Energía eólica marina (301155)
Resumen de los acontecimientos: el 27 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: la empresa logró ingresos de explotación de 5.458 millones de yuan en 2021, un aumento del 38,93%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.113 millones de yuan, un aumento del 80,8% con respecto al año anterior; EPS fue de 6,64 Yuan, un aumento del 76,13%. En un solo trimestre, los ingresos de explotación de la empresa 2021q4 ascendieron a 1.037 millones de yuan, una disminución del 40,58% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 190 millones de yuan, una disminución del 18,67% con respecto al a ño anterior. 2022q1 alcanzó 153 millones de yuan en ingresos de explotación, una disminución del 86,03% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 62.036400 Yuan, una disminución del 70,27%. EPS fue de 0,29 Yuan, una disminución del 77,34% año tras año.
Comentarios: se benefició de la carga de la brisa marina, 21 años de aumento de volumen y precio de alto rendimiento
Volumen: los principales productos de la empresa son el tambor de la torre de energía eólica, la pila base y la chaqueta, etc. en 2021, el volumen de ventas fue de 613 / 387 / 1, y el volumen de envío fue de 530000 toneladas. La torre y la chaqueta contribuyen principalmente a los ingresos, que representan el 35,3% y el 62,4% de los ingresos de explotación, respectivamente.
Precio: el precio unitario de la torre en 2021 es de alrededor de 3,14 millones de yuan / set, un aumento del 21,4% año tras año; El precio unitario de la cimentación de la pila es de unos 8,8 millones de yuan / set, un aumento del 28,9% con respecto al mismo período del año anterior; El precio unitario de la chaqueta es de alrededor de 8,64 millones de yuan / set, para el proyecto de balance de 2019, terminado para la venta en 2021.
Beneficio: en 2021, el margen bruto global de la empresa fue de aproximadamente 29,13%, con un aumento interanual de 4,65 pcts. En cuanto a los productos, el margen bruto de beneficio de la torre es de aproximadamente 27,96%, lo que supone un aumento de 4,7 pcts. El margen bruto de cimentación de pilotes es de alrededor del 28,44%, un aumento de 4,61 pcts.
Las principales razones de la disminución del rendimiento en 2022q1 son las siguientes: 1) el primer trimestre de la ventana general de construcción no eólica marina; En 21 a ños, la instalación de energía eólica marina en 22q1 es sólo de unos 260mw, lo que conduce a una reducción de la demanda debido a la construcción de menos proyectos de energía eólica marina. La situación epidémica tiene cierta influencia en los materiales entrantes y los envíos; La cadena de la industria de la brisa marina se encuentra en la etapa inicial de la paridad, y hay cierta presión para reducir el precio de las piezas de repuesto.
Punto de vista central del futuro: “ampliar la capacidad de producción, ajustar la estructura” dos manos agarran, esperar a que el viento marino fluya
Basado en Jiangsu, las ventajas locales son obvias. Jiangsu, como una de las provincias y ciudades con la mayor proporción de capacidad instalada de energía eólica marina en China durante el 13º plan quinquenal, la mayoría de los parques eólicos de alta calidad en alta mar se distribuyen principalmente en Nantong y Yancheng, que coinciden con la distribución de la base de producción de la empresa.
La capacidad de una sola unidad de energía eólica marina saltó, la empresa amplió la capacidad y ajustó la estructura de dos manos para promover activamente la distribución fuera de la provincia. Debido a la influencia del peso y el diámetro, los productos de megavatios requieren una mayor capacidad de producción. La empresa ha anunciado una serie de proyectos de expansión de la producción, se espera que a finales de este a ño la capacidad efectiva alcance las 600 – 700000 toneladas. Además, la empresa también mejorará parte de la antigua capacidad de producción y promoverá activamente la distribución fuera de la provincia. Además, con el aumento de la utilización de la capacidad y la liberación de los efectos de escala, se espera que se restablezca la rentabilidad.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3,89 / 7,22 / 968 millones de yuan, lo que corresponde al precio de cierre de 51,29 Yuan el 28 de abril de 2022, y el PE de 2022 – 2024 es de 29 / 15 / 12 veces, cubriendo por primera vez, dando una calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el crecimiento del Rendimiento es inferior a lo esperado; El aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas; El progreso del proyecto fue inferior a lo previsto.
