiará a las empresas de generación de energía en las etapas superiores. En mayo de 2022, el precio medio de transacción de la central eléctrica de Yunnan fue de 02656 Yuan / kWh, un aumento de 001729 Yuan / kWh. En el contexto del aumento de los precios de la electricidad, se espera que los beneficios de la empresa aumenten aún más.
El desarrollo de la integración de la energía eólica y el agua, la nueva generación de energía trajo un nuevo aumento del rendimiento. A partir de 2021, la capacidad instalada de la nueva generación de energía eólica y solar de la empresa es de 235000 kilovatios, de los cuales la capacidad instalada de energía eólica y fotovoltaica es de 13,5 y 100000 kilovatios, respectivamente. Durante el “14º plan quinquenal”, la empresa planea construir una base de energía limpia de “20 millones de kilovatios” en la sección Yunnan del Río Lancang y la sección Tibet, y se espera que aumente la producción de más de 10 millones de kilovatios de nueva energía. En 2021, la empresa completó la aprobación de la nueva energía (registro) 3.868000 kilovatios, comenzó la construcción de 990000 kilovatios. En 2022, la empresa tiene previsto invertir 5.000 millones de yuan en el desarrollo de nuevos proyectos energéticos, 15 nuevos proyectos y una capacidad instalada de 1,3 millones de kilovatios.
Sugerencias de inversión: el negocio de la energía hidroeléctrica de la empresa se desarrolla constantemente, mientras que el negocio de la nueva generación de energía eólica se desarrolla activamente. En el futuro, a medida que el negocio de la energía hidroeléctrica se estabilice y la nueva energía se ponga en funcionamiento gradualmente, se espera que el rendimiento de la empresa siga aumentando. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 216,12, 227,22 y 25198 millones de yuan, con un aumento del 6,98%, el 5,14% y el 10,90%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean de 67,15, 74,08 y 8.212 millones de yuan, con un aumento del 15,04%, 10,31% y 10,85%, respectivamente, con EPS de 0,37, 0,41 y 0,46, y PE de 19,41, 17,59 y 15,87 veces, respectivamente. Cobertura inicial, dando a la empresa una calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la cantidad de agua no es la esperada; La tasa de crecimiento de la nueva energía eólica no es la esperada; El aumento del precio de la electricidad de mercado es inferior a lo esperado; La información pública utilizada en el estudio puede correr el riesgo de que la información se retrase o no se actualice oportunamente.
