Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
El crecimiento del beneficio neto superó las expectativas. Los ingresos de explotación del primer trimestre de 2021 y 2022 ascendieron a 17.900 millones de yuan y 4.800 millones de yuan, con un aumento del 22,5% y el 17,7%, respectivamente, en comparación con el tercer trimestre del año pasado, lo que se debió principalmente a la disminución del crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses; En 2021 y el primer trimestre de 2022, el beneficio neto de la madre ascendió a 7.830 millones de yuan y 2.150 millones de yuan, lo que representa un aumento del 30,0% y el 28,8% con respecto al a ño anterior. La tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa se ajusta básicamente a las expectativas, pero la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz supera las expectativas. Roe ponderada 202117. El 6% sigue estando a la vanguardia de la industria.
Los activos siguen creciendo rápidamente y los depósitos han aumentado considerablemente. Los activos totales aumentaron un 17,8% y un 17,4% en el primer trimestre de 2021 y 2022, y los activos totales alcanzaron 0,84 billones de yuan al final del primer trimestre de 2022, con una tasa de crecimiento básicamente estable. Los depósitos aumentaron un 22,3% y un 22,5%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que dio lugar a un aumento del 20,6% en la tasa media diaria de crecimiento de los depósitos. Los préstamos aumentaron un 37,2% y un 33,4% año tras año, principalmente debido al rápido crecimiento de los préstamos públicos; La ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 al final del trimestre fue del 8,34%.
El margen de interés neto disminuyó ligeramente en comparación con el año anterior. La principal razón de la disminución de la tasa de crecimiento de los ingresos fue el diferencial diario medio de los tipos de interés netos de 2022 del 2,13%, que se redujo en 6 BPS en comparación con el mismo per íodo del año anterior. La disminución del margen de interés neto se debe principalmente a que la empresa aumentó la absorción de depósitos a plazo, el costo de los depósitos ha aumentado, en 2021, el costo de los depósitos aumentó 13 BPS a 1,98%. La empresa no reveló el margen de interés neto diario medio del primer trimestre de este año, pero a juzgar por la atribución del crecimiento de los beneficios netos, el efecto negativo del margen de interés neto en el crecimiento del rendimiento se ha eliminado y se prevé que el margen de interés neto se mantenga estable en general.
La calidad de los activos es excelente, la almohadilla de Seguridad de la provisión se espesa. La tasa de generación de NPL estimada para 2021 disminuyó 42 BPS a 0,06% año tras año, casi cero, la calidad de los activos es excelente. La tasa de morosidad y la tasa de preocupación de la empresa disminuyeron continuamente, la tasa de morosidad al final del trimestre fue de 0,91%, la tasa de preocupación fue de 0,45%, y la tasa de morosidad a finales de 2021 fue de sólo 0,96%. En el caso de la mejora de la calidad de los activos, la presión sobre la provisión de la empresa se ha reducido considerablemente y se ha convertido en la principal fuerza impulsora del rápido crecimiento de los beneficios netos, pero la cobertura de la provisión sigue aumentando, alcanzando el 436% a finales del trimestre de este año, lo que ha dado lugar a un mayor aumento de la almohadilla de Seguridad.
Sugerencias de inversión: el crecimiento de los beneficios netos de la empresa superó las expectativas, aumentamos ligeramente las previsiones de beneficios, y se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 95 / 114 / 13.600 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 21,9 / 19,6 / 19,2%; EPS diluido de 2,56 / 3,08 / 3,69 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 6.2 / 5.2 / 4.3 y PB 1.06 / 0.92 / 0.79x. El crecimiento de la empresa y la rentabilidad están a la vanguardia de los bancos que cotizan en bolsa, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
