La industria militar ha pasado de un crecimiento sólido a un crecimiento rápido, y el crecimiento de la industria ocupa el primer lugar. En 2021, la industria militar logró una tasa de crecimiento de los ingresos de explotación del 20,41%, la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la matriz del 29,40%, la tasa de crecimiento revisada de los ingresos de explotación del 20,42%, la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la matriz del 35,09%. 2021q1 la industria militar logró una tasa de crecimiento de los ingresos de explotación del 16,43%, la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la madre del 16,89%, en las 29 industrias de acciones a están clasificadas en el octavo lugar, 2021 los ingresos y la tasa de crecimiento de los beneficios están en la vanguardia, una vez más verificamos nuestro juicio sobre el alto nivel de la industria militar. Se prevé que el rápido crecimiento de la industria militar en los próximos dos años tendrá una gran certeza, en comparación con otras industrias con ventajas comparativas.
La concentración de acciones de la placa de la industria militar q1 ha aumentado continuamente y se ha asignado activamente a un alto valor en los últimos a ños. El valor total de mercado de las acciones de la industria militar en 2022q1 Fondo de oferta pública es de 113651 millones de yuan, la proporción de posiciones es del 4,44%, lo que representa una disminución de 0,34 PCT. El valor del mercado de valores de China army Industry Holdings es de 90.318 millones de yuan, la proporción de acciones es de 4,57%, 0,45 PCT. Las posiciones pesadas ocupan el 70,66% (las posiciones pesadas q4 ocupan el 64,78%) y las posiciones pesadas q1 ocupan el 87,20% (las posiciones pesadas q4 ocupan el 85,19%). Las diez primeras acciones de 2022q1 posiciones pesadas son Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) , China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) \ , Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) \ Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) , Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) \ , Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) \ , Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) 35 , La placa de aviación y la placa de información siguen siendo la configuración clave. En comparación con 2022q1, 2021q4 Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) , Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) , Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) , Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) \ , Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) \ , Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) , Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) \ \ \ . Los diez primeros diez de la reposición de 202q1 son Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) , Shenzhen Zhongheng Huafa Co.Ltd(000020) 49 \ , Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , Piesat Information Technology Co.Ltd(688066) Piesat Information Technology Co.Ltd(688066) \ , Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) , China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) \ , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) , Kyland Technology Co.Ltd(300353) 5353535355 Hangjin Technology Co.Ltd(000818) ; Los diez primeros diez de la reducción de la posición son Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , 000013 , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) , Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) \ , Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) \ , Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) \ , 60038 \ , Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 760.
Estado de ingresos: los ingresos totales de la industria militar en 2021 (431212 millones, un aumento del 20,41% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior), el beneficio neto de la empresa matriz (38.214 millones, un aumento del 29,40% en comparación con el mismo período del año anterior), después de deducir parte del negocio de productos no militares de la empresa, el efecto de las pérdidas y ganancias no recurrentes, el ajuste retroactivo de la reestructuración de algunas empresas que dio lugar a cambios en el rendimiento, los ingresos totales (431017 millones, un aumento del 20,42% en comparación con el mismo período del año anterior), el beneficio neto de la empresa matriz Sub – placa, la placa de aviación para lograr ingresos (218803 millones, un aumento del 16,90%, por debajo de la tasa media de crecimiento de la industria), que representa el 50,76% de la industria, sigue siendo la mayor proporción de la industria de la placa; El beneficio neto de la empresa matriz (14.902 millones, 34,60% más que el crecimiento medio de la industria), que representa el 39,00% de la industria, ocupa el segundo lugar; Los ingresos de la industria aeroespacial (51.961 millones de dólares, un 15,38% más que el crecimiento medio de la industria) representaron el 12,06% de la proporción de la industria; El beneficio neto de la empresa matriz (3.124 millones, un aumento del 2,58% con respecto al a ño anterior), que representa el 8,18% de la proporción de la industria, es inferior al crecimiento medio de la industria; Los ingresos de la industria de la información (90.727 millones de yuan, un 18,36% más que el crecimiento medio de la industria) representaron el 21,05% de la proporción de la industria; El beneficio neto de la empresa matriz (14.980 millones, un 41,81% más que el crecimiento medio de la industria), que representa el 39,20% de la industria; Los ingresos de los nuevos materiales (69.525 millones, un 41,69% más que el crecimiento medio de la industria) representaron el 16,13% de los ingresos de la industria. El beneficio neto de la empresa matriz (5.208 millones, un 40,50% más que el crecimiento medio de la industria), que representa el 13,63% de la industria, supera el crecimiento medio de la industria. En general, el crecimiento del rendimiento de la industria militar en 2021 es generalmente rápido.
La rentabilidad general de la industria militar siguió aumentando, siguió aumentando la inversión en I + D, la mejora de la calidad y los efectos sinérgicos son evidentes. En 2021, la tasa bruta de interés de la industria militar disminuyó 0,18 PCT a 22,46% año tras año, la tasa neta de interés aumentó 0,96 PCT a 8,89%, y la rentabilidad siguió aumentando. La tasa de gastos de I + D aumentó ligeramente en 0,17 PCT a 5,01%, lo que refleja el rápido desarrollo de las armas y el equipo en China en el año de apertura del 14º plan quinquenal. La investigación previa y el desarrollo de nuevos equipos tienen una tendencia acelerada.
Los ingresos de la industria militar en 2021q1 (93.376 millones de dólares, un aumento del 16,43% con respecto al a ño anterior) se redujeron al beneficio neto de la madre (8.321 millones de dólares, un aumento del 16,89% con respecto al año anterior). 2022q1 tasa bruta de interés 23,46%, 0,3 PCT, tasa neta de interés 8,91%, aumento de 0,03 PCT. Durante el período 2022q1, la tasa de gastos fue del 12,85%, disminuyó 0,54 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de gastos de I + D aumentó ligeramente 0,12 PCT al 4,80%, lo que supone un aumento adicional de la rentabilidad general. Se prevé que durante el 14º plan quinquenal, en el contexto del crecimiento constante de los gastos militares y el fortalecimiento de la capacitación práctica, la demanda de la industria garantiza que la tendencia fundamental siga mejorando y que la industria entre en una fase de desarrollo de alta velocidad y calidad.
Balance: se hace hincapié en los cambios en las cuentas por cobrar anticipadas (reflejadas en los pedidos manuales), las existencias (prestando especial atención a los cambios en las materias primas anotadas en las notas de inventario, lo que refleja el crecimiento a medio y largo plazo), las cuentas por pagar (reflejadas en las existencias de compra para la producción de pedidos), etc.
De los datos del informe anual 2021 se desprende que: 1) las cuentas por cobrar anticipadas y los pasivos contractuales de la industria militar aumentaron un 143,96% año tras año, de los cuales el sector de la aviación aumentó un 215,52%; Las existencias de la industria militar aumentaron un 17,31% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y las existencias de nuevos materiales aumentaron un 33,61%. En 2021, las cuentas por pagar y las cuentas por pagar de la industria militar aumentaron un 17,44% año tras año.
Según los datos del primer informe trimestral 2022, 1) en lo que respecta a las cuentas por cobrar anticipadas y los pasivos contractuales, el crecimiento general de la industria es del 140,14%, el crecimiento del sector de la aviación es mayor, con un aumento del 233,97%; En cuanto al inventario, el 22q1 aumentó un 14,07% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que el nuevo material aumentó un 28,99% en comparación con el mismo período del año anterior. Las cuentas por pagar y las notas por pagar aumentaron un 19,95% año tras año.
Los cambios en los balances anuales y trimestrales muestran que los fundamentos de la industria siguen mejorando, y esperamos que el crecimiento de la industria en 2022 sea relativamente estable y que los cambios en las cuentas relacionadas con el balance se reflejen continuamente.
Estado de la corriente de efectivo: el efecto de la reforma militar se debilita gradualmente y la situación de la corriente de efectivo de la industria sigue siendo constante. En 2021, el flujo de caja operativo de la industria militar siguió mejorando año tras año, alcanzando los 50.949 millones de yuan, un aumento del 26,75% año tras año, y todas las subdivisiones han mejorado. Afectados por la reforma militar en 2016, la situación del flujo de caja de la industria militar experimentó el nivel más bajo, el flujo de caja operativo de toda la industria sólo 957 millones de yuan. 2021 como año de apertura del 14º plan quinquenal, los efectos de la reforma militar se han eliminado en gran medida, y se prevé que la situación de la corriente de efectivo operacional mejore continuamente a medida que cambie el modo de pago anticipado, lo que podría dar lugar a ingresos financieros que compensen la presión de los precios descendentes. 2022q1 el flujo de caja de las empresas militares aumentó en comparación con el valor absoluto anterior, lo que refleja una mayor mejora de la escala de producción de la industria.
Se espera que el 14º plan quinquenal mantenga una alta tasa de crecimiento, impulsada tanto por el entorno externo como por la reforma interna.
En la actualidad, el entorno externo y la reforma interna impulsan a la industria a avanzar, el 14º plan quinquenal puede romper la Ley de cinco años de baja y alta antes y después del pasado, mostrando un patrón de crecimiento acelerado, se espera que la tasa de crecimiento de 22 a 23 a ños se mantenga en un alto nivel de alrededor del 30%, y el 14º plan quinquenal se espera que mantenga una alta tasa de crecimiento, cuya lógica principal es la siguiente:
La tensión en las zonas circundantes se ha convertido en la nueva norma, y la construcción de armas y equipo en el marco del objetivo de un ejército fuerte en el siglo XIV marcó el comienzo de un gran desarrollo. Los Estados Unidos han actuado constantemente en el Mar del Sur de China y las fuerzas de la independencia de Taiwán han provocado frecuentes provocaciones. China acelerará la modernización de la defensa nacional y el ejército en el 14º plan quinquenal, fortalecerá la preparación para la guerra en todos los aspectos, mejorará la capacidad estratégica para salvaguardar los intereses del desarrollo de la soberanía nacional y la seguridad, y garantizará el logro del objetivo de construir un ejército para el a ño 2027.
El gasto militar sostenido y estable es el factor clave para el crecimiento de la industria, prestando especial atención a la dirección de las inversiones clave en el ejército marítimo, aéreo y de cohetes en el contexto de la mejora del equipo de armas. En 2022, la tasa de crecimiento del presupuesto de defensa nacional es del 7,1%. Además, hay muchos otros tipos de fondos en el mercado, que se invierten principalmente en la fase de fabricación en el lado de la oferta. La inversión de capital sostenible es el factor clave para el crecimiento de la industria militar. Además, debería prestarse más atención a la dirección de la inversión clave en armas y equipo, y los gastos militares de China deberían destinarse a la renovación de las armas y el equipo.
La tendencia de la línea de montaje del equipo de combate principal se acelera, lo que conduce a un aumento continuo de la cadena industrial. En la actualidad, la estructura del equipo de armas de China es “cinco generaciones como tracción, cuatro generaciones como columna vertebral y tres generaciones como cuerpo principal”. En la actualidad, el equipo de aviación representado por la serie “20” se encuentra en la fase de producción en masa rápida, la demanda de la planta principal Está llena, y considerando la integridad de la cadena industrial del equipo de aviación, se espera que la entrega de la planta principal aguas abajo impulse el desarrollo continuo de la cadena industrial.
La reforma del sistema de la industria militar mejorará la eficiencia de las empresas. Con el avance de la reforma, los sistemas y sistemas de la industria que no se adaptan a las necesidades de desarrollo pueden reformarse gradualmente para mejorar la eficiencia de la producción de la industria. Bajo la presión de la reforma de los precios, la voluntad de las empresas de reducir los costos y los costos aumentará, lo que puede aumentar el nivel de beneficios de la industria.
Se eliminaron los efectos de la reforma militar y se aceleró el crecimiento futuro de los fondos retenidos. 2021 como año de apertura del 14º plan quinquenal, los efectos de la reforma militar se han eliminado en gran medida y se han tenido en cuenta más fondos retenidos, pero se han realizado adquisiciones compensatorias al final del 13º plan quinquenal. Esperamos un crecimiento relativamente rápido de los resultados futuros a ño tras año.
La valoración general de la industria ha regresado a un rango bajo en los últimos a ños, y la valoración y el crecimiento del rendimiento siguen siendo compatibles.
En la actualidad, el PE dinámico de la placa de la industria militar es de 49 veces, correspondiente a la evaluación de 22 años es de 31 veces, en la que el peso de la planta principal es relativamente alto, básicamente más de 50 veces, la evaluación de la placa después de la eliminación de la planta principal es de 28 veces, la relación precio – beneficio de algunas empresas de alto auge es incluso de 25 veces, esperamos que el rendimiento de la industria 2022 – 2023 se espera lograr un crecimiento de alrededor del 30% bajo el alto grado de vista de la industria. En la actualidad, la mayoría de las evaluaciones de los objetivos de crecimiento rápido han vuelto a ser razonables y se han dado cuenta de que las evaluaciones coinciden con el crecimiento del rendimiento. Entre ellos, el objetivo de la planta principal se beneficia del “14º plan quinquenal” de la prosperidad de los equipos aeroespaciales, se espera que el espacio a largo plazo se abra, disfrutando de la evaluación de la fabricación de equipos de gama alta; Se prevé que la tasa de crecimiento compuesto del rendimiento de las piezas de repuesto de las empresas estatales se mantenga por encima del 20%, y todavía se prevé mejorar la rentabilidad y la gobernanza, y se espera que el rendimiento y la evaluación aumenten al mismo tiempo; El objetivo de los nuevos materiales es principalmente la aleación de alta temperatura, la aleación de titanio y el compuesto de fibra de carbono, que se benefician del aumento de la cantidad de equipo de armas y el aumento de la cantidad de una sola máquina, as í como el aumento de la tasa de localización. Las empresas típicas pueden mantener un crecimiento del 30% – 40% en los próximos tres a ños. La evaluación actual todavía está en una posición razonablemente baja y el crecimiento futuro es excepcional. El objetivo de la informatización tiene un cierto atributo TMT, el nivel general de valoración es alto, pero la dirección de Subdivisión es más, y cada uno tiene su propia diferenciación, por ejemplo, los componentes y el chip infrarrojo, etc. el rendimiento de la dirección de crecimiento de la certeza es fuerte, y algunas empresas esperan mantener una alta tasa de crecimiento en 2022 y disfrutar de la prima de valoración; La mayoría de las personas que se unen al ejército adoptan la valoración de la División, o tienen cierto espacio elástico.
Línea principal de inversión: aviación, aeroespacial, información y nuevos materiales.
La construcción de armas y equipo en la vía rápida, la Alta certeza del desempeño de la industria durante el período del 14º plan quinquenal, todos los vínculos de la cadena industrial también se beneficiarán continuamente, se sugiere prestar atención a la aviación, la industria aeroespacial, la información y los nuevos materiales cuatro líneas principales, la elección del Informe final puede reflejar constantemente su propio crecimiento, pero también puede confirmar la prosperidad de la industria, y la valoración y el crecimiento del rendimiento coinciden con la marca de alta calidad.
Equipo de aviación: tanto la situación circundante como la construcción de la fuerza a érea marina plantean nuevos requisitos a los aviones militares. En la actualidad, hay un gran espacio para mejorar el número y la estructura de los aviones militares chinos. Se espera que con la inclinación del presupuesto de defensa nacional a los equipos de armas, especialmente La fuerza aérea y la marina, se acelere el cambio de equipo de los aviones militares. La divulgación anticipada de grandes pasivos contractuales por parte de múltiples empresas puede mejorar aún más el flujo de caja de la cadena industrial y promover la producción y entrega de productos. Creemos que el equipo de aviación presentará un alto auge durante el 14º plan quinquenal, lo que mejorará el rendimiento de la cadena industrial. Además, la reforma del mecanismo de fijación de precios de los productos militares y el aumento del plan de incentivos de capital también promoverán el nivel de beneficios de la industria. Se recomienda que se preste atención a: [ Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ], [ Ningbo Fubang Jingye Group Co.Ltd(600768) ], [ Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) \ ], [ Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) \ ], [ Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) ], [ Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) \ ], [ Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ], [ 00013 \ \ ], [ ], [ Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ], [ Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) ], [ Jiangsu Maixinlin Aviation Science And Technology Corp(688685) ].
Equipo aeroespacial: En cuanto al equipo de armas de misiles, los principales factores impulsores de la industria de misiles son: En primer lugar, el período de iteración, en segundo lugar, el aumento de la demanda de reservas estratégicas, y en tercer lugar, la capacitación práctica. El sector de los misiles puede ser el segmento más flexible durante el 14º plan quinquenal, lo que dará lugar a un rápido aumento del rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa pertinentes, se centrará en la oportunidad general del sector de los misiles y se centrará en los objetivos con una mayor flexibilidad del rendimiento y una mayor proporción de Actividades relacionadas con los misiles. Atención sugerida: [ Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) ], [ Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) ].
En cuanto a la Internet por satélite, Beidou Navigation field: Beidou Satellite Navigation Industry Chain in 2021 started growth on the same year, and it is expected that Beidou Navigation Industry Chain will still keep High Growth in 2022 and 2023. Internet Satellite field: China Spacesat Co.Ltd(600118) Network Group is expected to be the main force of China Spacesat Co.Ltd(600118) Internet. Although Internet is still in the early stage of Development, Satellite Internet will still be the important Development Direction of 6g Mobile Communications. Atención sugerida: [ Chengdu Corpro Technology Co.Ltd(300101) ], [ Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) ].
Placa de información: debido al proceso de localización, la modernización del ejército y la aceleración de la velocidad de actualización de nuevos modelos, etc., desde 2018 la industria ha superado continuamente el crecimiento, prestando atención a los semiconductores de la industria militar, los componentes electrónicos aguas arriba, el radar y la contramedida electrónica, la teleobservación de La navegación de comunicaciones y otras direcciones, algunas empresas han tomado la iniciativa en la fase de crecimiento de alta velocidad, se espera que se mantengan en 2022. Recommended concerns: [ China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) ], [ Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ], [ Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) ], [ Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) ].
Placa de nuevo material: se recomienda prestar atención a la orientación de la superaleación, la aleación de titanio y los compuestos de fibra de carbono. La tecnología militar de nuevos materiales ha alcanzado básicamente la autonomía y el control y representa el nivel líder de China, y el sistema de doble / múltiple flujo de agua de la certificación del modelo hace que los proveedores sean limitados, el patrón de competencia del lado de la oferta es mejor, el lado de la demanda debido a los Principales modelos de guerra y los motores de apoyo y el aumento de la proporción de la aplicación de nuevos materiales, as í como el aumento de la proporción de la cooperación externa de la planta principal, la sustitución nacional y otros factores, se espera que el crecimiento futuro de la industria sea más seguro. Además, el efecto de escala de la demanda seguirá apareciendo, lo que conducirá a la disminución de los costos unitarios, por lo que el margen bruto de la industria o todavía hay margen para mejorar y realizar gradualmente los beneficios, y tiene la posibilidad de desarrollar el mercado civil con urgencia, el crecimiento a largo plazo es mejor. Atención sugerida: [ Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ], [ Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ], [ Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) ], [ Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) \ ].
Aviso de riesgo: el equipo de armas no está listo para el montaje / cambio
