Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Trayectoria de crecimiento a largo plazo clara, mantener la calificación de “comprar”
Mantenemos el beneficio neto de la empresa de 2022 – 2024 a 13,24, 17,70, 2.296 millones de yuan, EPS correspondiente a 2,87, 3,84, 4,98 Yuan / acción, el precio actual de las acciones correspondiente a 2022 – 2024 pe 55,4, 41,4, 31,9 veces, las perspectivas de crecimiento de la empresa son amplias, mantener la calificación de “comprar”.
El rendimiento se ajusta a las expectativas y la inversión en I + D sigue aumentando
Los ingresos de explotación de 2022q1 ascendieron a 868 millones de yuan, un aumento del 12,26% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la madre ascendió a 251 millones de yuan, una disminución del 18,42% con respecto al a ño anterior, y el rendimiento se ajustó a las expectativas. El margen bruto de 2022q1 fue del 86,53%, una disminución de 3,21 puntos porcentuales y un aumento de 3,08 puntos porcentuales, debido principalmente a los cambios en la estructura de ingresos. Desde el punto de vista de los gastos, el número de empleados de la empresa aumentó considerablemente en comparación con el mismo per íodo de 2021, lo que dio lugar a un aumento de la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D fueron 19,82%, 11,20% y 35,19%, respectivamente, lo que dio lugar a una disminución de 0,8, 2,49 y 8,73 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo de 2021. La corriente neta de efectivo de las actividades operacionales fue de 153 millones de yuan, una disminución del 32,76% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los gastos de remuneración del personal. A finales del primer trimestre, el pasivo contractual de la empresa ascendía a 1.564 millones de yuan, lo que representaba un aumento de 143 millones de yuan con respecto a finales de 2021, lo que representaba un aumento del 79,13% con respecto al a ño anterior.
El negocio de suscripciones personales e institucionales está creciendo rápidamente
Desde el punto de vista de la línea de negocio: (1) el negocio de suscripciones personales e institucionales está creciendo rápidamente, incluyendo 426 millones de yuan de ingresos de suscripciones individuales, un aumento del 36,72% año tras año, principalmente debido a la expansión de la base de usuarios y la transformación a largo plazo de los atributos de los usuarios; Los ingresos de las suscripciones y servicios institucionales ascendieron a 145 millones de yuan, un aumento del 78,72% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a la mejora de la experiencia de aplicación de “cloud and collaboration”, lo que promovió la penetración en la nube de los clientes institucionales. Los ingresos de las empresas autorizadas por las instituciones ascendieron a 232 millones de yuan, lo que representa una disminución del 10,84% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la mayor base q1 en 2021, pero el ritmo de avance específico en el ámbito de la creación de confianza no está claro en la actualidad. Además, los ingresos de la publicidad en Internet ascendieron a 65,12 millones de yuan, lo que representa una disminución del 45,88% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la optimización de la experiencia del usuario y a la reducción de la línea de negocio de la publicidad.
Consejos de riesgo: el desarrollo de Negocios de la empresa no está a la altura de las expectativas; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
