Punto de vista básico: presión sobre el rendimiento general, atención a la mejora marginal de la industria
En el primer trimestre de 2022, los beneficios de las empresas de acciones a se vieron sometidos a presión, pero el flujo de caja general mejoró marginalmente, mientras que la relación de deuda de las empresas disminuyó significativamente, y algunas industrias mostraron una fuerte resistencia al rendimiento. Con el ajuste de la reunión del Buró Político central, se espera que el Fondo de la política sea claro, que el crecimiento constante, la promoción del consumo y otras medidas de política se introduzcan rápidamente, que la situación epidémica superpuesta, en particular la situación epidémica de Shanghai, se alivie gradualmente, que el Fondo económico se manifieste gradualmente, que la confianza del mercado se restablezca continuamente y que salga del Fondo, y que se preste especial atención a las siguientes líneas de inversión.
La industria aguas arriba tiene una fuerte capacidad de negociación en la cadena industrial, en el contexto de la recuperación gradual de la demand a, se espera que muestre una mayor flexibilidad del rendimiento en comparación con la industria aguas abajo, al mismo tiempo, tiene las características de la lucha contra la inflación, se centra en mantener una alta prosperidad, aumentar las expectativas de precios de las oportunidades de inversión en la industria de los recursos aguas arriba, como los metales no ferrosos, el acero y el petróleo y la petroquímica.
En el primer trimestre, la industria de equipos eléctricos, el comercio minorista y la industria alimentaria y de bebidas mejoraron marginalmente en las dos dimensiones de los ingresos y el beneficio neto, y la rentabilidad de los sectores farmacéutico, biológico y de electrodomésticos (Roe) también mejoró en relación con el ciclo.
Con el desarrollo continuo de la política de crecimiento constante, la infraestructura y los bienes raíces se benefician directamente del ajuste anticíclico, algunas industrias tradicionales de infraestructura, como la ingeniería especializada y la construcción de infraestructura, han mejorado considerablemente el crecimiento del rendimiento en el primer trimestre, algunas industrias post - cíclicas de bienes raíces, como la decoración de materiales de construcción, también han logrado mejoras marginales, prestando atención a las oportunidades de inversión de las empresas de infraestructura nuevas y antiguas en la línea principal de la fuerza de la política, as í como a los objetivos de rendimiento sobresaliente y baja valoración en el sector inmobiliario.
A - Share Overall: Performance Growth slow, GEM Drop obviously, the Market is relatively Dominant
Los ingresos de las empresas a - Share en 2022 se vieron afectados por la repetición de la epidemia China, la perturbación de los conflictos geográficos internacionales y el endurecimiento de la política monetaria por la Reserva Federal de los Estados Unidos. El crecimiento del beneficio neto en el primer trimestre de Quan A / Quan a (no financiero) / Quan a (no financiero petroquímico) fue del 3,60% / 8,12% / 6,29%, en comparación con el crecimiento del beneficio neto en 2021 del 18,07% / 25,43% / 20,39%. Sub - placa, el crecimiento del crecimiento del crecimiento del crecimiento del GEM es más obvio, los beneficios de la Junta de innovación científica para mantener un alto aumento. La tasa de crecimiento de los ingresos de GEM 2022q1 disminuyó del 23,21% en 2021 al 20,45% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de crecimiento de los beneficios netos de GEM disminuyó del 25,88% al - 14,73%. La tasa de crecimiento de los beneficios netos de la Junta de innovación científica disminuyó ligeramente del 62,93% en 2021 al 62,49%, pero siguió aumentando en comparación con otras placas.
Desde el punto de vista de las pequeñas y medianas empresas, el mercado es relativamente superior. En el primer trimestre de 2022, el beneficio neto de Shanghai Stock 50, Shanghai Shenzhen 300 y Shanghai Shenzhen Stock 500 fue de 6,11%, 3,05% y - 3,54% en comparación con el mismo per íodo, lo que representa una disminución del 22,50%, 14,79% y 5,31% en comparación con 2021, pero el rendimiento de Shanghai Stock 50 y Shanghai Shenzhen Stock 300 sigue siendo relativamente superior. En el actual entorno de presión económica y disminución de los beneficios en China, las principales empresas de gran valor de mercado destacan una fuerte resistencia al rendimiento.
Rentabilidad: el volumen de Negocios y el apalancamiento son las principales causas de la disminución de las Roe
La disminución continua de las Roe se debe principalmente a la disminución del volumen de Negocios y el apalancamiento. La Roe total a (no financiera) 2022q1 (ttm) fue del 8,51%, una disminución de 0,27 puntos porcentuales con respecto a 2021q4, continuando la tendencia a la baja desde el tercer trimestre del a ño pasado, además de la placa de creación de Ciencia y tecnología, la Roe en 2022q1 también disminuyó en general. Según el análisis de DuPont, el volumen de Negocios de las acciones a (no financieras) y el apalancamiento son las principales causas de arrastre Roe, 2022q1 el volumen de negocios total de los activos disminuyó 0,52 puntos porcentuales, la relación activo - pasivo disminuyó 0,75 puntos porcentuales. Desde el punto de vista del GEM, debido a la situación epidémica desde el comienzo del año hasta la fecha, el inicio de la empresa se ve afectado, la presión de los costos superpuestos y la debilidad de la demanda, la tasa neta de interés y la tasa de rotación son los elementos de arrastre de la disminución de la Roe, que disminuyen 0,50 puntos porcentuales y 0,48 puntos porcentuales en comparación con 2021q4, respectivamente. Se prevé que en el futuro, con el control gradual de la situación epidémica, la política de crecimiento constante, las medidas locales para promover el consumo sean eficaces, se espera que se restablezca la demanda, lo que dará lugar a un aumento de la tasa de rotación de las empresas y a un aumento de los beneficios.
Otros indicadores: mejora marginal de la corriente de efectivo, disminución continua de la relación de deuda
En el primer trimestre de 2022, el flujo de caja marginal de las empresas no financieras mejoró y el flujo de caja operativo disminuyó, pero el flujo de caja de la recaudación de fondos aumentó considerablemente. En el primer trimestre, el flujo de caja neto total de las empresas no financieras a - 0,24 billones de yuan, un cambio interanual de + 0,13 billones de yuan. Entre ellos, el flujo de caja operativo 2022q1 disminuyó en 85.370 millones de yuan, el flujo de caja de inversión disminuyó en 174201 millones de yuan y el flujo de caja de recaudación de fondos aumentó en 39.152 millones de yuan. Desde el punto de vista de la relación entre el flujo de caja y los ingresos, la relación entre el flujo de caja y los ingresos de las empresas no financieras aumentó en un 1,63% en el primer trimestre.
En cuanto al apalancamiento, la relación activo - pasivo de las empresas no financieras ha disminuido continuamente desde el segundo semestre de 2021. 21q4 la relación activo - pasivo de las empresas no financieras disminuyó 0,44 puntos porcentuales en comparación con 21q3 y 0,74 puntos porcentuales en comparación con 21q4 en 22q1. Excluyendo los factores estacionales, el apalancamiento de las empresas no financieras a - Share también mostró una tendencia a la baja, 22 q1 ratio activo - pasivo 59,12%, en comparación con 21 q1 60,39% cayó 1,27 puntos porcentuales.
Análisis de la industria: centrarse en la mejora sustancial, el mantenimiento de un alto auge y la reducción de las tres categorías de industrias
En cuanto a las subsecciones, 15 de las subsecciones de la industria han registrado una mejora marginal en la tasa de crecimiento anual de los beneficios netos en comparación con el cuarto trimestre de 2021, en las que la industria de los recursos de aguas arriba ha logrado mejores resultados, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas. En particular, en la industria aguas arriba, la industria de los recursos, representada por los metales no ferrosos y el acero, se vio afectada por el aumento de los precios, la tasa de crecimiento del Rendimiento aumentó considerablemente, la industria petroquímica del petróleo y la industria del carbón, aunque la tasa de crecimiento se redujo en el primer trimestre, pero en comparación con otras industrias se mantuvo en un nivel relativamente alto. En la industria media, el rendimiento de la industria de equipos eléctricos aumentó más del 50% y mejoró más del 30% en el primer trimestre. Además, aunque el rendimiento de la industria automotriz, la industria ligera y el equipo mecánico siguió creciendo negativamente, el rendimiento se redujo y la mejora fue superior al 30%. En las industrias transformadoras, el comercio minorista, la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca disminuyeron considerablemente, entre las que la mejora del rendimiento del comercio minorista en el primer trimestre ocupó el primer lugar en todas las industrias de aplicación, además de las industrias de alimentos, bebidas y electrodomésticos.
En la industria secundaria de shenwan, nos centramos en la mejora sustancial, el mantenimiento de la prosperidad alta y la reducción de tres tipos de industrias. 1. Mantener un alto nivel de prosperidad, que incluye principalmente las materias primas químicas, la minería del carbón y las materias primas para la fundición de acero en las variedades de precios intermedios y superiores a lo largo del ciclo, el equipo fotovoltaico, el equipo de Aviación ⅱ y los semiconductores en las industrias relacionadas con el equipo de gama alta. 2. Mejorar considerablemente, como el Servicio de comunicaciones, el equipo de comunicaciones, la electrónica Militar II en la industria de los equipos electrónicos de comunicaciones, algunas industrias relacionadas con la medicina y la medicina, como los instrumentos médicos, la cosmetología médica, los servicios médicos, la ingeniería especializada, la construcción de infraestructuras y la construcción de viviendas II en la industria tradicional de la construcción de infraestructura. 3, la disminución se estrecha, el crecimiento del rendimiento de algunas industrias es negativo en el primer trimestre, pero en comparación con el rendimiento de las cuatro estaciones en 2021 se estrecha en gran medida, lo que refleja la tendencia de mejora marginal, que incluye principalmente el consumo de bienes culturales y turísticos, el comercio electrónico de Internet, la energía eléctrica, el equipo general, etc.
Indicación del riesgo: riesgo de error representativo de los datos, avance de la política menos de lo esperado, prevención y control de epidemias menos de lo esperado, aumento del riesgo de perturbaciones externas
