Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) ( Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) )
Puntos de inversión:
Los ingresos totales de explotación en 2021 ascendieron a 2.927 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38,54% con respecto al año anterior. Los beneficios netos de los accionistas de la sociedad matriz ascendieron a 741 millones de yuan, un aumento del 99,98% con respecto al año anterior.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos totales de explotación ascendieron a 890 millones de yuan, un aumento del 66,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 210 millones de yuan, un 67,4% más que el año anterior.
Aumento de la demanda en el mercado de titanio de alta gama
En 2021, los ingresos totales de ventas de la empresa ascendieron a 2.927 millones de yuan, un aumento del 38,54% con respecto al mismo período.
Los ingresos de explotación de los materiales de aleación de titanio de gama alta ascendieron a 2.458 millones de yuan, un 37,90% más que en el mismo per íodo. La producción de materiales de aleación de titanio de alta gama es de 7.105,12 toneladas, un aumento del 45,69% con respecto al a ño anterior, y las ventas de 6.813,49 toneladas, un aumento del 41,04% con respecto al año anterior. El precio de una tonelada de materiales de aleación de titanio de alta gama es de 360800 Yuan / tonelada, una disminución de 82.000 Yuan / tonelada con respecto al año anterior. El beneficio bruto por tonelada fue de 163500 Yuan, un aumento de 47.000 Yuan / tonelada. Los materiales de aleación de titanio de alta gama representan el 83,98% de los ingresos de explotación, que es el principal negocio de la empresa.
Los ingresos de explotación de los productos superconductores ascendieron a 239 millones, lo que representa un aumento del 22,86% en comparación con el mismo per íodo. La producción de alambre superconductor fue de 676,04 toneladas, un aumento del 23,15% y las ventas de 556,92 toneladas, un aumento del 13,12%. El precio por tonelada de los productos superconductores fue de 429100 Yuan / tonelada, un aumento de 33.800 Yuan / tonelada. El beneficio bruto por tonelada fue de 70.100 Yuan, un aumento de 52.200 Yuan / tonelada.
Los ingresos de los materiales de superaleación de alto rendimiento ascendieron a 102 millones, un aumento del 196,67% en comparación con el mismo período. La producción de superaleaciones de alto rendimiento fue de 554,69 toneladas, un aumento del 67,39% con respecto al a ño anterior, y las ventas de superaleaciones de alto rendimiento fueron de 502,77 toneladas, un aumento del 104,17% con respecto al año anterior. El precio de una tonelada de superaleación de alto rendimiento es de 220000 Yuan / tonelada, un aumento de 63.000 Yuan / tonelada. El beneficio bruto de una sola tonelada fue de 81.000 Yuan, lo que representa un aumento de las pérdidas en comparación con el a ño anterior.
Durante todo el año, la empresa obtuvo 741 millones de beneficios netos atribuibles a la empresa matriz, un aumento del 99,98% con respecto al mismo período. El rápido crecimiento de los ingresos y los beneficios netos de la empresa se debe principalmente a la fuerte demanda del mercado de materiales de titanio de alta gama, as í como a los efectos de la escala de la empresa. Al mismo tiempo, los productos superconductores y los productos de superaleación de la empresa entraron en la fase de lotes, la rentabilidad aumentó considerablemente y comenzaron a contribuir gradualmente al rendimiento.
La empresa siguió aumentando la investigación y el desarrollo de materiales clave, los productos básicos en el mercado aeroespacial de China, la posición dominante se ha fortalecido aún más. En el desarrollo del mercado, la empresa se centra en el desarrollo del mercado de materiales de titanio de alta gama para Aeromotores, y presta gran atención a los cambios en el mercado de materiales de titanio para la energía nuclear, el automóvil y el tratamiento médico. En la investigación y el desarrollo tecnológicos, la empresa se basa en la Misión de desarrollo de varios tipos de aeronaves militares y comerciales, ha roto a través de una serie de tecnologías clave de ingeniería, como la preparación de materiales de aleación de titanio de gran tamaño para la aviación, y la tecnología en su conjunto ha alcanzado el nivel internacional avanzado. La empresa ha roto a través de la tecnología clave de control de la propiedad de resistencia de aleación de titanio de alta resistencia y alta resistencia para la aviación, y la compatibilidad de la propiedad del producto se ha mejorado aún más, y se ha aplicado en Forjas de aviación integradas de gran tamaño.
El margen bruto de la empresa aumentó constantemente, la rentabilidad aumentó considerablemente, la deuda contractual aumentó rápidamente en 2021, el margen bruto de la empresa aumentó en un 40,83%, 2,92 PCT. La razón principal es el rápido crecimiento del negocio de titanio de alta gama con alto margen bruto, el efecto de escala es obvio, el margen bruto aumentó 2,28 PCT.
En 2021, el tipo de interés neto de la empresa fue del 25,46%, un aumento de 7,96 PCT. La razón principal es que el margen bruto aumentó en casi tres PCT, mientras que el efecto de escala fue obvio, la tasa de gastos disminuyó ligeramente.
En 2021, la Roe ponderada por la empresa fue del 24,09%, un aumento del 10,25% con respecto al a ño anterior y un aumento significativo.
La empresa siempre ha prestado atención a la acumulación de tecnología y ha mantenido un alto nivel de inversión en I + D durante mucho tiempo. Desde su creación, la empresa ha emprendido más de 200 proyectos de investigación y desarrollo de países, ministerios, provincias y ciudades, militares, etc. En 2021, la inversión en I + D de la empresa ascendió a 186 millones de yuan, lo que representa el 6,35% de los ingresos principales. La inversión continua y de alto nivel en I + D es la base para mantener el liderazgo tecnológico de la empresa.
En 2021, el pasivo contractual de la empresa fue de 268 millones de yuan, un aumento del 54,02% con respecto al a ño anterior, y el inventario fue de 1.599 millones de yuan, un aumento del 40,32% con respecto al año anterior.
Empresa arraigada en materiales metálicos de alta gama durante muchos años, Fuerte acumulación de tecnología, aumento de la producción para romper el cuello de botella de productividad
La empresa ha reunido a muchos expertos chinos en materiales superconductores y metales raros, y ha formado un equipo de investigación y desarrollo profesional con el académico Zhang Pingxiang como líder, seis académicos como Zhou Lian, Gan zizhao, Zhao zhongxian, Zhang Yuheng, Huo yuping y Cai hongnian como asesores, expertos en subsidios especiales del Gobierno del Consejo de Estado, miembros de la Comisión Técnica Nacional de fusión nuclear y expertos nacionales o Shaanxi jóvenes con contribuciones destacadas como núcleo.
En el campo de los materiales de aleación de titanio de alta gama, la empresa ha roto a través de las tecnologías clave relacionadas, tales como el control de la uniformidad de la composición de los materiales, el control de la fusión de purificación pura, el control de la uniformidad de la estructura y las propiedades y el control de La estabilidad del lote. La empresa es la única empresa china que domina la tecnología de fabricación por lotes de alambre de aleación ti45nb para sujetadores, resolviendo el problema de la forja de lingotes de aleación de titanio ignífugo ti40 de gran tamaño que ha desconcertado a la industria durante mucho tiempo, tomando la iniciativa en el desarrollo exitoso de muchos materiales clave de aleación de titanio que cumplen con los requisitos de desarrollo de modelos clave en China, promoviendo la actualización y sustitución de varias normas técnicas de materiales de aleación de titanio, desarrollando 650mm de diámetro, El nivel de rendimiento de la barra de aleación de titanio de gran tamaño con un peso unitario de 4,5 toneladas es líder internacional. La tecnología de control de calidad y estabilidad de la aleación de titanio de Aviación está en el nivel líder de China, la calidad de los productos de producción por lotes tiene un buen grado de aprobación del cliente.
En el campo de los productos superconductores, la empresa es la única empresa de producción comercial de alambres superconductores de baja temperatura en China, y es la única empresa de producción de todo el proceso de barras de lingotes de niobio – titanio, alambres superconductores y imanes superconductores en el mundo.
En el campo de la superaleación, la empresa ha establecido un sistema de control de procesos cuantitativos para resolver el problem a de la alta tasa de defectos metalúrgicos y la baja homogeneidad de la estructura de la superaleación en China, ha desarrollado la tecnología de simulación numérica de todo el proceso de preparación de la superaleación, ha adoptado la tecnología de control de homogeneidad y purificación pura de la superaleación de alto rendimiento y la tecnología de forja de barras de superaleación de alta homogeneidad, ha formado la tecnología de preparación de materiales de superaleación con derechos de propiedad intelectual independientes.
En 2021, la empresa aumentará su producción en 2.013 millones. La producción de los proyectos de inversión se convertirá en una base de producción a gran escala de aleación de titanio y superaleación de alto rendimiento de primera clase en China, con una capacidad de producción adicional de 5.050 T / A y 1.500 t / A de aleación de titanio.
La empresa tiene una capacidad de producción de 5.000 toneladas de materiales de aleación de titanio de alto rendimiento, la tasa de utilización de la capacidad ha alcanzado el 100% en 2020, la tasa de utilización de la capacidad ha alcanzado el 134% en 2021, el cuello de botella de la capacidad es obvio. El proyecto de aumento de la empresa y el proyecto de recaudación de fondos a la empresa posparto formarán 10.000 toneladas de capacidad de materiales de aleación de titanio de alta gama, 6.000 toneladas de capacidad de aleación de alta temperatura, el cuello de botella de la capacidad se aliviará en gran medida.
Previsión y valoración de los beneficios
Dado que la empresa es el proveedor principal de materiales de aleación de titanio de alta gama para el equipo de aviación de China y el único proveedor de producción en masa en el campo de materiales superconductores de China, el negocio de aleación de alta temperatura tiene un alto grado de prosperidad, la tecnología y los clientes tienen una fuerte sinergia con la industria principal de materiales de aleación de titanio de alta gama de la empresa, se benefician del aumento de la demanda de equipos de aviación, la liberación de la capacidad de inversión de la empresa y el rápido crecimiento del rendimiento. Prevemos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 3.972 millones, 5.196 millones y 6.759 millones, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 1.055 millones, 1.376 millones y 1.738 millones, respectivamente. El pe correspondiente será de 36.96x, 28.33x y 22.43x, respectivamente.
Consejos de riesgo: 1: la demanda de equipo de aviación es inferior a la expectativa; El precio de las materias primas sigue aumentando; 3. El progreso de la capacidad de oferta pública no es tan bueno como se esperaba; El desarrollo de superaleaciones no está a la altura de las expectativas.
