ETF was agreed to be included in the Internetwork target, a number of Securities Enterprises began to focus on the issue of Research Reports, Expressing their views.
El 27 de mayo, la Comisión Reguladora de valores de China (c
Al mismo tiempo, la Comisión Reguladora de valores de China (c
De acuerdo con los requisitos del proyecto de solicitud de comentarios, muchas empresas de valores, como China International Capital Corporation Limited(601995) , China Securities Co.Ltd(601066) , Citic Securities Company Limited(600030) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , calculan y seleccionan el número de fondos ETF que cumplen los criterios de inclusión. Los datos son diferentes, pero todos dan el resultado de que las acciones a tienen más ETF elegibles que las acciones de Hong Kong, y el número de ETF elegibles en el mercado de acciones de Hong Kong no excede de 10.
La industria considera que la ETF es el punto clave de los fondos de bonos en los últimos a ños, que proporciona un “atajo” para la transformación de la gestión de la riqueza de las empresas de valores y la expansión del negocio de inversión de los compradores. O por lo tanto, China International Capital Corporation Limited(601995) \ El equipo de Anxin African Bank señaló que la inclusión de la ETF en la conectividad se espera que repare la valoración de la placa de corretaje. Otro equipo no bancario huachuang señaló que el impacto a corto plazo en los ingresos de las empresas de valores es pequeño, pero a largo plazo muy bueno.
Cabe señalar que se necesitarán aproximadamente dos meses para preparar la inclusión de la ETF en el programa de interconexión. Sobre esta base, muchas empresas de valores dan advertencias de riesgo. Entre ellos, Citic Securities Company Limited(600030) \ \
Cuando la ETF entró en la interconexión, varias empresas de valores comenzaron a filtrar los objetivos elegibles.
De conformidad con el anuncio conjunto, la ETF incluye la conexión de la infraestructura basada en la interconexión de las acciones, los principales arreglos institucionales se refieren a la interconexión de las acciones y siguen las leyes y reglamentos vigentes sobre el funcionamiento de los fondos, la liquidación de las transacciones y el modo de funcionamiento. Los arreglos institucionales conexos y los detalles conexos son los siguientes:
Objeto de la inversión: sobre la base del tamaño del Fondo, el índice de seguimiento seleccionará las acciones sobre la base de los principios de interconexión de las acciones subyacentes, etc., para determinar la ETF continental elegible y la ETF de Hong Kong en el ámbito de aplicación del objetivo. Las condiciones detalladas serán publicadas por ambas bolsas. Con el Acuerdo de la Comisión Reguladora de valores de China y la Comisión Reguladora de valores de Hong Kong, las bolsas de valores de Hong Kong y Hong Kong pueden ajustar el alcance del objetivo en el marco de la interconexión de las acciones.
Modo de inversión: los inversores invierten en ETF a través de la interconexión, sólo pueden realizar transacciones en el mercado secundario, no se permite la compra y el reembolso.
Cuota de inversión: la cuota de inversión de la ETF y la cuota de inversión en acciones se contabilizan y gestionan conjuntamente.
A partir de la fecha de publicación del presente anuncio conjunto hasta la ejecución oficial del programa mencionado, se necesitará un período de preparación de aproximadamente 2 meses, y el tiempo de ejecución oficial se anunciará por separado.
Para otras cuestiones pertinentes no mencionadas en el presente anuncio conjunto, se hará referencia a las disposiciones pertinentes del anuncio conjunto de interconexión de acciones aplicable. Estas cuestiones incluyen las transacciones aplicables, la liquidación, la idoneidad de los inversores, la supervisión transfronteriza y la cooperación en materia de aplicación de la ley, los mecanismos de enlace entre homólogos, etc.
Sobre la base de las condiciones anteriores, se seleccionaron aproximadamente 66 acciones a (26 índices de base amplia, 40 índices industriales y temáticos) y 5 productos de ETF de acciones de Hong Kong o que cumplían los criterios de inclusión. El tamaño del Fondo de contraparte fue de 535000 millones de yuan y 206200 millones de dólares de Hong Kong, respectivamente, y el volumen diario de negocios en los últimos tres meses fue de 18.300 millones de yuan y 9.300 millones de dólares de Hong Kong, respectivamente.
El 30 de mayo, el equipo de investigación financiera no bancaria de China Securities Co.Ltd(601066) \ \ \ Si se tiene en cuenta el límite de peso de las acciones, se prevé que los productos elegibles y la escala disminuirán, por lo que el volumen total de ETF elegible es relativamente limitado.
El mismo día, se publicó el informe de investigación “quantitative | Interconnection Standard Expansion, the first group included in the ETF List Forecast”, en el que se calculó la primera lista de ETF listados en China continental y la primera lista de ETF listados en Hong Kong.
De conformidad con las normas del proyecto de solicitud de comentarios pertinente, el primer lote de ETF continental que cumple los requisitos de inclusión es el siguiente:
De los 510 ETF de acciones a, 92 cumplen las condiciones de inclusión, alcanzando una escala de 686200 millones de yuan y una cobertura de escala del 80%;
De los 92 ETF que sólo cumplen las condiciones de inclusión, 35 son de base amplia, 54 son de tema industrial, 2 son de estrategia y 1 es de estilo.
En el índice de base amplia, el número de ETF que sigue a Shanghai y Shenzhen 300 (10), China Securities 500 (6) y la empresa de capital riesgo 50 (6) es el más alto, y el número de empresas de valores de seguimiento (4), China Securities Bank (3) y China Securities Central Enterprise Structure Adjustment Index (3) es el más alto.
En cuanto a los administradores, el Fondo Huaxia tiene la mayor escala de productos y la mayor cantidad de productos incorporados, el Fondo Huatai Berry es más equilibrado, y la ETF cumple las condiciones de inclusión en la base amplia, el tema de la industria y la categoría estratégica.
Algunos índices representativos (por ejemplo, kechuang 50) no cumplen las condiciones de inclusión, las principales razones son que el peso de las acciones continentales es inferior al 80% o el peso de las acciones de un solo componente es superior al 15%.
Según el estudio mencionado, se prevé que menos de 10 ETF cotizados en Hong Kong cumplan los requisitos de inclusión. 60.000 30 \ en la
En el informe de investigación publicado el 29 de mayo sobre la inclusión de la ETF en las observaciones sobre la interconexión, la ETF que cumple las condiciones de interconexión en la bolsa de Shanghai y Shenzhen se clasifica de acuerdo con las condiciones umbral del proyecto de solicitud de opiniones sobre las medidas de aplicación correspondientes de la bolsa de Shanghai y Shenzhen. Según las Estadísticas aproximadas, se estima que 72 ETF cumplen las condiciones. Siete en el Sur, con una escala de 60.540 millones de yuan; Huatai Berry 2, escala 59.710 millones de yuan; Yi Fang ascendió a 6, con una escala de 44.630 millones de yuan; Se distribuyeron 11 ejemplares por valor de 32.560 millones de yuan.
En el estudio también se señalaron cuatro casos comunes de incumplimiento:
En primer lugar, algunos índices de seguimiento de la ETF pesan más del 15% de los derechos principales, como el seguimiento de las empresas de valores, el vino, 300
Los ETF de los índices no sectorados, biomédicos CS, alimentos subdivididos, computadoras CS, electrodomésticos, baterías de nueva energía, etc., pueden no cumplir las normas de inclusión;
En segundo lugar, la proporción de acciones a de la ETF no se ajusta a las normas, como el seguimiento de las acciones de Hong Kong 50, Shanghai y Hong Kong 300, Hang Seng Index
Fondos;
En tercer lugar, la proporción de acciones terrestres de algunos índices es inferior al 80%, por ejemplo, el índice de creación de Ciencia y Tecnología 50, el índice de bonificación, el carbón de Zhongzheng, Zhongzheng se refiere a los bienes raíces, la ganadería de Zhongzheng, Zhongzheng 1000, la protección del río Yangtze, el Turismo de Zhongzheng, el dividendo de Zhongzheng, Zhongzheng Iron and Steel, la creación de Ciencia y Tecnología 50, la inteligencia artificial CS, el índice de metales no ferrosos, etc.
En cuarto lugar, parte del tiempo de establecimiento del índice es inferior a un año, por ejemplo, MSCI China A50 InterNetwork, Science and Technology Entrepreneurship 50 index.
the short – term Impact
Al día siguiente de la publicación del anuncio conjunto y del anuncio de solicitud de opiniones, el informe de investigación de Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) \ Por otra parte, la inclusión de la ETF en el objetivo de interconexión mejorará aún más la estructura de los inversores y promoverá el desarrollo saludable del mercado de la ETF.
En el informe de investigación “ETF in Interconnection Review” se señala que la ETF en su conjunto tiene tres ventajas: promover el desarrollo común del mercado de capitales, enriquecer los objetivos de inversión de los inversores y mejorar la escala y la liquidez de la ETF.
Guolian Securities Co.Ltd(601456) \ \ 35 Además, en el futuro, los inversores continentales pueden invertir fácilmente en la ETF en el mercado de Hong Kong a través de la interconexión, la ETF relacionada con las acciones de Hong Kong en el continente tiene más productos competitivos, lo que supone un cierto desafío para la ETF continental de Hong Kong y la ETF de Shanghai y Hong Kong.
China Securities Co.Ltd(601066) La inclusión de la ETF ampliará la categoría de productos y promoverá aún más la apertura bidireccional de los mercados de capitales. El equipo también dijo que con el desarrollo del mercado de capitales de China y la entrada de capital a largo plazo en el mercado, junto con la expansión de la apertura bidireccional del mercado de capitales, la inclusión de la ETF en la interconexión ayudará a aumentar la penetración de la ETF de derechos e intereses de China.
En cuanto a los efectos de la inclusión de la ETF en la interconexión en los inversores nacionales y extranjeros y los gestores de fondos, el equipo de la ETF presentó cuatro puntos de vista específicos:
Los inversores extranjeros pueden invertir en la escasez de ETF continental en Hong Kong y en los mercados extranjeros a través de acciones terrestres, y pueden prestar atención a la entrada de fondos de la parte continental de la ETF que cotiza en bolsa, especialmente en la parte norte de la preferencia por los fondos;
Los inversores continentales pueden invertir en la ETF de las acciones de Hong Kong a través de la comunicación de las acciones de Hong Kong, reduciendo así el impacto de la fluctuación de los límites de precios y las primas de descuento;
Los gestores de fondos continentales abren canales internacionales y deben tener en cuenta las necesidades específicas de los inversores extranjeros al diseñar sus productos;
La divulgación de las posiciones de los fondos hacia el norte hace que los datos diarios de flujo de fondos de la ETF continental se dividan por inversores hacia el norte y hacia el interior, y las transacciones diarias de los dos tipos de inversores en la ETF contienen abundante información.
En \ Research Report China International Capital Corporation Limited(601995) \
En el informe se señala concretamente que: 1) la interconexión se ha convertido en una de las principales formas de asignación de capital extranjero a las acciones, y la inclusión de la ETF significa que proporciona una forma más diversificada de asignación de capital extranjero a los activos chinos; La ETF tiene las características de bajo costo, alta eficiencia, alta transparencia y fácil transacción, y también puede diversificar eficazmente la exposición individual a las acciones, de conformidad con el concepto de inversión extranjera y las necesidades de asignación; Iii) un diseño más conveniente y refinado para los inversores extranjeros en la industria de la Subdivisión de acciones a y las pistas de carreras populares; Teniendo en cuenta que los inversores chinos prefieren más inversiones en acciones individuales, la mayor actividad y riqueza de los productos de la ETF cotizados en Hong Kong en China y las características de menos y menor actividad de los productos de la ETF cotizados en Hong Kong, es probable que el efecto de desbordamiento de la ETF no sea obvio en La fase inicial, especialmente en comparación con las acciones a.
La interconexión de la ETF se convertirá en otro hito en la integración continua de los mercados de capitales de los dos lugares, promoviendo aún más la apertura de las acciones a a los inversores extranjeros, las acciones de Hong Kong y otros productos a los inversores continentales, introduciendo así “agua viva” para el mercado de capitales continental, mejorando la estructura de los inversores y aportando más fondos a largo plazo, al igual que las acciones de Hong Kong.
Activar el mercado de acciones de Hong Kong y ampliar el canal de inversión continental en acciones de Hong Kong
El equipo de investigación financiera del Banco Africano considera que la interconexión seguirá ampliándose y que el papel de “conector” del hkex será cada vez más importante.
En el informe de investigación “The exchange Series – hkex: commitment to become a leading Market for the Future”, se señaló que, en comparación con los principales mercados de valores mundiales, hkex tenía una baja tasa de intercambio de acciones, mientras que las exenciones conexas de Hong Kong a la ETF y el sistema de creadores de mercado contribuían a aumentar la actividad comercial en comparación con el comercio de acciones.
Debido a que el impuesto de timbre de Hong Kong (2.026000 dólares de los EE.UU.) representa una proporción relativamente alta de los costos de transacción de las acciones, se espera que algunas instituciones de inversión que se centran en los costos de transacción aumenten sus inversiones en la ETF de Hong Kong después de que la ETF se incorpore a La interconexión, de modo que la liquidez atraiga liquidez, y se espera que más fondos cuantitativos participen en el mercado de la ETF de Hong Kong, mejorando así la liquidez.
A través de la investigación, China Securities Co.Ltd(601066) 35 En cuanto a los próximos tres años, la bolsa de Hong Kong, por una parte, se beneficiará de la expansión del mercado de capitales de China en su conjunto, el aumento del valor de mercado de las acciones, los ingresos de la bolsa de Hong Kong procedentes de las tasas de cotización, las tasas de transacción, las Tasas de acceso (tasas de transacción de interconexión), las tasas de liquidación, las tasas de datos y los ingresos de inversión generados por la reserva de fondos, etc. Por otra parte, se espera que el volumen de negocios aumente aún más debido a la continua expansión de la interconexión, la optimización de las transacciones y la atracción de inversores diversificados.
Además, desde el punto de vista del desarrollo del mercado de derivados, debido a la función rectora de MSCI A50, hkex espera atraer a más y más inversores en derivados. Con la mejora del círculo de productos y el aumento de los inversores, se espera que el efecto de red bilateral de la negociación de derivados se amplíe para promover aún más el número de transacciones.
En opinión de Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) la interconexión de la ETF contribuirá a un mayor aumento del rendimiento de la hkex. \ \ De acuerdo con el cálculo, se espera que el ADT de acciones terrestres aumente alrededor del 4,5% y el ADT de acciones de Hong Kong aumente alrededor del 7%, lo que dará lugar a un aumento del rendimiento del 1% para hkex.
En el informe de investigación “Estrategia de acciones de Hong Kong | ETF Pass, ampliar aún más los canales de inversión de las acciones de Hong Kong”, se señala que la ETF pass ampliará los canales para que los inversores continentales posean indirectamente los objetivos de la segunda cotización de acciones de Hong Kong y reits.
En la actualidad, las normas de Hong Kong no permiten la inclusión de las empresas que cotizan en bolsa secundarias y las reits, mientras que los inversores continentales pueden mantener indirectamente esos objetivos mediante el seguimiento de las inversiones en el índice Hang Seng, el índice de empresas estatales y el índice de tecnología Hang Seng.
En la actualidad, el índice Hang Seng y el índice Hang Seng de Ciencia y tecnología contienen muchas empresas de Internet de alta calidad como Ali, NetEase y JD, as í como reits de Hong Kong, como Leading Real Estate Fund. En la actualidad, la normalización de la supervisión de Internet, la valoración de las principales empresas ha sido una importante retrollamada, el impacto de la epidemia en el rendimiento también se ha convertido en un precio suficiente, el sector de Internet en China se centrará cada vez más en el mercado. Además, en el contexto del aumento del riesgo de impago de los bonos denominados en dólares de los EE.UU. Financiados por China el año pasado, los fondos chinos también están buscando activos de renta estable en el extranjero, y reits en el extranjero también están ganando popularidad. Las nuevas normas de interconexión de la ETF crean las condiciones para que los fondos continentales posean empresas de alta calidad que cotizan en bolsa y reits en el extranjero. Teniendo en cuenta que la entrada neta diaria media de las acciones de Hong Kong desde 2020 es de sólo 1.790 millones de yuan, muy por debajo del límite máximo de 42.000 millones de yuan, el riesgo potencial de cuota del Canal qdii también puede evitarse a través del canal de interconexión.
Además, señaló que la medida ayudaría a los fondos continentales a invertir directamente en administradores extranjeros de alta calidad y que la futura comunicación con la ETF de la nueva bolsa de valores también era digna de esperar.
El equipo no bancario de Anxin considera que la ETF está incorporada en el objetivo de inversión de la interconexión o beneficiará a las empresas de valores, y sugiere que los inversores se centren en los principales negocios de las instituciones, los derechos de emisión para mejorar la fuerza del capital, la mejora del negocio de los bancos de inversión, La base de rendimiento relativamente baja, etc.
Su investigación señala que en el momento actual, la valoración de la placa de corretaje es sólo 1,3 veces PB, la valoración de la cabeza de corretaje está cerca o por debajo de 1 veces PB, en la posición histórica inferior. En el seguimiento de la flexibilización relativa de la liquidez y los dividendos de las políticas de reforma del mercado de capitales, las empresas de valores tienen un fuerte impulso para reparar la valoración.
China International Capital Corporation Limited(601995) \
El informe señala que el mercado chino de la ETF se está desarrollando rápidamente, pero en comparación con los mercados maduros como Europa y los Estados Unidos, la participación de la ETF China y la ETF China de Hong Kong en los activos mundiales de la ETF es relativamente baja, y el espacio de desarrollo futuro es enorme. Se espera que el aumento de la demanda de ETF en el futuro brinde nuevas oportunidades a los gestores de activos, las empresas de valores y las bolsas de valores de ambas partes.
Cabe señalar que China y el Reino Unido consideran que la interconexión de la ETF representa una profundización continua de la interconexión financiera entre Hong Kong y el continente, y que la internacionalización del renminbi se profundizará con la expansión de los productos de inversión. Hong Kong siempre ha sido la mejor zona experimental para la internacionalización del renminbi, as í como el mejor lugar para el diseño del Centro Offshore del renminbi, asumiendo el papel de centro para la internacionalización del renminbi. En la actualidad, Hong Kong cuenta con la mayor reserva de capital RMB fuera de China, y el tamaño de los depósitos de renminbi a principios de 2022 superó los 1 billón de yuan, lo que representa un aumento significativo con respecto a los 500000 millones de yuan a principios de 2017.
Se espera que en el futuro la participación de China en la ETF atraiga más fondos RMB, lo que no sólo fortalecerá la posición de Hong Kong como centro financiero Offshore RMB, sino que también se beneficiará de la ampliación del alcance de la interconexión y acelerará el proceso de internacionalización del RMB a largo plazo.
En el informe de investigación pertinente del 29 de mayo, el equipo del Banco Africano de huachuang consideró que la interconexión de la ETF tenía poco efecto en los ingresos a corto plazo de la industria de valores. Sin embargo, a largo plazo, seguir enriqueciendo la estructura de los fondos de mercado y mejorar la actividad comercial.
El estudio explica que, en referencia al mercado de valores, la proporción del valor de mercado de las acciones a en circulación es de alrededor del 1,5%, la proporción general no es grande. En el negocio de gestión de activos, si se calcula sobre la base de la escala y la tasa actuales de la ETF, los ingresos anuales de las tasas de gestión de la ETF ascienden a unos 5.600 millones de yuan, lo que representa el 4% de los ingresos de las tasas de gestión de la industria. En el negocio de corretaje, según el informe anual de la bolsa de Shenzhen, el volumen de negociación de la ETF representa alrededor del 1,3% del volumen de negociación basado en acciones y la tasa de Comisión de negociación es de alrededor del 3%. Desde el punto de vista de la escala actual, el negocio de la ETF tiene poco impacto en el rendimiento de las empresas de valores, y aumentará ligeramente los ingresos de las empresas de corretaje y gestión de activos.
