Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ( Sobute New Materials Co.Ltd(603916) )
El aumento de la demand a de superplastificantes está a punto de aumentar la rentabilidad. Esperamos que la deuda especial se utilice básicamente a finales de agosto y que la infraestructura se fortalezca gradualmente. En la estructura de ingresos de la empresa, los proyectos de infraestructura, los proyectos municipales y los proyectos inmobiliarios representan aproximadamente el 40%, el 20% y el 40%, respectivamente, y se espera que se beneficien directamente. El aumento de precios de la empresa fue suave, 22q1 reductor de agua de alto rendimiento precio medio por tonelada 2173 Yuan, en comparación con 21 años de precio medio anual por tonelada aumentó 87 Yuan (+ 4,2%), se espera que mantenga un funcionamiento estable. Los precios de la industria cambian al modo “producto + servicio”, y se espera que las fluctuaciones de los precios se debiliten gradualmente a largo plazo. El óxido de etileno es el componente principal del costo de las materias primas, que representa alrededor del 80%, y una tonelada de superplastificante de alto rendimiento consume alrededor de 0,1 toneladas de óxido de etileno (el resto es principalmente solución acuosa). Independientemente de otros cambios de costos, de acuerdo con la estimación del precio del óxido de etileno de 8.200 Yuan / tonelada el 27 de mayo, el costo actual de la tonelada de agente reductor de agua aumenta alrededor de 40 yuan (+ 2,9%) en comparación con el costo anual de la tonelada de 1.371 yuan en 21 años, por debajo del rango de aumento de precios. En el exceso relativo de oferta, el precio del Etilenglicol se debilita, el costo marginal del etileno disminuye, esperamos que el óxido de etileno siga aumentando el poder de la falta de energía, 22 años de reducción de agua se espera que aumente el beneficio bruto por tonelada. Además, con la mejora de la distribución nacional de la empresa, se espera que la tasa de gastos de transporte siga disminuyendo.
Los materiales funcionales siguen aumentando, acelerando el crecimiento de las empresas basadas en plataformas. La empresa entró en la era de los académicos duales, la fuerza de I + D siguió liderando la industria, en 2021 la empresa, la segunda industria, la tercera industria, la tasa de gastos de I + D fue de 4,9%, 3,8%, 3,6%, el número de patentes fue de 746, 435, 114. Por un lado, a través de una fuerte fuerza de I + D y una inversión continua en I + D, la empresa enriquece continuamente las categorías de materiales funcionales y fortalece las ventajas de los productos de “la gente no tiene lo que tengo, la gente tiene lo que soy excelente”; Por otra parte, los materiales funcionales siguen aumentando debido al rápido crecimiento de la demanda aguas abajo (por ejemplo, los Purines de riego de energía eólica) y a la mejora de la permeabilidad en diversas aplicaciones (por ejemplo, los materiales de control de fracturas). La empresa aceleró la construcción de la capacidad de producción de materiales funcionales, se espera que la capacidad de producción de 370000 toneladas y 70.000 toneladas de Jiangmen se pongan en funcionamiento en 22 años, lo que aumentará la demanda de apoyo. La proporción de ingresos de materiales funcionales de la empresa ha aumentado del 5,0% en 2014 al 13,3% de 22q1, y se espera que siga aumentando y se acelere para convertirse en una plataforma de mezcla.
Ampliar el dominio + ampliar el dominio, detectar la capacidad de servicio continuo. 2021 Testing Center realized income of 630 million, yoy + 18.2%, net profit of 140 million, yoy + 29.7%, Testing Business started to launch Power gradually. Por un lado, la empresa sigue ampliando el alcance de las actividades de Inspección, además de la inspección de edificios, que abarca gradualmente el transporte ferroviario, el transporte por carretera y por vías navegables, el funcionamiento inteligente, la vigilancia de la salud, la inspección y la acreditación, etc. Por otra parte, la empresa adquirió Shanghai suke para realizar el desarrollo interregional del negocio de pruebas. El negocio de pruebas y el negocio principal del agente reductor de agua tienen una buena sinergia, en el aspecto de la investigación y el desarrollo de la tecnología puede lograr el intercambio de datos y resultados de la investigación y el desarrollo, en el aspecto de las ventas puede lograr la cobertura común de los clientes y canales. Además, la detección del flujo de caja de las empresas es abundante, puede mejorar aún más el nivel de flujo de caja de la empresa.
Rentabilidad α Atributo y crecimiento endógeno sobresaliente, grifo impermeable estándar, la calidad de la gestión se espera que siga mejorando. En comparación con la industria impermeable, la industria del reductor de agua se beneficia más de la atracción de la infraestructura, y la demanda de fuerza del producto es mayor, pero el patrón de competencia es relativamente disperso, el reductor de agua CR3 en 2021 fue de 16,6%, mostrando un patrón de doble grifo, la industria impermeable CR3 fue de 23,7%, mostrando un patrón súper fuerte. Bajo la influencia de la protección del medio ambiente, el aumento de la proporción de arena mecánica y la expansión continua de la producción de las principales empresas, se espera que la concentración de la industria del reductor de agua siga aumentando y que se optimice el patrón de competencia. En comparación con sus pares, la empresa obtiene beneficios α El atributo es obvio, el tipo de interés neto de la empresa aumentó 3,0 PCT en 2016 – 2021, mientras que el del mismo comercio disminuyó alrededor de 6 – 8 PCT; El crecimiento endógeno de la empresa también es más prominente, en los últimos tres años, los ingresos de la empresa, los beneficios CAGR fueron + 25,0%, 25,7%, obviamente mejor que el mismo comercio, la posición líder de la empresa se espera que siga consolidando. Se espera que la empresa “copie” el camino de desarrollo de Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271)
Sugerencias de inversión: la empresa es el líder de la industria de superplastificantes de alta calidad, la tecnología, los productos, las ventajas de costos son obvias, la capacidad de producción continúa expandiéndose, la diversificación de Negocios y el desarrollo cooperativo, acelerando hacia la empresa de tipo plataforma. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 6,5, 7,7 y 9,0 millones, respectivamente, de acuerdo con el precio actual de las acciones correspondiente a pe 15, 13, 11 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; Aumento de la competencia industrial; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente, el riesgo de retraso en el uso de la información.
