Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) ( Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) )
El negocio tradicional crece constantemente, la suspensión de aire + la inteligencia se convierte en el nuevo punto de crecimiento. El negocio tradicional de la empresa incluye válvulas, contrapesos, accesorios de tubería de escape, tpms y componentes estructurales ligeros, los cuatro primeros negocios son líderes en el campo de la segmentación global, es la principal fuente de ingresos y beneficios de la empresa, la cobertura del cliente Byd Company Limited(002594) \ , La gran muralla, Geely, SAIC y otras marcas de productos independientes, Audi, Volkswagen, General Motors, Toyota y otras plantas de host internacionales, as í como Foggia, bogwarner, magna y otros En la actualidad, la cuota de mercado del negocio de componentes estructurales ligeros es baja, y se espera que el volumen de negocios se acelere con la mejora gradual de la demanda de componentes ligeros de automóviles. Los clientes han cubierto marcas independientes como Byd Company Limited(002594) y la Gran Muralla. Con la recuperación de la industria automotriz china, el negocio tradicional de la empresa se espera que crezca constantemente.
Los nuevos desarrollos incluyen suspensión de aire, sensores y Adas, entre los cuales la suspensión de aire incluye resorte de aire, tanque de almacenamiento de aire y sensor de altura y aceleración del cuerpo. Con el desarrollo de nuevos clientes, se espera que la aceleración de la descarga, que es el punto de crecimiento central de la empresa; Los productos del sensor incluyen sensores de presión, óptica, velocidad de la rueda, posición, aceleración y corriente, entre los cuales el sensor de velocidad de la rueda y el sensor de desplazamiento son los más altos. Los principales productos de adas incluyen cámaras y radares de ondas milimétricas. Los productos en serie incluyen el sistema de alerta de salida de carril, el sistema de detección de zonas ciegas, el sistema de visión de 360 círculos, el sistema de frenado de emergencia, etc. los principales puntos de crecimiento en el futuro son la visión de 360 Círculos de los turismos y el sistema de frenado de emergencia de los vehículos comerciales.
La sustitución nacional de la suspensión aérea se aceleró y el volumen de las operaciones de suspensión aérea se redujo gradualmente. En el pasado, cuando la Asamblea de suspensión aérea fue suministrada por el continente, wayback y otros inversores extranjeros, el precio era más alto, y la Asamblea era suministrada por la Asamblea. Después de realizar gradualmente la sustitución nacional, el valor del conjunto de suspensión de aire se redujo a unos 8.000 Yuan, el precio de venta de los vehículos de apoyo se redujo a 30 – 400000 grados, se espera que aumente la permeabilidad de la suspensión de aire en China, el espacio de mercado tiene un mayor espacio para mejorar. Prevemos que la escala del mercado de suspensión aérea de China en 2025 será de unos 37.000 millones de dólares y el CAGR de 21 a 25 años será de aproximadamente el 82%.
La empresa es una de las pocas empresas nacionales con capacidad de producción de resortes de aire y amortiguadores de resorte de aire en China, con la ventaja de la primera entrega, el espesor de la bolsa de cuero se ha acercado al nivel internacional T1, y ha sido el punto fijo de resorte de aire de tres empresas de vehículos de nueva energía en la cabeza. Con la marca independiente y el aumento de la proporción de vehículos de gama media y alta, se espera que los vehículos de punto fijo sigan aumentando. Los productos hechos por nosotros mismos incluyen: resorte de aire, valor de la bicicleta 2500 – 3000 yuan; Tanque de almacenamiento de gas, el valor de una bicicleta es de unos 200 yuan; Y los sensores de altura y aceleración, el valor de una bicicleta es de unos 400 Yuan. Con el aumento del valor de la bicicleta y el nuevo cliente, los productos de suspensión de aire se liberarán gradualmente, que será el punto de crecimiento central de la empresa en los próximos 2 – 3 años. Esperamos que los ingresos de suspensión de aire superen los 1.900 millones de yuan para 2024.
Dragon sense se da cuenta de la tabla paralela, el negocio inteligente acelera el volumen. Los sensores de automóviles se dividen principalmente en sensores MEMS y sensores inteligentes. Los sensores MEMS incluyen principalmente sensores de presión, velocidad, posición, etc. los sensores inteligentes incluyen principalmente LIDAR, radar de onda milimétrica y radar ultrasónico. Los principales proveedores de la industria son Bosch, China continental, sensata, enzipu y otros T1 internacional, la línea de productos es rica y madura, la cuota de mercado de capital extranjero es alta, puede reemplazar el espacio más grande. Con la entrada de proveedores chinos, se espera acelerar la sustitución nacional y mejorar la permeabilidad de los sensores.
Los productos de sensores de automóviles de la empresa han cubierto las principales marcas independientes de China y las nuevas empresas de automóviles de fuerza, después de la adquisición de longgan, la empresa se espera a través de sensores de velocidad y posición de volumen rápido, se espera que el negocio de sensores 2024 se espera lograr ingresos de más de 1.200 millones de yuan. Los productos de la empresa Adas incluyen el sistema de alerta de salida de carril, el sistema de 360 ojos redondos, el sistema de frenado de emergencia, etc., en el que se espera que los vehículos de pasajeros 360 ojos redondos y el sistema de frenado de emergencia de vehículos comerciales se conviertan en el principal punto de crecimiento del negocio de la empresa Adas, se espera que el negocio de la empresa Adas siga creciendo.
Sugerencia de inversión: Esperamos que la empresa alcance los ingresos de explotación de 45,0 / 56,4 / 72,8 millones de yuan en 2022 – 2024, el beneficio neto de 2,2 / 3,6 / 470 millones de yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 35 / 22 / 17 veces, cobertura inicial, dar la calificación “Buy – a”, precio objetivo de 6 meses 50,48 Yuan / acción.
Consejos de riesgo: las ventas de automóviles no son lo que se esperaba, las fluctuaciones de los tipos de cambio, las fluctuaciones de los precios de las materias primas, la penetración en suspensión no es lo que se esperaba, el volumen de Negocios de los sensores no es lo que se esperaba, la competencia de la industria aumenta El riesgo, el espacio de mercado y la cuota de mercado de la empresa no son lo que se esperaba.
