Punto de vista básico:
Tomando como referencia la historia: Este informe se basa principalmente en el tamaño de las ventas finales de los turismos en sentido estricto (excluido el micro pasajero), y explora la elasticidad de las ventas de la política de exención de impuestos de compra de 2009 – 10 y 15 – 17 años. La hipótesis clave es que la política de estímulo como variable exógena puede conducir al consumo de automóviles antes de lo previsto, pero la demanda general no cambia en un ciclo completo de políticas, y luego calcular la elasticidad de atracción gradual de la política de reducción del impuesto de compra al consumo de automóviles, como referencia para estimar el impacto de la política de reducción del impuesto de compra de automóviles de 60.000 millones de dólares.
En 2009 – 2010, la elasticidad compuesta de la política preferencial del impuesto sobre las compras a las ventas de automóviles de pasajeros fue del 13,4%, y la elasticidad de la política en el primer año fue del 15% al 20%. Los métodos de cálculo son los siguientes: (1) las ventas acumuladas de vehículos de pasajeros en 2007 – 11 fueron de 38,3 millones de vehículos, y la tasa de crecimiento compuesto del método acumulativo fue del 25,6%; Utilizar el método acumulativo de crecimiento compuesto para reducir el Centro anual de ventas de vehículos de pasajeros y calcular la demanda potencial de vehículos de pasajeros sin políticas de estímulo; La diferencia entre las ventas reales de automóviles de pasajeros en el año en curso y las ventas potenciales después de la eliminación de la influencia de la política se refiere a las ventas flexibles estimuladas por la política. En 2009 y 2010, la elasticidad de las ventas fue del 12,1% y el 14,6%, respectivamente. Entre ellos, la política preferencial del impuesto sobre las adquisiciones en 2009 trajo consigo una elasticidad de las ventas inferior a 10 a ños, principalmente debido a la limitación de la capacidad de producción en ese momento debido a la escasez de oferta.
De 16 a 17 años, la elasticidad compuesta de la política preferencial del impuesto sobre las compras a las ventas de vehículos de pasajeros es del 10,2%, y la elasticidad de la política es del 15% en el primer año. Teniendo en cuenta que 15 años debido a la política preferencial del impuesto de compra el 1 de octubre comenzó a implementarse formalmente, aumentó el volumen de ventas en el cuarto trimestre, 15 años q4 terminal volumen de ventas representó el 31,3%, excluyendo el año anormal q4 proporción de todo el año 26,1%, 15q4 terminal proporción de desviación de alrededor de 5 puntos porcentuales, por lo que vamos a 15 años de sentido estricto de las ventas de vehículos de pasajeros terminal ajuste de la base, de acuerdo con el 95% del valor real calculado. Al mismo tiempo, con el fin de evitar el uso directo del método acumulativo de cálculo del Centro de crecimiento compuesto que resulta en una mayor elasticidad de la política que el valor real, nos referimos al método acumulativo de 15 a 19 a ños del Centro de crecimiento compuesto, de acuerdo con la propia Ley de funcionamiento de la industria para ajustar la tasa de crecimiento de las ventas de vehículos de pasajeros. A través de las medidas anteriores, la elasticidad de las ventas de 16 y 17 años de estímulo de la política fue del 14,7% y el 5,8%, respectivamente.
Algunos puntos notables son los siguientes: 1. Los factores políticos tienen un efecto marginal decreciente, la elasticidad de la política en el primer a ño es mayor que en el segundo año. 2. Las dos primeras políticas de reducción del impuesto sobre la compra de automóviles se ampliaron antes de la fecha de vencimiento de la primera emisión, y la política preferencial real se aplicó en unos dos años; 3. Los factores externos a la política y la tendencia de la industria determinan conjuntamente las ventas reales de vehículos de pasajeros, mientras que la etapa de desarrollo y el ciclo de producción de la empresa determinan el grado de flexibilidad de su gestión.
Sugerencias de inversión: las dos últimas rondas de la política de estímulo de la industria automotriz han traído un exceso de retorno a la industria. Con la llegada de los detalles de la política, combinando el ciclo de inventario de la industria, el ciclo de demanda y la posición del ciclo de la empresa, y considerando sintéticamente las expectativas implícitas del precio actual de las acciones, recomendamos Geely automobile, Saic Motor Corporation Limited(600104) , Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) (A / h), Great Wall Motor Company Limited(601633) (A / h); Recomendación de piezas de repuesto Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) (A / h) Foryou Corporation(002906) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) 00126 \ 3305
Consejos de riesgo: la macroeconomía no está a la altura de las expectativas; Disminución de la prosperidad de la industria; Aumento de la competencia industrial, etc.
