Puntos clave:
Medicina innovadora: la competencia de I + D se intensifica y la internacionalización se rompe
El ritmo de comercialización de Biotech se aceleró, la ventaja de la empresa líder es obvia: en 2021, Biotech logró 32.500 millones de yuan de ingresos de explotación, 118% de crecimiento interanual, 37 PCT de aumento de la tasa de crecimiento de la cadena, el ritmo de comercialización se aceleró continuamente, un total de 19 empresas Para lograr la comercialización de productos, en comparación con 2018 aumentó 3,8 veces. Los ingresos totales de explotación de las cuatro empresas de primer nivel, Baekje Shenzhou, Cansino Biologics Inc(688185) \ En cuanto a los beneficios netos, en 2021 6 empresas lograron retornar sus pérdidas, 15 empresas redujeron sus pérdidas y 20 empresas ampliaron sus pérdidas. Los gastos de I + D se mantuvieron altos, y los gastos de I + D de top40 ascendieron a 67.700 millones de yuan, lo que representa un aumento del 30% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 58% de los gastos de I + D de toda la industria.
Productos químicos farmacéuticos: la tasa de crecimiento de los ingresos se ve afectada por la recolección centralizada, la disminución de los costos conduce a una tasa de crecimiento más rápida de los beneficios netos
En 2021, los ingresos de los productos químicos y farmacéuticos ascendieron a 366300 millones de yuan, un aumento del 8,5% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 32.800 millones de yuan, un aumento del 27% con respecto al año anterior, una tasa bruta de interés del 51,08%, una disminución de 2,61 PCT Con respecto al mes anterior, una disminución continua de la tasa de gastos de venta y una aceleración de la tasa de crecimiento de los beneficios netos. Los gastos de I + D ascendieron a 27.600 millones de yuan, un 15% y un 7,5%, respectivamente, con un aumento de 0,4 PCT.
API: aumento de los costos a corto plazo que conduce a la supresión de los beneficios
La tasa de crecimiento de los ingresos de las API características se aceleró, el aumento de los costos erosionó los beneficios: en 2021, los ingresos de las API características ascendieron a 56.900 millones de yuan, un aumento del 10% con respecto al a ño anterior, un aumento de 3 PCT con respecto al mes anterior y un beneficio neto de 4.300 millones de yuan, una disminución del 28% con respecto al año anterior. El aumento de los costos dio lugar a una doble caída de los tipos de interés brutos y netos, que fueron del 33,73% y el 7,6%, respectivamente, y a una disminución de 4,21 PCT y 4 PCT respectivamente.
La liberación de la capacidad de producción y el aumento de los precios de las materias primas a granel impulsaron un alto crecimiento de los resultados: los ingresos de las materias primas a granel en 2021 ascendieron a 28.900 millones de yuan, un aumento del 34,7% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 6.400 millones de yuan, un aumento del 27% con respecto al año anterior. El margen bruto fue del 43,03% y disminuyó 6,45 PCT, respectivamente, en comparación con el mes anterior, lo que dio lugar a una disminución significativa del margen bruto debido al aumento de los costos. Los tipos de interés netos se mantuvieron relativamente estables gracias al buen control de los gastos.
Propuestas de inversión
La idea de inversión a medio y largo plazo en el período posterior a la epidemia debe volver a la tendencia de la industria, y comprender las dos líneas principales de inversión de la innovación tecnológica de nivel inferior y la innovación tecnológica de vanguardia.
1. Línea principal de innovación de procesos en la planta baja: campeón invisible en el extremo B de to. Se sugiere que se preste atención a las oportunidades de los equipos aguas arriba de la cadena de la industria biofarmacéutica, los bienes fungibles genéticos, las enzimas biológicas, los instrumentos analíticos de alto nivel y los reactivos.
2. La línea principal de la innovación científica y tecnológica de vanguardia: el valor de la plataforma tecnológica de vanguardia. Se sugiere que se preste atención a las oportunidades de inversión potencial de las tres principales empresas de plataforma tecnológica: ADC, doble anticuerpo y arnm.
A medio y largo plazo, la industria se enfrenta a la oportunidad histórica de transformación y mejora, a corto plazo por el entorno macroeconómico externo y el impacto emocional de ciertas fluctuaciones, a largo plazo mantenemos la calificación de compra de la industria.
Indicación del riesgo
1. El fracaso de la investigación clínica y el desarrollo de medicamentos innovadores, la política de compra de medicamentos sigue siendo alta.
2. Registro internacional y comercialización inferiores a lo previsto
