Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) ( Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Event: The Company released a Quarterly Report, 22q1 achieved Income 13.76 billion Yuan (- 24.7%), returned to the net profit of mother 1.46 billion Yuan (+ 1.4%), in line with our previous Expectations.
Productos cárnicos: q1 toneladas de beneficios récord, la elasticidad de los beneficios anuales es obvia. El negocio cárnico 22q1 de la compañía obtuvo ingresos de 6.800 millones (- 4,9%) y beneficios de explotación de 1.750 millones (+ 21,9%). Las ventas de productos cárnicos q1 se redujeron ligeramente debido a la restricción de la situación epidémica del Festival de primavera a la escena de la cena y la venta de cajas de regalo y a la propagación a gran escala de la epidemia que comenzó en marzo. Sin embargo, los beneficios de explotación de una tonelada de productos cárnicos 22q1 superaron los 4.500 Yuan, aproximadamente + 25% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el beneficio de una tonelada alcanzó un máximo histórico. De cara al Q2 y a todo el año, se espera que el negocio de productos cárnicos de la empresa en la situación de la epidemia para estimular el hogar, el acaparamiento de productos de primera necesidad y el apoyo a la recuperación Logística de seguimiento, el precio de la cantidad debe mantenerse relativamente estable, y el beneficio de una tonelada de 21 a ños en comparación con el año anterior será obviamente alto, por lo que contribuirá a un aumento sustancial de los beneficios de explotación de productos cárnicos en 22 años.
Sacrificio: el volumen de sacrificio puro de Li Qi Sheng, la presión temporal de la reventa de carne congelada, Q2 se beneficiará de una base baja para formar un alto aumento. El negocio de sacrificio 22q1 de la empresa obtuvo ingresos de 6.880 millones (- 37,1%) y beneficios de explotación de 134 millones (- 52,8%), y las ventas de carne fresca congelada fueron aproximadamente + 6,6%. El sacrificio puro se benefició de un bajo precio y un aumento de la cantidad de cerdos: el sacrificio de cerdos q1 fue de 3,44 millones (+ 84,6%), y los beneficios de los productos frescos aumentaron significativamente en comparación con el mismo período del a ño pasado. 2) la reventa de carne congelada se ve sometida a presión en el contexto de la reducción de la diferencia de precios entre China y los Estados Unidos: la pérdida de carne congelada importada se debe principalmente al deterioro de las materias primas de los productos cárnicos (no hay materias primas de alto precio después de Q2, esta pérdida no Debe repetirse), y los beneficios de la reventa de carne congelada q1 afectados por la eliminación de esta parte siguen siendo normales; La cantidad de transacciones relacionadas entre q1 y lotex fue de 1.280 millones (- 55,5%). En el contexto de los bajos precios de los cerdos, se espera que la empresa siga beneficiándose del sacrificio puro y aproveche la oportunidad para ampliar la cuota de mercado, mientras que se espera que la estrategia de importación sea cada vez más sólida.
Perspectivas a lo largo del año: Se espera que el rendimiento de Q2 se invierta significativamente, se espera que el crecimiento de Q2 – Q3 se expanda trimestralmente, y la tendencia de mejora se determina en el marco de la lógica de reparación de “liberación de beneficios por tonelada de productos cárnicos + sacrificio en cuclillas”. Bajo el apoyo de la baja base de rendimiento de 21q2, se espera que el beneficio operativo total de la empresa aumente rápidamente en Q2 – Q3. Y sobre la base de la experiencia operativa madura, o en el primer semestre de la carne congelada doméstica e importada para un cierto almacenamiento, para ayudar a la segunda mitad del precio de la carne de cerdo rebotó después de la estabilización de los costos de los productos cárnicos, el beneficio anual por tonelada de productos cárnicos puede alcanzar más de 4.000 niveles. En combinación con el bajo valor actual, la configuración de la empresa es rentable, las ventajas defensivas son prominentes, la recomendación clave continua.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Teniendo en cuenta la posible presión al alza sobre el costo de los productos cárnicos 23 – 24 por adelantado, prevemos que las ganancias por acción de 22 – 24 años de la empresa serán de 1,82, 1,99 y 2,16 yuan respectivamente (EPS de 22 – 24 años antes del ajuste es de 1,81, 2,02 y 2,23 Yuan), utilizando el método de valoración de la empresa comparable para dar a la empresa 23 veces la relación precio – beneficio de 22 años, correspondiente al precio objetivo de 22 años 41,79 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Las ventas de productos cárnicos fueron inferiores a las expectativas; Fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de que el sacrificio se expanda por debajo de lo esperado
