Mercado de recubrimientos: el mercado mundial de trillones de grados, China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) la demanda de recubrimientos aumenta Los recubrimientos se pueden dividir en recubrimientos arquitectónicos, recubrimientos industriales y recubrimientos especiales. Según los datos de wpcia, en 2019, la producción mundial de pintura fue de aproximadamente 99,6 millones de toneladas, lo que corresponde a un espacio de mercado de 172,8 millones de dólares de los EE.UU. (1,16 billones de yuan), de los cuales la pintura arquitectónica, la pintura OEM y la pintura especial representaron alrededor del 53% / 29% / 18%. Según los datos de la Asociación de la industria china de recubrimientos, la producción total de recubrimientos de China en 2021 es de aproximadamente 38 millones de toneladas, más del 16% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero la proporción de recubrimientos de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) \
El espacio anual de pintura de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) es de 113800 millones de yuan, y la demanda Realizamos una revisión retrospectiva de los datos de terminación de cada a ño, y calculamos las necesidades de Subdivisión de la industria de recubrimientos de acuerdo con las hipótesis de construcción pertinentes. Según nuestra estimación, en 2021, la demanda de pintura de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Entre ellos, 892 / 4,01 millones de toneladas de nueva construcción y repintado, respectivamente. Teniendo en cuenta que el espacio de mercado correspondiente de materiales auxiliares es de 785 / 35,3 millones de yuan, que representa el 69% y el 31%, la nueva construcción sigue siendo la principal fuente de demanda. En el nuevo mercado, la demanda principal de pared exterior / pared interior es de 567,3 / 3245 millones de toneladas, y la demanda de pared exterior es de aproximadamente 1,75 veces la demanda de pared interior. En la demanda de re – pintura, los bienes raíces urbanos y otros edificios representan alrededor del 40% / 60%, respectivamente, el negocio no inmobiliario es la principal fuente de demanda del mercado de re – pintura.
Juicio de tendencia: la demanda de re – recubrimiento apoya el crecimiento de la demanda de revestimientos de construcción en los próximos 10 años. En 2020, la demanda de revestimientos de construcción en los Estados Unidos fue de alrededor de 3,5 millones de toneladas, lo que corresponde a unos 75.000 millones de yuan en el espacio de mercado, que superó el máximo de 3,2 millones de toneladas antes de la crisis financiera (que ocurrió en 2004), y la demanda de revestimientos pesados representó más del 70%. Asumimos que a partir de 2022, el área de inicio y terminación de la vivienda comercial urbana disminuirá un 2% cada año, mientras que la intensidad de la construcción de otros edificios no residenciales se mantendrá estable en general. Bajo la suposición de que la frecuencia de re – recubrimiento no cambia, de acuerdo con nuestra estimación conservadora neutral, para 2030, la demanda de pintura arquitectónica será de alrededor de 14,07 millones de toneladas y el espacio de mercado será de 123,8 millones de yuan. En comparación con 2021, la demanda de nueva construcción y re – recubrimiento será de alrededor de 840 / 5,67 millones de toneladas, respectivamente. Por lo tanto, creemos que, al igual que en los países desarrollados, se espera que la demanda de repintado apoye mejor el crecimiento general de la demanda de pintura arquitectónica, pero a diferencia de los Estados Unidos, los edificios no residenciales seguirán siendo la principal fuente de demanda de repintado. Además, observamos que en los últimos años, con el fin de garantizar la función de los edificios, la seguridad de los medios de vida de las personas, algunas regiones han tratado de aplicar gradualmente las normas para exigir que los edificios públicos se vuelvan a pintar periódicamente, al mismo tiempo que se han fortalecido los esfuerzos de reforma, La escala de las transacciones de viviendas de segunda mano ha aumentado, se espera que la futura construcción pública y la frecuencia de las viviendas se vuelvan a pintar aumenten. De acuerdo con nuestro análisis de sensibilidad, la demanda de repintado aumentará entre Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) y 700000 toneladas (equivalente al 5% en 2021) en 2030 por cada 2,5 años de reducción de la vida útil de repintado, y se espera que el mercado de repintado apoye mejor el crecimiento de la demanda.
Consejos de riesgo. La demanda es menor de lo esperado, el costo es mayor de lo esperado, el riesgo sistémico.
