Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ( Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
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La empresa publicó el informe anual 2021 y el boletín trimestral 2022: los ingresos totales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.930 millones de yuan (+ 13,7%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 220 millones de yuan (+ 7,6%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 218 millones de yuan (+ 8,3%). Sólo 21q4, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 570 millones de yuan (+ 21,0%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 90 millones de yuan (+ 594,2%), el beneficio neto deducido fue de 86.325 millones de yuan (+ 561,9%). 22q1, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 480 millones de yuan (+ 0,9%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 60 millones de yuan (+ 38,5%), el beneficio neto deducido fue de 50 millones de yuan (+ 27,1%), el rendimiento de la empresa 22q1 fue ligeramente inferior al esperado.
Comentarios
Aumentar la contribución de los productos frescos y mantener el impulso de la expansión nacional
En cuanto a los productos, los ingresos de la salsa de soja de la empresa en 2021 ascendieron a 1.180 millones de yuan (+ 12,2%), el precio de la cantidad fue de + 30,2% / – 14,0%, 21 q4 (+ 18,0%), 22 q1 (- 1,3%) año tras año; Los ingresos del vinagre en 2021 fueron de 320 millones de yuan (+ 10,0%), el precio de la cantidad fue de + 10,0% / + 13,5%, 21q4 (+ 35,0%) y 22q1 (+ 2,6%). En 2021, las principales categorías de salsa de soja lograron un crecimiento constante, de las cuales la salsa de soja de alta calidad representó más del 60%, lo que aumentó efectivamente los ingresos, desde la segunda mitad de la empresa lanzó productos de adición cero a la paridad, el ajuste de la estructura de los productos, el precio por tonelada disminuyó. 22q1 presión sobre los ingresos debido a la dislocación de los puntos de tiempo de preparación del Festival de primavera y el impacto de la epidemia superpuesta, el consumo de los principales canales de la empresa está restringido;
Desde el punto de vista subregional, los ingresos de explotación de China Oriental / meridional / central / septentrional / occidental en 2021 ascendieron a 3,9 / 1,2 / 1,8 / 2,7 / 940 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 17,3% / + 51,7% / + 29,4% / + 10,5% / + 7,3%; 21q4 + 15,4% / 313,2% / 41,1% / 12,7% / 15,2%; 22q1 en comparación con – 8,0% / – 3,1% / 12,6% / 15,7% / 1,0%. A finales de 2021 había 1.791 distribuidores, con un aumento neto de 387, de los cuales 63 eran 21 q4 y 108 a 1.899 22 q1. La empresa continúa cultivando profundamente los canales en la región de base occidental, y el mercado de los puertos extranjeros se rompe a través de los puntos clave. Los mercados más fuertes en el este y el norte de China han comenzado a promover la distribución ordenada de los canales tradicionales.
La elasticidad de la contribución de la contracción de los costos a los beneficios
Margen bruto: en 2021, el margen bruto de la empresa es del 40,4% (- 3,5 PCT), el margen bruto de 21q4 es del 37,9% (+ 8,6 PCT) y el margen bruto de 22q1 es del 35,0% (- 8,4 PCT). La disminución de la tasa bruta de interés se debe principalmente al aumento de los costos de las materias primas de soja de la empresa y al aumento de la proporción de productos de bajo costo para reducir el espacio de la tasa bruta de interés.
Tasa neta de interés: en 2021, la tasa neta de interés de la empresa es del 11,5% (- 0,7 PCT), la tasa neta de interés de 21q4 es del 15,7% (+ 19,6 PCT) y la tasa neta de interés de 22q1 es del 11,5% (+ 3,1 PCT). El aumento de los tipos de interés netos se debe principalmente a la contracción de los gastos de publicidad de las empresas, y se espera que el margen de beneficio neto aumente aún más en el marco de la reducción continua de los gastos y la mejora de la eficiencia de las empresas.
Tasa de gastos: en 2021, la tasa de gastos de ventas / gestión / I + D / Finanzas fue de + 3,21 / – 0,25 / + 0,21 / + 0,05 PCT, y la tasa de gastos de ventas / gestión / I + D / Finanzas fue de – 10,6 / + 0,03 / – 0,4 / – 0,2 PCT, respectivamente. El cambio de la tasa de gastos de venta se debe principalmente al aumento de la intensidad de la publicidad televisiva en 2021, lo que da lugar a un mayor aumento de los gastos de promoción y publicidad en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, el retorno a la normalidad de los gastos de publicidad de la empresa 22q1, una mejora significativa de la relación entre el volumen de negocios bruto y el volumen de negocios bruto, y se espera que la empresa optimice aún más la estructura de los gastos de puesta en marcha, mejore la
Se espera que el rendimiento a corto plazo mejore y que la trayectoria de crecimiento a largo plazo sea clara.
A corto plazo, la empresa se ajusta activamente, a principios de este a ño lanzó un nuevo plan de incentivos de capital y un plan de aumento de los principales accionistas para demostrar la confianza en el desarrollo a largo plazo de la empresa. Y la empresa desarrolla activamente el canal tradicional y optimiza continuamente la política del Canal, el producto de adición cero a la paridad ha completado una ronda de propagación & retroalimentación de ventas móviles, el impulso de crecimiento es suficiente; Se espera que la rentabilidad anual mejore trimestralmente.
A medio y largo plazo, la trayectoria de crecimiento de la empresa es clara, valoramos la promoción de la empresa al segundo nivel de la industria de la empresa líder. La estrategia de canales de la empresa en diferentes regiones del país se ajusta a las condiciones locales, el mercado principal en el período inicial “Shang chao + Zero add”, el mercado estable se centra en los canales tradicionales de energía, el mercado maduro continúa el cultivo intensivo de canales. Creemos que la empresa sigue enriqueciendo la estructura del Canal, mejorando la eficiencia operativa y la competitividad del Canal, el futuro Canal de expansión y hundimiento del espacio sigue siendo grande.
Estimamos que el crecimiento de los ingresos en 2022 – 2024 será del 15,5%, 22,0% y 22,0%, respectivamente. La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz fue del 37,7%, 32,6% y 26,1%, respectivamente. EPS = 0,38, 0,51, 0,64 Yuan / acción, respectivamente (sin tener en cuenta el aumento o la dilución fijos); Pe 47, 35, 28 veces.
El riesgo indica que la situación epidémica afecta repetidamente a la demanda descendente, la situación de las ventas móviles de productos de adición cero no es tan esperada, el desarrollo de canales no es tan esperado.
