Sonoscape Medical Corp(300633) ( Sonoscape Medical Corp(300633) )
Evento: el 27 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.445 millones de yuan, un aumento del 24,20% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 247 millones de yuan, un aumento del 634,43%. El beneficio neto retenido fue de 168 millones de yuan, un aumento del 285,54% con respecto al a ño anterior. El flujo de caja neto de las actividades operacionales ascendió a 303 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,75%. Las ganancias básicas por acción son de 0,62 Yuan, y el dividendo en efectivo de 1,25 Yuan (impuestos incluidos) se distribuirá a todos los accionistas por cada 10 acciones.
Entre ellos, los ingresos de explotación del cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 504 millones de yuan, un aumento del 11,90% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 108 millones de yuan, un aumento del 247,53%. El beneficio neto retenido fue de 50 millones de yuan, un aumento del 157,30% con respecto al a ño anterior. El flujo de caja neto de las actividades operacionales ascendió a 223 millones de yuan.
El mismo día, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022, los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre 371 millones de yuan, un aumento del 31,53%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 51 millones de yuan, un 41,36% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto retenido fue de 49 millones de yuan, un 75,59% más que el año anterior. El flujo de caja neto de las actividades operacionales ascendió a 52 millones de yuan, lo que representa un aumento del 57,42,54% con respecto al año anterior.
El sistema de comercialización de China sigue profundizando la gestión y el sistema de comercialización en el extranjero abre un nuevo espacio de mercado
Línea de producción: (1) los productos de ultrasonido en color de la empresa en 2021 para lograr ingresos de explotación 946 millones de yuan, un aumento del 20,61%; El margen bruto disminuyó 0,24 PCT al 66,73% año tras año. La empresa se basa en la Plataforma de ultrasonido s60 de alta gama, el lanzamiento de la especialidad de obstetricia y ginecología p60 y otros modelos derivados, mejorar aún más la competitividad de los productos ultrasónicos. Los ingresos de explotación de los productos de endoscopia y aparatos terapéuticos bajo endoscopia ascendieron a 428 millones de yuan, lo que representa un aumento del 39,03% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto aumentó en 3,18 PCT al 68,68% con respecto al año anterior. La segunda generación de broncoscopios, endoscopios ultrasónicos de matriz circular y otros nuevos productos han sido aprobados para el mercado, el nuevo desarrollo de 4k – 30 tecnología de lentes duras sobresaliente, el cuerpo de lentes blandas y la dureza variable de la amplificación óptica y otras funciones de gama alta también se introducirán gradualmente, la Fuerza General de los Productos endoscópicos de la empresa a un nivel superior. Los ingresos de explotación de las piezas de repuesto y otros productos ascendieron a 62 millones de yuan, aproximadamente los mismos que los del año pasado; El margen bruto aumentó 4,29 PCT a 66,74% año tras año
Desde el punto de vista regional, (1) los ingresos de la empresa en el mercado chino en 2021 ascendieron a 779 millones de yuan, un aumento del 16,74% año tras año; El margen bruto aumentó 4,77 PCT al 80,15% año tras año. El sistema de marketing de China sigue profundizando la gestión, integrando los recursos y fortaleciendo la capacidad ejecutiva. En cuanto a su propio equipo, la línea de producción de ultrasonido y la línea de producción de endoscopia para lograr la capacitación y gestión especiales a tiempo completo, mejorar la eficiencia per cápita, crear un sistema de comercialización refinado; En el aspecto de la gestión de canales, no sólo se han creado varios equipos de agentes básicos, se ha logrado un aumento sustancial del número de agentes básicos, sino que también se ha aumentado la columna vertebral de ventas a tiempo completo de agentes de alta calidad, y se ha mejorado notablemente la escala de canales secundarios. Los ingresos de las regiones extranjeras ascendieron a 666 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,24% año tras año; El margen bruto disminuyó 1,98 PCT al 52,44% año tras año. El sistema de marketing en el extranjero sigue abriendo nuevos espacios de mercado, en los que, con la ayuda del excelente rendimiento del ultrasonido portátil de color y la instalación continua en el contexto de la epidemia, la empresa ha establecido gradualmente el canal profesional relacionado con el ultrasonido en la cama en el extranjero, y ha acumulado los recursos de los clientes del Departamento clínico; Después de la introducción de los productos de broncoscopio electrónico de alta definición, la empresa ha enriquecido la solución de productos en el Departamento de respiración, y ha desempeñado un papel relevante en la lucha contra las epidemias en el extranjero. Con la ayuda de la promoción de productos de broncoscopio, la empresa ha acumulado canales relacionados en el Departamento de respiración en el extranjero y ha ampliado el espacio de crecimiento para el endoscopio en el mercado de respiración en el extranjero.
El efecto de escala se puso de relieve, la tasa de gastos disminuyó durante el período, el tipo de interés neto anual aumentó considerablemente
En 2021, el margen bruto global de la empresa aumentó 0,94 PCT a 67,38% año tras año, la tasa de gastos de venta disminuyó 2,52 PCT a 25,37% año tras año, la tasa de gastos de gestión disminuyó 0,17 PCT a 6,29% año tras año, la tasa de gastos de I + D disminuyó 2,20 PCT a 18,21% año tras año, la tasa de gastos financieros disminuyó 2,10 PCT a 0,63% año tras año, y la tasa de interés neto general de la empresa aumentó 21,09 PCT a 17,12% año tras año. Creemos que la disminución de la tasa de gastos y el aumento de la tasa neta general de interés en cada período se deben principalmente a la aparición gradual del efecto de escala con el aumento de los ingresos, por otra parte, también están relacionados con el ajuste de los gastos de incentivos de capital, el cambio de la tasa impositiva y el ajuste de la tasa impositiva, la indemnización por el desempeño de Wilson reconocida en el período en curso y los intereses conexos de 41,19 millones de yuan.
En el primer trimestre de 2022, la tasa bruta global, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D, la tasa de gastos financieros y la tasa neta general de interés fueron 60,12%, 19,79%, 4,72%, 20,43%, 0,54% y 13,78%, respectivamente. Entre ellos, el aumento de la tasa de gastos financieros se debió principalmente al aumento de las pérdidas cambiarias en el período en curso.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 1.799 millones de yuan / 2.220 millones de yuan / 2.708 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 25% / 23% / 22%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 289 millones de yuan / 368 millones de yuan / 464 millones de yuan, con un aumento del 17% / 27% / 26%, respectivamente. EPS 0,67 / 0,86 / 1,08, respectivamente, de acuerdo con el precio de cierre del 29 de abril de 2022 correspondiente a 202238 veces PE. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo: riesgo de efectos persistentes de la nueva neumonía por coronavirus; Riesgo de que el progreso de la investigación y el desarrollo y la promoción de las ventas sean inferiores a las expectativas; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; Riesgos de la política industrial; Riesgo de depreciación de nuevos activos fijos.
