En junio, tras un control eficaz de la epidemia, se espera que el conjunto de políticas de estabilización económica se concentre en la eficacia, que la mayor presión de perturbación en el extranjero haya terminado y comience a moderarse gradualmente, y que el mercado principal de la rehabilitación a mediano plazo se acerque, que todavía se espera se caracterice por un lento aumento de la rotación y dure varios meses, y que se establezcan firmemente cuatro líneas principales. En primer lugar, desde el punto de vista del entorno interno, la política de crecimiento estable se ha extendido ampliamente desde el segundo trimestre, pero la situación epidémica ha dado lugar repetidamente a la difícil liberación de la fuerza resultante de la política, se prevé que la situación epidémica en todo el país cambie fundamentalmente en junio, después de que la política de acumulación de energía dé comienzo a una ventana de efecto centralizado, la economía ha mostrado signos de recuperación, junio comenzará a entrar en la fase de recuperación acelerada. En segundo lugar, desde el punto de vista del entorno externo, bajo la presión de la inflación en el extranjero, el entorno comercial entre China y los Estados Unidos puede mejorar gradualmente, las expectativas de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos han superado su punto máximo, el riesgo de recesión económica de los Estados Unidos puede seguir aumentando las expectativas de reducción de las tasas de interés, el conflicto ruso – ucraniano es cada vez más claro, el mayor impacto previsto en el mercado mundial de productos básicos ha pasado. Por último, la liquidez del mercado de acciones a ha mejorado notablemente en los últimos tiempos, y la posición de los inversores de ingresos absolutos sigue siendo relativamente baja en la actualidad. Con la mejora acelerada del entorno interno y externo, el mercado principal de la rehabilitación a medio plazo se está acercando, y la disposición firme de la modernización de la infraestructura, los bienes raíces, la reanudación de la producción y la rehabilitación del consumo son las cuatro líneas principales.
En junio, se espera que el conjunto de medidas para estabilizar la economía se concentre en el control efectivo de la epidemia.
Desde el segundo trimestre, la política de crecimiento estable se ha extendido ampliamente, pero la situación epidémica ha dado lugar repetidamente a la difícil liberación de la fuerza resultante de la política. Desde la reunión del Politburó celebrada el 29 de abril de este a ño, en la que se estableció claramente que “el objetivo de crecimiento económico anual de alrededor del 5,5% no ha cambiado”, la política central de crecimiento estable ha seguido aumentando y se han adoptado medidas para hacer frente a los principales problemas de los fundamentos económicos de China. El 23 de mayo, el Consejo de Estado convocó una reunión ejecutiva para aclarar el siguiente paso para las finanzas, el consumo, la inversión efectiva y otros seis aspectos de la introducción de 33 medidas de política “combinación de boxeo”, después de que el Primer Ministro Li Keqiang convocó una videoconferencia nacional sobre la estabilización del mercado económico, pidió que el paquete de políticas económicas estables se publicara antes de finales de mayo para aplicar las normas detalladas. Después de esta reunión, en la actualidad Henan, Shandong, Shaanxi y otras 11 provincias han acogido con beneplácito el “crecimiento constante del Consejo de Estado y el cuerpo principal del mercado para garantizar el empleo del Grupo Especial de supervisión”, para promover la política anterior en el primer semestre del efecto. Sin embargo, debido a los efectos de la epidemia, el actual conjunto de políticas es difícil de aplicar. A principios de abril, la Reserva Nacional de grandes proyectos aumentó un 8% año tras año, pero una serie de datos que reflejan la inversión en infraestructura no mejoraron, la relación entre la capacidad de almacenamiento de cemento alcanzó el 70%, el nivel más alto desde principios de a ño; La política inmobiliaria en todo el país se relajó obviamente, pero en abril el volumen de Negocios de la vivienda de segunda mano de Shell 50 City cayó un 20% en comparación con el mes anterior, cayó un 50% en comparación con el año anterior, el índice de precios de la vivienda de segunda mano cayó un 0,3% En comparación con el mes de marzo, la disminución se amplió a un 4,8% en comparación con el año anterior; La epidemia también afectó a las pequeñas y medianas empresas y a la confianza de los residentes, los préstamos a corto plazo a las empresas y los préstamos a los residentes se mantuvieron bajos.
Se espera que la situación epidémica en todo el país cambie radicalmente en junio, y que las políticas tengan una ventana de efecto centralizado después de la acumulación de energía. Al 28 de mayo, el número de nuevos casos positivos diarios en Shanghai había disminuido a 104, el nivel más bajo desde el 13 de marzo, la reanudación de la producción y la reanudación de los negocios habían seguido avanzando, y el 1 de junio estaba a punto de entrar en la tercera fase del proceso de retorno a la normalidad. El número de nuevos casos locales positivos en un solo día en Beijing ha disminuido durante seis días consecutivos, y la epidemia se ha controlado plenamente. Changchun, que apareció antes de la epidemia a gran escala, se dio cuenta de 14 días consecutivos de “doble limpieza”, y anunció que a partir del 28 de todo tipo de producción y gestión de la reanudación de las principales empresas. Una vez controlada la epidemia, se han adoptado políticas más específicas o se ha establecido una ventana de aplicación centralizada. El 27 de mayo, el Comité Permanente del Comité Municipal de Shanghai celebró una reunión para desplegar la reanudación del trabajo y acelerar la recuperación económica, en la que se examinó un paquete de medidas de estímulo eficaces. Esto demuestra una vez más que la introducción de políticas más específicas, as í como la eficacia de la política de crecimiento estable temprana, dependen en gran medida de la premisa de que la epidemia se controla eficazmente, a medida que la epidemia se controla, el crecimiento estable se convertirá en un objetivo más importante, una serie de políticas En los últimos dos meses después de la acumulación de energía, junio es la ventana de aterrizaje centralizado y la eficacia.
La economía ha mostrado signos de reparación y en junio comenzará la fase de reparación acelerada. A partir de los datos de alta frecuencia, la logística del transporte de mercancías se está recuperando bien desde mediados de mayo, 26 de mayo, 11,18 millones de toneladas de transporte ferroviario nacional de mercancías, en comparación con el promedio de 4,28 ~ 5,4 esta semana aumentó en un 1,3%, el tráfico de camiones de carretera aumentó en un 17,2% en comparación con la base, la recepción de correo urgente aumentó en un 20,1%. Según los últimos datos de esta semana, la tasa de construcción de la planta de asfalto de petróleo (25,9%) aumentó 3,3 puntos porcentuales en comparación con la semana pasada, la tasa de construcción de neumáticos de acero para automóviles (56,1%) aumentó 1,6 puntos porcentuales en comparación con la semana pasada, y la tasa de construcción de altos hornos (83,8%) aumentó 0,8 puntos porcentuales en comparación con la semana pasada. Estos datos de alta frecuencia muestran que, a medida que la logística se desbloquea, la producción industrial se está recuperando de manera ordenada, y se espera que la producción industrial y los beneficios se estabilicen y mejoren en mayo, optimizando la estructura. Aunque las exportaciones se vieron afectadas repetidamente por la epidemia a principios de mayo, a mediados de mayo el caudal de contenedores centralizados había aumentado en un 5%, y la recuperación de las exportaciones se estaba volviendo cada vez más positiva. Las ventas al por menor en el mercado nacional de automóviles de pasajeros en las tres primeras semanas de mayo fueron de 780000 unidades, una disminución del 16% en comparación con el a ño anterior y una disminución continua del 34% en comparación con abril, según cifras publicadas por la Federación. El equipo macroscópico del Ministerio de investigación espera que, en junio, el impacto de la epidemia en la economía disminuya básicamente, el Consejo de Estado desplegó 33 medidas de 6 Aspectos para mostrar gradualmente el efecto, impulsando la recuperación del crecimiento económico a más del 5% en el mes en curso, el crecimiento del PIB en el segundo trimestre se espera que alcance alrededor del 1%.
La etapa más alta de la presión de perturbación en el extranjero ha pasado y está empezando a disminuir gradualmente.
Bajo la presión de la inflación en el extranjero, el entorno comercial entre China y los Estados Unidos puede mejorar gradualmente. La presión inflacionaria se ha convertido en el principal factor que domina las políticas de los países europeos y americanos. Las discusiones de la UE sobre el aumento de las sanciones rusas se retrasaron, y las sanciones anteriores no limitaron efectivamente la entrada de petróleo ruso en los mercados internacionales. Según las estadísticas de la AIE y otras instituciones, en los primeros 24 días de mayo, el volumen medio de las exportaciones de petróleo crudo y condensado en el mar ruso fue de 3,6 millones de barriles diarios, una ligera disminución con respecto a abril, pero casi 400000 barriles diarios más que el nivel medio del primer trimestre de 2022, que se mantuvo básicamente en el nivel del agua antes del estallido Mundial del covid – 19. Los recientes esfuerzos de los principales exportadores de bienes básicos e industriales, como la India, por limitar las exportaciones de algunos productos han exacerbado sin duda el riesgo de inflación mundial. Como el mayor productor y exportador de bienes industriales del mundo, China desempeña un papel importante en la estabilización de la inflación mundial en el actual entorno de protección comercial mundial. Para hacer frente a los riesgos de inflación en China, Biden dijo el 10 de mayo que “la lucha contra la inflación es una prioridad para el Gobierno Federal de los Estados Unidos y se está debatiendo la necesidad de eliminar los aranceles”. En un discurso estratégico a China el 26 de mayo, el Secretario de Estado de los Estados Unidos, George W. Lincoln, dijo que buscaría la cooperación en la competencia y subrayó que evitaría el pensamiento de la guerra fría.
El aumento previsto de las tasas de interés de la Reserva Federal ha superado su punto máximo, y el aumento del riesgo de recesión podría aliviar aún más las expectativas de aumento de las tasas de interés.
La inflación excesiva ha comenzado a afectar gravemente el consumo real de los Estados Unidos. Según las estadísticas publicadas por la Reserva Federal de Nueva York el 13 de mayo, el ingreso disponible real de los residentes de los Estados Unidos disminuyó (- 0,4%) a 15,31 billones de dólares en marzo, mientras que el consumo personal real aumentó sólo 0,1% y 0,2% en febrero y marzo, casi estancado. El valor de inventario de los minoristas estadounidenses alcanzó los 686400 millones de dólares en el primer trimestre de este a ño, más del 11,4% año tras año, superando los niveles anteriores a la epidemia de 2020. Las principales empresas minoristas estadounidenses, incluyendo Wal – Mart y taggett, dijeron en sus resultados del primer trimestre en mayo que se enfrentaban a un aumento de los costos totales mucho más rápido que los precios al por menor, y redujeron sus expectativas de beneficios para este año. Las preocupaciones sobre la recesión también están empezando a afectar las expectativas de un aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal, que en junio redujo su probabilidad de un aumento de 75 BPS del 35,2% a principios de mayo al 2,4%, según CME, y los rendimientos de los bonos y el índice del dólar han disminuido drásticamente en los últimos tiempos.
El conflicto ruso – ucraniano es cada vez más claro, y ha pasado la etapa en que se espera que el mayor impacto en el mercado mundial de productos básicos. El 28 de mayo, el Ministerio de Defensa ruso dijo que las tropas rusas y las tropas de la República Popular de Donetsk habían tomado la ciudad ucraniana de Lyman. El conflicto militar ruso – ucraniano en los principales campos de batalla, como donbas, ha entrado gradualmente en la etapa final, ambas partes han declarado recientemente que el conflicto militar se acerca a la etapa final, el conflicto militar futuro entre las dos partes o un período de suspensión se ha convertido en negociaciones y otros medios. En la actualidad, Rusia ha logrado una victoria militar gradual y ha alcanzado el objetivo estratégico de controlar múltiples objetivos estratégicos de Ucrania antes de la guerra por medios militares, mientras que Ucrania puede tener que reconsiderar la forma en que se desarrollarán las relaciones ruso – ucranianas en la próxima etapa, ambas partes tienen una fuerte demanda de volver a La Mesa de negociaciones para avanzar en las negociaciones diplomáticas. A medida que la situación entre Rusia y Ucrania se acerca a su fin, el pico de su impacto en el mercado mundial de productos básicos ha pasado, y los precios del mercado mundial de productos básicos entrarán en una etapa estable en el futuro.
Se espera que el mercado principal para la recuperación a mediano plazo se acerque y siga caracterizándose por un lento aumento de la rotación durante varios meses.
La liquidez del mercado ha mejorado considerablemente, y la posición de los inversores con ingresos absolutos sigue siendo relativamente baja. En mayo, la asignación de capital extranjero siguió manteniendo la entrada neta, hasta el 27 de mayo, la asignación de la entrada neta acumulada de capital extranjero de 9.200 millones de yuan, la escala acumulada de la entrada neta ha alcanzado un máximo histórico. Los inversores de ingresos relativos, representados por la oferta pública, tomaron la iniciativa en la apertura de posiciones en mayo, y el nuevo Fondo de desarrollo, establecido este año, muestra signos de acelerar la construcción de posiciones este mes. En enero de este a ño, el Fondo recientemente establecido en febrero a mayo en el nivel de volatilidad del valor neto de los productos normales de capital equivalente a 33,8%, 54,9%, 65,9% y 90,1%, estimamos que a mediados de mayo hay un comportamiento más obvio de reposición centralizada, y la distribución centralizada de la prosperidad temprana, pero el ajuste de la valoración de las placas de crecimiento y fabricación más grandes (como equipos fotovoltaicos, baterías de litio, piezas de automóviles, vehículos, etc.). Los inversores de ingresos absolutos, representados por empresas privadas, siguieron siendo cautelosos en mayo después de una fuerte reducción en abril. De acuerdo con los datos de la encuesta de canales de Citic Securities Company Limited(600030) \ \ \ A medida que el aumento de las entradas de capital se acelera, esperamos que la Ronda de reparaciones a medio plazo de varios meses comience en junio.
Diseño firme de la modernización de la infraestructura, los bienes raíces, la reanudación de la producción y la rehabilitación del consumo cuatro líneas principales. En cuanto a la configuración, en la dimensión de todo el año, se propone centrarse en la modernización de la infraestructura y la distribución de los bienes raíces, centrándose en los principales edificios infravalorados, la red eléctrica, el Centro de datos y la infraestructura en la nube, y centrándose en los promotores inmobiliarios de alta calidad, la Gestión de materiales y los materiales de construcción. En la dimensión trimestral, se sugiere que las industrias pertinentes se complementen y reanuden activamente, prestando especial atención a los vehículos inteligentes y sus componentes, semiconductores, equipos de energía eólica fotovoltaica, etc. En la dimensión mensual, se propone centrarse en la reparación del consumo de la aviación, los hoteles, las exenciones fiscales, los alimentos y las bebidas, los supermercados, en la reducción de la epidemia a gran escala, el rescate de los principales agentes del mercado y el estímulo del consumo, y otras políticas de paquete, estas industrias también se enfrentarán a una recuperación gradual. Esperamos que las cuatro líneas principales más claras aparezcan características de movimiento lento de la Ronda, a medida que el mercado de reparación a medio plazo se alterna hacia arriba.
Factores de riesgo: brotes repetidos; Se intensificaron las fricciones entre China y los Estados Unidos en el comercio de Ciencia y tecnología; El progreso de la política y la recuperación económica de China no fue tan rápido como se esperaba; La macroliquidez en el país y en el extranjero se ha endurecido más de lo esperado; El conflicto ruso – ucraniano se ha intensificado aún más.
