Resumen:
La devaluación del renminbi favorece a las empresas exportadoras de electrodomésticos. Desde mediados de 2020, el tipo de cambio del dólar de los Estados Unidos frente al renminbi ha entrado en el rango descendente, y el renminbi se ha apreciado considerablemente en dos años, lo que ha tenido un gran impacto negativo en el rendimiento de las empresas exportadoras. Desde finales de abril de 2022, el tipo de cambio del renminbi se ha invertido. Según el Banco Popular de China, el 13 de mayo, el precio medio del dólar de los Estados Unidos frente al renminbi fue de 6,79 Yuan (+ 5%) en comparación con el mismo período del año anterior, más del 6% a principios de año y más del 7% el 1 de abril. Se espera que el tipo de cambio a largo plazo se estabilice centralmente. Por lo tanto, las empresas exportadoras de electrodomésticos a corto plazo o se benefician de ello. En el mercado mundial, creemos que, aunque la devaluación de la moneda de algunos países es mayor que la del RMB, y el control de la situación epidémica en el extranjero se ha relajado gradualmente después de la reanudación de la producción, pero China es una de las mayores bases de producción de electrodomésticos del mundo, con un mejor Efecto de Cluster industrial, mientras que algunas empresas ya tienen cierta distribución de la capacidad en el extranjero, a través de la transferencia de la base de capacidad para cubrir el riesgo de transferencia de la cadena de suministro.
En el caso de las empresas con una mayor proporción de exportaciones y compras de materias primas realizadas en China, los mismos ingresos en dólares de los EE.UU. Ayudarán a aumentar el margen bruto de las empresas cuando el dólar se aprecie. Debido al retraso en el ajuste de los precios, las fluctuaciones de los tipos de cambio suelen tener un efecto directo en los ingresos y los costos de las empresas de liquidación en moneda extranjera en el período en curso y, por consiguiente, en el nivel del margen bruto. Elegimos 10 empresas que tienen un impacto relativamente significativo en el tipo de cambio de la placa de electrodomésticos para calcular, suponiendo que todas las compras de materias primas se completen en China, calculamos el margen de fluctuación del tipo de cambio entre el dólar de los Estados Unidos y el RMB en – 0,3 / – 0,2 / – 0,1 / 0,1 / 0,2 / 0,3, respectivamente. La mayor flexibilidad del Rendimiento incluye principalmente dos tipos de empresas: 1) la exportación se basa principalmente en el modo de OEM Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) \ Cuanto mayor sea la proporción de exportaciones, mayor será el grado de beneficio.
Se espera que el impacto en las ganancias y pérdidas cambiarias disminuya y que la cuenta de gastos financieros vuelva a la normalidad. Para las empresas de electrodomésticos que poseen más cuentas por cobrar en dólares de los EE.UU. O dólares de los EE.UU., la apreciación a corto plazo del dólar de los EE.UU. Fortalecerá las ganancias y pérdidas cambiarias de las empresas y aumentará los beneficios corrientes. Suponiendo que no se produzcan cambios significativos en los activos monetarios del balance trimestral H1, estimamos las pérdidas y ganancias del trimestre H1 debidas a las variaciones de los tipos de cambio (al tipo de cambio medio) sobre la base de los activos monetarios revelados en el informe anual 2021. Xinbao / biyi / jiuyang / Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) / Lake tiene una gran influencia.
Sugerencias de inversión: el RMB muestra una tendencia a la devaluación, que tiene un impacto positivo en el margen bruto, la tasa de gastos financieros, las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable y las cuentas de inversión en los estados financieros de los electrodomésticos. La exportación representa una proporción relativamente grande y el grado de beneficio de las empresas que compran materias primas en China es mayor. Se recomienda que Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) (22pe: 15X), Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) (24x) Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) (22x), Kingclean Electric Co.Ltd(603355) \ (14x).
Sugerencia de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas y la intensificación de la competencia en el mercado.
