Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) ( Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) hacer hojas fuertes, fibra de vidrio fina, película de litio grande
Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) La empresa se centra en la nueva energía, los nuevos materiales, la conservación de la energía y la reducción de las emisiones y otras industrias emergentes estratégicas, las principales hojas de energía eólica, fibra de vidrio y productos, membrana de baterías de litio tres industrias principales, mientras que el cultivo profundo de cilindros compuestos de alta presión, centrándose en el cultivo de la industria estratégica de almacenamiento y transporte de energía de hidrógeno.
La oferta y la demanda de la industria de fibra de vidrio están estrechamente equilibradas, la mejora de la estructura del producto de la empresa
En el lado de la demanda, esperamos que el consumo aparente de fibra de vidrio de China en 2022 sea de 6,6 millones de toneladas, más del 6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el aumento se debe principalmente a las exportaciones, la energía eólica y los nuevos vehículos energéticos. En el lado de la oferta, bajo la estricta suposición, el aumento se ralentiza, la capacidad de producción se pone en 2022h2. Los cambios marginales de la industria a corto plazo: 1) los aranceles y los tipos de cambio muestran signos de mejora, la proporción de ingresos de exportación de la empresa en 2021 alcanzó el 22,46%, esperamos que la proporción de ingresos de exportación de la empresa siga aumentando en 2022; Desde mayo de 2022, el precio del Roving ha disminuido ligeramente entre 200 y 300 yuan / tonelada. Se espera que a principios de mayo se ponga en funcionamiento el Tauro (encendido a finales de marzo), el ritmo se ajusta a las expectativas, además del impacto de la epidemia, el aumento de las existencias. A finales de mayo, se encendieron 150000 toneladas en la línea 3 del horno de la piscina inteligente de Chengdu. A finales de 2021, nuestra empresa estadística taibo New Area + Zoucheng tiene una capacidad total de diseño de alrededor de 1,1 millones de toneladas, de las cuales la línea de producción f09 y la línea de producción Zoucheng 6 se pusieron en funcionamiento en septiembre y diciembre de 2021, respectivamente. Mejora de la estructura iterativa, aumento de la proporción de gama alta, disminución de la proporción de Roving de la empresa, aumento de la proporción de productos, aumento constante de la proporción de transporte, electrónica y energía eólica de la troika en aplicaciones de gama alta. Los ingresos por tonelada son mayores que los de sus pares, y el costo por tonelada de la empresa disminuyó constantemente de 2016 a 2020.
Cabeza de turbina eólica, punto de inflexión de la espera de beneficios
Bajo la política de “doble carbono”, la energía eólica sigue siendo alta y la tendencia de la hoja a gran escala es obvia. La capacidad de producción de la hoja de energía eólica de la empresa es la primera en China. Los datos de gwec muestran que la capacidad de producción de la hoja de la empresa es de 10.000 MW / año en 2020, y la capacidad de producción de la hoja de la empresa es la primera en China. La fibra de vidrio representa el 28% del costo del material de la hoja de energía eólica. La fibra de vidrio utilizada en la hoja de energía eólica producida por la hoja de madera media proviene principalmente de taibo. El precio de la fibra de vidrio y la estabilidad de la cadena de suministro son fuertes. Clientes cooperativos de alta calidad, los cinco primeros clientes representaron una alta proporción de ventas; Con la tendencia de la hoja a gran escala, calculamos que la capacidad instalada media de una sola hoja de turbina eólica en 2021 es de 3,39 MW (+ 34,8% año tras año), y la iteración de la hoja de alta potencia es obvia. Los envíos de turbinas eólicas de la empresa 22q1 son de aproximadamente 2 GW, aproximadamente + 10% en el mismo período del año pasado, y los beneficios se equilibran básicamente.
La demanda de películas de litio sigue aumentando, la empresa tiene el potencial de reducir el costo
La demanda de baterías de litio proviene principalmente de baterías de energía, baterías de almacenamiento de energía y baterías de consumo 3C. La nueva ola de vehículos energéticos comenzó, las baterías de energía siguen aumentando, el crecimiento o la desaceleración de las baterías de consumo, las baterías de almacenamiento de energía en los mercados emergentes. Estimamos que la demanda mundial de separadores de baterías de litio aumentará un 55% y un 39%, respectivamente, en 2022 – 2023.
La empresa se especializa en el campo del diafragma durante muchos años, el desarrollo endógeno + M & A para acelerar la distribución de la capacidad. 2021 – 2022 la tasa de expansión de la capacidad se aceleró, anunció la inversión en la construcción de Nanjing Li film, Mongolia Interior fase II, Mongolia Interior fase III, Tengzhou fase III. Calculamos que la capacidad de diseño a finales de 2020 – 2023 es de 9,6, 13,36, 17,68 y 3.688 millones de unidades, respectivamente. En 2021, el beneficio neto de la película de litio fue de 0,13 Yuan, y el beneficio neto de la película de litio de 22q1 fue de 0,2 Yuan o más. Creemos que, desde el punto de vista de la escala, el equipo, la tecnología y los clientes, la empresa tiene el potencial de reducir el costo, y se espera que el beneficio neto de seguimiento sea mayor.
Sugerencias de inversión: (1) nueva plataforma de materiales, viento arriba: ① la placa de fibra de vidrio se espera que sea mala capacidad de almacenamiento, el auge de la exportación continúa, ① la liberación de la capacidad de película de litio, la cuota de mercado, el beneficio de una tonelada se espera que aumente, ⅲ la hoja de energía eólica espera el punto de inflexión del precio de la industria. El margen de Seguridad de la valoración de la empresa es alto. En comparación horizontal, el valor medio de PE de 22 años (correspondiente al precio actual) de A – Share glass fiber, wind power parts, Li Film Comparison Company es de 10, 18, 42 X, respectivamente, y PE de la empresa es de 10 veces, que es significativamente menor que wind power parts, Li Film Comparison Company. Teniendo en cuenta que la escala de fibra de vidrio de la empresa es la segunda en China, la proporción del negocio de películas de litio aumentará rápidamente en el futuro, lo que dará lugar a una considerable mejora de la evaluación posterior. Esperamos que el beneficio neto de 22 – 24 años de la empresa a la madre sea de 37,07, 43,58, 4.954 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 10%, 18%, 14%, el precio actual corresponde a PE 10 / 9 / 8x, manteniendo la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: el cambio de la oferta y la demanda de fibra de vidrio en China es inferior a lo esperado; La recuperación de la rentabilidad de las turbinas eólicas no es tan buena como se esperaba; La expansión del negocio de la película de litio no es tan esperada; El progreso de la inversión es inferior a lo previsto; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
