Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ( Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, 2021 achieved Income 1274 million Yuan (+ 34.9%), returned Parent net profit 88 million Yuan (+ 15.5%), deducted non – returned Parent net profit 86 million Yuan (+ 47.1%). Los ingresos de explotación de 2021q4 ascendieron a 386 millones de yuan (+ 14,9%) y el beneficio neto de la matriz fue de 32 millones de yuan (+ 14,6%). Los ingresos de explotación de 2022q1 ascendieron a 348 millones de yuan (+ 20,2%) y el beneficio neto de la matriz fue de 29 millones de yuan (+ 44,8%).
En el contexto de la situación epidémica en el primer año de 22 años, el funcionamiento es súper estable y los ingresos y beneficios superan las expectativas. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 fueron de 1.274 millones de yuan (+ 34,9%), 348 millones de yuan (+ 20,2%) y 29 millones de yuan (+ 44,8%). A juzgar por el canal dividido, la tasa de crecimiento de la gran B afectada por la epidemia se ve ligeramente afectada, pero todavía hay un crecimiento de dos dígitos, la pequeña B menos afectada, el logro de los objetivos de crecimiento anual se promueve constantemente.
Distribuidor de barras de aceite de canal de volumen, gran cantidad de dumplings fritos al vapor. En 2021, los ingresos procedentes de la fritura ascendieron a 660 millones (+ 26,66%), la panadería a 223 millones (+ 19,10%), la cocina a 256 millones (+ 39,20%), los platos y otros ingresos a 130 millones (+ 162,11%) y las albóndigas al vapor. Entre las tres primeras líneas de productos, 351 millones de barras de aceite (+ 34,65%), principalmente debido al aumento del volumen del canal de distribución. Con la excepción de un solo cliente principal con un crecimiento del 11%, la barra de aceite en otros clientes en general aumentó en un 43,88%. El aumento del volumen de dumplings fritos al vapor se debe principalmente a que la empresa aumentó la investigación y el desarrollo y la promoción en 2021, con la esperanza de alcanzar más de 200 millones en 2022. La categoría de dumplings fritos al vapor 135 millones (+ 167,87%) aumentó rápidamente, el punto de pasta 121 millones + 29,98%, las ventas de paquetes de dibujos animados aumentaron. Además, en 2021, la empresa comenzó a diseñar verduras prefabricadas, realizando más de 14 millones de ingresos, un aumento del 34,35% con respecto al a ño anterior.
Big B Small B Uniform Power, Direct Distribution Channel Synchronous growth. Los ingresos de los canales de distribución directa ascendieron a 511 millones (+ 51,62%) y 759 millones (+ 25,35%) en 2021. En 2021, el número de clientes clave de la empresa fue de 168 (+ 93%), lo que se debió principalmente a la clasificación y el retorno de los principales clientes de los distribuidores a la empresa después de la inclusión en la lista, y también a unos pocos nuevos clientes desarrollados, más clientes existentes uno por uno Para aumentar la escala de un solo cuerpo, de acuerdo con el crecimiento, el potencial de desarrollo futuro de las empresas de catering también se incluyeron en el sistema de gestión de clientes clave. Desde el punto de vista de los cinco primeros clientes directos, yum china + 11,15%, más allá del nivel de crecimiento anterior, el segundo nivel de crecimiento rápido de los clientes, el tercer nivel en el potencial. En cuanto a los canales de distribución, a finales de 2021 el número de distribuidores de la empresa era de 968 (+ 6,73%) y el personal de ventas y comercialización era de 213 (+ 21,7%). La empresa prestó apoyo a los principales distribuidores, que aumentaron rápidamente, lo que representó 206 millones de ventas (+ 50,14%) en comparación con los 20 principales distribuidores. 2022q1 aunque la epidemia tiene un cierto impacto en la demand a aguas abajo, el crecimiento de la pequeña b sigue siendo brillante, los ingresos de la gran B en el primer trimestre aumentaron alrededor del 10% (excluyendo más del 30% de yum).
Muchas formas de hacer frente a la presión de los costos, la rentabilidad es relativamente estable. En 2021, el margen bruto de la empresa fue de 22,4 (+ 0,6 PCT) y el margen neto fue de 6,9% (- 1,2 PCT). 2021q4, la tasa bruta de interés de la empresa es de 23,6% (+ 1,1 PCT), la tasa neta de interés es de 8,3% (+ 0,0 PCT), la tasa de gastos de venta es de 3,1% (+ 0,0 PCT) y la tasa de gastos de gestión es de 8,4% (+ 1,5 PCT), que está relacionada con la confirmación única de los gastos anuales de incentivos de capital en el cuarto trimestre. 2022q1 la rentabilidad de la empresa es estable, el tipo de interés neto de la empresa es de 8,2% (+ 1,4 PCT), el tipo de interés no neto es de 6,8% (+ 0,2%), el tipo de interés bruto es de 22,6% (+ 0,4 PCT), la tasa de gastos de venta Es de 3,2% (+ 0,1 PCT), la tasa de gastos de gestión es de 8,7% (+ 0,3 PCT). Bajo la presión al alza de los costos de la grasa y la proteína de soja, la empresa todavía mantiene la estabilidad de la rentabilidad, principalmente a través del modo de bloqueo de precios de los pedidos de los principales clientes, as í como la mejora de la estructura, el aumento de los precios de algunos productos y otros medios para reducir la presión de los costos.
La capacidad de producción siguió avanzando, aumentando la distribución de los platos prefabricados. En 2021, la capacidad real de la empresa ascendió a 995000 toneladas, lo que supone una tasa de utilización de la capacidad del 70,05% y un aumento anual de casi 10 PCT. A finales de 2021, la capacidad de producción en construcción era de 22.400 toneladas, el progreso del proyecto de reconstrucción de la fábrica de Wuhu había alcanzado el 55,81%, y el progreso del proyecto de procesamiento de alimentos Xinxiang había alcanzado el 100%. En 2022, la empresa aumentará la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de alimentos prefabricados, establecerá una empresa profesional de alimentos prefabricados, alrededor del mercado de alimentos y bebidas del lado B para el desarrollo personalizado, creemos que la empresa en el lado B tiene la ventaja de la primera entrega, los alimentos prefabricados se Espera que se corte con éxito en la empresa ha cooperado con el gran B para traer un aumento.
Previsión y valoración de los ingresos: Esperamos un crecimiento de los ingresos del 26,7%, el 24,5%, el 23,3% en 2022 – 2024, y un crecimiento aparente de los ingresos netos del 28,3%, el 23,4% y el 22,9%. Después de deducir el impacto de los gastos de incentivos de capital, el crecimiento de los beneficios netos de la misma dimensión es de 16,5%, 21,8%, 33,2%, dando el precio objetivo 58,75 Yuan, correspondiente a 202336x, mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de intensificación de la competencia industrial.
