El informe de investigación del 22 de mayo del equipo estratégico señaló que la correlación entre los mercados de valores de China y los Estados Unidos había aumentado desde la apertura de Shanghái y Hong Kong en noviembre de 2014, pero seguía siendo débil, y que las acciones a seguían disminuyendo notablemente. Desde finales de abril, las acciones estadounidenses cayeron bruscamente después de que las acciones a no siguieran la caída, debido a la dislocación de los ciclos económicos entre China y los Estados Unidos y a las diferentes posiciones de valoración de los mercados de valores. En la actualidad, la nueva infraestructura es mejor, como la economía digital y la economía con bajas emisiones de carbono, y en el futuro se prestará más atención al consumo. Texto completo de la Estrategia
The Reverse of
Conclusiones básicas: la correlación entre el mercado de valores de China y los Estados Unidos ha aumentado desde la apertura de Shanghai y Hong Kong en noviembre de 2014, pero sigue siendo débil. Desde finales de abril de este año, las acciones estadounidenses cayeron bruscamente después de que las acciones a no siguieran la caída, debido a la dislocación del ciclo económico chino – estadounidense y las diferentes posiciones de valoración del mercado de valores. La gran parte inferior del ciclo de 3 a 4 años de acciones a ha aparecido, y los factores positivos se están acumulando. En la actualidad, la nueva infraestructura es mejor, como la economía digital y la economía con bajas emisiones de carbono, y el consumo se hará hincapié gradualmente en el futuro.
Reversión de las acciones a y las acciones estadounidenses
En las últimas dos semanas, las acciones estadounidenses cayeron significativamente, el Dow Jones Industrial Index cayó 5.0 por ciento, el S & P 500 cayó 5.4 por ciento y el NASDAQ cayó 6.2 por ciento durante el período de 5 / 9 – 5 / 20, mientras que el rendimiento general de las acciones a fue significativamente más fuerte. Shanghai y Shenzhen 300 aumentaron 4.3 por ciento y el GEM aumentó 7.7 por ciento en las últimas dos semanas. ¿Entonces, por qué los mercados de valores chinos y estadounidenses se han dividido recientemente? Este artículo analiza esto.
Fenómeno: las acciones a y las acciones estadounidenses comenzaron a invertir recientemente
Desde finales del año pasado por el conflicto ruso – ucraniano y el endurecimiento de la liquidez mundial y otros factores, los mercados nacionales y extranjeros cayeron entre diciembre y abril del año pasado, el S & P 500 cayó el 14,6%, el NASDAQ cayó el 22,5%, Shanghai y Shenzhen 300 cayó el 27,0%, el GEM cayó el 39,7%. Luego, en las últimas dos semanas, las acciones de EE.UU. Y China comenzaron a desviarse significativamente de la tendencia, las acciones de EE.UU. Cayeron significativamente durante el período de 5 / 9 – 5 / 20, mientras que las acciones a siguieron aumentando.
Históricamente, la correlación entre las acciones a y las acciones estadounidenses no ha sido alta, pero la caída de las acciones estadounidenses ha tenido un gran impacto en las acciones a. El continuo debilitamiento de las acciones estadounidenses ha llevado a algunos inversores a preocuparse de que el rendimiento de las acciones a se vea obstaculizado, y una comparación de la tendencia histórica de las acciones a y las acciones estadounidenses puede encontrar que tales preocupaciones no son irrazonables. Contamos el coeficiente de correlación entre el índice compuesto de Shanghái y el índice S & P 500 durante tres meses. Desde 1991, el valor medio del coeficiente de correlación fue de 0,17 en 2005, después de la reforma de la División de acciones a, el valor medio del coeficiente de correlación aumentó a 0,30, mientras que el valor medio del coeficiente de correlación aumentó a 0,40 después de la apertura de Shanghai – Hong Kong en noviembre de 2014, lo que demuestra que existe una correlación positiva entre los índices de acciones de China y los Estados Unidos, pero la correlación general no es fuerte.
Sin embargo, si observamos más a fondo la tendencia del índice de acciones de China y los Estados Unidos desde la apertura de Shanghai y Hong Kong en noviembre de 2014, podemos encontrar que las acciones a no siguen necesariamente el aumento de las acciones de los Estados Unidos, pero la tendencia de las acciones a tiende a sufrir un retraso Cuando las acciones de los Estados Unidos caen bruscamente. Por ejemplo, durante el período comprendido entre el 15 / 12 y el 16 / 01, la Reserva Federal de los Estados Unidos anunció un aumento de las tasas de interés tras una clara corrección de las acciones de los Estados Unidos, la mayor disminución del S & P 500 fue del 14%, mientras que las acciones a cayeron más debido a factores externos e institucionales durante el mismo período, la mayor caída de Shanghai y Shenzhen 300 fue del 28%; En 18 años, debido al aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos y a la perturbación de las relaciones entre China y los Estados Unidos, las acciones de los Estados Unidos cayeron significativamente en enero – febrero, octubre y diciembre de los 18 años, y las acciones a cayeron en el mismo período. Además, hay un brote mundial de brotes de febrero a marzo de 20 a ños, el conflicto ruso – ucraniano de diciembre pasado a abril de este año, junto con un aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, en estos intervalos de tiempo, los mercados de valores chinos y estadounidenses también cayeron sincrónicamente, los datos específicos se detallan en el cuadro 1.
Recientemente, las acciones a comenzaron a desensibilizarse de la caída de las acciones estadounidenses. Sin embargo, a juzgar por la situación reciente, desde finales de abril hasta la fecha, las acciones estadounidenses han experimentado una serie de caídas de un solo día de más del 3% de la fuerte caída de las acciones estadounidenses, pero la tendencia de las acciones a comenzó a ir en contra: por ejemplo, el 26 de abril, el S & P 500 cayó 3%, el índice NASDAQ cayó 4%, mientras que el 27 de abril, Shanghai y Shenzhen 300 aumentó 3%, el índice GEM aumentó 6%; El S & P 500 cayó un 3% el 9 de mayo y el NASDAQ un 4%, mientras que Shanghai y Shenzhen aumentaron un 1% el 10 de mayo y el GEM un 2%. El S & P 500 cayó un 4% y el NASDAQ un 5% el 18 de mayo, mientras que Shanghai y Shenzhen 300 aumentaron un 0,2% y el GEM un 0,5% el 19 de mayo. Comparando la tendencia de los mercados de valores chinos y estadounidenses desde finales de abril, podemos ver que las acciones a han comenzado recientemente a desensibilizar la caída de las acciones estadounidenses.
Razón: diferentes ciclos económicos y posiciones de valoración
¿Entonces, por qué las acciones estadounidenses recientemente cayeron bruscamente cuando las acciones a siguen siendo resilientes? Creemos que esto se debe principalmente a la dislocación del ciclo económico entre China y los Estados Unidos, as í como a la posición diferente de las valoraciones de los mercados de valores chinos y estadounidenses.
Ciclo económico: China se encuentra en una recesión tardía, mientras que Estados Unidos se encuentra en un período de estanflación. \ \ \ Desde finales de 21 a ños, la economía china ha entrado en una fase posterior de la recesión, mientras que la inflación ha comenzado a disminuir, que pertenece a la fase anterior de la recesión en el reloj de inversión, y desde el segundo semestre de 21 años, las acciones a se han ajustado en su conjunto. En la actualidad, con el aumento de la política de crecimiento constante, el reloj de inversión de China está entrando en la fase posterior de la recesión, de acuerdo con la Ley de rotación de activos de gran categoría del reloj de inversión, el mercado de valores tiende a estabilizarse en la fase posterior de la recesión.
En los Estados Unidos, la recuperación de la economía estadounidense es más lenta que la de China, por lo que el ciclo económico es más lento. Refiriéndose a la tasa de crecimiento trimestral del PIB de los Estados Unidos y a la tasa de crecimiento interanual del PCE en el mes en curso, durante el período 20q3 – 21q1, la economía de los Estados Unidos en su conjunto se encuentra en un período de recuperación de la recuperación del crecimiento económico y la inflación más baja, mientras que la economía de los Estados Unidos en su conjunto se encuentra en un período de sobrecalentamiento en el que el crecimiento económico y la inflación están aumentando, y este a ño la tasa de crecimiento económico de los Estados Unidos comenzó a desacelerarse, por lo que la economía de los Estados Unidos Los datos de inflación de los Estados Unidos han seguido siendo altos en los últimos meses, con el IPC de los Estados Unidos disminuyendo ligeramente en abril del 8,5% en marzo al 8,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que ha suscitado temores de que la Reserva Federal aumente drásticamente las tasas de interés para hacer frente a la inflación, lo que ha llevado a la economía estadounidense a una recesión prematura y demasiado rápida.
En particular, las recientes revelaciones de algunos datos económicos y empresariales de los Estados Unidos son débiles, lo que aumenta aún más la preocupación por la desaceleración económica de los Estados Unidos. Por ejemplo, el PMI de fabricación ISM en los Estados Unidos disminuyó de 57,1 en marzo a 55,4 en abril, un nivel sin precedentes desde septiembre de 2000. Al 14 de mayo, el índice de confianza de los consumidores de los Estados Unidos había disminuido al 59,1%, cerca de su nivel más bajo desde 1953. Además, Wal – Mart, líder minorista de los Estados Unidos, informó el 17 de mayo de los resultados financieros del primer trimestre del año fiscal 2023, los datos muestran que el beneficio neto del primer trimestre cayó un 25% año tras año, el día en que Wal – Mart cerró un 11%, la mayor caída de Un día desde 1987.
Además del entorno macroeconómico, el nivel de valoración es también uno de los factores que conducen a la diferenciación del rendimiento del mercado de valores chino – estadounidense. En primer lugar, la valoración de las acciones a se ha mantenido en un nivel históricamente bajo después de un ajuste continuo. En abril de este a ño, cuando las acciones a alcanzaron su punto más bajo en el año, el PE (ttm, lo mismo a continuación) fue de 15,2 veces. Debido a que las acciones a han pasado por dos ciclos completos de toro y oso en 2013, calculamos la posición histórica de la valoración de las acciones a partir de 13 años. Los datos muestran que el PE de las acciones a se encuentra en la posición de la posición de la desviación estándar de baja a alta del 26% en 13 años. Incluso si las acciones a se han recuperado recientemente, pero hasta 2022 / 05 / 200000 a todo el PE sigue siendo sólo 16,5 veces, a 13 a ños de pe promedio 18,2 veces todavía hay una cierta distancia, PE todavía está en 13 años de baja a alta posición histórica del 31%. Sin embargo, si se toma 2005 como punto de partida, a – Share ha pasado por cuatro ciclos completos de ganado y oso hasta ahora, a – Share pe sólo se encuentra en la clasificación histórica de bajo a alto 27% en 2005.
A diferencia de las acciones a, la valoración de las acciones de ee.u u. Después de una fuerte retrollamada, el PE de S & P 500 sigue siendo 19,0 veces superior al nivel medio de la historia. Debido a que el ciclo de oso bovino de las acciones estadounidenses es más largo, elegimos 1954, que comenzó con los primeros datos de valoración, como punto de partida. Hasta ahora, las acciones estadounidenses han experimentado alrededor de 4 ciclos de oso bovino. En la actualidad, S & P 500 pe todavía está en la posición histórica del 65% desde 1954. Además, debido a la elevación general del Centro de valoración de las acciones estadounidenses después de 1990, calculamos a partir de 1990, las acciones estadounidenses han experimentado aproximadamente 2 ciclos completos de ganado y oso hasta ahora, y S & P 500 PE se encuentra en la posición histórica del 42% desde 1990. Por lo tanto, en general, la valoración actual de las acciones estadounidenses en la historia del nivel medio alto.
En general, los Estados Unidos todavía se encuentran en un período de estanflación en el que la energía cinética del crecimiento económico disminuye y la inflación es alta, y también se enfrentan a la presión de la Reserva Federal para endurecer la política, mientras que China se encuentra en la etapa posterior de la recesión, por lo que el entorno macroeconómico de las acciones a es mejor que el de las acciones estadounidenses. Además, en lo que respecta a la microestructura del mercado, la valoración de las acciones a se ha mantenido baja, mientras que la valoración de las acciones estadounidenses sigue siendo moderada y alta, y la diferencia en la posición de valoración explica en cierta medida por qué las acciones estadounidenses y las acciones a han comenzado a “invertir” En los últimos tiempos.
Los factores positivos de las acciones a se acumulan
La gran parte inferior del mercado de 3 a 4 años ha aparecido. \ Mirando hacia atrás en esta ronda de caídas de acciones a, el nivel del índice ha comenzado en febrero de 21 a ños, Shanghai y Shenzhen 300 y el índice compuesto de Shanghái 21 / 2 / 18 para ver un alto, GEM 21 / 7 / 22 para ver un alto, la aceleración colectiva de la caída de 21 / 12 / 13 comenzó a partir de dos rinocerontes grises (los Estados Unidos aumentaron el ritmo de las tasas de interés, la epidemia China se recuperó significativamente) + un cisne negro (conflicto ruso – ucraniano). Los datos históricos muestran que el mercado de valores tiende a caer antes de la estanflación y la recesión, y el mercado de osos de 3 a 4 años es la etapa necesaria del ciclo. Sobre la base de la investigación histórica, a finales del a ño pasado propusimos que este año el mercado se enfrentara a la presión a la baja, en los últimos tres años hemos analizado repetidamente la forma probable de las acciones a similares a las acciones estadounidenses, un año de aumento, “qu Zequan, en vano es recto – 2022 China Capital market outlook – 20211211211”, “Outlook 22: Our three special judgement – 20211211219”. Desde el punto de vista del ciclo macroeconómico, la gran probabilidad de que el punto más bajo a finales de abril sea el Fondo del mercado: desde el punto de vista del ciclo macroeconómico, el reloj de inversión entre en la recesión tardía del mercado de valores a menudo se detiene, la política de crecimiento estable de China sigue aumentando, especialmente 429 reunión del Buró Político central el objetivo de un crecimiento estable es el mismo, esta ronda de la tasa de ciclo probablemente entre en la recesión tardía. Desde el punto de vista del ciclo de toros en el mercado de valores, en comparación con las anteriores caídas del mercado de osos, la caída de Shanghai y Shenzhen 300 ha durado 14,4 meses (21 / 02 – 22 / 04), la mayor caída ha alcanzado el 37%, el espacio – tiempo es muy significativo, Desde la valoración, la prima de riesgo, la relación entre el rendimiento de las acciones y los bonos, la tasa de rotura neta y otros indicadores, con los últimos cinco grandes fondos históricos, cuando el mercado anterior se ha situado en una gran zona inferior (véase el cuadro 3 para más detalles).
Los factores positivos se están acumulando. \ \ \ \ Cuando confirme que el mercado se mueve de abajo a derecha (de rebote a reversión) o siga de cerca las cinco señales principales: Stock social y financiero año tras año / saldo de préstamos año tras año (reflejando la política monetaria), inversión en infraestructura año tras año (reflejando la política fiscal), nuevos pedidos PMI / PMI (reflejando la industria manufacturera), área de ventas de viviendas comerciales año tras año (industria de ciclo temprano), volumen de ventas de automóviles año tras año (industria de ciclo temprano). Tres de los cinco indicadores principales se han estabilizado o recuperado en los últimos cinco meses. Esta vez, los indicadores monetarios y fiscales de abril ya están a la derecha, el PMI de abril cayó bruscamente, posiblemente el más bajo, las ventas de bienes raíces y automóviles también se espera que se estabilicen gradualmente, los factores positivos se están acumulando.
En primer lugar, la política de crecimiento constante sigue aumentando. Desde la reunión del Politburó celebrada el 29 de abril, en la que se propusieron los “esfuerzos por alcanzar los objetivos de desarrollo económico y Social previstos para todo el año” y se pidió que “se acelerara la aplicación de las políticas establecidas” y “se aprovecharan los instrumentos de política incremental previstos”, las políticas se estaban aplicando constantemente. El 18 de mayo, Li Keqiang, miembro del Comité Permanente del Buró Político del Comité Central del Partido Comunista de China y Primer Ministro del Consejo de Estado, presidió un simposio sobre el crecimiento constante y la estabilidad del mercado y la protección del empleo en Yunnan. En la reunión se señaló que “las políticas promulgadas deben aplicarse lo antes posible, y la aplicación de las políticas establecidas en la Conferencia Central de trabajo económico y el informe sobre la labor del Gobierno se completó básicamente en el primer semestre del año; todos los departamentos de las regiones deben aumentar el sentido de urgencia y aprovechar el potencial de las políticas para que las nuevas medidas puedan agotarse y agotarse en mayo”. El 15 de mayo, el Banco Central anunció que el primer conjunto de tipos de interés de los préstamos personales comerciales para la vivienda se ajustaría a no menos de 20 puntos básicos por debajo de los tipos de interés cotizados en el mercado de préstamos a plazo correspondiente, pero los tipos de interés de los préstamos de segunda vivienda no cambiarían; El 20 de mayo, el Banco Central redujo el tipo de interés de la lrp a cinco años en una sola vez de 15 BP a 4,45%. Después de dos “recortes de tipos de interés”, la tasa de interés de la primera Suite puede caer hasta 35 BP. En cuanto a la propia política inmobiliaria, 100 ciudades han introducido la política de relajación del mercado inmobiliario a principios de este a ño, Nanjing aumentó el 20 de mayo la cantidad de préstamos del Fondo de previsión de la segunda suite, de 300000 Yuan / persona, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) Yuan / familia de marido y mujer, ajustado a 500000 yuan / persona, 1 millón de yuan / familia de marido y mujer.
En segundo lugar, la epidemia se controla gradualmente. La situación epidémica es una de las variables más importantes que afectan al mercado desde marzo de este a ño, pero en la actualidad Jilin se ha dado cuenta de que el aspecto social es cero, la situación epidémica de Shanghai se está estabilizando y mejorando. Shanghai anunció el 16 de mayo que el transporte público terrestre y el transporte ferroviario se reanudarán gradualmente a partir del 22 de mayo, y que la gestión de la prevención y el control de la epidemia se llevará a cabo de manera integral desde el 1 de junio hasta mediados y finales de junio, a fin de restablecer el orden normal de la producción y la vida en toda la ciudad. Los datos de alta frecuencia muestran que la economía también está empezando a recuperarse, como el índice de congestión del tráfico en el delta del río Yangtze, que comenzó a recuperarse significativamente después de mayo, y los datos de la Asociación de turismos muestran que las ventas al por mayor de turismos en la segunda semana de mayo se redujeron de su peor – 60% en abril a su actual – 22% año tras año, mientras que las ventas al por menor se redujeron de – 61% a – 29%.
4, currently Focus on New infrastructure and gradually Focus on Consumption
En comparación con el juicio de la parte inferior del mercado, los inversores prestan más atención al estilo y a la elección de la industria. En el camino del crecimiento constante, señalamos que en el camino de la política de crecimiento constante, la industria se mueve de la infraestructura al consumo y luego a la Ciencia y la tecnología en 2008. 20 años desde la nueva infraestructura hasta la fabricación media hasta el consumo. Bajo esta política de crecimiento constante, en diciembre del año pasado comenzamos a tomar la propiedad bancaria como el primer escalón, hasta ahora el exceso de rendimiento de la propiedad financiera y la infraestructura tradicional ha sido obvio, la futura política de crecimiento constante seguirá siendo vigorosa, los bancos y la propiedad infravalorados todavía tienen espacio, pero en comparación con la historia, el espacio para correr y ganar el índice puede ser limitado. En términos relativos, la combinación de la política, el rendimiento y la escena de la Ciudad, la nueva infraestructura actual es más flexible, el futuro gradualmente se centra en el consumo.
Las nuevas infraestructuras pueden ser más flexibles que las antiguas y las grandes finanzas. En “tres razones para el crecimiento positivo – 2020515”, señalamos que hay tres razones para el crecimiento positivo de la nueva infraestructura en la actualidad: En primer lugar, el apoyo a las políticas, la 11ª reunión del Comité Central de Finanzas y Economía señaló que la construcción de la infraestructura debe reforzarse de manera integral, haciendo referencia explícita a la base de energía verde con bajas emisiones de carbono, la red eléctrica distribuida, la computación en nube, la Plataforma de inteligencia artificial y la red de infraestructura de banda ancha, etc. La inversión en activos fijos aumentó un 27,8% entre enero y marzo, en comparación con el 10,5% de la economía tradicional. En segundo lugar, los fundamentos son mejores, el beneficio neto de la cadena industrial de la economía con bajas emisiones de carbono 22q1 es del 76,5% y la economía digital es del 12,5%, y la tasa de crecimiento de todas las acciones a es del 3,6%. En tercer lugar, desde el punto de vista del mercado, el crecimiento de la industria ha sido claramente superior a la caída en el futuro, se espera que el rendimiento excesivo sea mayor. En general, la energía eólica fotovoltaica, el almacenamiento de energía y la uhv en la economía con bajas emisiones de carbono merecen atención, y la red básica de banda ancha, el Centro de datos y la computación en nube en la economía digital merecen atención.
Economía con bajas emisiones de carbono: fotovoltaica, eólica, almacenamiento de energía y uhv: la energía eólica fotovoltaica es también el foco de la política en un contexto de crecimiento constante. Además, el 18 de mayo, la Comisión Europea publicó el plan de energía renovable de la UE, que aumentó el objetivo de energía renovable para 2030 del 40% anterior al 45% y aumentó el objetivo de conexión a la red fotovoltaica para 2030 a 600 GW (aproximadamente 750 GW). Según las previsiones de los nuevos analistas de haitong, se espera que la energía eólica y fotovoltaica de China crezca un 50% en 2022. La construcción de la gran base paisajística de China se ha iniciado sucesivamente, lo que ha dado lugar a una nueva demanda de almacenamiento de energía y de alta tensión. La Comisión de desarrollo y Reforma propuso que la escala de la nueva instalación de almacenamiento de energía en 2025 fuera superior a 30 GW, mientras que la nueva instalación de almacenamiento de energía acumulada en 21 años sería de sólo 4 GW. Uhv es también un importante punto de partida para la construcción de nuevas infraestructuras. Durante el 14º plan quinquenal, la inversión de uhv en la red nacional fue de 380000 millones de yuan, lo que representa un aumento del 35,7% en comparación con 280000 millones de yuan en el 13º plan quinquenal. A partir de los resultados del primer trimestre, el beneficio neto acumulado de la energía eólica fotovoltaica de 22 q1 a la matriz fue del 75,4%, en comparación con el 51,5% de 21 q4, que siguió aumentando; La tasa de crecimiento del rendimiento del almacenamiento de energía es más brillante, 22q1 almacenamiento de energía a los beneficios netos acumulados de la madre de 58,3%, en comparación con 21q4 – 77,6% mejora significativa. Empresas relacionadas como Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , Tongwei Co.Ltd(600438) , Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) , Trina Solar Co.Ltd(688599) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) , Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) .
Economía digital: 5G, computación en nube, centros de datos, etc. En cuanto a la red básica de banda ancha, estimamos que la longitud de las líneas de fibra óptica y cable óptico añadidas en 22 años superará los 4,4 millones de kilómetros, un 39% más que en 21 años. En cuanto a la computación en nube, el Instituto de investigación de la información y las comunicaciones de China espera que la escala del mercado de la computación en nube supere los 100000 millones de yuan a finales del 14º plan quinquenal y que la tasa de crecimiento compuesto anual alcance el 36,8% en el período de 22 a 25 años. En cuanto al Centro de datos, estimamos que la inversión en el Centro de datos en 2022 ascenderá a 527800 millones de yuan, un aumento del 26,1% con respecto a 21 años. En cuanto a la inteligencia artificial, según las previsiones de la sociedad electrónica de China, la escala de la industria china de inteligencia artificial en 2022 será de 27.650 millones de dólares, un 42,8% más que en 2021. A partir de los resultados del primer trimestre, el rendimiento de la placa 5G aumentó significativamente, el beneficio neto acumulado de la matriz aumentó del 1,3% al 24,4% de 21 Q4 a 22 q1; El rendimiento del Centro de datos ha mejorado, con un aumento acumulativo del beneficio neto de la madre de 21 q4 de – 5,5% a 22 q1 de 7,6%. Empresas relacionadas como Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) , Zte Corporation(000063) , Glodon Company Limited(002410) , Unisplendour Corporation Limited(000938) , Shanghai Athub Co.Ltd(603881) , Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) .
En el futuro, se hará hincapié gradualmente en el consumo. La recuperación del consumo de En cuanto a los ingresos, el crecimiento de los ingresos se determina básicamente por el crecimiento económico, en la recuperación económica, en primer lugar, la inversión y la producción se reparan primero, luego la macroeconomía se estabiliza y se recupera, los beneficios de las microempresas aumentan y los ingresos de los residentes aumentan. A partir de la crisis financiera de 2008 y del proceso de recuperación económica tras el impacto de la epidemia de covid – 19 a principios de 20 años, podemos ver que la pendiente y el alcance de la recuperación de la tasa de crecimiento interanual del valor a ñadido industrial en el mes en curso son más rápidos que la tasa de crecimiento interanual del total de ventas al por menor de consumo social en el mes en curso, y la tasa de crecimiento del total de ventas al por menor de consumo social y la tasa de crecimiento del En cuanto al ahorro, después del impacto exógeno, la incertidumbre de los ingresos futuros de los residentes aumenta, el ahorro preventivo a menudo aumenta, la propensión marginal al consumo disminuye, por ejemplo, en 20 años bajo el impacto de la epidemia de covid – 19, la propensión marginal al consumo de los residentes chinos disminuyó del 70% al 66% hace 19 años, sólo regresó al 69% en 21 años, cerca del nivel anterior a la epidemia. Por lo tanto, tanto en términos de ingresos como de ahorro, la recuperación del consumo se retrasará ligeramente en comparación con la recuperación de la producción. En la actualidad, la situación epidémica de China se encuentra en el canal descendente, con la situación epidémica controlada gradualmente, la política de crecimiento constante aterrizará gradualmente, la economía también se estabilizará gradualmente y se recuperará, superponiendo tres o cuatro estaciones de mediados de otoño, Día Nacional de vacaciones para el consumo, y la recuperación económica relacionada con los fundamentos del consumo será más fuerte.
La inflación sigue aumentando considerablemente y la política macroeconómica exterior de China se ha endurecido.
