China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Evento: la compañía publica el primer informe trimestral 2022. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 83.900 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,1% anual y una disminución del 18% anual. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 18.960 millones de yuan, un aumento del 63,3% y del 99,2% respectivamente. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de unos 18.620 millones de yuan, un aumento del 60,7% con respecto al año anterior y del 92,6% con respecto al mes anterior. Las ventas comerciales de carbón & los precios de venta disminuyeron ligeramente, lo que dio lugar a una disminución de los ingresos; La mejora de la rentabilidad de las empresas, como la electricidad y el transporte ferroviario, ha contribuido conjuntamente a aumentar los beneficios netos.
Carbón: la producción y venta de carbón de producción propia es estable, el precio de venta ocupa un alto nivel histórico. En el primer trimestre de 2022, la placa de carbón de la empresa alcanzó los 67.850 millones de yuan, un aumento del 20,5% con respecto al a ño anterior, una disminución del 27% con respecto al mes anterior; El beneficio bruto fue de 24.080 millones de yuan, lo que representa un aumento del 79,2% y una disminución del 21,2% en comparación con el a ño anterior. El margen bruto fue del 35,5%, 11,6 PCT más que el año anterior y 2,6 PCT más que el mes anterior. En cuanto a la producción y las ventas, la producción y las ventas de carbón comercial en el primer trimestre de la empresa ascendieron a 0,8 / 110 millones de toneladas, un aumento del 3,6% / – 8,4% año tras año; Entre ellos, las ventas anuales de carbón de la Asociación a largo plazo ascendieron a 5.440 millones de toneladas, lo que representa un aumento del 10,8% anual y del 0,6% anual. En cuanto al precio de venta, la empresa vendió 624 yuan por tonelada de carbón en el primer trimestre, un 31,4% más que en el mismo período del año anterior; Entre ellos, el precio anual de venta de la Asociación a largo plazo 516 Yuan / tonelada, aumentó un 36,9% año tras año, una disminución del 23,7%; El precio al contado fue de 773 Yuan / tonelada, un 59,7% más que el mismo período del a ño pasado, una disminución del 6% en comparación con el mes anterior; El precio mensual de venta de la Asociación a largo plazo es de 787 Yuan / tonelada, un 28,4% más alto que el año anterior, una disminución del 1% mes tras mes. En cuanto a los costos, el costo de las toneladas de carbón producidas por la empresa en el primer trimestre fue de 150 Yuan / tonelada, un aumento del 16,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado (aumento de los costos, como la tasa de desinversión externa), una disminución del 21% en comparación con el trimestre anterior. En el futuro, las ventas de la empresa se basarán principalmente en la Asociación a largo plazo, en la que el carbón de la Asociación a largo plazo anual se ejecutará estrictamente de conformidad con el mecanismo de fijación de precios de “precio de referencia + precio flotante” establecido por la Comisión de desarrollo y reforma. Se espera que el Centro de precios de la empresa aumente gracias al aumento de los precios de referencia de la Asociación a largo plazo (de 535 a 675). En abril de 2022, la capacidad de producción de la mina de carbón a cielo abierto de shenshan aumentó de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales a 1,2 millones de toneladas anuales, la capacidad de producción de la mina de carbón de huangyuchuan de 10 millones de toneladas anuales a 13 millones de toneladas anuales y la capacidad de producción de la mina de carbón de qinglongsi de 3 millones de toneladas anuales a 4 millones de toneladas anuales, con un aumento total de 4,6 millones de toneladas anuales. Además, la empresa obtuvo el certificado de prospección en el Distrito Sur de taige miao de la nueva calle, y la asignación continua de los recursos de carbón se llevó a cabo de manera ordenada.
Electricidad: aumento de la capacidad instalada, aumento del precio de la electricidad, aumento del precio de la placa. En el primer trimestre de 2022, los ingresos del sector de la energía ascendieron a 20.440 millones de yuan, un aumento del 51,9% con respecto al año anterior y del 8,7% con respecto al mes anterior. Lograr un beneficio bruto de 3.270 millones de yuan, un aumento del 37,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, para lograr una recuperación de pérdidas y ganancias; El margen bruto fue del 16%, una disminución de 1,7 PCT con respecto al a ño anterior y un aumento de 20,7 PCT con respecto al mes anterior. En cuanto a la producción y las ventas, la capacidad de generación / venta de electricidad de la empresa en el primer trimestre fue de 46,8 / 4.400 millones de kilovatios – hora, un aumento del 25,7% / 26,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, un aumento del 7,7% en comparación con el mes anterior, con un promedio de 1.234 horas de utilización (año tras año + 4,8%). En cuanto al precio de venta, el precio de venta integrado de la empresa en el primer trimestre fue de 411 Yuan / MWH, un aumento del 21,6% con respecto al a ño anterior y del 7,6% con respecto al mes anterior. A finales de 2021, la capacidad total de montaje de generadores en construcción, aprobados pero aún no iniciados de la empresa era de 8.800 megavatios, con un gran potencial de crecimiento. En cuanto a los costos, el costo de la electricidad en el primer trimestre de la empresa fue de 371,9 Yuan / MWH, un aumento del 21,7% con respecto al a ño anterior y una disminución del 16,8% con respecto al mes anterior. En el futuro, con el fin de garantizar los medios de vida de las personas y aliviar la presión causada por el alto precio del carbón, el mecanismo de precios de la electricidad se ajustará en gran medida y se liberará el límite de fluctuación de los precios de la electricidad.
Transporte & industria química del carbón: aumento de los precios del transporte marítimo, mejora de la rentabilidad de la industria química del carbón. En cuanto al transporte, la empresa logró un beneficio bruto del transporte ferroviario de 5.030 millones de yuan en el primer trimestre, una disminución del 0,5% con respecto al a ño anterior y un aumento del 23,2% con respecto al mes anterior. El beneficio bruto del transporte portuario fue de 790 millones de yuan, una disminución del 3,8% y un aumento del 6% en comparación con el a ño anterior. El beneficio bruto del transporte marítimo fue de 380 millones de yuan, un 38,7% más que el año anterior y un 31,5% más que el mes anterior. En cuanto a la industria química del carbón, el volumen de ventas de polietileno y polipropileno en el primer trimestre de la empresa fue de 91.000 toneladas y 87.000 toneladas, respectivamente, una disminución del 4,2% y el 3,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. El beneficio bruto de la placa química del carbón de la empresa fue de 320 millones de yuan, una disminución del 21,8% en comparación con el mismo período del año pasado y un aumento del 1400% en relación con el período del El margen bruto fue del 19,1%, una disminución interanual de 6,2 PCT y un aumento de 17,2 PCT.
La proporción de dividendos es del 100% y la tasa de dividendos del 9,3%. Con el fin de devolver positivamente a los accionistas, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo final de 2021 de 2,54 Yuan / acción, la proporción de dividendos aumentó significativamente al 100,4% en comparación con el 50% (límite inferior) establecido anteriormente, con una tasa de dividendos del 9,3% en el precio de cierre del 27 de abril. Teniendo en cuenta la rentabilidad estable de la gestión integrada de la empresa, el flujo de caja adecuado y los gastos de capital que se prevé que disminuyan gradualmente, se espera que en el futuro se paguen dividendos elevados.
Recomendaciones de inversión. Se prevé que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 73.790 millones de yuan, 80.900 millones de yuan y 82.440 millones de yuan, con EPS de 3,71 Yuan, 4,03 yuan y 4,15 Yuan, respectivamente, y PE de 7,8, 7,2 y 7,0, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el precio del carbón cayó, el precio de referencia de la Asociación a largo plazo se redujo, el precio de la electricidad se redujo, la empresa tuvo un accidente de Seguridad.
