Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ( Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Events: 1) The Company issued the 2021 Annual Report, achieved Operational income of 3.65 billion Yuan, 61.5 per cent increase. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.260 millones de yuan, un 86% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 1.190 millones de yuan, un aumento del 91,9% con respecto al año anterior. El flujo de caja operativo neto fue de 1.650 millones de yuan, un aumento del 275,7% con respecto al año anterior. Publicar el informe del primer trimestre de 2022, lograr ingresos de explotación de 870 millones de yuan, un aumento del 214,6% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 270 millones de yuan, un aumento del 98,7%. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 250 millones de yuan, un aumento del 27,63,8% año tras año.
Los productos tradicionales, como la vacuna cuádruple 22q1, se recuperaron significativamente, y la vacuna de 13 valencias se liberó durante un período de tiempo. En términos trimestrales, los ingresos trimestrales de la empresa 21q1 / q2 / q3 / q4 fueron de 2,8 / 7,8 / 13,3 / 127 millones de yuan (+ 56% / + 11,9% / + 140,7% / + 51%) y el beneficio neto de un solo trimestre fue de 0,3 / 3,1 / 7 / 230 millones de yuan (+ 937,6% / + 21% / + 303,2% / – 7%). La ligera disminución de los beneficios del 21q4 se debió principalmente a la desaceleración de la vacunación en China con la vacuna covid – 19 y a la frecuente aparición de brotes esporádicos en todo el país, que también afectaron en parte a las ventas de vacunas tradicionales. El rendimiento de 22q1 aumentó significativamente debido a la recuperación de la vacuna contra la hepatitis B y la vacuna contra la hepatitis B. Desde el punto de vista de la rentabilidad, el margen bruto de 2021 de la empresa es del 73% (- 17 pp), que se basa principalmente en el 70% de la tasa bruta de planificación no inmune de la empresa y el 41% de las exportaciones de vacunas covid – 19, lo que reduce el margen Bruto general. La tasa de gastos de venta fue del 15,8% (- 23 pp), que se debió principalmente a la disminución de la inversión en el mercado y a la influencia de la situación epidémica en las ventas de vacunas no inmunizadas de la empresa. La tasa de gastos generales fue del 7% (0,45 pp) y se mantuvo estable. La tasa de gastos de I + D fue del 9,6% (- 2 pp), que se debió principalmente a la notable liberación de vacunas covid – 19. Aunque la inversión en I + D aumentó más, la proporción general disminuyó ligeramente. La tasa de gastos financieros de – 1,6% (- 0,7 pp) se debe principalmente al aumento de los ingresos por concepto de intereses. En combinación con los factores anteriores, la tasa neta de interés de la empresa en 2021 fue del 34,5% (+ 4,5 pp), con un aumento significativo de la rentabilidad.
22q1 las variedades tradicionales se superponen con las nuevas variedades para lograr una rápida liberación. El gran aumento del rendimiento de la empresa 22q1 se debe principalmente al rápido aumento de la elasticidad inversa después de la optimización de los canales de siembra, y los ingresos de 22q1 aumentaron un 231% año tras año. Se espera que los ingresos anuales alcancen entre 1.300 y 1.400 millones de yuan. En segundo lugar, los ingresos de la vacuna contra la hepatitis B 22q1 aumentaron un 33% año tras año, principalmente en un 60%. μ G incremento de la contribución del producto. En la actualidad, la vacuna contra la neumonía de 13 precios ha alcanzado el acceso en casi todas las provincias del país, la empresa utiliza la estrategia de precios bajos, 22q1 se estima que alcanza el objetivo anual del 10%. Las variedades convencionales de la empresa en 2021 en la situación de base baja, superpuestas en los canales de la empresa siguen invirtiendo, se espera que las ventas superen las expectativas del mercado.
En los próximos 2 – 3 años, los productos serán aprobados por el crecimiento gradual, contribuyendo al aumento del rendimiento a largo plazo de la empresa. En la actualidad, la empresa cuenta con más de 30 proyectos de investigación, 13 de los cuales han entrado en el procedimiento de registro. Se prevé que en los próximos dos años se aprueben entre 4 y 5 nuevas variedades. La vacuna contra la varicela liofilizada ha completado los ensayos clínicos de fase I y fase III en marzo de 22 años. Los resultados muestran que la vacuna de la empresa tiene una buena inmunogenicidad y seguridad para los grupos sensibles a la varicela de 1 a 55 a ños de edad. Además, mcv4, IPV y otras vacunas han entrado o completado la fase clínica ⅲ, la vacuna ev71 recombinante ha completado la fase clínica ⅱ, se está preparando para convertirse en una vacuna tetravalente contra la fiebre aftosa, la vacuna rotavirus pentavalente y otras vacunas han sido aprobadas en ensayos clínicos, la línea de productos se basa en la innovación, se centra en la solución de las necesidades no satisfechas existentes, el impulso del desarrollo a largo plazo es suficiente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. No se tienen en cuenta los ingresos de la vacuna covid – 19. Se estima que el EPS de 2022 a 2024 será de 2,06 Yuan, 3,13 yuan y 3,86 Yuan, respectivamente. A largo plazo, el impacto del covid – 19 en el futuro se debilitará marginalmente, la vacuna tradicional de la empresa (vacuna cuádruple, vacuna contra la hepatitis B, etc.) en 2022 para entrar en la fase de recuperación de la liberación, el nuevo producto 13 vacuna contra la neumonía fue aprobado para entrar en el mercado en 2022 se espera que acelere la liberación, como líder de la empresa china de vacunas innovadoras, la empresa en la línea de investigación y gestión Rica, en los próximos 2 – 4 a ños se aprobarán varias variedades, un fuerte crecimiento a largo plazo de la certeza, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la investigación y el desarrollo de nuevos productos están por debajo de las expectativas, el riesgo de reducción de precios de los productos.
