China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) ( China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2022, q1 logró ingresos de explotación de 1.120 millones de yuan, una disminución del 12,9% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 130 millones de yuan, una disminución del 16,2% con respecto al año anterior.
Observaciones: la disminución de los ingresos q1 de la empresa se debe principalmente a que la industria de la acuicultura en su conjunto sigue estando en un Estado de déficit extremo, la pérdida media de un solo trimestre de autocultivo sigue siendo superior a 500 Yuan, la demanda de productos no clave de la garantía de la seguridad de la vida Tiene una cierta represión, y el precio de las materias primas disminuyó en el primer trimestre, los ingresos de la placa de productos químicos tienen un cierto impacto. Sin embargo, desde el punto de vista de los beneficios, la principal razón de la disminución del primer trimestre de la empresa es la disminución de los beneficios durante el mismo período, si se eliminan los ingresos de inversión conexos, los beneficios principales de la empresa alcanzaron un crecimiento de alrededor del 13,7%. En el entorno de la disminución del 30% de la demand a total del mercado de seguros móviles, la empresa se enfrenta a una tendencia inversa para lograr un aumento del 10% + de los beneficios, las principales razones son: 1) el lado del producto se expande activamente, los productos de vacunas siguen promoviendo vigorosamente la comercialización, los productos de comercialización de vacunas deben lograr un crecimiento de dos dígitos en el primer trimestre, los productos químicos deben seguir ampliando la categoría de productos farmacéuticos, los productos de alto margen bruto y las barreras a la investigación y el desarrollo, lo que conduce a un aumento constante del margen bruto de la empresa; La empresa reforzó la gestión y el control de los costos, durante el período que abarca el informe, el costo de las ventas de la empresa disminuyó un 34,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y las ventajas de los clientes cooperativos del Grupo de alta calidad fueron evidentes. Todas las reformas de la empresa avanzan constantemente, la eficiencia de la gestión ha comenzado a tener éxito en la actualidad, en el futuro en todo el sistema de la empresa y la estrategia de desarrollo futuro o caerá gradualmente, impulsando el rápido crecimiento del rendimiento de la empresa.
La rentabilidad media de la industria porcina muestra una tendencia a la reparación, y se espera que la demanda de productos de seguros de vida aumente. En el tercer trimestre de 2021, los precios de los cerdos cayeron al punto más bajo después de un repunte, los precios actuales de los cerdos en 14,5 Yuan / kg, todavía en la etapa de consolidación de la parte inferior, pero se espera que el precio general se recupere en el futuro, con el aumento de la demanda de Seguridad móvil. La particularidad de este ciclo es la aparición de la peste porcina africana, la prohibición de la resistencia y otros incidentes, que amplían el alcance de los costos de la cría, la diferencia de costos entre los diferentes organismos de cría puede llegar a 10 yuan / kg. Creemos que los principales factores que influyen en la demanda de la industria de seguros de vida se ven afectados por la peste porcina africana de una sola vez y se convierten a corto plazo en la recuperación de la rentabilidad de las empresas de cría. Con el ajuste de la estructura de las cerdas reproductoras, el aumento de la proporción de alta calidad, la disminución de la tasa de mortalidad, la tasa de salud de las crías y el aumento de los índices de Psy, el costo total de la cría de cerdos mostró una tendencia marginal a mejorar la investigación y el desarrollo de vacunas contra la peste no clásica. El desarrollo de la vacuna contra la peste porcina africana sigue avanzando, con la variación del virus de la peste porcina clásica, su toxicidad se debilita gradualmente y la infectividad se fortalece, aunque la eficacia de la vacuna inactivada de subunidades es menor que la de la vacuna más débil, pero la seguridad es mayor, por lo que la posibilidad de promoción es mayor, si el mercado se lleva a cabo con éxito en el futuro, la atención y el crecimiento de la industria se mejorarán aún más.
En el futuro, la empresa llevará a cabo gradualmente el accionamiento de dos ruedas de las plántulas medicinales, y la nueva capacidad de producción se liberará gradualmente, la estructura del cliente se optimizará continuamente, la cuota de mercado aumentará aún más. En cuanto a las vacunas, la política de la parte posterior avanzó constantemente en primer lugar, la vacuna del mercado de inmunización obligatoria en 2025 reemplazará a la vacuna de la política de recolección de manera integral, la estructura de mercado de la empresa aumentará continuamente en el futuro, el producto básico es la vacuna inactivada de la fiebre aftosa tipo o y tipo a, la retroalimentación del mercado es buena, el futuro con la tasa de utilización de la capacidad aumenta continuamente, la nueva capacidad de producción se libera después de la construcción del proyecto de la segunda fase de la nueva fábrica de Lanzhou, las ventas se enfrentarán a un aumento. Además, la mejora de la penetración de un solo producto conduce a la distribución integrada de múltiples productos, incluidas las vacunas contra la peste porcina clásica, el anillo porcino, la pseudorabia y otras enfermedades, y la combinación de productos para mejorar la ventaja competitiva. Desde el punto de vista químico – farmacéutico, en el contexto de la aplicación de la nueva versión de GMP, en combinación con la estrategia de control de riesgos de las empresas acuícolas de aguas abajo para reducir los proveedores de productos de seguros móviles, la industria química y farmacéutica ha publicado anuncios en sucesión durante 22 años, la empresa establecerá una empresa conjunta con nanyao, muyuan y otras cuestiones conexas, como el aumento de las tenencias de activos de los agricultores chinos. Creemos que las empresas ganaderas más eficientes, representadas por la ganadería, tienen una mayor demanda y atención a los productos químicos. El proyecto del parque de la industria de la biomedicina veterinaria de Nanjing fue fundado sin problemas, y el proyecto de mejora de la calidad de la industria impulsada por la innovación de macrólidos en Mongolia Interior fue puesto en marcha. Shengli obtuvo la certificación de exportación de la FDA de los Estados Unidos, lo que indica que la calidad de Los productos de tyvanomicina de la empresa fue reconocida en todo el mundo. Se espera que la industria farmacéutica de la empresa aumente rápidamente en los próximos 3 – 5 años.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,72 Yuan, 0,92 yuan y 1,08 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 15 / 11 / 10 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la expansión de la capacidad es inferior a lo esperado; La situación de las ventas de productos no es tan buena como se esperaba; Brotes repentinos de cría, etc.
