Kun Heng Shun Wei (688283)
Puntos de inversión
Líder nacional en el campo de simulación de pruebas de radio de alta gama. Después de años de acumulación de tecnología, la empresa ha construido cuatro sistemas de productos: simulador de canales inalámbricos, generador de señales de microondas de radiofrecuencia, productos de desarrollo personalizados y soluciones de sistemas y componentes modulares basados en la Plataforma hbi auto – construida. Los clientes cubren fabricantes de estaciones base móviles, institutos de investigación científica, universidades y laboratorios de terceros, etc. los principales productos de la empresa han alcanzado el nivel técnico de la industria de gama alta, en 2020, los productos básicos de simulación de canales inalámbricos en China ocupan casi el 50% del mercado. El equipo básico de la empresa tiene antecedentes técnicos, el personal técnico básico posee acciones, el nivel de incentivos es alto, para el desarrollo posterior de la empresa para proporcionar seguridad.
La tendencia general de la localización, el amplio espacio de sustitución. Según los datos de cauterización, el mercado mundial de comunicaciones inalámbricas e instrumentos de microondas de radiofrecuencia será de 88.500 millones de yuan y China de 25.100 millones de yuan para 2024. En 2019, más del 70% de la demanda de instrumentos electrónicos de ensayo de China dependía de las importaciones, y los instrumentos de simulación de pruebas de radio de alta gama estaban monopolizados por gigantes internacionales. En los últimos años, las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos se han intensificado, lo que ha implicado a empresas militares, de comunicaciones y electrónicas de China, y la sustitución de la localización es inminente. Desde el punto de vista técnico, los productos de puño de la empresa se pueden comparar con el estándar internacional para proporcionar la base para la localización.
Diez veces más espacio de mercado en el ciclo de volumen. Se espera que el espectro de productos de la empresa se amplíe rápidamente en los próximos 2 a 3 años. El generador de señales de microondas de radiofrecuencia, el analizador de espectro, el osciloscopio, el analizador de red y otros equipos básicos se introducirán en el mercado. De acuerdo con los datos de la consulta, el generador de señales de microondas de radiofrecuencia en el mercado chino en 2024 será de unos 2.300 millones de yuan, el analizador de espectro, el analizador de red y otros espacios de mercado chinos también serán de unos 2.000 a 3.000 millones de yuan, diez veces más espacio de mercado se abrirá.
Los altos niveles de prosperidad de la industria impulsaron un crecimiento sostenido. Esperamos que la informatización de la industria militar continúe durante todo el período del 14º plan quinquenal y que la empresa se beneficie plenamente. Las perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo de la empresa son más esperanzadoras. Después de la mejora gradual de la genealogía de productos de la empresa, por un lado, se espera que los nuevos productos se introduzcan rápidamente en los clientes principales y aguas arriba y aguas abajo con una buena base de clientes, por otro lado, También se espera que las aguas abajo se expandan gradualmente de la comunicación, la industria militar a la electrónica automotriz, semiconductores y otros campos, la viscosidad del cliente y el efecto sinérgico también se fortalecerán gradualmente. Esperamos que para 2025, la categoría de productos de la empresa se acerque al líder de la inversión extranjera, el volumen de ingresos de la empresa, la acumulación de tecnología, la marca, el sistema de ventas y así sucesivamente tiene la calificación inicial de la competencia global con la inversión extranjera.
Sugerencia de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa sean de 2,19 / 2,78 / 357 millones de yuan en 2022 – 2024, el beneficio neto de la empresa matriz será de 0,78 / 1,03 / 124 millones de yuan, y el PE correspondiente será de 36,45 X / 27,53 X / 22,76 X. El pedigrí de productos de la empresa se ha ido perfeccionando gradualmente, 10 veces más productos espaciales de mercado entran en el ciclo de volumen, la industria descendente de alto rendimiento más el impulso de sustitución de las importaciones, la lógica de crecimiento de los próximos 2 – 3 años es clara, la certeza es alta, la referencia a La valoración de la empresa comparable, dar a la empresa la calificación de “aumento de las tenencias”.
Consejos de riesgo: alto riesgo de concentración del cliente; Los riesgos del control de las importaciones de componentes básicos clave; El riesgo de pérdida de personal técnico básico y la falta de confidencialidad de la tecnología básica; La competencia industrial aumenta el riesgo, etc.
