Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ( Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) )
Buenas condiciones de ubicación para ayudar a construir un alto nivel de crecimiento. Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) \ El fuerte impulso del desarrollo económico en la provincia de Jiangsu, el desarrollo de la economía privada y el gran número de pequeñas y microempresas proporcionan un buen entorno regional para el desarrollo de las actividades financieras de la empresa, y la tasa de crecimiento compuesto de los depósitos y préstamos de la empresa ha alcanzado el 9,9% y el 16,6%, respectivamente, en los últimos cinco a ños.
Características de desarrollo regional, micro y minorista de doble rueda. Desde su creación, la empresa se ha centrado en las necesidades de los clientes de las pequeñas y medianas empresas, con las ventajas del canal y el sistema de servicios de productos mejorados, en la actualidad en la provincia de micro – Negocios liderados. A finales de 2001, el saldo de los microcréditos pequeños superaba los 480000 millones. La empresa comenzó a poner el negocio minorista en una posición prominente en 2013, en la que la gestión de la riqueza y la financiación de los consumidores son una importante dirección de avance, la construcción ecológica y la expansión de los clientes están progresando bien en la actualidad, a finales del primer trimestre, el Aum minorista tomó la iniciativa de romper a través de 1 billón de empresas urbanas.
La calidad de los activos ha mejorado constantemente y el riesgo incremental futuro es controlable. A finales del primer trimestre, la tasa de morosidad / preocupación de la empresa era del 1,08% / 1,34%, la tasa de cobertura de la provisión era del 330%, y el rendimiento general de la calidad de los activos se encontraba en un nivel superior entre las empresas de las ciudades que cotizan en bolsa. Desde febrero, la provincia de Jiangsu se ha visto gravemente afectada por la epidemia, y el mercado se preocupa por la presión marginal sobre la calidad de los activos de las pequeñas y microempresas empresas. Sin embargo, creemos que con el ajuste y la optimización de los recursos de los clientes de alta calidad y la estructura del crédito, la empresa puede controlar el riesgo incremental en el futuro y mantener la calidad de los activos.
Hay margen para mejorar la rentabilidad, centrándose en el proceso de canje de deuda por acciones. En 2021, la Roe de la empresa fue del 12,6%, con una rentabilidad ligeramente inferior a la de los bancos de referencia, que se vio arrastrada principalmente por el costo de la deuda y el costo del crédito. De cara al futuro, creemos que la Roe de la empresa tiene un espacio de mejora continua: 1) el entorno económico activo de Jiangsu se espera que proporcione un impulso de desarrollo sostenible para el crecimiento del crédito en el lado de los activos de la empresa, y se espera que las pequeñas y medianas empresas y el comercio minorista sigan creciendo rápidamente; Acelerar el negocio minorista de gestión de la riqueza, se espera que aumente la contribución de los ingresos medios; La presión de la calidad de los activos es controlable y se dispone de un margen para la recuperación de los beneficios; Los 20.000 millones de bonos convertibles de la empresa aún no se han convertido en acciones, el precio actual de las acciones está a sólo 16,8% del precio de rescate, el canje de bonos por acciones es viable, se espera que alivie la presión del capital de la empresa, apoye la futura tasa de expansión de los activos a un nivel superior.
Esperamos que EPS sea de 1,62 / 1,94 / 2,32 yuan y bvps de 11,37 / 12,85 / 14,62 yuan en 22 – 24 años. Utilizamos el método de valoración relativa para evaluar Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Dar a la empresa 22 años 0,75 veces PB dinámico, el precio objetivo correspondiente es de 8,58 Yuan, la primera cobertura de la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La recesión económica superó las expectativas; El riesgo de liquidez de las empresas inmobiliarias sigue propagándose; Los esfuerzos de supervisión financiera superaron las expectativas; Se supone que los cambios en las condiciones afectan a los resultados de la medición.