La combinación de políticas de crecimiento constante sigue aumentando, lo que favorece la mejora de la valoración del sector bancario. En la última semana, el sector inmobiliario ha dado la bienvenida a señales positivas, incluida la reducción de las tasas de interés de la primera suite en 20 BPS + y la reducción de las tasas de interés (LPR a 5 años en 15 BPS a 4,45%), la política orientada directamente a la demanda, se espera que reduzca el costo de la vivienda de los residentes, aumente la confianza del mercado, si el futuro mercado inmobiliario puede recuperarse, mejorar la demanda de crédito relacionada con el Banco, mejorar la calidad de los activos, apoyar la valoración y la reparación.
En general, la valoración actual del sector bancario es sólo 0,55 veces PB, que se encuentra básicamente en el nivel más bajo de la historia, lo que refleja las expectativas pesimistas de la economía y el diferencial de tipos de interés a la baja, y el impacto de la epidemia de seguimiento se está desvaneciendo gradualmente + la política de crecimiento estable está cayendo al suelo y reflejando el efecto, lo que es beneficioso para la estabilización económica futura y el apoyo a los fundamentos bancarios. Muy infravalorado + nivel de posición inferior (q1 sólo 4,02%, en los últimos 10 años 1 / 3 de la posición, siempre se espera que la fase de crédito amplio aumente al nivel del 5% – 6%) + crecimiento estable del rendimiento de los bancos de alta calidad, el sector bancario tiene un mayor margen de reparación.
Recomendaciones de las acciones individuales: 1) sus propios fundamentos son excelentes o se benefician de un crecimiento constante de la fuerza motriz, un mejor rendimiento de las pequeñas y medianas empresas flexibles: Ningbo, Chengdu, Nanjing, Hangzhou, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ; Subestimación, crecimiento constante, gran línea con un fuerte margen de Seguridad: Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) . Variedades post – cíclicas que se benefician de la relajación de la política inmobiliaria y la recuperación del consumo después de la estabilización de la epidemia: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) . El impacto específico de la reducción de los tipos de interés en los diferenciales netos de los bancos se detalla en el informe “5 años LPR” reducción de los tipos de interés “: mejora del entorno crediticio favorable, el impacto de los diferenciales de los bancos pequeños y medianos es pequeño.
El Presidente de China Merchants Bank aterriza, la incertidumbre a corto plazo se elimina. Esta semana, China Merchants Bank anunció el nombramiento del Sr. WANG Liang como Presidente, que se unió a China Merchants Bank desde 1995, y nombró oficialmente a su predecesor como Director Ejecutivo y Vicepresidente Ejecutivo (presidiendo el trabajo de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Mr. WANG Liang has been joined CMB for 27 years, experienced the retail Transformation of CMB, to financial Operation, Business Development, Strategic Planning are very familiar, its president is expected to minimize the negative impact, Help CMB in Development to maintain the existing Stability and Continuity. A medio y largo plazo, la empresa ha formado un círculo virtuoso de “bajo costo – bajo riesgo – preferencia – alto rendimiento – Capital complementario endógeno”, Roe se mantiene estable entre el 15% y el 17%, y la proporción de dividendos se ha mantenido por encima del 30% en los últimos 12 a ños. Se espera que la estimación se recupere cuando se eliminen las perturbaciones a corto plazo (en la actualidad, 22 PB son sólo 1,22 veces el nivel más bajo en casi tres años).
Seguimiento periódico de los datos:
Seguimiento del mercado de valores:
Volumen de negociación: el volumen de negocios diario medio de las acciones de esta semana fue de 815139 millones, una disminución de 201.93 millones en comparación con la semana pasada.
Dos Finanzas: el saldo es de 1,53 billones de yuan, 0,01% menos que la semana pasada.
Emisión de fondos: 19.545 millones de acciones emitidas por fondos no monetarios esta semana, 9.530 millones menos que la semana pasada. Desde mayo se han emitido 53.262 millones, lo que representa una disminución de 22.426 millones en comparación con el a ño anterior. Entre ellos, 3.899 millones de acciones, una disminución de 8.818 millones; El tipo Mixto fue de 2.604 millones, una disminución interanual de 37.559 millones. Seguimiento del mercado de tipos de interés:
Certificados de depósito interbancarios: A. Volumen: según los datos del viento, la escala de emisión de certificados de depósito interbancarios esta semana fue de 494080 millones de yuan, una disminución de 116350 millones de yuan en comparación con la semana pasada; En la actualidad, el saldo de los certificados de depósito interbancarios es de 14,41 billones de yuan, lo que representa una disminución de 75,90 millones de yuan en comparación con finales de abril. Precio: la tasa de emisión de certificados de depósito interbancarios fue del 2,17% esta semana, 10 BPS menos que la semana pasada; La tasa de emisión desde mayo es del 2,23%, 18 BPS menos que en abril.
Tasa de interés de los billetes: la tasa de descuento de los billetes de tres meses de esta semana es del 1,26%, 12 BPS más que la semana pasada; La tasa media de interés en mayo fue del 1,22%, 39 BPS menos que en abril. La tasa de descuento de los billetes de tres meses fue del 1,38%, 5 BPS más que la semana pasada, 1,37% en mayo y 36 BPS menos que en abril.
Rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años: el rendimiento medio de los bonos del Tesoro a 10 años de esta semana fue del 2,80%, 1 BP menos que la semana pasada.
La escala de emisión de bonos especiales del gobierno local: Esta semana se emitieron 79.532 millones de nuevos bonos especiales, una disminución de 95.813 millones en comparación con la semana pasada, y desde principios de a ño se han emitido 1,86 billones de dólares, con un presupuesto anual de bonos especiales locales de 3,65 billones de dólares en 2022.
Consejos de riesgo: la concentración de riesgos de las empresas inmobiliarias; La epidemia se extendió más allá de las expectativas y la macroeconomía disminuyó. La política de reforma del mercado de capitales avanza menos de lo esperado
