A diferencia del ciclo histórico de tres ruedas, el aluminio electrolítico de esta ronda se encuentra en el “bajo inventario + techo de capacidad + cambio de energía cinética de la demanda” como las características básicas del super ciclo, se espera que el Centro de gravedad del precio del aluminio mantenga un alto nivel. La capacidad de negociación y la rentabilidad de las empresas de aluminio electrolítico han mejorado notablemente en el superciclo actual (2020 hasta la fecha). Después de la última ronda de reformas en el lado de la oferta, el techo de la capacidad de producción de aluminio electrolítico en 2017 marcó claramente la entrada de la era de baja tasa de crecimiento del aluminio electrolítico. Mientras tanto, bajo la Guía del objetivo de desarrollo de la era de doble carbono, la Comisión de desarrollo y Reforma de 2021 estableció un precio de la electricidad escalonado para correlacionar el costo de la electricidad con el consumo de energía y la estructura de consumo de energía del aluminio electrolítico, y las características rígidas del lado de la oferta se destaca Mientras tanto, se espera que el proceso de electrificación acelere los envíos de módulos fotovoltaicos en 2025 y se duplique en comparación con 2021. Calculamos que la nueva energía cinética representada por el nuevo vehículo de energía ligera, el soporte de la hoja de energía eólica y el módulo fotovoltaico debilitará la energía cinética de la infraestructura inmobiliaria tradicional. Placa base sólida, lógica a largo plazo.
En el contexto de la inflación energética, se amplió el impacto del consumo de energía en el beneficio por tonelada de aluminio electrolítico, y se espera que la energía de las principales empresas de alto beneficio por tonelada se beneficie. Como una de las especies metálicas con el mayor consumo de energía, el precio de la energía influye en el costo de la electrólisis de aluminio a través de la electricidad directa y el coque de petróleo indirectamente al ánodo pre – horneado, y el costo de producción de la electrólisis de aluminio es el más sensible al precio de la energía. En la circular de la Comisión de desarrollo y reforma se establece la norma de clasificación del precio de la electricidad escalonada 2022 / 2023 / 2025 como 13650 / 13450 / 13300 kWh, respectivamente, y se establece la norma de fijación de precios de ajuste dinámico basada en el nivel de utilización de la energía limpia. La proporción de energía eléctrica no renovable consumida por las empresas de electrólisis de aluminio en el consumo total de electricidad supera el 15% y no es inferior al valor de incentivo del peso de la responsabilidad de consumo de energía no hidroeléctrica en la provincia del año anterior, que representa un punto porcentual adicional. En consecuencia, el aumento de los precios de la electricidad se redujo en un 1% para alentar a las empresas de electrólisis de aluminio a aumentar el nivel de utilización de la energía renovable no hídrica, como la energía eólica y la energía fotovoltaica. A largo plazo, las empresas pueden mejorar el consumo de energía de una sola tonelada mediante 1) el cambio de ubicación de la zona a la planificación de proyectos de energía eólica y eólica, 2) la adaptación de ánodos pre – horneados de gran capacidad y alta densidad de corriente y células electrolíticas para mejorar la capacidad de independencia energética.
La dependencia externa de los recursos de bauxita de China supera el 50% y los recursos están a punto de agotarse. Según USGS, las reservas de bauxita de China representaron sólo el 3% del mundo en 2021, mientras que la producción representó el 22% del mundo. La vida útil de la minería se redujo a 8,7 años. Además, los recursos minerales son principalmente bauxita kárstica, y la relación entre aluminio y silicio es pobre. Las importaciones de bauxita representaron el 55,54% de la oferta total (importaciones + producción) en 2021. Con el aumento del costo de la producción nacional de alúmina, la ventaja de las importaciones de bauxita se mantuvo durante mucho tiempo. Desde 2015 hasta la fecha, la bauxita importada para la producción de aluminio electrolítico es superior en aproximadamente 2.158 Yuan / tonelada a la alúmina doméstica comprada directamente. En comparación con los recursos propios de bauxita para la preparación de alúmina, el costo máximo de 730 Yuan / tonelada de ventaja de aluminio. En los últimos años, las empresas chinas han aumentado los gastos de capital para el desarrollo de los recursos de bauxita en el extranjero, se han acelerado los nuevos proyectos en Guinea e Indonesia y se espera que la producción de bauxita en el extranjero aumente en 53 millones de toneladas en 2025 en comparación con 2021.
Sugerencias de inversión: la capacidad de negociación y la rentabilidad de las empresas de aluminio electrolítico han mejorado notablemente en el superciclo de aluminio. La diferencia fundamental entre los beneficios por tonelada de aluminio radica en la dirección de la integración: la mejora de la fuente de energía es útil para reducir el riesgo de producción y gestión y mejorar la estabilidad de los beneficios. Mantener la competitividad básica en la capacidad de almacenamiento de aluminio electrolítico, mientras que la disposición de procesamiento de aluminio aguas abajo, ayudará a enriquecer los tipos de productos, mejorar el valor añadido, al mismo tiempo, disfrutar plenamente de la diferencia de precios interna y externa, abrir un espacio de crecimiento a largo plazo. Se sugiere que se preste atención a 1) tener una capacidad de producción de 8,55 millones de toneladas de carbón, una mayor autonomía energética [ Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ], [ Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) \ \ \ Teniendo en cuenta que la dependencia externa de la bauxita China aumentará gradualmente, se sugiere que se preste atención a la distribución de los recursos de bauxita de alta calidad fuera de China [ Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) ]; El mecanizado electrolítico de aluminio – aluminio tiene un alto grado de integración [ Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) ].
Risk Suggestion: Macroeconomic strong Fluctuation, Epidemic repeatedly results in terminal Demand less than expected, Double Carbon Policy Implementation is lower than expected.
