Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ( Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) )
Eventos: la empresa reveló el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, la empresa 2021 logró ingresos de explotación de 2.882 millones de yuan en 2021, un aumento del 29,06% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 116 millones de yuan, una disminución del 14,29% con respecto al año anterior; Los ingresos de explotación de la empresa 2022q1 ascendieron a 793 millones de yuan, un aumento del 41,58% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 23 millones de yuan, un aumento del 10,73% con respecto al año anterior.
Los ingresos en el país y en el extranjero aumentaron constantemente, y las divisas redujeron el rendimiento. Los ingresos anuales de la empresa mantuvieron un crecimiento constante el a ño pasado, de los cuales los ingresos en el extranjero mantuvieron una alta tasa de crecimiento del 29,58%, gracias a la continua expansión del mercado de consumo de mascotas de los Estados Unidos; Los ingresos del mercado chino ascendieron a 690 millones de yuan, un aumento del 23,97% con respecto al año anterior. Los ingresos de explotación aumentaron un 41,92% en el cuarto trimestre. En 2021, la apreciación del RMB fue mayor, lo que redujo la rentabilidad general de la empresa y redujo el margen bruto de la empresa en 4,47 puntos porcentuales en comparación con 2020. A finales de 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa era de 213 millones de yuan, lo que representa una mejora significativa en comparación con el mismo período del a ño pasado. La reciente devaluación del renminbi, la rentabilidad de las exportaciones de la empresa se espera que mejore gradualmente.
Las ventas de cereales básicos en el mercado chino han aumentado rápidamente y los gastos de venta han seguido aumentando. Por categoría, las ventas de aperitivos para mascotas, latas de mascotas y alimentos básicos para mascotas aumentaron 15,64%, 52,97% y 115,66%, respectivamente. Entre ellos, los alimentos básicos para mascotas se venden básicamente en el mercado chino, manteniendo el doble de rápido crecimiento, la distribución de los principales cereales en el mercado chino de la empresa es fructífera. Debido a la limitación de la capacidad de producción, la empresa también tiene algunas compras de alimentos básicos para mascotas, lo que retrasa la rentabilidad de los alimentos básicos. Creemos que con la producción de 60.000 toneladas de granos principales y la liberación gradual de la capacidad, el costo de los granos principales para mascotas mejorará gradualmente. La empresa siguió invirtiendo en el mercado chino, con un aumento anual de los gastos de venta del 31,9%. La empresa coopera con la promoción continua del negocio y la publicidad en la temporada alta de ventas de China, lo que refleja la firme confianza de la empresa en el mercado chino.
La recaudación de fondos de bonos convertibles sigue aumentando la capacidad de producción y ayudando a la empresa a seguir creciendo. La empresa tiene la intención de emitir bonos convertibles por valor de 769 millones de yuan para invertir en 60.000 toneladas anuales de alimentos secos para mascotas de alta calidad, 40.000 toneladas anuales de nuevos alimentos húmedos para mascotas, 2.000 toneladas anuales de alimentos congelados para mascotas, un proyecto de transformación tridimensional inteligente de almacenes planos y capital de trabajo complementario. Teniendo en cuenta el ciclo de construcción de la expansión de la producción, la empresa hace un buen trabajo en la distribución de la capacidad de producción de cada categoría antes de lo previsto para el desarrollo de la empresa en los próximos 3 a 5 a ños, y establece una buena base, especialmente en la distribución continua de las principales Categorías de cereales secos y húmedos, que se espera apoye la expansión continua de la marca libre de la empresa en el mercado chino.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: Valoramos los dividendos de la industria derivados de la expansión continua de la escala del mercado de la industria china de mascotas, as í como el crecimiento constante de su propio negocio y flujo de caja. Valoramos la ventaja de canal continuo y la construcción de marcas de la empresa En el mercado chino. La marca privada tiene el potencial de desarrollo a largo plazo. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,56, 2,18 y 298 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 0,53, 0,74 y 1,01 Yuan, PE de 38, 27 y 20 veces, manteniendo la calificación “altamente recomendada”.
Consejos de riesgo: la expansión del mercado chino no está a la altura de las expectativas, el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, etc.
