Nota del editor: 23456 para entender una empresa que cotiza en bolsa, usted debe estar familiarizado con el entorno de la industria en la que se encuentra la empresa. Debido a las diferentes características financieras de las diferentes industrias, con el fin de ayudar a los inversores a comprender la lógica interna del desarrollo de la industria desde la perspectiva financiera y mejorar la capacidad de los inversores para analizar el valor de las empresas que cotizan en bolsa en diferentes industrias, el Departamento de servicios a los inversores de la Bolsa de Shenzhen, junto con KPMG, Haitong Securities Company Limited(600837) , Changjiang Securities Company Limited(000783) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , lanzó conjuntamente una serie de artículos de inversión y enseñanza sobre la industria desde la perspectiva financiera. Este es el capítulo 28, para mostrarle en el caso de la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca para aprender técnicas de análisis financiero, echar un vistazo juntos.
En el capítulo anterior se señala que la industria agrícola tiene las características de un largo período de producción, un alto riesgo natural y una fuerte intensidad de las subvenciones, que se reflejan directamente en algunos indicadores financieros. Aprender a analizar estos indicadores nos ayudará a entender mejor los fundamentos de la empresa y a tomar decisiones de inversión más racionales. Este artículo toma como ejemplo a las empresas de cría, combinando casos específicos, para guiar a los inversores a aprender las habilidades de análisis financiero de la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca.
Cómo interpretar la sostenibilidad del crecimiento de las empresas agrícolas
Antes de analizar si una empresa Vale la pena invertir, primero tenemos que entender cómo es rentable y si es sostenible. ¿Entonces, qué indicadores financieros pueden entender el desempeño de la empresa en este sentido?
El dinero que una empresa gana a través de sus actividades cotidianas se refleja en los estados financieros como ingresos de explotación. En general, el modo de gestión de las empresas de cría es relativamente único, para lograr el crecimiento de los ingresos de explotación, hay dos métodos principales: aumentar los precios de los productos básicos y aumentar las ventas de productos básicos. Sin embargo, la mayoría de los productos agrícolas tienen poca diferencia, el precio unitario de los productos es limitado, es decir, la posibilidad de lograr un crecimiento sostenido de los ingresos mediante el aumento de los precios de los productos básicos es limitada, por lo que las empresas agrícolas a menudo logran un crecimiento sostenido de sus propios ingresos comerciales mediante el aumento de las ventas.
Para lograr el aumento de las ventas, las empresas deben aumentar su propia producción, es decir, lograr la expansión de la capacidad. La producción agrícola está dirigida a los seres vivos, por lo general con un ciclo de producción más largo, la mayoría de los cuales tardan meses a un a ño, algunos incluso más. El largo ciclo de producción de la industria agrícola hace que las empresas aumenten sus activos con la expansión de la capacidad de producción, especialmente los activos biológicos, como los cultivos y los animales. Las empresas agrícolas operan de manera diferente y sus activos biológicos reflejan diferentes temas en los estados financieros. Si los activos biológicos producidos por las empresas sólo pueden consumirse una vez, como los cultivos en crecimiento, las verduras, las existencias de ganado para la venta, etc., se contabilizan como activos biológicos fungibles (existencias) en los estados financieros; Si los activos biológicos producidos por las empresas pueden utilizarse repetidamente en la producción y el funcionamiento a largo plazo, como las vacas lecheras, los cerdos reproductores, etc., se contabilizan como activos biológicos productivos (activos no corrientes) en los estados financieros. Los gastos de las empresas en el proceso de producción de activos biológicos, como materiales, mano de obra, diversos gastos, etc., se acumularán en los activos biológicos como parte de los costos, y se transferirán al costo de venta en el período de venta después de la cosecha y venta de los productos. Por lo tanto, a menudo podemos entender la sostenibilidad del crecimiento futuro de las empresas mediante el análisis vertical de los cambios en la proporción de activos biológicos en los estados financieros de las empresas.
Tomemos, por ejemplo, la empresa acuícola a, cuyos productos acuáticos sólo pueden consumirse una vez, y que se reflejan en sus estados financieros como activos biológicos fungibles en existencias. A partir del análisis de los cambios en la relación entre los activos biológicos fungibles y los activos totales, encontramos que la empresa a se ha dedicado a la expansión de la capacidad de producción desde su inclusión en la lista, y la superficie total de la zona marítima se ha ampliado cuatro veces en cinco años, y la superficie de siembra inferior se ha incrementado más de cinco veces. Sin embargo, dado que el ciclo de producción de mariscos de la empresa a suele tardar tres a ños, la inversión inicial en acuicultura no puede convertirse rápidamente en un aumento de los ingresos de explotación, sino que se acumula en los activos biológicos de la empresa, hasta la cosecha se liberará gradualmente en los ingresos de explotación de la empresa. En combinación con los estados financieros de 20×0 a 20×5 de la empresa a, la proporción de activos biológicos fungibles en los activos totales aumentó del 22% en 20×0 al 41% en 20×5, y el aumento de los activos biológicos fungibles parece estar “liberando” una buena señal de las perspectivas futuras de la empresa. ¿Entonces, son estos activos biológicos realmente capaces de generar un crecimiento sostenible de los ingresos para las empresas?
Para las empresas agrícolas, la mayoría de las reservas de activos biológicos, como las plántulas en las montañas de alta altitud, las plantas en el suelo, los productos acuáticos en el Fondo del lago o en el Fondo del mar, a menudo necesitan un método especial de recuento. Desde el punto de vista de los estados financieros, la situación y la calidad de las existencias pueden analizarse mediante el seguimiento y el análisis de si los insumos agrícolas iniciales de las empresas aportan la parte de los ingresos (por ejemplo, la producción por MU) a las empresas en los años de cosecha correspondientes. A través del análisis, encontramos que aunque los ingresos de la empresa a aumentaron un 30% año tras año en 20×5, la producción por Mu disminuyó un 7% año tras año en 20×5 (20X2) y un 33% año tras año en 20×6 (20×3). En este momento, algunos inversores pueden preguntarse si la inversión agrícola a gran escala de la empresa entre 20×4 y 20×5 realmente traerá el mismo aumento de ingresos a la empresa. A través de un seguimiento más profundo, se enteró de que el rendimiento unitario por mu de la empresa a disminuyó un 49% en 20×7 a ño tras año, 20×8 anunció el impacto de los desastres naturales, 20×4 y 20×5 a finales de la siembra de mariscos muertos, la empresa para los activos biológicos fungibles de una gran cantidad de reservas de precios de inventario, lo que condujo directamente a pérdidas 20×8.
Las características operativas de las empresas agrícolas hacen que los activos biológicos se conviertan en una parte importante de los activos de las empresas, y los inversores pueden juzgar el crecimiento futuro de las empresas analizando la situación de los activos biológicos en los estados financieros. Sin embargo, la incertidumbre de la producción y la gestión de las empresas agrícolas, as í como la particularidad de los propios activos biológicos, también nos recuerdan que debemos estar atentos al aumento de los activos biológicos de las empresas, mediante la combinación de análisis dinámico vertical de la relación input – Output, seguir de cerca la situación de La gestión de las empresas y hacer un juicio razonable sobre la inversión.
Cómo analizar la sostenibilidad de los beneficios de las empresas agrícolas
Al analizar si una empresa Vale la pena invertir, también debemos prestar especial atención a cuánto dinero puede realmente convertirse en beneficios. ¿Entonces, cuáles son los indicadores financieros para entender el desempeño de la empresa en este sentido?
Para las empresas de cría, debido a la débil base de precios de los productos de cría, la capacidad de las empresas para controlar los costos determina directamente los beneficios que las empresas pueden obtener en última instancia. La capacidad general de control de costos de las empresas puede reflejarse mediante el tipo de interés neto de las ventas, mientras que la rentabilidad de los productos unitarios de las empresas puede reflejarse mediante el tipo de interés bruto de las ventas. Por lo general, podemos analizar la sostenibilidad de los beneficios comparando las fluctuaciones de los tipos de interés brutos y netos de las empresas de la misma industria.
Tomando como ejemplo a la empresa acuícola a, la empresa a ha mostrado un alto nivel de margen bruto desde su inclusión en la lista, y su margen bruto de ventas ha superado incluso el nivel de margen bruto de las empresas comparables de la industria entre 20×3 y 20×5 a ños, lo que parece convertirse en una de las empresas más destacadas de la misma industria.
Sin embargo, cuando analizamos el nivel de la tasa neta de ventas de la empresa a, encontramos que el rendimiento de la tasa neta de ventas de la empresa a es siempre inferior al de las empresas comparables de la industria. Además, encontramos que la relación activo – pasivo de la empresa a es mayor que la de las empresas comparables a largo plazo, lo que da lugar a un mayor costo de funcionamiento de la empresa, por lo que la sostenibilidad de los beneficios de la empresa a es dudosa.
Además, algunas empresas agrícolas tienen más ingresos subvencionados, y los ingresos subvencionados afectarán directamente a los beneficios netos de las ventas de las empresas, lo que puede ocultar el verdadero nivel de beneficios de las empresas, por lo que debemos prestar atención a la eliminación de estos elementos al analizar el tipo de interés neto de las ventas de las empresas agrícolas, a fin de restablecer la verdadera calidad de los beneficios de las empresas.
En general, cada industria tiene sus propias características operativas, que a menudo se reflejan directamente en los estados financieros de las empresas. Captar las características de la industria no sólo nos ayudará a entender mejor la forma en que las empresas ganan dinero, sino que también nos ayudará a ver la historia detrás de las cifras a través de los estados financieros.
(contribución de Dong xifang, KPMG huazhen Accounting firm)
(descargo de responsabilidad: el presente documento se publica únicamente con fines de educación en materia de inversiones y no constituye una propuesta de inversión. Los inversores operan en consecuencia y corren el riesgo de hacerlo. La Bolsa de Shenzhen se esfuerza por que la información que figura en el presente documento sea exacta y fiable, pero no garantiza su exactitud, exhaustividad y puntualidad, y no asume ninguna responsabilidad por las pérdidas derivadas del uso del presente documento.) P align = “center”
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