Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) ( Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
Puntos principales
Los ingresos de 22q1 y el beneficio neto de la empresa matriz se mantuvieron estables y disminuyeron un 41% año tras año, respectivamente.
Los ingresos de explotación de la empresa 22q1 ascendieron a 3.309 millones de yuan, una disminución del 0,03% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 209 millones de yuan, una disminución del 40,74% con respecto al año anterior, un beneficio neto deducido de 185 millones de yuan y una disminución del 45,01% con respecto al año anterior. EPS es de 0,08 Yuan.
En el contexto de la situación epidémica, el crecimiento de las ventas de la empresa se vio afectado por la presión, el nivel de año en año, la mayor disminución de los beneficios se debió principalmente a la disminución del margen bruto, el aumento de la tasa de gastos y la pérdida de existencias.
El rendimiento de las ventas de ropa infantil es mejor que la ropa de ocio, el crecimiento en línea, la disminución fuera de línea
División de ingresos: 1) por categoría, el primer trimestre de los ingresos por ropa de niños con un ligero aumento en comparación con la ropa de ocio disminuyó ligeramente; Sub – canal, los ingresos del Canal en línea en el primer trimestre aumentaron dos dígitos en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los ingresos de las tiendas directas disminuyeron un dígito en comparación con el mismo per íodo del año pasado, se unieron a la disminución de dos dígitos en comparación con el mismo período del año pasado, con un ligero aumento de la asociación.
En cuanto al rendimiento del flujo de ventas al por menor, el flujo de ventas al por menor en todo el sistema disminuyó ligeramente en el primer trimestre, con un aumento de alrededor del 10% en línea y una disminución de un solo dígito fuera de línea. Por categoría, el rendimiento de la ropa de los niños también es mejor que el de la ropa de ocio, la venta al por menor de la ropa de los niños aumentó ligeramente, y su línea todavía tiene un alto crecimiento de dos dígitos, el rendimiento es más prominente.
Disminución del margen bruto, aumento de la tasa de gastos, aumento de las existencias y aumento de las pérdidas por deterioro del valor de los activos
Margen bruto: 22q1 disminuyó 1,32 PCT a 42,65% año tras año, principalmente debido al aumento de los costos de adquisición de la cadena de suministro. La tasa de gastos del período: 22q1 aumentó 5,93 PCT a 29,66% año tras año, de los cuales la tasa de gastos de venta, gestión, I + D y Finanzas fue de 24,10% (año tras año + 4,70 PCT), 4,43% (0,50 PCT), 1,41% (0,05 PCT), – 0,29% (0,68 PCT), respectivamente. El aumento de los gastos financieros fue causado por el aumento de los gastos de fijación de intereses de la factura de aceptación del pago de intereses del comprador.
Otros indicadores: 1) el inventario a finales de marzo de 22 años fue de 4.052 millones de yuan, un aumento del 0,70% con respecto al comienzo del año, un aumento del 66,02% con respecto al final de marzo de 21 años; El volumen de Negocios de las existencias fue de 191 días, un aumento de 72 días. Las cuentas por cobrar a finales de marzo de 22 años ascendieron a 928 millones de yuan, lo que representa una disminución del 36,05% en comparación con el comienzo del a ño y del 12,92% en comparación con el final de marzo de 21 años, lo que indica un aumento de los ingresos por ventas de q1; El volumen de Negocios de las cuentas por cobrar es de 32 días, una disminución de 1 día.
Las pérdidas por deterioro del valor de los activos aumentaron un 98,61% a 146 millones de yuan, principalmente debido al aumento de las existencias al final del período; Las pérdidas por deterioro del crédito aumentaron un 11,77% a 34,68 millones de yuan. El flujo neto de caja operativo de 22q1 fue de – 5,62 millones de yuan, que se convirtió en una salida neta en el mismo período del a ño anterior, principalmente debido al aumento del pago de las compras y los gastos pagados en el período en curso.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: en el contexto de la epidemia a corto plazo y la difusión de múltiples puntos, la presión de la venta al por menor terminal debe seguir prestando atención a la prevención y el control de la epidemia y a la recuperación de la demanda. Redujimos las previsiones de ganancias de 22 a 24 años de la empresa, correspondientes a 22 a 24 años EPS 0,56, 0,66, 0,76 yuan respectivamente (beneficio neto en comparación con las previsiones de ganancias anteriores por debajo del 6% / 2% / 1%), 22 a 23 años pe 12, 10 veces, respectivamente, La cuenta de la empresa en efectivo suficiente, fondos monetarios + activos financieros comerciales a finales de marzo más de 8.200 millones, fuerte capacidad anti – riesgo, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el impacto de la epidemia en China supera las expectativas, lo que conduce a la debilidad del consumo final; Las ventas de comercio electrónico no están a la altura de las expectativas; La expansión de los canales fuera de línea no es lo suficientemente fuerte o los gastos superan las expectativas; Deterioro del inventario del canal
